精測電子與IT&T設立合資子公司點評:從光機電一體化出發,向半導體...

2021-01-10 中證網

　　點評:

　　結論:本次投資將充分利用精測電子在半導體測試領域積累的研發技術和品牌優勢以及IT&T的研發實力,實現公司在半導體檢測設備領域的快速布局、產品深度推廣及市場份額拓展,以培育新的利潤增長點。維持公司2017-19年EPS預測分別為1.95/3.07/4.10元,維持144元目標價和增持評級。

　　全球測試設備空間超300億,國內廠商有望在檢測領域實現進口替代。①根據我們的計算,全球測試設備的市場空間超過300億人民幣,其中2018年國內的設備銷售增長率最高,測試設備空間約60-65億人民幣。②對標以色列的奧寶、臺灣的由田發展路徑,均是由PCB檢測出發、從面板檢測壯大、最終在半導體檢測領域發展成熟,判斷國內廠商也有望憑藉持續的研發投入、產品更新、客戶突破,從相對簡單的PCB檢測、FPD後段檢測,延伸至FPD中前段、半導體檢測領域,實現進口替代。

　　IT&T資歷深厚,強強聯合助力公司半導體檢測設備加速突破。①本次擬合作的對象IT&T在半導體測試設備領域已有10年以上經驗,是SK海力士、三星的主要供應商之一;②我們一直強調公司是面板設備廠商中競爭格局最好、實力最強的公司之一。短期看好公司從LCD向OLED產線設備轉變、從後段向前段延伸;長期看好公司光機電算軟一體化技術在泛半導體領域檢測設備上的其他突破;公司產品具有良好延展性,未來成長絕不僅限於面板檢測領域。

　　風險提示:下遊客戶投資波動風險,合資公司建設及運營風險

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