作者 | 孫穎妮
編輯 | 李紅梅
來源 | 風雲資本界
切蘋果時用水果刀，切蔬菜和肉類時用菜刀，你知道切堅硬的金屬材料時用什麼刀嗎？
在機械製造中，有專門用於切削加工金屬等堅硬材料的刀具。由於在機械製造中使用的刀具基本上都用於切削金屬材料，所以「刀具」一詞一般就理解為金屬切削刀具。
刀具，聽起來似乎很簡單，其實它包含著很高的科技含量。尤其是高端的數控刀具，在製造業的轉型升級中都起著至關重要的作用。日前，就有一家專門生產刀具的企業正在闖關科創板。
近日，上交所公告顯示，同意株洲歐科億數控精密刀具股份有限公司(以下簡稱「歐科億」)發行上市，這意味著歐科億成功通過科創板IPO大考。
這家生產刀具的企業到底有何科技含量呢？刀具的發展前景又如何？
站上數控刀具風口
歐科億是一家專業從事硬質合金製品和數控刀具產品研發、生產和銷售的高新技術企業。
公司生產的硬質合金製品主要是鋸齒刀片和圓片，經下遊企業加工製成硬質合金切削刀具，廣泛應用於切割各種非金屬和金屬材料工件。公司生產的數控刀具產品主要是數控刀片，它是數控工具機實現切削功能的「牙齒」，是工作母機的關鍵部件。
那麼，這個刀具到底有什麼重要作用呢？發展前景又如何呢？
要充分的了解刀具的重要性，還要從製造業和工具機說起。
工具機我們可能都聽說過，但是大部分可能並不了解它的重要意義。工具機是指製造機器的機器，亦稱工作母機或工具機，被稱為「萬機之母」。工具機是製造業的基礎設備，但凡屬精度要求較高和表面粗糙度要求較細的零件，一般都需在工具機上用切削的方法進行最終加工。
作為製造業的基礎設備，工具機的應用基本覆蓋了現代製造業的各個分支。因而，工具機在國民經濟現代化的建設中都起著至關重要的作用。
而刀具則是工具機在切削加工中最基本的因素，是工具機最關鍵的部件之一。
來源：公司官網
當前雖然我國從事刀具製造的相關企業很多，但是大部分企業以生產傳統刀具為主，主要面向低端市場。
而隨著我國不斷推進位造業向自動化、智能化、數位化轉型升級，對高端數控刀具的需求也在快速增長。
然而，在高端數控刀具領域我國目前嚴重依賴於進口。隨著我國製造業轉型升級的不斷推進，高端數控刀具的國產化和進口替代迫在眉睫。
近年來，我國採取多種政策支持數控刀具行業的發展。歐科億在招股書中表示，在政策支持和下遊需求市場的推動下，公司所處行業正迎來歷史性的發展機遇。
其實，最初，歐科億的主營產品是鋸齒刀片等傳統刀具，此後，公司順應數位化製造技術發展趨勢，將業務延伸至了數控刀片製造領域。目前，歐科億已經成為國產數控刀片的主要製造商之一。
招股書中，歐科億在未來發展戰略這一部分表示，公司起步於鋸齒刀片，藉助數控刀具產品進入企業發展的快車道，未來，公司將繼續聚焦數控刀具國產化和進口替代，將公司打造成為國內領先、國際知名的數控刀具綜合供應商和系統服務商。
從歐科億的募集資金中也可看出公司對數控刀具的大力布局。招股書顯示，公司擬募集資金5.08億元，分別用於年產4000萬片高端數控刀片智造基地建設項目和數控精密刀具研發平臺升級項目。
來源：招股書
營收增速驟降，毛利率波動大
隨著歐科億業務向數控刀片製造領域不斷延伸，數控刀具產品佔公司主營業務收入的比例也在不斷增加。
招股書顯示，2017年至2019年，歐科億數控刀具的營業收入分別為1.33億元、2.07億元和2.56億元，佔主營業務收入的比例分別為31.28%、35.55%和42.60%，逐年增長。
來源：招股書
與此同時，硬質合金製品收入佔主營業務收入的比例則在不斷下降，2017年至2019年，分別為68.72%、64.45%和57.40%。
值得注意的是，雖然歐科億表示公司藉助數控刀具產品進入了企業發展的快車道，但是公司的營收增速卻在2019年出現了嚴重的放緩。
招股書顯示，2017年至2019年，公司營業收入分別為4.28億元、5.84億元和6.03億元。看起來每年都在增長，但2018年的營收增長率為36.4%，而2019年的營收增長率卻只有3.3%，與2018年相差了10倍多。
不過，對於兩年營收增速的巨大差距，歐科億在招股書中並未進行詳細的解釋。
除了營收增速的突然放緩，公司的毛利率也不穩定。
招股書顯示，2017年至2019年，歐科億的主營業務毛利率分別為27.51%、25.21%和31.70%。其中，數控刀具產品的毛利率分別為39.24%、38.30%和44.15%；硬質合金製品的毛利率分別為22.17%、17.99%和 22.45%，都存在一定波動。
來源：招股書
對此，歐科億在招股書中解釋稱，報告期內公司毛利率存在波動，主要是受原材料的市場價格波動影響。由於營業成本中直接材料約佔 80%，所以主營產品毛利率受原材料價格波動影響較大。
歐科億坦言，未來，受市場競爭加劇、產品產銷規模變化以及原材料採購價格波動以及銷售單價的持續下降等因素影響，公司主營業務毛利率依舊將面臨較大波動風險，從而對公司未來經營業績的穩定帶來不利影響。
博士僅一人，研發人員佔比13.7%
歐科億信心滿滿，致力於將公司打造成為國內領先、國際知名的數控刀具綜合供應商和系統服務商。那麼，公司的研發投入如何呢？
招股書顯示，2017年至2019年，歐科億研發投入分別為1642.66萬元、2076.65萬元和3070.29萬元，研發費用率分別為3.83%、3.56%和5.09%，同期，同行業可比公司的研發費用率平均值分別為5.60%、5.38%、6.16%，歐科億低於行業平均水平。
另外值得注意的是，2018年，歐科億的研發費用率為3.56%，低於2017年的3.83%，然而到了2019年，公司的研發費用率突然增加了1.53%，正好為5.09%。同時，研發投入金額也比2018年激增了近五成，三年的研發投入累計為6790萬元，正好符合科創板上市相關評價指引要求。
《科創屬性評價指引(試行)》規定：最近三年研發投入佔營業收入比例5%以上，或最近三年研發投入金額累計在6000萬元以上。
歐科億研發投入在2019年大幅增加，公司是否為了符合科創板上市的相關要求而激增了研發投入呢，歡迎評論區討論。
此外，據統計，截至今年4月底，在科創板上市的100家公司中，平均每家公司的研發人員為268名，佔員工總數的比例約為29.89%，接近三成。
而風雲資本界梳理發現，歐科億的研發人員共86人，佔員工總數的比例僅為13.72%，與科創板的平均水平差距較大。
另外，在員工受教育程度方面，歐科億員工本科及本科以上學歷的人員共87人，佔員工總數比例為13.9%，也不足兩成。
來源：招股書
值得注意的是，公司博士學歷的員工只有一人。風雲資本界梳理發現，這位公司僅有的博士學歷的職工名為餘志明，系中南大學退休教授，在2019年10月才入職歐科億，且一入職就被任命為公司的首席技術專家，也是公司唯一一位首席技術專家。
此前，在上交所對歐科億相關事項的問詢中，曾有「餘志明教授是否與公司籤署勞動合同，如是，請進一步說明任期」這一問詢。
歐科億在回覆中稱，餘志明與公司籤署了《聘用協議》，但未籤署勞動合同。
原因是因為餘志明已經超過法定退休年齡，按照相關法律規定，依法不應與公司籤訂勞動合同，故經協商，雙方籤署了《聘用協議》。《聘用協議》約定，餘志明擔任首席技術專家職務，聘用期限自2019年10月14日起至2022年12月31日止。
激增的研發費用，加入不久的首席技術專家，看來，歐科億在闖關科創板前幾個月，在研發投入方面花了不少心思。
你認為歐科億公司的科技含量如何？你見過工具機作業切削材料嗎？歡迎評論留言。