來源：澳洲財經見聞
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澳儲行（RBA）行長菲利普羅伊（Philip Lowe）再次下調了量化寬鬆的前景。
在最新的發言中，Lowe表示，除非官方利率降至0.25％（還有一段很長的路要走），不然央行將不會採用量化寬鬆的工具。
在當天的講話中，Lowe還表示，就算實施量化寬鬆的政策，央行也會優先購買政府債券而不是企業債券。
利率不低於0.25%，量化寬鬆基本「沒戲」
Lowe說道：「我們目前認為，在現金利率降至0.25％水平的條件下，量化寬鬆將成為一種選擇。但是在此之前，我們將不會考慮量化寬鬆。」
就在Lowe發表講話之前，市場定價有22%的機率澳儲行將於12月再次削減利率25個基點至0.5%。不少經濟學家認為在這一水平，澳儲行會開始某種形式的非常規貨幣政策。
但是，Lowe的發言明確否認了這一點。
與此同時，Lowe表示，如果（強調如果，即可能性不大）採取量化寬鬆政策，央行將重點關注政府證券。
他說：「如果實施量化寬鬆計劃，我們將在二級市場上購買政府債券。我們沒有意願直接購買私人部門的資產，作為量化寬鬆計劃的一部分。」
對於澳儲行（RBA）而言，考慮到它支付的銀行儲備金利率，0.25%的官方現金利率實際上就等於零利率。
在討論澳大利亞非常規貨幣政策的相關性時，Lowe更加側重的是副作用，而不是獲益。
那麼，為什麼Lowe如此反感實施非常規的貨幣政策呢？
在其看來，量化寬鬆能夠帶來獲益的證據並不令人信服。
Lowe表示，負利率和量化寬鬆改變了經濟體系的激勵機制，實際上是在鼓勵冒險。
殭屍公司、資產膨脹
自全球金融危機爆發以來的十多年裡，在利率水平降至歷史新低（歐洲、日本甚至實施負利率）的推動下，槓桿率高的令人不安。
在這樣的背景下，大量「殭屍」公司存活下來，資產價格被推高。換句話說，這樣的利率水平激勵了過度冒險。
儘管公司收益增長疲軟，股市仍處於或接近創紀錄水平。伴隨債券收益率的下降，債券價格出現虛高（價格和收益率成反比）。銀行的利潤率受到擠壓，保險公司的收入受到損害，其負債迅速膨脹。
超低或負利率、或者量化寬鬆政策還有一個意外的後果，即這些政策實際上可能適得其反。
從目前的情況來看，超低利率似乎破壞了消費者和企業的信心，減少了對信貸的需求，同時又通過限制淨息差而損害了銀行的房貸能力。
另外，貧富差距的進一步擴大影響了社會的穩定性。最近，中國香港發生的動蕩就屬於這種情況。
對於那些擁有大量資本的人群而言，他們可能受益於風險資產價格或者房價上漲。但是，在全球範圍內，實際收入並未步入一個實質性增長的時代。因此，在一個更大的社區範圍內，看到的是儲蓄價值的實質性下降。
這使家庭變得非常謹慎，需求減少又導致缺乏商業投資和信心。因此，從這一角度而言，非常規貨幣政策產生了不利的反饋迴路，並且幾乎難以避免。
參考來源：
https://www.smh.com.au/business/banking-and-finance/why-the-reserve-bank-doesn-t-want-to-do-the-unconventional-20191128-p53exc.html