在周末媒體的口誅筆伐下，今日機構抱團股多頭氣勢終於瓦解，白酒、新能源、光伏等熱門板塊龍頭股集體大跌，半導體、無人駕駛、可降解塑料等板塊崛起，行情似乎在轉換當中，對於半導體和無人駕駛板塊，大家都比較熟悉，但對於可降解塑料，許多朋友對化工產業鏈情況似乎比較陌生，其實可降解塑料板塊在政策預期下從去年底就開始炒作，今天我們就來分析下可降解塑料行業的政策、市場空間以及相關產業鏈公司的基本情況，挖掘下是否還有投資價值的機會？
政策：禁塑令全面鋪開，行業迎來黃金髮展期
塑料是我們日常生活中的基本化工用品， 如快遞包裝、外賣盒超市、購物袋瓶等，近年來隨著快遞和外賣等網際網路電商行業的迅猛發展， 塑料用途越來越廣泛，但是由於塑料降解困難，以及塑料合成中使用了添加劑，這些毒性會危及土壤和海洋等，對人類健康和生態環境帶來很大危害。
隨著塑料的大規模使用和不規範的塑料回收體系，白色汙染成為全球公認環境問題，白色汙染嚴峻，可降解塑料是替代現有塑料的關鍵材料， 可降解塑料是通過光、生物等途徑轉化為 CO2 和水完成碳循環，是解決白色汙染理想替代品。
隨著國家在環保和碳中和政策力度的加大，從 2021 年 1月 1日起，全國重點城市限塑令開始全面落地，要求禁用一次性不可降解料吸管超市、商場等地禁止使用不可降解塑料包裝，進入政策執行落實階段，對可降解塑料行業利好將正式落地，相關上市公司有望進入實質的業績增長和兌現階段。
行業主要技術路線：聚乳酸（PLA）和石油基聚（PBAT）
從可降解材料的技術路徑上看，可分為部分降解和完全降解，其中PE/ 澱粉混合塑料等只能達到部分降解，而生物基聚乳酸（PLA）和石油基聚（PBAT）能夠實現完全降解。
PLA：具有良好透明度、光澤性、抗菌性、耐酸鹼性等特性，擁有良好的生物降解性能，材料性能優良，未來應用領域大，預計未來在日用品領域、紡織領域、醫療衛生等領域有大規模應用，替代市場空間廣闊。
由於我國丙交酯技術與國外存在較大差距壁壘，限制了我國PLA產業發展，目前PLA 在建及規劃產能200萬噸左右，但大部分產能由於丙交酯技術壁壘可能無法投產，未來供給有限，行業將維持較優的競爭格局。
PBAT：具有良好延展性、斷裂伸長率、耐熱性和衝擊性能，易於成膜，可用於生產一次性日用品、包裝材料、農用薄膜等領域，有良好生物降解性能，是未來主流可降解塑料產品。
目前與傳統不可降解塑料PE等相比，PBAT單位成本高出20%左右，未來成本有望下降至PE成本基本持平，隨成本及價格下降，PBAT市場將大幅增長，目前國內PBAT在建及規劃產能超400萬噸，各家上市公司和行業龍頭都在加碼跑馬圈地和擴充產能。
市場空間：250萬噸市場規模，500 億市場空間，增長45 倍
去年初，發改委發布了《關於進一步加強塑料汙染治理的意見》，重點針對不可降解塑膠袋、一次性塑料餐具、賓館和酒店一次性塑料用品、快遞塑料包裝四個領域提出禁止、限制使用要求和時間推進節點，今年的1月1號是全面強制實施。
有相關研究機構估算，可降解塑料主要的四個下遊領域，如快遞包裝、一次性塑料餐具、塑料購物袋和農用地膜，到 2025 對可降解塑料的需求空間分別將達到 100 萬噸、70 萬噸、50 萬噸和 30 萬噸，合計形成約 250 萬噸市場空間，500 億元左右的市場規模，增長空間達45倍。
與此同時，由於可降解塑料較高的生產成本，我國可降解塑料仍處於行業導入期， 但在政策強制執行下，可降解行業將迎來黃金賽道，行業龍頭有望抓住時機搶佔市場，讓後來者望洋興嘆。
黃金賽道：可降解市場面臨爆發，行業龍頭哪家強？
金丹科技：乳酸行業龍頭，具有年產12萬噸乳酸生產能力，下遊PLA 市場打開後，公司主營業務和業績將得到強有力提升。
金髮科技：PBAT行業龍頭，公司在建年產 6萬噸PBAT合成線，預計 2021年第四季度建成。
瑞豐高材：從事改性劑研發生成，公司6萬噸的PBAT項目於2021年6月竣工，具有自主智慧財產權工藝技術和設備。
彤程新材：公司與化工巨頭巴斯夫籤署協議被授權根據高質量標準生產和銷售經營許可。
備註：部分圖表來源於相關機構研究報告，來源已註明出處，如有疏忽，敬請諒解。
友情提示：此文為行業分析和學習交流用，不構成投資建議，據此操作風險自擔。