證券時報記者 沈寧
今年以來，A股市場的疲軟表現讓多數股票型私募處境艱難，能夠取得正收益已算是佼佼者。雖然行業整體表現平淡，但一些私募卻憑藉獨特的策略脫穎而出。
國富投資就是其中一抹亮色，該公司的中高頻量化策略表現突出，收益率在股票類私募基金中名列前茅。為了解國富投資的秘訣，證券時報記者近日對該公司創始人兼投資總監陳海峰進行了專訪。
從微觀價量信息中
尋找確定性
「我們的中高頻策略的特點是，持倉時間短，倉位比較靈活，通過微觀結構來捕捉市場特點，更看重市場未來一到兩天內的確定性機會。」談到公司中高頻量化策略時，陳海峰表示，通過分析微觀價量變化，可以發現非常多的市場信息，捕捉到好的投資機會，從而獲取大概率收益。
他打了個比方，「就像大家都在捕獵，很多人是用傳統方法和工具。而我們就不一樣，我們會探尋動物腳印，研究它的習性和生活習慣，等全部研究清楚後，守在它的必經之地，這樣捕獵成功的概率就很高。」
深入挖掘數據並從中發現隱藏的投資機會是國富投資的秘訣，在個股、行業、大盤不同維度的研究中尋找未來的確定性機會。陳海峰說，「普通投資者看到的只是價格這些簡單數據，而我們看到的是整個過程。」
據介紹，相對於市場上傳統的低頻策略，國富投資的中高頻量化策略獲取收益和抵禦風險的能力更好，其核心是這類策略門檻較高、在市場上相對稀缺。
「中高頻量化策略對信息技術能力要求非常高，以國富投資為例，應用到中高頻策略上的數據量累計已超過100TB（電子設備存儲容量單位，1TB=1024GB），而且每天還在不斷新增。去年我們每天有差不多60G的新增數據要清洗和處理，今年因為做了一些新的開發，日新增數據處理量可能會超過100G。這些數據的處理和運算都是海量的，再加上對投研人員的儲備要求，會形成很高的門檻。」陳海峰說。
在風險管理方面，國富投資的中高頻量化策略持倉靈活，一般只有2天到3天，能將市場大幅波動對產品表現的負面影響降到最低。策略的持倉非常分散，以減少流動性風險對產品的影響。同時，公司在中高策略的整體規模上會做一定控制。
下半年股市
仍缺少賺錢效應
對於下半年的大類資產配置，陳海峰認為，除了少數類似中高頻策略這樣具有獨特優勢和門檻的策略之外，股市和債市仍然缺乏整體的賺錢效應，CTA（商品交易顧問）策略仍會有不錯機會。
「股票的問題在於業績壓力，從宏觀面上說，去年到今年製造業在復甦，產出缺口由負轉正，本來是有利於權益投資的。但現在的變化在於，整個去槓桿過程中市場流動性缺乏，很多上市公司也被迫去槓桿，從而給它的業績帶來影響，這個預期在目前的市場中並未完全體現。因此股市很難反轉，受基本面影響更可能是出現震蕩，或者出現一些局部機會。」他說。
債券市場方面是走勢分化，在去槓桿過程中，低等級信用債收益率不斷提升，而金融債、利率債由於經濟增長承壓、上漲形勢較好，這種分化的格局決定了下半年債市難有大行情。
「下半年我認為商品市場的結構矛盾仍然存在，只要存在結構性矛盾，它就一定有行情。從基本面方面分析，CTA策略下半年仍然是可以的。」陳海峰說。