【嘉文品讀】全球十大家族財富管理模式解析之香港陳氏家族

晨興資本捕獲小米的成功，堪稱全球範圍內家族基金收穫超高回報的經典案例，但可能很少有人知道它其實是由恒隆集團創始人陳曾熙的40億美元遺產創建而來。

香港的陳氏家族於20世紀60年代在香港創立恒隆集團，於房地產行業起家。在80年代，陳氏家族分成兩個部分：長子陳啟宗掌管的家族企業- 恒隆地產繼續在中國建設商業地產帝國，次子陳樂宗管理的家族基金 - 晨興資本在全球進行投資。

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8年百億回報的「傳奇」

小米和雷軍可謂眾所周知，而說到晨興資本，對投資有興趣的朋友也許還會有一些了解，要是再說到香港陳氏家族，熟悉的人就非常少了。

晨興資本於2010年4月便對小米進行投資，一路陪跑小米直到上市。據招股書顯示，彼時小米CEO雷軍持股31.1296%，為大股東；晨興資本持有17.193%股權，為第二大股東，在未上市之前的三輪融資當中都有著晨興的身影。上市之後小米的估值突破500億美元，晨興的投資回報高達886倍，帳面回報超百億美元，而當最初劉芹只用了500萬就捕獲了這隻獨角獸。晨興資本一戰封神，成為了業界傳奇。

晨興資本最早只是陳氏家族的家族基金，由陳氏兄弟於1986年在美國創立，曾經在網際網路泡沫時期投資了搜狐、九城等公司，2008年才從家族辦公室正式變成獨立的基金管理公司對外開放，後來引入了石建明、劉芹等本土管理團隊，並開始了對中國市場投資機會的探索與捕獲。

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資產管理和投資狀況

自1986年晨興集團創立至今，通過與全球的投資機構和投資人合作，投資的地域遍布北美洲、歐洲、亞太地區、印度和中國廣泛地投資新興產業。在晨興進入中國之前，其主要做的業務是PE。1992年晨興開始進入中國，化身為晨興資本，主攻VC。陳樂宗曾對外表示，和PE不同，VC主要是投有科技含量的初創公司，完全是看團隊對未來方向、市場發展能有多少掌握。當中尤為關鍵的就是需要差異化，當前火熱的便意味著早期投資進入已太晚。這樣的投資策略，讓晨興資本在進入中國後把握住了機會，塑造了相當一部分成功案例，包括YY、迅雷、UC、鳳凰網、迅雷、搜狐、攜程、YY、快手、易到用車、金山WPS等。

1999年至2015年，晨興資本一直都是美元基金，沒管理過人民幣資產。2017年3月，晨興資本完成首支早期人民幣基金的最終交割，基金總規模為十億元，投資方就包括了小米、歌斐資產、中金啟元、國創開元、華泰招商、騰訊等。

截止目前，晨興資本管理四期美元基金及一期人民幣基金，管理的資金規模約17億美元，出資人來自大多來自國際知名主權基金、家族基金、母基金及大學基金會等。晨興資本有很多經典的成功的投資案例，比較知名的有搜狐、國內最大的網路遊戲開發商和運營商之一「第九城市」、攜程以及小米。

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長考、少投、精做、複利

如果對晨興資本過去20年的投資理念簡單做一個總結，大致可以用四個詞來概括：長考、少投、精做、複利。早期風投最重要是投資變局者和變革者，因此，投資一個創業公司、一個創業者一定不是衡量短板，而是尋找他的優點來找到破局的機會。

從投資角度來講，今天面臨的一個不一樣的環境是資本的泛濫。消費升級也好，黑科技、硬科技也好，複合型多緯度的模式創新也好，傳統產業嫁接新科技之後的產業鏈重塑以及彎道超車也好，中國新經濟的機會還是非常多的。比如醫療服務、製藥方面，伴隨著基因和大數據的浪潮，行業格局將得以重構。汽車產業也是如此，隨著電動化技術的出現，讓汽車產業積累的巨大的壁壘變小。智能化、AI化、無人化，將使行業發生了翻天覆地的變化。

晨興未來將重點把握這三個要素。第一是中國自有的，自己逐步定義的國際化2.0，也就是中國的全球化；第二是中國的消費化，消費升級不僅是在一、二、三線城市，在三、四、五線甚至農村也在進行；第三是科技本身從PC網際網路到移動網際網路，再到物聯網、智能化，都還有非常多的機會。

可以看到，對於每一個投資項目，晨興集團都著眼於其長遠的發展，通過長期的投資以期達到最大的投資收益。除了資金之外，集團還向每一個投資項目貢獻其所積累的管理經驗，分享其遍布全球的業務網絡。集團在每一個投資地區都任用具有國際化背景的當地優秀人才，通過與當地的夥伴合作，從而達到最佳的投資效益，晨興投資成功的經驗值得深入分析學習。

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重教好施，熱心慈善

2014年，陳氏家族的晨興基金會為哈佛大學公共學院捐贈3.5億美元，並以其父陳曾熙之名冠名哈佛公共衛生學院。由此也可以看出家族基金髮展的另一個重要模式，就是由主業出發，逐漸發展直接投資，間接投資，當投資進行到一定規模時，就開始發展慈善事業。富豪家族通過發展慈善事業回饋社會，這將是未來一個重要的發展趨勢。

陳氏家族重教好施，無分中外。擁有香港上市公司恒隆集團、恒隆地產的陳啟宗、陳樂宗兄弟，通過家族基金——晨興基金會，向美國哈佛大學公共衛生學院捐贈3.5億美元，創下了哈佛378年校史上金額最大的單筆捐款。這筆捐款佔到哈佛大學公共衛生學院近期籌資計劃目標的75%以上，這個計劃原擬在2018年前籌資4.5億美元。陳氏兄弟的慷慨解囊大大加快了計劃的進度。同時，這筆捐贈將進入哈佛大學整體約320億美元的捐贈基金，並計入其截至2018年的60億美元籌資計劃。

2013年，正值哈佛大學公共衛生學院成立一百周年，該學院院長朱利奧·弗朗克稱，這筆捐贈具有變革意義，將擴大該學院的研究計劃和學生資助，幫助發現和推動應對全球四大健康威脅（流行病、有害自然和社會環境、人道主義危機和失靈的衛生體系）的解決方案。

陳樂宗曾於上世紀70年代畢業於哈佛大學公共衛生學院，他說「如果你看看這個世界，你會發現現在比以往任何時候都更需要公共衛生。醫學往往聚焦於個體治療，但預防性公共衛生計劃能夠影響整個社會。」　1997年，陳啟宗和陳樂宗兄弟在美國共同發起成立了晨興基金會，開拓出一個兄弟倆做慈善的獨立平臺。自成立以來，陳樂宗在工作之餘就一直積極為科教事業奔波。該基金會捐助支持了美國多所知名大學，如哈佛大學、南加州大學、約翰·霍普金斯大學、麻省理工學院、加州大學洛杉磯分校等。

在中國，晨興基金會為中國科學院捐贈晨興數學樓，建立晨興數學中心。同時，陳啟宗還與著名華人數學家丘成桐教授一起設立「晨興數學獎」，以獎勵45歲以下達到世界級水平的華裔數學家。2009年12月17日，由陳樂宗管理的晨興基金與香港中文大學合作建立的「晨興書院」正式成立，平均每年可吸納300名新生入學。而在中國大陸黃山腳下的徽州，有一所中西合璧的晨山學校，開設了從小學到高中12年一貫制教育。這所非盈利學校就是由晨興集團投資，而陳樂宗則擔任這所學校的董事會主席。

文章來源:優脈 l 家族辦公室聯盟

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