海底撈向來以服務好著稱，相信去過的朋友都深有體會。從您等位開始，茶水、小食、水果就供應不斷。店門口可以免費擦鞋、做美甲；正餐時，只需支付10元的自選小料費，水果、涼菜、粥品和調料都能免費續杯。
最初，逐鹿君對海底撈的水果涼菜類物品只能算感受到其對顧客耐心排隊的尊重，並未覺得實際有多大的用處。直到多人聚餐時，才發現海底撈的涼菜真不錯。多人聚餐，朋友遲遲未到齊，肚子已經餓得咕咕叫。此時一些開胃涼菜，不僅解饞，更勾起食慾。說起來，海底撈的涼菜雖看似平平無奇，但實在貼心。
至於海底撈的「涼菜」供應商，其中一家便是目前新三板上即將掛牌精選層的蓋世食品（836826.OC）。
那麼，流水線做涼菜的蓋世食品是一家好企業嗎？蓋世食品掛牌精選層後有無轉板上市可能？
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看著不起眼的涼菜
涼菜？！這東西有什麼可投資的！而且這屬於餐飲行業啊。
不錯，這可能是大多數投資者的疑問。但是「涼菜」到底值不值得投資，逐鹿君想與大家分享一些看法。
請大家和逐鹿君一起回想一下，你最近去連鎖餐館吃飯，哪家沒有開胃涼菜？你點的外賣，就算不備註，哪次沒有送來醃蘿蔔、杏鮑菇、糖蒜一類的小菜？其價確實低，每人每天所需也確實不多，但仔細想來，涼菜在餐飲市場的滲透率十分驚人。
就算這樣，那麼涼菜做起來也不難做，飯店自己做的也肯定比包裝的好吃。這可能是大家的第二個疑問。
此間最容易被忽視的一點，就是涼菜雖然看起來不起眼，但做起來是真麻煩！
從原料挑選、運輸、加工、消毒、質檢到保存和品控，哪一個環節不麻煩，哪一個環節不需要花錢？而大部分餐飲企業都不會把涼菜當核心競爭力，所以也沒必要在製作涼菜上花費過多的人力、物力和財力。
此時，如果有質量不錯、價格又低的涼菜供應商，必定會成為眾多連鎖餐廳的首選。
逐鹿君認為，統一的涼菜製作供應商佔據成本低、品控好、供應穩定這三個優勢，且順應目前餐飲市場對涼菜需求日益增大的趨勢，行業前景還是不錯的。
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流水線做涼菜
蓋世食品全稱大連蓋世健康食品股份有限公司，主要經營海洋食品和食用菌食品等即食開胃涼菜的研發、生產與銷售。
蓋世食品的主營業務收入按產品種類分類構成見下表：
藻類、菌類產品佔公司主營業務收入比重較大。2017-2020年上半年，蓋世食品的藻類產品銷售收入分別為 6,434.48 萬元、8,824.38 萬元、11,684.94 萬元和 4,370.75 萬元，佔當期主營業務收入的比重分別為 47.38%、47.23%、51.74%和 46.50%，是公司收入的主要來源。
按照產品加工方式分類，蓋世食品的產品可分為調味品、幹品、凍品和鹽漬四類，其中調味品佔七至八成。
蓋世食品的涼菜主要是B To B銷售。公司重點客戶除了文章開頭提到的海底撈，還有安井食品（603345.SH）、喜家德水餃、日本兼貞食品株式會社等，近年來還與永和大王籤約。總的來看，蓋世食品的主要客戶均是大型連鎖餐飲企業。
蓋世食品的銷售模式主要分為合同生產銷售、自有品牌銷售和貿易銷售三種類型。在合同生產銷售模式下，公司向品牌運營商提供產品開發、生產和技術服務。在自有品牌銷售模式下，公司通過大型餐飲企業和食品經銷企業等渠道銷售公司產品。在貿易銷售模式下，公司通過購買產品後直接銷售或簡單包裝後對外銷售。其中，海外客戶以合同生產銷售為主。
多年來，蓋世食品外銷產涼菜佔比較大，2016-2020年上半年，國外銷售佔主營業務收入比重分別為74.18%、58.31%、54.80%和45.12%，雖有逐年下降的趨勢，但依然佔大頭。
從財務數據來看，蓋世食品算得上是一家高成長的企業。
2016-2019年，公司營業收入分別為1.02億元、1.36億元、1.90億元和2.30億元，營業收入持續增長；淨利潤分別為773.6萬元、710.1萬元、1968.3萬元和3093.3萬元，盈利勢頭良好。
2016-2020年上半年，蓋世食品的毛利率分別為22.70%、19.30%、25.26%、28.33%和24.28%。涼菜這一細分領域門檻較低，技術要求不高，小企業數量眾多，產品同質化嚴重。從這一點來看，蓋世食品的毛利率能維持在20%左右，在行業裡是很不錯的了。
另外，蓋世食品的經營淨現金流常年為正，且隨收入利潤增加而增加，顯示公司經營狀況良好。
逐鹿君在A股市場上並未找到一家可以和蓋世食品完全對標的公司（有幾家食品上市公司含有部分涼菜業務，但佔比極低），新三板上也沒有比蓋世食品規模更大的可比公司。
綜合來看，蓋世食品算得上是一家質地很不錯的公司了。
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特別注意
有一點需要投資者特別注意。
2020年，全球爆發的新冠疫情可能對蓋世食品造成不小的衝擊。上文有提到，蓋世食品的收入大部分來自國外銷售。雖然近兩年有向國內拓展業務的趨勢，但蓋世食品的國外銷售依然佔大頭。
更加嚴峻的是，蓋世食品的部分涼菜產品是通過冷鏈運輸的，而最近大連、瀋陽的疫情狀況令人擔憂。元旦期間，大連新增確診數十人，以及發生的超級傳播現象更是讓人揪心。
在近日召開的大連市新聞辦新冠肺炎疫情防控工作新聞發布會上，大連市衛健委副主任趙連表示，經初步判定，這次大連的本土疫情來源於被汙染了新冠病毒的進口冷鏈產品。
大連本是我國海產品的重要產地，蓋世食品在此流水線做涼菜能大大節省原料採購成本。但新冠疫情這隻黑天鵝可能給蓋世食品的冷鏈運輸和生產經營造成不小的衝擊。
蓋世食品2020全年業績如何，生產、經營、銷售和回款是否受到疫情影響，屆時看公司的公告和年報吧。
2020已然不易，逐鹿君希望蓋世食品能維持正常的生產經營，公司發展穩定對員工和家庭才更好。
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有無轉板上市可能？
蓋世食品自2016年掛牌新三板以來，共完成兩次定增融資，發行價均為2.00元/股，累計募集資金1200萬元，主要用於償還銀行貸款和補充流動資金。
目前，蓋世食品已完成精選層公開發行，發行價3.48元/股，募集資金7425.74萬元，主要用於年產 1 萬噸食用菌及蔬菜冷凍調味食品項目和補充流動資金。
蓋世食品屬於農副食品加工業，以2019年2.3億營收，2890萬扣非淨利潤來看，公開發行的估值並不高。
但從行業和業績來看，蓋世食品短期內轉板上市的可能性較小，還需進一步紮實做好公司業務。
編輯：黃靖璇
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