利多因素支撐 聚丙烯迎來「暖冬」?

利多因素支撐　聚丙烯迎來「暖冬」？

     姬鈺    

    　　【導語】2020年第四季度已經過半，氣溫漸低，聚丙烯行情卻表現出向暖趨勢，有何因素在悄然發揮作用，後市聚丙烯走勢又將面臨哪些「隱患」。    圖1
    　　根據卓創數據檢測，以華東市場地區拉絲產品為例，今年的聚丙烯在第四季度展現出不同於以往的堅挺走勢。一般來說，進入第四季度，面對全年新增產能的累積釋放、裝置檢修的縮減，以及因種種原因無法及時跟進的下遊需求，都會使得聚丙烯基本面在10-12月面臨較大的矛盾壓力，壓制市場價格走勢。結合上圖我們也可以看到，一般進入第四季度，PP現貨價格便展現出較為明顯的下行走勢，提振略顯乏力，但今年聚丙烯行情卻「異常堅挺」，甚至出現一定上衝勢頭，是因為相比往年，場內存在一定利好因素提振。
    利好一：基本面平穩，庫存壓力適中    圖2
    　　進入第四季度雖已有310萬噸的新增產能穩定釋放，但上中遊去庫水平尚可，目前石化庫存穩定在60-70萬噸區間，同比往年降低13%-25%，壓力適中偏低，挺價意向明確，成本端堅挺。控庫節奏較好，一方面是上遊部分原定在10月投產的裝置有所退後，且臨時檢修裝置較多，供給壓力並不突出；另一方面目前下遊剛需穩定，雖塑編、注塑行業表現平平，但BOPP近期需求較好，市場採購節奏尚可，貿易商庫存明顯下降。相較往年目前場內基本面矛盾並不突出，甚至因局部流通貨源偏緊，部分供需有所收緊，對現貨價格有一定支撐。
    利好二：期貨拉漲，主力合約衝至新高點    圖3
    　　在現貨市場基本面健康的情況下，近期期貨也展現出了不小的助推效果。主力合約在10月下旬及11月中旬兩次上衝走勢，本周初延續漲勢，一度行至全年高位點，強勢帶動業者入市情緒，場內報盤情緒高漲，雖後續出現回調，但因幅度不大且廠價仍有補漲支撐，對現貨報盤走勢並未產生明顯打壓作用。
    　　在此兩方主要利好因素的作用下，經過「金九銀十」，聚丙烯又行至「暖冬」，但也需警惕暖流下的「寒潮湧動」。
    　　目前煙臺萬華聚丙烯已於近日開車生產，此外延長中煤榆林二期、龍油石化、東明石化、福基二期仍計劃於年內投產，雖然因裝置投產偏晚、裝置穩定生產需要時間等原因，短時間內此部分新增產能不會明顯作用於11、12月供給面，但場內供給壓力還是會出現一定提升。此外，目前第四季度預計裝置檢修損失量相比往年同期有一定下滑趨勢，但因差距有限且按以往經驗會有部分臨時檢修裝置，所以整體供給壓力強度尚可，預計會對12月行情產生一定影響。
    　　綜上所述，現階段雖期貨存在一定回調勢頭，但大幅下挫可能性不強，且考慮下遊工廠有月末適量補庫慣性，加之部分下遊行業訂單尚可，現貨市場剛需穩定、基本面壓力不大，因此預計聚丙烯短期仍有延續高位整理的可能。除突發因素，後市需注意的供需面關鍵點：一方面是年內計劃新增產能的落地情況，另一方面需要考慮冬季部分地區環保監察工作逐步展開對部分下遊工廠生產負荷的影響。
    

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