加密貨幣市場的停滯使比特幣（BTC）的價格面臨進一步下跌的風險，因為它很難恢復到關鍵阻力位之外。價格下降會增加所謂的「礦工投降」發生的可能性，據說這觸發了BTC在2018年12月的大幅下跌。
去年底，比特幣價格在三個月穩定在6,000至6,500美元之間的狹窄區間後下跌至6,000美元左右。隨後降到$ 3,000s的時間是短短一個月。
為什麼發生礦工投降？當採礦不再有利可圖時，礦工投降發生在比特幣市場。隨著利潤率下降，礦工自然會出售其持有的比特幣，作為對市場情緒惡化的回應。如果礦工開始拋售，它將在市場上產生巨大的拋售壓力。這種壓力為像比特幣這樣的主要加密貨幣創造了艱難的環境，以維持其勢頭。
大型採礦中心和公司不太可能因短期價格下跌而屈服，因為它們與電力供應商擁有長期合同。他們還有更多的資本來應對市場在較長時期內的不穩定。
同時，小型礦業公司可能會短期投降。大型礦業公司接連倒閉可能導致死亡螺旋上升，比特幣網絡的哈希率下降到接近零。
但是，正如安全和加密貨幣研究人員安德烈亞斯·安東普洛斯（Andreas Antonpoulos）先前說的那樣，由於礦工以長期的眼光和策略運作，因此不太可能發生死亡螺旋或比特幣網絡的哈希率突然下降至接近零的情況。他解釋說：「不太可能發生的部分原因是，礦工的眼光更長遠。」
因此，當短期礦工投降時（類似於2018年末），市場往往會在六個月到一年內恢復。目前，預測到年底是否會發生礦工投降還為時尚早。但是，如果到2020年第一季度出現市場負面情緒，在接下來的幾個月中可能會發生2018年12月的投降。
比特幣的看跌目標上周之前，當比特幣價格在10月26日短暫飆升至10,600美元之後，顯然處於強烈的下降趨勢中時，許多技術分析師預測，比特幣價格將進一步跌至5,000美元至6,000美元區域。
例如，加密貨幣交易員埃裡克·蒂斯（Eric Thies）上周表示，一個關鍵的看跌指標點亮了，並指出比特幣將在不久的將來大幅回落。在過去兩周的尷尬價格行動之後，比特幣表現出極大的波動性，Thies表示BTC可能在12月1日發布推文後表示復甦前景並不樂觀。這位分析師強調說，當前的結構「對多頭來說可能是重要的」，並未否認BTC強勁反彈至更高阻力位的情況。
加密貨幣交易商DonAlt表示，雖然現在說比特幣有望全面恢復還為時過早，但它必須收回更高的時間框架水平才能參與任何有意義的上行運動。
比特幣的較高時間框架阻力位在7,600美元至8,500美元之間，根據DonAlt的說法，BTC在短期內超過這些水平將表明牛市走勢。他說：「現在，頭腦已經冷靜下來，看漲迅速消失了。到目前為止，這是一次巨大的下跌之後的看跌回撤。」
大型礦業公司正處於艱難時期比特幣挖礦的收支平衡價格估計在4,100至4,500美元左右。根據加拿大上市礦業巨頭Miner Hut8的說法，該公司在整個第三季度以4,300加元的成本開採了比特幣。該公司聲明：
「收入為2 670萬美元；採礦利潤率為58％，調整後的EBITDA為1470萬美元。以每比特幣4,363美元的成本開採了1,965比特幣，其中包括電費，採礦池費用和所有其他生產成本。」
但是，加密貨幣研究人員Ceteris Paribus 指出，由Miner Hut8計算的採礦成本「省去了折舊，費用和淨財務費用」，這可能使採礦的實際成本為7,100美元。研究人員補充說：
「短期內，如果價格跌至$ 7.1k以下，他們將繼續開採，因為這仍然>運營成本，而採礦設備是沉沒成本。但是從長期來看，您不能暗示它們的利潤低於$ 5k。他們將需要更換設備，繼續向員工付款，融資成本等。」
比特幣價格的下跌和採礦難度的增加對Hut8和其他主要礦業公司的採礦利潤率產生了負面影響。由於擁有大量比特幣和現金儲備，大型採礦設施沒有迫切需要減少其運營以應對比特幣價格下跌的風險。
儘管如此，在礦工可能對小型公司造成損失之前，艱難的生態系統正在發展，尤其是如果BTC跌至6,000美元，價格範圍低於大多數生產者的收支平衡點。
減半不會立竿見影2020年最令人期待的事件之一是5月比特幣的區塊獎勵減半。該機制每四年觸發一次，將有效地將礦工收到的包含BTC交易的區塊的報酬降低一半。隨著網絡接近其2100萬比特幣的固定供應量，它還降低了新BTC的生產速度。
自2018年以來，減半一直被認為是比特幣漲勢擴大的下一個驅動因素。作為稀缺資產，任何減少加密貨幣供應的事件理論上都會影響其價格趨勢。然而，知名投資者表示，減半對比特幣價格不會產生直接影響。
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如果減半在沒有對比特幣價格產生積極影響的情況下發生，它將給礦工施加更大的壓力，要求他們採用更好的基礎設施和高效的設備來嘗試進一步降低成本。
在整個歷史上，減半直到事件發生一兩年後才導致比特幣大幅反彈，這可能是因為在事件發生之前就已經對其進行了定價。因此，儘管自2019年中期以來大幅下跌，小型礦工的投降有可能導致BTC在5,000至6,000美元區域內測試較低水平的支撐，從而在2020年初對加密貨幣市場產生負面情緒。
比特幣的當前價格趨勢基於基本面，比特幣在各個關鍵領域保持強勢，包括用戶活動，以美元計的交易價值和哈希率。來自Blockchain.com的官方鏈上數據顯示，使用的唯一地址數量已從2019年1月的31萬增加到不到12個月的近50萬。哈希率也從一月份的41 exahash增加到92 exahash，在同一時期增加了一倍以上。
比特幣網絡哈希率。資料來源：blockchain.com
由於基本面因素，比特幣投資者蒂莫西·彼得森表示，比特幣的「 2019年泡沫」可能在大約兩周內破裂，標誌著到年底可能會觸底。因此，如果BTC在接下來的幾周內開始出現劇烈的拋售，則下跌的最可能原因將是小型礦業公司的投降。礦場投降也被許多投資者視為中長期復甦的積極點，因為它通常標誌著熊市的結束和積累階段的開始。