來源：金融界網站
來源：安信證券
■工信部發布新一批公告，DMi多款重磅車型在列。12月8日，工信部發布新一批《公告》，比亞迪DM-i平臺多款車型在列，包括：秦Plus、宋Pro、宋MAX。這也是比亞迪DM-i平臺車型首次進入工信部公告，本批次DM-i車型的核心特徵包括：車型譜系全面，囊括了轎車、SUV、MPV；秦宋全系車型搭載相同的驍雲-插混專用1.5L高效發動機，發動機最大淨功率為78kW；全系車型搭載磷酸鐵鋰電池；低配車型均使用峰值功率132kW的永磁同步電機，高配車型均使用峰值功率145kW的永磁同步電機；全系車型均使用博世所生產的IPB系統。
■DM-i車型具有多重核心優勢。從此次工信部《公告》中可以看出，DM-i系列車型至少具有：低油耗、低成本、長續航以及較強勁的動力等核心優勢。油耗低：和主流合資品牌插電混動車型相比，比亞迪DM-i系列轎車車型比同級合資低11.6％以上，DM-i系列SUV車型比同級合資低15％以上。低成本：本次《公告》中，DM-i車型均搭載磷酸鐵鋰電池，經濟性顯著（目前在售的主流插電混動車型中，大部分為三元鋰）。和目前在售的秦宋系列插電混動車型所使用的1.5T發動機相比，本次車型所搭載的驍雲-插混專用1.5L發動機結構更簡單，成本亦更低。長續航：此次DM-i系列車型中，三款車型的高配版本純電續航均超過了100km，長續航版本可以給消費者帶來更多便利。動力強勁：比亞迪秦Plus零百加速時間僅有7.9s（根據尾標推測），和同級別合資燃油轎車相比，動力性優勢非常明顯。
■優勢顯著，前景可期。考慮到DM-i系列車型成本下降較多，我們預計比亞迪DM-i系列車型定價區間為10-20萬元，與此價格區間的熱銷燃油車型相比，比亞迪DM-i優勢明顯。我們預計，這些車型上市後有望給比亞迪貢獻顯著的銷量增量。另外，此次比亞迪DM-i系列車型中的高配版本突破了原有插混車型的續航天花板，有望獲得更多消費者的認可，參考理想ONE，我們認為，這些長續航版本的車型銷量潛力非常大。
■投資建議：維持「買入-A」評級。我們預計公司2020-2022年歸母淨利潤分別為44.39億元、72.9億元以及112.79億元，對應當前市值，PE分別為109.4、66.6以及43倍，維持「買入-A」評級。
■風險提示：補貼大幅退坡；新品推進力度不及預期。