9月2日，國信證券社會服務行業首席分析師曾光做客網易《財經派雲對話》直播時表示，免稅市場的投資一是看牌照，二是看規模，免稅板塊的投資會回歸到營收和利潤等相關報表的關註上，未來該板塊會形成「一超多強」的格局。
免稅板塊會是適度競爭狀態500億隻是免稅行業的起點
近幾年國家開始重視免稅行業發展，內循環就是消費力怎樣適度回到國內，讓消費力幫助中國整個經濟轉型，中免在整個大消費行業裡的漲幅和市值排名都很靠前，境內機構投資者和海外機構投資者都在重點配置。
2019年中國國內免稅市場是500億，曾光認為500億並不是整個中國免稅行業的穩定態，它是一個起點，未來規模越做越大的可能性非常高，從資本市場看待免稅行業，中免享受了政策紅利，未來全世界的趨勢都是打破牌照壟斷，會適度引入競爭，整個中免未來收入增長，利潤率會下滑，核心驅動還要看規模，中免未來將有進貨的議價能力，同時在零售端可進行適度靈活定價來吸引消費者，免稅市場的投資一是看牌照，二是看規模，未來會沿著強者恆強的邏輯發展。
在競爭方面，中國的免稅店是有限競爭，並不是所有主體都可以進去，中免從2011年開始已做了10年的時間，2025年海南變成二線關的模式，但還是會在有限牌照的局面下適度競爭。
今年受到疫情的影響，政府對整個免稅行業做了默許的動作，一是海南可以回頭購，半年之內去過海南的人可以在家裡把沒有用完的剩餘額度用完，另外還打破了旅遊購物的場景，免稅已經跟旅遊這個場景適度脫離，未來即使疫情反覆，它也屬於整個大消費裡相對攻守兼備特徵的行業，這是疫情帶來的正面政策刺激。
免稅板塊會保持「一超多強」的格局
目前來看行業裡中免這樣的公司屬於穩健型投資者喜歡的，曾光認為，未來整個投資要關注報表，而不是只要觸及免稅題材就都漲，免稅板塊會保持「一超多強」的格局，將來整個行業機會比較多，龍頭公司可以長期配置，一些新興的拿到牌照的公司當成黑馬股，也可以保持密切跟蹤，如果營收和利潤能做起來，中長線來說它們也可能會變成中等市值的免稅個股。
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