來源：證券市場紅周刊
銳科雷射（300747）
雷射優勢明顯，中國將步入「光製造」時代：
雷射在材料加工方面優勢明顯，歐美日等發達國家在部分大型工業領域已經基本完成了對傳統製造技術的替換，步入「光製造」時代。相比之下國內雷射應用滲透率仍然相對較低。光纖雷射器具有節能、環保、高效且易於結合機器人及智能控制等特點，與未來智能製造的需求完美契合。我們認為中國製造業轉型升級已經成為趨勢，中國將步入「光製造」時代。
新型應用進入全面爆發期，光纖雷射器市場前景廣闊：
光纖雷射器已成為雷射技術發展主流方向和雷射產業應用主力軍，在工業雷射器中佔比已經接近一半。根據StrategiesUnlimited數據，2017年全球光纖雷射器收入為20.39億美元，近4年複合增長率為24.48%。未來隨著智能製造、物聯網時代的到來，光纖雷射器應用領域會越來越廣泛，新能源汽車、新材料、光纖通訊等領域將全面啟動，市場前景廣闊。考慮到國內雷射加工市場的快速發展，光纖雷射器份額的提升以及未來新型應用領域的爆發，我們判斷未來幾年國內光纖雷射器市場有望維持25%以上的行業增速。
國內光纖雷射器龍頭，乘風而起大有可為：
銳科雷射是國內光纖雷射器龍頭，引領國內光纖雷射器產業發展，在高功率光纖雷射器方面，處於主導地位。根據產業信息網數據，2017年國內光纖雷射器市場，美國IPG佔比最大，份額為52.7%，銳科雷射其次，佔比12.1%。公司自主掌握核心技術，通過產業鏈垂直整合，實現大部分核心零部件自產，有效降低成本，客戶結構有望不斷優化。我們認為高功率光纖雷射器國產替代將是大勢所趨，公司作為國內高功率光纖雷射器先行者將充分受益。
公司業績高速增長，首次覆蓋，給予「強烈推薦」評級：
預計公司2018-2020年營收分別為15.16/21.99/30.32億元，歸母淨利潤分別為4.56/6.84/9.95億元，對應2018-2020年EPS分別為3.57/5.34/7.77元。我們認為公司是國內光纖雷射器龍頭，將會充分受益於高功率光纖雷射器國產替代以及中國「光製造」時代的來臨。首次覆蓋，給予「強烈推薦」評級。
風險提示：大功率雷射器項目進展不及預期；國內下遊雷射應用不及預期。