回顧歷史，A股給大多數人的印象都是牛短熊長。
事實上，A股歷史上的牛市時間確實不太長。統計顯示，A股牛市持續時間一般在2年到2年半之間。
2005年6月至2007年10月的牛市持續2年4個月；
2008年10月至2009年8月的快牛隻有1年時間，之後是長達1年半的高位震蕩；
2013至2015年6月，是1年半的創業板結構性牛市和1年的全面牛市，總共2年半；
2016至2017年的慢牛，持續時間2年。
從2019年到如今，市場已經連續漲了2年，A股這次是否能打破「三年魔咒」實現更長時間的牛市呢？
高盛預計，MSCI中國和滬深300在明年的回報率都將達到15%，這意味著到明年年底MSCI中國和滬深300的目標位分別為125和5600點。得出這一結論主要依據以下四種分析。
第一，是基於基本面的回報率。高盛預計中國企業盈利將在2021年和2022年分別增長20%和15%，同時MSCI中國和滬深300指數2021年底的目標PE分別達到15.6倍和14.5倍。 結合EPS增速和目標預測後，高盛預計MSCI中國（MXCN）和滬深300在2021年的回報率均為15%。
第二，是宏觀因子隱含回報率。高盛的宏觀模型，展示了宏觀環境可能對股票回報產生的影響。模型顯示，在常態化的宏觀環境下，2021年MSCI中國的回報率為11%。
第三，分類加總法（SOTP）。考慮到新的中國企業受到非常不同的基本面和估值動態影響，不斷變化的指數構成也需要更多特定行業的方法來估值。高盛將企業分成「新」和「舊」兩組，並分別對應不同的盈利預期，最終估計2021年MSCI中國回報率為13%。
第四，是高盛的目標價格匯總方法。高盛的研究團隊覆蓋了MSCI中國中的193家企業，這些企業相當於整個指數市值的85%。簡單匯總對這些覆蓋股票的12個月目標價，高盛預計指數在未來12個月將上漲15%。
本文來源：華爾街見聞 責任編輯： 陳合群_NB12679