鬥魚虎牙企鵝合併的幾個變量

8月5日，彭博報導稱騰訊已開始主導鬥魚和虎牙的合併事宜，並認為合併後的鬥魚和虎牙市值將在百億美金左右。

根據彭博社的說法，騰訊將成為鬥魚虎牙合併後主體的最大股東，鬥魚和虎牙將保留各自的品牌，公司主體與騰訊業務將更好聯動。

按照[企鵝生態]聽到的說法，騰訊推動鬥魚、虎牙、企鵝電競合併，在三方其實都已不存在實際障礙。主要進行博弈的地方，在騰訊要付出多大代價請歡聚時代出局，以及歡聚時代能夠最終保留多少利益。

在[企鵝生態]看來，這其實像極騰訊合併出騰訊音樂娛樂集團（TME）的打法，合併後的TME同時保留QQ音樂、酷狗和酷我三個主體品牌，且三個品牌都有較強的自主權。這其實也是傳承自騰訊母公司的「內部賽馬」經驗。

騰訊一旦產生鬥魚虎牙合併的想法，在鬥魚和虎牙方面都不會有什麼真正阻力。騰訊本身控制著虎牙超過半數投票權，同時鬥魚CEO陳少傑也多次表達過將跟隨大股東騰訊的意志。

騰訊如何請歡聚時代出局

現在來看，鬥魚虎牙合併主要變量是虎牙從前的大股東、現在的二股東YY，也就是歡聚時代的態度和合併後的角色。

虎牙本身是脫胎於歡聚時代的遊戲直播業務，目前歡聚時代仍然控制著虎牙31.2%股權和43%投票權，對虎牙仍有很強控制力。

虎牙上市笑得最開心的人，是歡聚時代的李學凌

根據[企鵝生態]聽過的說法，歡聚時代本身對於合併也持積極態度。變數在於歡聚時代在合併後的鬥魚虎牙持有多少利益和扮演什麼角色。

歡聚時代本身目前也在從事秀場直播與遊戲直播業務，本身其實是與虎牙鬥魚存在直接競爭關係的。歡聚時代不能提供用戶或遊戲內容資源，也不能提供商業資源，還存在直接競爭關係。

從騰訊的利益出發，自然是希望儘可能多請歡聚時代出局。但請歡聚時代出局，是要付出真金白銀代價的。這就要談。

誰是鬥魚虎牙整合後的CEO？

另一個變數在於，誰是鬥魚虎牙整合後的CEO，從股權分布看。鬥魚創始人與現任CEO陳少傑持有鬥魚14.7%股份，虎牙CEO董榮傑持有虎牙5%股份。

只有騰訊的場子，能讓陳少傑與董榮傑同臺

鬥魚虎牙合併後，陳少傑將成為最大直接自然人股東。且從其一手創辦鬥魚的過程看，當然是騰訊可以寄予厚望的創始人。

而根據[企鵝生態]了解到的信息，陳少傑近半年來也在增持鬥魚的股份。從某種角度看，也是為在合併後的鬥魚虎牙佔據更多話語權。

從目前來看，相比董榮傑，陳少傑更有希望成為合併後真正的掌舵人。

騰訊自有的企鵝電競怎麼辦？

最後的變數在於，騰訊目前的企鵝電競何去何從，在王思聰的熊貓TV掛掉後，騰訊的企鵝電競曾一度成為僅次於鬥魚和虎牙的第三大遊戲直播平臺。

但隨著B站、快手遊戲直播業務的崛起，企鵝電競在市場上的排名又開始靠後。

企鵝電競的問題，其實是能帶來流量的頭部天價主播少

在騰訊不願意為企鵝電競大量投入情況下，騰訊保有一塊自己100%控制的遊戲直播業務，已經成為越來越沒意思的事情。

最靠譜的方案，當然是作為一部分資源放進整合後的都與虎牙。

整合後的鬥魚虎牙，會有哪些改變

雖然快手經常會曬出其遊戲直播平臺的日活數據，但遊戲直播領域真正頭部還是鬥魚虎牙，其次才是B站、快手。

整合後的鬥魚虎牙將具備更明顯規模優勢，這使得其面對頭部主播有更強的話語權。這避免了過去幾年鬥魚虎牙高強度競爭時，紛紛開出天價合約鎖定頭部主播的情況。

面對主播有更強話語權，能夠明顯縮減鬥魚虎牙的內容成本。

更重要的是，鬥魚虎牙要如何融入到騰訊的數字內容生態中。

遊戲直播本身就是重要的數字內容形態，也是遊戲產業日益重要的組成部分。騰訊是國內第一大遊戲廠商，也是國內第一大數字內容廠商和渠道。鬥魚虎牙要如何融入騰訊內容生態，是真正的看點所在，也是騰訊最高管理層寄予厚望的部分。

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