聚烯烴中期偏多 關注原油及疫情風險

2020-11-30 和訊網

概述

全球疫情開始趨於穩定，外貿訂單有望逐漸恢復，未來一段時間內疫情走向及其對出口需求的影響可能成為盤面主導因素。

供應方面，目前國內上遊廠家開工率均處在較高水平，PP部分新裝置推遲，受纖維需求好影響拉絲近期排產不高，石化庫存去庫速度快，庫存整體已回落至前幾年平均水平。

需求方面，受國外受疫情衝擊影響，目前PP除纖維料以外需求很差，疫情好轉過程中預計緩慢恢復，LLDPE因開工晚農膜需求推遲，目前需求較好。

利潤方面，油制路線整體利潤仍很好，煤制路線略差，09PP盤面出現進口利潤。

總體來看，目前整體處於一個好轉的過程中，中期偏多，短期受原油波動影響大，國外一些國家在疫情仍較為嚴重的情況下開始復工，雖然會刺激需求但是有疫情二次爆發的風險，短期仍需要關注原油和疫情的風險。

一、行情回顧

圖1：LLDPE近期走勢

資料來源：博易大師

圖2：PP近期走勢

資料來源：博易大師

二、供應需求

1、庫存開工情況

圖3：兩油庫存走勢

資料來源：Wind 大越期貨整理

圖4：兩油PE分項

資料來源：Wind 大越期貨整理

圖5：兩油PP分項

資料來源：Wind 大越期貨整理

圖6：倉單

資料來源：Wind 大越期貨整理

庫存方面，石化庫存絕對值已經不再處於高位，去庫速度快，目前已經下降到略低於往年平均水準的位置。

圖7：PE開工率

資料來源：華瑞石化資訊 大越期貨整理

圖8：PP開工率

資料來源：華瑞石化資訊 大越期貨整理

上遊廠家開工率來看，PE、PP開工率均高於歷年同期。

2、產量及預期裝置檢修

圖9：PE產量

資料來源：Wind 大越期貨整理

圖10：PP產量

資料來源：Wind 大越期貨整理

3、裝置投產情況

圖11：2019-2020國內PE投產裝置

資料來源：大越期貨整理

圖12：2019-2020國內PP投產裝置

資料來源：大越期貨整理

從2020年裝置投產來看，國內PE預計投產達到420萬噸，PP達到580萬噸，但原先預計09前投產的遼寧寶來、泉州石化預計推遲。

4、供需狀況

圖13：PE表觀消費

資料來源：Wind 華瑞石化資訊 大越期貨整理

圖14：PP表觀消費

資料來源：Wind 華瑞石化資訊 大越期貨整理

圖15：PE增速

資料來源：大越期貨整理

圖16：PP增速

資料來源：大越期貨整理

圖17：塑料製品產量

資料來源：Wind 大越期貨整理

據統計，截至19年年末，國內PE總產能1964萬噸，PP總產能2445萬噸，因不少裝置投產推遲的原因，19年產能增速為5.1%和8.9%，預計2020年PE、PP分別投產420、580萬噸，產能增速高達21.4%、23.7%。而在未來三至五年內預計聚烯烴總產能增速可能高達70%。

5、進口

圖18：PE進口量

資料來源：Wind 大越期貨整理

圖19：PP進口量

資料來源：Wind 大越期貨整理

圖20：進口利潤

資料來源：大越期貨整理

圖21：外盤

資料來源：Wind 大越期貨整理

三、產業鏈

1、原油

圖22：國際原油

資料來源：Wind 大越期貨整理

圖23：原油庫存

資料來源：Wind 大越期貨整理

2、現貨、單體及外盤

圖24：現貨標準品

資料來源：華瑞石化資訊 大越期貨整理

圖25：單體

資料來源：Wind 大越期貨整理

3、下遊產品

圖26：農膜

資料來源：華瑞石化資訊 大越期貨整理

圖27：BOPP膜

資料來源：Wind 大越期貨整理

4、利潤

圖28：聚烯烴各生產工藝利潤

資料來源：大越期貨整理

圖29：BOPP廠家狀況

資料來源：華瑞石化資訊 大越期貨整理

油制路線整體利潤仍很好，煤制路線略差，09PP盤面出現進口利潤。

5、基差價差

圖30：基差走勢

資料來源：大越期貨整理

圖31：PE非標價差

資料來源：Wind 華瑞石化資訊 大越期貨整理

圖32：PP非標價差

資料來源：Wind 華瑞石化資訊 大越期貨整理

四、總結和展望

目前全球疫情整體處於一個好轉的過程中，短期受原油波動影響大，國外一些國家在疫情仍較為嚴重的情況下開始復工，雖然會刺激需求但是有疫情二次爆發的風險，短期仍需要關注原油和疫情的風險。

聚烯烴自身供需方面，PP部分新裝置推遲，PE變化不大，9月前裝置檢修較多，PP受纖維高需求影響拉絲排產少，PE目前農膜需求較好，總體來看09合約供應壓力不如年初預期的大，建議回落做多為主。

（責任編輯：趙鵬 ）

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