中國輪胎上市企業三季度財報總結 ——企業盈利創新高,行業集中度...

　　近日，除在港股上市的浦林成山，其餘九家中國輪胎上市企業相繼發布其三季度財報。在此前的半年報分析中我們了解到，國內各大上市輪胎企業在疫情的衝擊下普遍出現銷售下滑、利潤虧損的情況。第三季度隨著輪胎市場的回暖，各大企業表現如何？是否抓住了新的機遇逆勢突圍？中國輪胎商務網繼續聚焦玲瓏、賽輪、雙星等輪胎上市企業，一起看看他們第三季度交出了一份怎樣的成績單。

　　總資產排行

　　企業總資產的高低代表著一個企業價值的大小，從整體來看，玲瓏輪胎的總市值在目前上市的中國輪胎企業中是最高的，且領先優勢明顯。賽輪的總資產從上半年的115.81億元增長到205.42億元躍居第二。從總資產的增長率來看，森麒麟以21.69%的增幅高居第一。總資產的增速折射出一個企業資產經營規模擴張的速度，可以看出今年九月剛上市的森麒麟正處於高速的發展中。

　　銷售普遍實現扭虧為盈

　　從整體來看，各大上市輪胎企業本季度的銷售普遍實現正增長。具體排名來看，無論是第三季度單季度還是前三季度總和，玲瓏、賽輪、三角和貴州輪胎都穩居前四名，其中玲瓏和賽輪的銷售額已破百億。

　　在前三季度營業收入中，玲瓏以5.9%的增速拿下第一，第三季度的營收也同比增長了19.15%。總結來看，玲瓏輪胎2020年Q1/Q2/Q3單季營收分別同比-11.2%/+9%/+19.1%，疫情過後業績迅速復甦（9/10月單日輪胎產量持續創歷史新高），營收增長逐季提速。玲瓏目前已累計132.47億的營收，其2019年全年營收為170億元左右，按這個增長速度2020年銷售收入很大機率超越2019年再創新高。

　　同時我們注意到，第三季度營收增長超過20%的為雙星輪胎和森麒麟。據了解，森麒麟於近期上市，資本的注入對於業績有帶動作用，業績的向好又提高的資本市場對於森麒麟的預期。從當下來看，森麒麟正進入一個「良性循環」。

　　頭部企業盈利能力穩步增長

　　企業盈利能力方面，我們選擇了淨利潤、毛利潤以及淨資產收益率三個維度進行分析。利潤是衡量一個企業能否持續發展，保證良好經營的標準。玲瓏和賽輪不出意外保持一騎絕塵的姿態，是僅有的兩個三季度淨利潤累計超過10億的輪胎企業，第三季度的淨利潤增長率更是雙雙創下年度新高，頭部企業盈利能力穩步增長。

　　森麒麟雖然在總資產和銷售額上同行業巨頭還有一定差距，但其淨利潤表現卻十分優異，緊隨三角輪胎之後排名第四。

　　值得一提的是，雖然從前三季度整體來看，雙星輪胎的淨利潤和去年同期相比依舊為負增長，但其在第三季度淨利潤相比去年同期暴漲了7566.89%，「三新」戰略實施效果頗為顯著，這一點在其第二季度國內訂單和收入大幅增加的盈利數據上就可以充分顯現。同時雙星在財報中提到，第三季度公司收到的其他與經營活動有關的現金較去年增長了102.25%、其他收益較去年同期增長55.81%，其主要原因是在報告期內收到了政府的支持資金，且金額較去年同期有所增加。

　　毛利率體現了一個企業的市場競爭力、營銷能力，而淨資產收益率，衡量的是公司對資本的利用效率，指標值越高，說明投資帶來的收益越高。玲瓏、賽輪不出意外依舊位居前列，但這兩個指標卻是被森麒麟拿到了「雙第一」。作為新上市的輪胎企業，森麒麟在行業內算是「後生」了，然而其強勁的盈利能力令業界都十分看好其作為「輪胎茅」的高成長性和未來的爆發力，可說是「後生可畏」。

　　輪胎產銷迎來小高潮

　　隨著9月國內半鋼胎開工率突破70%、全鋼胎開工率達73%—74%，第三季度，各大輪胎企業生產進入了小高潮，前三依舊是玲瓏、賽輪、三角。賽輪、玲瓏等頭部企業產量持續增長，銷量也基本覆蓋產量，三角、賽輪、風神輪胎的銷量甚至超過了第三季度的產量。

　　海外工廠助力企業發展

　　為了更好的打開市場，國內輪胎企業把重點都放在了海外建廠上，除了規避國際貿易壁壘，還可以降低用工成本和物流成本的原因，更好的拓展產業鏈，佔有市場份額。從各大上市輪胎企業披露的財報來看，海外建廠不僅已經成為國內輪胎企業的發展趨勢，更是成為企業重要的利潤來源。

　　目前已經在海外布局產能的上市輪胎企業主要有賽輪、玲瓏、森麒麟、雙錢集團、貴州輪胎，產能主要集中在泰國和越南。以賽輪為例，賽輪在國內擁有東營、瀋陽等規模化生產基地，同時作為中國輪胎行業首家在海外設立輪胎生產工廠的企業，投資建設的越南工廠近幾年得到了快速發展，已成為公司近幾年的重要利潤來源。2020 年上半年賽輪輪胎越南工廠實現淨利潤5.17億元，而瀋陽和東營廠的淨利潤分別只有1.1億和1.3億元。目前，東營工廠半鋼子午胎擴建項目、瀋陽工廠全鋼載重子午線輪胎項目均按計劃推進，越南工廠半鋼子午胎擴產項目也已投產。隨著產能的逐步放量，公司的盈利水平有望得到持續提升。

　　智能製造與智慧營銷雙重發力

　　今年在疫情「黑天鵝」的衝擊下，全球輪胎企業進行了一次大洗牌。中國市場的率先恢復給中國輪胎企業帶來了逆勢追擊的機會，加之海外輪胎企業產品銷售均價較高，我國輪胎龍頭企業以性價比優勢，持續搶佔海外巨頭市場份額。但同時我們也要意識到，我國輪胎製造業正處於由大變強、爬坡過坎的關鍵階段。加快中國成為「輪胎強國」建設步伐，就要堅定推進產業轉型升級，發展高端製造、智能製造。

　　森麒麟在其三季度報中披露，其人均銷售收入高達206萬元，這便是智能化生產最直接的效果體現。據中國輪胎商務網了解，森麒麟擁有全國首家輪胎工業4.0智慧工廠，年產500萬條半鋼子午線輪胎的生產線用工僅230多人，用工效率是傳統輪胎生產線的4倍多，用地面積降低50%；硫化車間只有3名工人負責處理機器警報，其它全由機械完成，真正地實現了「無人工廠」。

　　推行智慧營銷，為消費者提供一站式的車養護體驗，也成為輪胎企業提升品牌實力不可忽視的維度之一。以玲瓏輪胎為例，玲瓏輪胎於今年開始通過與騰訊雲、華制智能聯合開發智慧營銷平臺，打造線上線下相結合的玲瓏新零售。公司新零售依託 300 家核心經銷商、1000 家前置倉、2000 家旗艦店和玲瓏輪胎智慧零售系統，實現整車全方位服務。新零售模式有效實現全經銷商整合，進行集中採購統一管理，降低成本。僅上半年，玲瓏輪胎國內零售市場總體銷量便增長 35%，渠道賦能帶來新零售市場佳績。

　　行業評論

　　縱觀全球市場，普利司通、米其林和固特異長期位居輪胎行業的前三甲，三者市場份額合

　　計佔比 38.6%。目前國內輪胎行業結構性過剩，隨著供給側改革的推進，中小產能逐漸出清，國內市場正處於向頭部輪胎企業集中的過程中，多個運營指標由玲瓏、賽輪和三角佔據著中國輪胎企業的前三甲，同時也不乏森麒麟這樣的後起之秀為行業注入新力量。也正是這些優秀企業精益求精和勇於創新的精神，引領著中國輪胎從「中國製造」向「中國創造」、「中國品牌」、「中國質量」轉變。

　　我們也相信，站在新起點上，堅持新發展理念，堅定創新升級，加速與信息技術深度融合，中國輪胎製造必將不斷突破發展瓶頸，在實現高質量發展的路上行穩致遠，給世界帶來更多驚喜與精彩。