「投資企業服務公司可能7-8年才能上市，對投資人來說能否熬得住都是個很大的考驗，不像以前消費網際網路公司，可能2-3年就做成功了，不僅有利還有名，現在的投資周期，對於年輕投資人的耐心是很大的考驗。」
金沙江創投主管合伙人朱嘯虎在「第14屆中國投資年會」上談到投資行業的變化，其中一個微妙的變化來自投資人的心理調適，在經歷了幾波熱浪之後，要對接下來的投資保持充分的耐心才能留在市場上。
耐心，是留在市場裡，留在遊戲中的先決條件。但在又一次面對穿越周期的挑戰時，坐在中國投資年會的會場裡，東方富海創始合伙人陳瑋指出，目前制約人民幣基金的三個關鍵因素是募資、稅收以及退出。而他向幾位同儕提出的問題是：風險投資人面對的陣地仍然堅固嗎？我們留在一個怎樣的市場中？作為基金管理者，一家基金的核心競爭力又應該是什麼？
怎樣的陣地？
關於「陣地」，創世夥伴資本創始主管合伙人周煒講了一個故事，15年前，他賣掉公司，去沃頓商學院讀書，前段時間，這批同學做了一次集體討論，他們發現，當時班上的15名中國學生後來獲取的事業成就明顯高出其他同學。這件事讓周煒開始思考，他得出的結論也很簡單，並不是這批人如何特別出眾，而是「中國國運很牛，我們就跟著牛了」。在周煒看來，中國國運毫無疑問仍然昂揚向上。過去十幾年，有很多次他目睹美國基金放棄中國市場轉投印度、南美，而每一次這些人的決定都被證實是錯誤的。
堅定地繼續看多中國市場之外，第二層要回答的問題，就是風險投資的商業模式是否長期有效？在周煒看來，全球範圍內風險投資的模式長期有效的目前只有兩個市場，即中國與美國。其中美國持續超過50年，而中國也已經超過了20年，「日本、韓國現在只剩下一些企業投資，獨立VC已經很少。原因有很多，比如本土市場夠不夠大，創新夠不夠多，企業家精神夠不夠強。中國企業家肯定是夠強的。跳出這些問題來看，會發現問題很多，但同時，比十年前有利的因素也很多。」
所以，周煒認為，中國投資人面對的不是海嘯，「我們國家夠大，『海拔差異』夠大，所以現在的問題對我們來說應該只是一個大浪，過度悲觀沒有必要」。
渶策資本創始合伙人甘劍平同樣看好大勢，他認為，只要中國GDP仍然增長，經商環境更加市場化，有這麼多優秀的、勤奮的投資人，相信未來還是能夠投到更多的獨角獸和更多偉大的企業。
既然要繼續看多中國，做多中國，就要對投資方向有更清晰、客觀的認知和判斷。金沙江的轉變非常有代表性。過往幾年，朱嘯虎在消費網際網路領域頗有收穫，金沙江創投投到了滴滴、ofo、小紅書等帶來豐厚回報的公司，而從去年開始，朱嘯虎開始明確的看多、投資to B項目。他在現場表示，消費網際網路仍然有機會，但再出現大平臺非常難，更多是一些消費品牌類的機會。
朱嘯虎對to C和to B兩類企業的發展速度有個量化的理解：「消費網際網路中國公司比美國公司的發展速度要快一倍。美國4-5年可以成為獨角獸，中國只要2-3年，但是企業服務在中國是慢一步的，在美國，企業服務公司上市要7-8年，中國要12-13年，現在科創板的公司從成立到上市的平均時間在12年以上。」這些數字的比對之下，能夠更清晰地看到今天從事風險投資耐心是如何重要。
基金的核心競爭力
保持耐心是投資人解決克服自我障礙，而做投資最重要的也是「人事」。高榕資本創始合伙人高翔覺得，行業起起伏伏這麼多年，最終能夠仍然坐在會場的臺上，仍然能夠留在市場中的機構，都是擁有一支長期穩定的團隊。「投資本身是特別依靠人的行業，因為很多事情是非常不確定的，沒有特別多的東西可以做分析，這就需要人和人的交流，包括人脈網絡，包括對事情的理解，都特別依靠人」。
高翔稱自己做投資十幾年，最大的感受是「做VC是一件孤獨的事情」。因為很多時候後面約被證明是好的項目，早期卻往往不被看好，因此過程中，堅持自己是一個「非常難受」的過程。如果有可信任的團隊，支持的力量就非常重要。作為湖北人，高翔對此次疫情尤其有感觸，「剛開始的兩個月非常難熬，有團隊的交流和溝通，才更容易解決問題」。
與黑天鵝共舞要講策略，講方法，君聯資本董事總經理李家慶便給出了他在投資策略上的解決方案。
第一，是要堅持比較擅長和能力積累比較穩定的投資方向，不做太多跨界。「比如說二級市場很好的時候，是不是就乾脆去募集基金到二級市場投資？對於我們來說，還是要想清楚自己是誰，要做自己擅長的事情。」第二，順勢而為，不要輕易嘗試逆周期的事情。擋下來數，繼續投資供應鏈、硬科技、消費就是順勢而為的中長期價值投資布局。第三則是在順勢而為的基礎上控制組合，控制好系統風險。
深創投總裁左丁也認為，投資機構核心要內化四個核心能力：第一，募資，要有資金是一切的前提；其次是專業化的團隊，並且要有合作意識，以深創投為例，全國有25個駐點，要形成合力；第三是風控能力，面對每一個熱點都要有反問的能力，要有審慎的風控；第四則是持續要做好的投後服務，和企業家交朋友，為企業排憂解難，對接資源，做好上市、併購這些資本層面的投後服務。
主觀心態、策略調整之外，客觀環境裡，經濟增長在變慢，當然慢是大環境，細處也不盡然是壞事，機會也永遠在那裡。在光速中國創始合伙人宓群看來，按周期來講，現在無疑是低谷，而2000年的低谷，在矽谷是跑出了谷歌這些大公司的，所以從長期投資的角度來說，硬科技就是機會，「這是個系統性的、十年一遇的機會，2000億美金的市場，就看哪個公司能衝出來」。
有系統性的機會，就要有抓住系統性機會的策略，因此在投資端光速也在做出調整。宓群稱，此前光速中國主要的投資輪次是A、B輪，但現在也可以投到靠後的輪次，達到單筆5000萬美金這種額度，但這並不是說，要在市場上去找大額投資機會，而是要在早期就看好並投資的企業中繼續跟進，「儘量幫他們把所有的融資需求全部解決，給他們長期的發展時間。真正有價值的公司，如果給足了時間，價值最終都會體現出來」。