圖片來源：視覺中國
兩年前的5178點，十年前的6124，股票悄然間轉換了兩輪牛熊，中間的韭菜割了一茬又一茬，市場生態也在悄然發生變化，其中一些變化甚至稱得上是天翻地覆，你我都需要重新回顧歷史，審視一些所謂的股市「常識」。
例如，十年前我們可以死抱小盤股、無視估值水平，這樣就可以輕鬆獲得20%以上的年化收益率，十年後的今天市場卻是「以大為美」、「以低估為美」，以往的這種老經驗今年只會跌成豬頭。
今天我們要講的，是這十年間權重股和估值狀況的巨大變動。
如果我們提到對指數影響最大的權重股，你覺得會是些什麼行業的股票？
如果，在你腦海出跳出的只是兩桶油、銀行、保險和券商，那可能你還停留在過去十年前的記憶中，因為白酒股，已經成為A股市場中的超級權重股，不論是滬市還是深市！
據統計，在經歷最近兩年的大漲以後，貴州茅臺已經成為上證指數的第七大權重股，對上證指數的權重比例達到1.87%，而五糧液則成為深證成指的第四大權重股，權重比例達到1.55%。
這是什麼概念？
說明貴州茅臺已經超越了中國平安、招商銀行、浦發銀行這些超級金融股，成為了權重股中的權重股，一家貴州茅臺的權重比例相當於中國鐵建（0.47%）+北京銀行（0.46%）+大秦鐵路（0.43%）+海通證券（0.42%）四家的總和。
同時，五糧液的權重比例也已經超越了萬科A、平安銀行和廣發證券，一家五糧液相當於天齊鋰業（0.5%）、科大訊飛（0.5%）和華僑城A（0.5%）等三家之和。此外，如果加上排名第10名的洋河股份和第19名的瀘州老窖，三隻白酒股對深證成指的權重還將達到2.99%。
2017年6月13日，貴州茅臺攀升至上證指數第七大權重，五糧液上升至深圳成指第四大權重股，白酒股正式成為A股市場中的超級權重板塊，這背後折射的是十年間A股權重股市值的巨大變化，既有白酒股的突飛猛進，也有一些大藍籌股的消退和隕落。
較為明顯的是交通運輸板塊。
2007年6月14日，交通運輸板塊曾為超級大盤股的重要力量，在A股市值前100名個股中就有14隻是交通運輸個股，行業佔比排名第一，其中，大秦鐵路和上港集團都曾被視為大藍籌股，市值規模均位居A股前20，分別排第10和第11，市值分別達到2,113.91 億元和2,013.01億元
但是，截至今日，大秦鐵路和上港集團的市值分別只有1,223.54 億元和1,432.13億元，均已經跌出了市值排名前20行列，目前排名分別為第29和第22名。據統計，在考慮分紅和送轉影響後，大秦鐵路和上港集團的最近十年跌幅分別為21.37 %和19.64%。
但市值跌得最慘的還屬中國鋁業。這隻一度被視為「真正的有投資價值的有色藍籌」，在過去十年間遭遇戴維斯雙殺，既殺業績又殺估值，十年間股價跌幅超過80%，成為十年內的第一熊股。
數據顯示，中國鋁業在2007年時市值高達2,532.67 億元，位居A股市場第九位，堪稱超級大盤股，但十年間股價跌了80.96%（考慮分紅與送轉），導致目前市值只剩下603.64億元，市值排名位居A股第60位。
此外，同樣從市值排名前20名單中除名的，還包括寶鋼股份、大唐發電和華能國際，它們在2007年的市值分別高達2,003.37 億元、1,462.42 億元和1,420.45億元，分別位居A股市值排名第12、第16和第17名，但目前市值分別只有1,396.89 億元、538.74 億元和1,078.58億元，排名降至了第22 、第66 和第36名。
一些權重股隕落了，一些中小盤股攀升了，最為明顯的就是白酒股。數據顯示，貴州茅臺在過去十年間市值從1,181.26 億元增長至了5,959.28億元，市值增長4.04倍，市值排名從十年前的23名攀升至了第6位，而五糧液則從十年前的第20位升至了第17。
此外，格力電器的公司市值也攀升明顯，從當年的288.34億元增長超過6.6倍，達到2,191.53億元，市值排名從2007年的A股市場85名攀升至了第16名，同時格力電器也是深圳成指的第一權重股，擁有2.85%的指數權重。
在年輕股民的印象中，藍籌股和白馬股一直是低估值的代名詞，而中小創們則是高增長、高估值和高彈性的代名詞，但我們回顧A股的十年估值歷程，會發現股票市場的估值生態變化遠遠超出我們預期。
例如：我們也曾經給予白馬股上百倍的市盈率，包括如今很不被資金待見的銀行股們。
回顧2007年的市場背景，當時可謂是價值投資理念聲譽的鼎盛時期，機構投資者逢人編提格老、巴老和伯克希爾哈撒韋，股民以炒作藍籌股為榮，分析師也樂於給推薦的股票打上「藍籌」標籤，一些價值投資私募也在2007年一舉成名。
但就如一切被過高期待的股票一樣，藍籌股在2007年擁有了過高的估值，也為後續十年低迷的股價埋下了伏筆。
我們可以看到，在2007年6月14日，市值最大的50隻權重股普遍被市場給予了很高估值，其中較為驚人的包括：中國人壽給予了194.99倍市盈率、中國平安給予了141.77倍市盈率，以及保利地產、廣深鐵路也都擁有超過100倍的市盈率。
現在只有個位數市盈率的銀行股，當年也曾笑傲江湖。十年前，中信銀行的市盈率達到104.76倍，十年跌幅為22.23%，而現在的市盈率只有7.14倍；工商銀行在2007年曾擁有35.17倍市盈率，公司市值超過1.6萬億元；中國銀行曾擁有31.31倍市盈率、公司市值超過1.2萬億元。
回顧十年前的估值數據，我們不難得出一個小結論：在股票市場，高估值從來就不是中小創的特權，當市場狂熱之時，即便是數千億元的大盤股也可以擁有幾十倍市盈率——虛高的估值，從來都只與狂熱有關，不論板塊。
不過，我們從這個榜單中，也可以看出價值投資的魅力所在：真正優秀的企業，可以在長期增長中消化高估值。
例如，貴州茅臺的2007年6月13日時的市盈率達到74.26倍，乍一看估值似乎很高，但這十年間貴州茅臺漲了514.31%，但公司市盈率卻降低至了33.2倍，說明在這十年裡，股價增長的主要動力來自公司的盈利狀況，而非市場情緒。
與之類似，萬科A在十年前的市盈率為52.22倍，但在漲了111.66%後的今天，萬科A的市盈率卻降低至了11.29倍。
同樣讓人印象深刻的還包括，中國平安在十年前曾創下歷史最高價149.28元（復權後為66.98元），而目前最新股價為47.21元，中間套了不少投資者。但數據顯示，如果在十年前的今天買入，中國平安依舊提供了66.07%的投資收益，同時公司市盈率也從141.77倍降低至了13.33倍。
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