化工行業:禁塑政策加碼 可降解塑料迎500億元市場空間

2020-12-05 中投顧問

 　　投資要點

　　白色汙染嚴峻，可降解塑料是破局關鍵：隨著塑料的大規模使用和不規範的塑料回收體系，白色汙染成為全球公認的環境問題。可降解塑料通過光、生物等途徑轉化為CO2和水完成碳循環，是解決白色汙染的理想替代品。

　　PLA和PBAT是目前最具前景的可降解塑料品種：可降解塑料根據來源主要分為生物基和石油基塑料，其中生物基的聚乳酸（PLA）和石油基的聚（己二酸丁二醇酯-co-對苯二甲酸丁二醇酯）（PBAT）是典型的完全降解塑料，塑料的抗衝、拉伸和彈性性能幾乎沒有短板，並且國內技術成熟度較高，是目前最具前景的可降解塑料品種

　　限塑政策逐步加碼，高成本仍是瓶頸：全球限塑始於20世紀80年代的，我國於2008年開始實施首個限塑令，但效果不甚顯著。自2017年我國開始禁止進口「洋垃圾」開始，限塑力度顯著加大，2020年1月發改委聯合生態部發布《關於進一步加強塑料汙染治理的意見》，重點針對不可降解塑膠袋、一次性塑料餐具、賓館和酒店一次性塑料用品、快遞塑料包裝四個領域提出禁止、限制使用的要求和時間推進節點。限、禁塑政策的推動是可降解塑料行業發展的動力和契機，但與此同時，由於可降解塑料較高的生產成本，我國可降解塑料仍處於行業導入期。

　　可降解塑料有望迎來500億左右的市場規模：根據年初發改委的《意見》及農業部對農膜的管理規定，我們梳理了有望率先發展可降解塑料的領域為快遞包裝、一次性塑料餐具、塑料購物袋和農用地膜，到2025年上述四個領域對可降解塑料的需求空間分別達到100萬噸、70萬噸、50萬噸和30萬噸，合計形成約250萬噸的市場空間，500億元左右的市場規模。

　　投資建議：受益於行業東風，具備可降解塑料先發優勢的企業有望率先受益，其中金丹科技依靠乳酸產業優勢，積極布局PLA業務，金髮科技現有PBAT產能規模居前，此外瑞豐高材和彤程新材均有在建PBAT項目。

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