睿創微納:國內紅外熱成像領先企業,快速成長正當時

2020-12-05 證券之星

公司定位國內紅外熱成像領域領先企業

睿創微納成立於2009年,一直以來專注於紅外熱成像核心技術與產品的研發,主要產品包括非製冷紅外熱成像MEMS晶片、紅外熱成像探測器、紅外熱成像機芯、紅外熱像儀及光電系統。 2016-2018年, 公司營收、 淨利快速增長,軍品及民品銷售比例大致保持在3:7左右,海康為其第一大客戶。

紅外熱成像市場軍用領域打破封鎖,民用領域需求旺盛

軍用紅外產品從上世紀70-80年代起逐步應用於海陸空戰場, 根據MaxtechInternational預測, 2023年全球軍用紅外市場規模將達107.95億美元。 目前國際軍用市場主要被歐美發達國家企業主導,但2012年後以睿創微納、高德紅外等為代表的中國企業在非製冷紅外探測器技術上相繼突破,打破了歐美的技術封鎖,國內軍用紅外市場大力追趕正當時。民用領域,隨著技術的發展以及紅外產品成本、 價格不斷下降,紅外熱成像儀得到了廣泛的應用,其增速遠大於軍用領域。根據Maxtech International預測, 2023年全球民用紅外市場規模將達74.65億美元。 中國民用市場對紅外熱成像儀的需求也日趨旺盛, 其中安防監控、汽車輔助駕駛是重要增長極。

公司產品關鍵指標優異,募投技改及產能擴張,再添成長助力

紅外成像行業準入門檻較高, 目前國內從事非製冷紅外焦平面技術研發且具有生產能力的企業有高德紅外、大立科技、北方廣微及公司自身。經對比,公司產品關鍵指標優異,且盈利能力相對較強,加之公司募投主要圍繞技改及產能擴張, 未來有望再添成長新助力。

盈利預測與估值

預計公司2019-2021年將實現歸母淨利1.82、 2.53、 3.58億元,對應當前股價, PE分別為107、 77、 55倍,暫不予評級。

風險提示: 技術遭遇瓶頸,市場競爭加劇,實控人持股比例較低等。

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