企鵝把虎牙、鬥魚帶向何方,誰會笑到最後?

來源： 驅動號 作者： 睿財經   2020-08-12/14:45

睿財經訊（文/王蕾）日前，騰訊正在推動中國兩大直播平臺虎牙和鬥魚的合併事宜。8月10日，歡聚時代YY宣布向騰訊轉讓3000萬股虎牙B類股份，價值8.1億美元。虎牙CEO董榮傑對合併事宜明確騰訊合併建議。

虎牙、鬥魚直播領域纏鬥多年，各有得失，但是似乎誰也吃不掉誰。如今，在騰訊資本「籠子」裡打鬥，雙方結局如何呢？

虎牙直播收購鬥魚？

8月11日，虎牙CEO董榮傑對內發布公開信，針對騰訊正在推動虎牙直播和鬥魚的合併事宜進行了回應。董榮傑在信中表示，董事會收到了騰訊有關虎牙和鬥魚合併的初步非約束性建議書。根據此提議，虎牙將考慮增發股份，並以虎牙股份來購買鬥魚所有股份。不過，目前公司董事會尚未做出任何決定，將謹慎審閱和評估這一提議，並會做出對公司、股東，尤其是各位同學們來說最優的選擇。但是公司董事會無法保證將會執行與提議有關合併的協議，以及協議是否會被批准或完成。

這封信中明確提出是由騰訊建議，表示可以由虎牙直播來收購鬥魚，同時，鬥魚隨後也宣布收到了來自騰訊發出的不具約束力的初步建議書，騰訊提議鬥魚與虎牙以換股的方式進行合併，並且兩家如果合併後，鬥魚高管團隊將成為新公司高管團隊。

隨著熊貓TV宣布破產，鬥魚、虎牙、企鵝電競已經成為三大直播平臺。騰訊作為三家公司的股東，通過整合資源，推動平臺合併，已然要成為國內直播行業的大鱷。

近日，網絡上盛傳，騰訊在背後推動兩家合併，以鞏固其在遊戲和社交媒體領域的領先地位。在今年的3月，騰訊旗下全資子公司Nectarine Investment Limited持有鬥魚1206萬8104股股票，持股比例為38%，擁有38%的投票權。對於虎牙直播，騰訊早在2017年便進行了投資，今年4月，騰訊控股全資子公司Linen Investment Limited再次購買了16523819股虎牙B類普通股，總收購價約為2.626億美元現金，正式成為虎牙控股股東。騰訊企業已然成為二者的第一大股東。知情人士透露，若交易達成，虎牙和鬥魚將保持各自的平臺和品牌，同時與騰訊旗下企鵝電競密切合作，合併後的平臺將超過3億用戶，總市值達100億美元。如此之高的市值完全可以騰訊在遊戲直播這一板塊達成絕對的壟斷。

鬥魚各項數據均超虎牙

根據在鬥魚和虎牙雙方對外公布2019年全年財報數據顯示，鬥魚在各項數據均已超過虎牙。在這其中，鬥魚第四季度MAU（月活用戶數量）為1.66億，虎牙為1.50億。與此同時，在付費用戶上，鬥魚為730萬人，虎牙則為530萬人。綜合上述而言，儘管鬥魚當前在各項數據均已超過虎牙，但是他們雙方就像是「賽馬」一樣，隨時都有追趕超越對方的可能性。

有知情人士表示，在鬥魚競爭的壓力下，虎牙正想辦法拉高各項數據。以往虎牙推出娛樂節目的節奏大概是一個月4、5檔，如今內容部門壓力很大。該積極布局不只是為了「爭寵」，更重要的是為了爭取合併後的控制權。

騰訊方面提議由虎牙或其子公司收購鬥魚，鬥魚股東將各自持有的鬥魚股份換取約定數量的新發行公司的A類普通股，這個方式是如此的熟悉，和當年土豆與優酷合併相差無幾。

優酷和土豆合併時均為美股上市公司，採用100%換股合併的方式，合併後新公司命名優酷土豆股份有限公司，優酷原股東擁有新公司約71.5%的股份，土豆原股東擁有約28.5%股份。合併之后土豆網從美股退市。

但與之不同的是，優酷在合併土豆網時不論從方面還是市場佔有率都具有巨大的優勢，佔了絕大部分的主動權。虎牙的淨利潤高於鬥魚，而鬥魚的日均活躍度卻高於虎牙，目前虎牙市值35.82億美元，而鬥魚的市值為24.54億美元。虎牙和鬥魚如今是勢均力敵。

從最近幾年大型合併並不少例如美團和大眾點評、優酷+土豆、58同城+趕集網、攜程+去哪兒等。顯而易見，除了美團和大眾點評兩家公司正式合併之後能夠真正做到兩家獨立自由品牌運營，其他的大型合併中被收購的一方都迅速透明化，直至退出大眾視野。

虎牙、鬥魚、企鵝電競三足鼎立，誰會是最大贏家？

目前，騰訊持有鬥魚38%的股權，38%的投票權，持有虎牙36.9%的股權，擁有50.9%的投票權，掃清了兩家合併的障礙。騰訊這位資本家則是扮演了腳踩三隻船的「漁翁」，很有可能即將要把鬥魚、虎牙、企鵝電競實現「三合一」的戰略目標。

站在鬥魚的角度來看，騰訊資本家在其內部當前僅擁有38%的投票權，暫時還無法完全控制鬥魚的話語權。站在虎牙的角度來看，騰訊資本家憑藉擁有其內部50.9%的投票權，已經掌握了虎牙的話語權，同時也將實現高管人員的替換。站在企鵝電競的角度來看，作為騰訊旗下的「親生」旗下產業，身上的血液離不開騰訊的基因，因而話語權自然要交給騰訊。

不妨做一個大膽的推測，合併之後的兩大平臺，與企鵝電競站在同一戰線，統統進軍遊戲直播，更有甚者，今天可以實現了虎牙與鬥魚的合作，明天就可以將虎牙、鬥魚、企鵝電競三家一同合併，形成遊戲商業板塊的壟斷。如果騰訊這位資本家能夠實現「三合一」戰略目標，那麼鬥魚、虎牙、企鵝電競這三者之間的「數據互通」將會成為下一個熱議話題。

但是無論雙方平臺結局如何，最大受益者無非是騰訊這位大資本家，作為遊戲巨頭，騰訊在遊戲直播領域不斷加強投資、不斷刷新自己手下的企業布局也是情理之中的。雖然騰訊牢牢掌握著頭部遊戲IP和電競賽事，但遊戲直播對於興起的電競產業的引流作用日益突出，成為產業鏈上不可或缺的一部分。

由於遊戲板塊中快手，抖音，B站等新人的不斷加入，騰訊亟待需要形成壟斷來保證住自己在資本企業中的地位。

到了最後，兩大平臺究竟是成為「豆芽（鬥牙）」還是「虎魚」。這個問題即將落下帷幕。