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【財華社訊】稻草熊娛樂集團(02125-HK)將於明天起公開招股，發行1.6578億股新股，香港公開發售佔10%，國際配售佔90%；可增發至1.90647億股新股，每股發行價5.1港元至6.16港元，一手1000股，入場費6222.07港元；集資最多10.21億港元，預計於1月15日掛牌。基石投資人為雪湖資本、IDG資本、唯品會。招商證券及中信建投為聯席保薦人。
稻草熊娛樂為中國主要的劇集製片商及發行商，業務涵蓋電視劇及網劇的投資、開發、製作及發行等。公司三大主要業務包括︰自製劇集播映權許可；買斷劇集播映權許可；及定製劇集承制服務。
截至2019年12月31日，公司為中國《電視劇製作許可證（甲種）》的73名持有機構之一，亦是江蘇省唯一的持有機構。根據弗若斯特沙利文報告，於2019年，公司更是唯一一家在五大電視臺（即江蘇衛視、浙江衛視、東方衛視、湖南衛視及北京衛視）和三大網絡視頻平臺（即愛奇藝、騰訊視頻及優酷）都有發行新劇集的劇集製片商及發行商。按2019年首播電視劇數目計，公司於中國所有劇集製片商及發行商中排名第四，市場份額為6.0%。
稻草熊共保留30項IP，當中包括根據初步構思撰寫的六份原創劇本及根據被許可IP撰寫的24份改編劇本。
根據弗若斯特沙利文報告，按許可或發行收入及廣告收入計，預計中國劇集市場的規模從2019年的人民幣(下同)991億元，進一步增長至2024年的1,213億元。
愛奇藝自2018年11月起一直為稻草熊的主要股東，並為集團五大客戶兼供應商；2020年上半年稻草熊來自愛奇藝的收入佔總收入約69.2%，且愛奇藝已指派兩名董事加入董事會。
2020年上半年，集團收入近5.8億元，同比下滑11.7%，由於買斷劇集播映權許可產生的收入大幅減少。期內毛利同比上升86.4%至近1.36億元，其中來自自製劇集播映權許可佔整體毛利的84.4%；來自買斷劇集播映權許可佔1.5%，來自定製劇集承制佔10.4%。整體毛利率則由11.2%上揚至23.4%，主要由於期內播映的《兩世歡》的毛利率較高，該劇題材及主題新奇而使許可費較高，以及該劇集聘用片酬相對較低的新晉演員使製作成本較低。股東應佔溢利亦增長43.2%至5412.8萬元人民幣。期內錄得經營活動淨現金流入1182.6萬元，同比跌73.2%。
根據未經審核管理帳目，截至2020年前9個月，集團的收入及毛利同比升超過20%及100%。原因是第三季度稻草熊三條業務線的收入均有所增加：(i)第三季度播映兩部定製劇集及兩部買斷劇集；及(ii)第三季度經稻草熊許可取得重播權的自製劇集數目增加兩部。有關毛利增加因期內許可及播映的劇集毛利高所致。
此外，稻草熊可能於2020年度錄得虧損淨額，主要由於按公平值計入損益的金融負債（即愛奇藝持有的可轉換可贖回優先股）公平值變動預期虧損。預期未來不會就優先股公平值變動確認任何進一步虧損或收益。
稻草熊目前並無正式股息政策或固定派息比率。 是次招股集資所得，將用於撥付劇集製作；進行潛在投資或併購，涉及一名從事後期製作的下遊市場參與者；用於透過收購至少一家優質版權公司取得更多IP以確保劇集製作及發行的穩定發展；以及作營運資金及其他一般企業用途。
稻草熊娛樂董事會主席劉小楓介紹公司發展策略，將加強發行能力，與頭部文學合作，獲取更多元化的IP資源；持續深挖網絡視頻平臺潛在機遇，探索業務創新。通過選擇性投資及併購，進一步拓展業務，對象是擁有優質及多元化IP版權公司，以及上下遊公司，正研究估值約3至5億元的後期製作公司。
12月30日晚，稻草熊娛樂董事會主席，執行董事兼行政總裁劉小楓、執行董事兼首席營銷官張秋晨、執行董事兼財務長陳晨，以及執行董事，首席營運官兼聯席公司秘書翟芳，出席香港IPO線上新聞發布會，並回答記者提問，節錄如下:
Q: 請問行業未來發展的新趨勢。
A: 隨著網際網路普及，網絡視頻平臺面對年齡跨度較大，發展空間亦更大。公司正探討各方合作可能性，提供多元化內容。如何整合優質資源，將是未來劇集市場發展重中之重。
Q:稻草熊在電視劇出品方面有那些優勢?
A: 公司核心管理團隊由專業人士組成，並推行平臺型經營模式，將IP持有人、發行渠道、工作室等各方優質資源整合至網上系統，進行分配並產生協同效應；公司的內容多樣化亦是核心優勢，未來亦會重點發展訂製劇集。
Q: 公司為何獲知名投資機構參股?
A: 公司獲雪湖資本、IDG資本投資，是對公司的認可。愛奇藝為稻草熊第二大股東，是公司重要的戰略投資人，而且無限制公司和其他影視平臺合作，網絡平臺傾向多元化採購劇集，對製作公司大為有利。劉詩詩及內地女星趙麗穎為早期股東之一，公司和兩位藝人沒有經紀人合作關係，她們亦不是管理層及沒有參與公司日常運作。
Q:公司毛利率表現於過去數年較為波動，原因為何?
A: 這與劇集本身的毛利率變化相關，公司現與新媒體，並以訂製模式發行風險較少，毛利亦較高。2021年第一季將播出2部IP劇，未來毛率趨穩定，並會跟隨消費者喜好製作劇集內容。
作者：周燕芬
編輯：彭尚京