深圳中富電路股份有限公司（以下簡稱：中富電路）主要從事印製電路板的研發、生產和銷售，產品主要應用於通信、工業控制、消費電子、汽車電子及醫療電子等領域。目前，公司正在衝刺創業板。
在經營業績方面，中富電路2017年至2020年上半年營業收入分別為75992.80萬元、86841.99萬元、111659.51萬元、53924.78萬元，相應年份的淨利潤分別為4908.71萬元、8398.60萬元、9334.49萬元、5210.44萬元，經營成長性看似不錯。
但我們深入研究後發現，公司部分原材料採購單價與可比上市公司存在較大差異，被監察單位責令改正後不到半年仍因超標排放遭處罰，募投項目進度與環評報告信息不匹配。
原材料採購定價極低
中富電路作為印製電路板的生產廠家，主要採購的原材料為覆銅板、半固化片、氰化金鉀、銅箔、銅球，上述五種材料佔總採購金額的70%以上。我們研究後發現，部分原材料的採購單價與同行業可比公司的採購單價差異較大，可能有些異常。
據招股說明書披露，2017年至2020年上半年，公司半固化片採購金額分別為6902.87萬元、6166.05萬元、8480.11萬元、3560.07萬元，分別佔各期總採購金額的14.59%、13.16%、12.43%、10.13%，是公司第二大主要原材料。報告期內，中富電路半固化片的採購單價分別為13.30元/平方米、13.21元/平方米、12.16元/平方米、12.54元/平方米，價格較為平穩。
來自中富電路招股書
據招股書披露，廣東生益科技股份有限公司（以下簡稱：生益科技）是中富電路半固化片的主要供應商之一，報告期內分別向其採購半固化片274.29萬元、270.01萬元、1544.86萬元、1686.85萬元。而生益科技的控股子公司生益電子股份有限公司（以下簡稱：生益電子）近日正在申請科創板上市，也是中富電路的同行業可比公司。報告期內，生益電子採購半固化片的單價分別為17.59元/平方米、20.56元/平方米、29.60元/平方米、34.19元/平方米，較中富電路的半固化片採購單價分別高出32.26%、55.64%、143.42%、172.65%。
來自生益電子招股書
值得注意的是，生益電子同時向生益科技、臺燿科技（中山）有限公司、東莞聯茂電子科技有限公司採購半固化片，上述三家供應商均為中富電路的半固化片供應商。然而，這兩家供應商多處重疊的擬上市公司，為何同類型原材料的採購價格差異如此巨大？
除了半固化片的採購價格有所差異以外，中富電路和生益電子的銅箔採購單價差異也很大。據中富電路招股說明書披露，報告期內銅箔的採購單價分別為76.18元/公斤、70.56元/公斤、65.24元/公斤、64.23元/公斤，而生益電子的同期採購單價為81.16元/公斤、81.50元/公斤、74.27元/公斤、71.65元/公斤，同樣明顯高於中富電路的採購價格，是否不太合理呢？
被責令改正後不到半年，又因超標排放遭處罰
中富電路作為印製電路板生產企業，生產過程中涉及到蝕刻、電鍍等工序，會產生廢水、廢氣及固體廢物等汙染物和噪音。報告期內，公司多次因環保問題被行政處罰。
來自中富電路招股書
以深人環罰字[2018]069號處罰決定書為例，公司前身深圳中富電路有限公司（以下簡稱：中富有限）於2018年3月28日，因汙水排放總磷濃度超標，被處罰款17萬元。值得注意的是，根據深圳市生態環境局官網披露的深環法[2017]JLJ-0305號責令改正違法行為決定書顯示，中富有限於2017年11月29日的檢查中，被發現總排口外排廢水，總磷排放含量超過公司排汙許可證規定的相關排放限值，被深圳市環境監察支隊責令改正。
來自深圳市生態環境局官網
也就是說，公司才在2017年11月的檢查中被警告，在2018年3月28日的檢查中又因同樣問題被行政處罰，公司環保意識、守法意識是否到位？
除了上述問題外，公司還曾購買違法生產的原材料。據（2013）深寶法刑初字第1011號顯示，肖某購買氰化鈉後生產剝金劑並銷售，無視國家法律，非法買賣、儲存毒害性物質，危害公共安全，構成非法買賣、儲存危險物質罪。中富電路以40元/升的價格向肖某購買剝金劑630升。公司對供應商遴選的嚴謹程度可見一斑。
來自無訟網
募投項目能按計劃投產嗎？
中富電路本次上市擬募集資金75863.20萬元，其中63863.20萬元用於「新增年產40萬平方米線路板改擴建項目」，投資金額佔本次募集資金的84.18%。其中，基礎設施建設資金為58044.34萬元，佔項目總金額的90.89%，項目達產後將形成各類印製電路板40萬平方米/年的生產能力。
公司並未在招股說明書中披露該項目的預計達產時間，但我們在環保報告中發現，該項目的預計投產日期為2021年1月。
來自中富電路環評書
來自中富電路招股書
既然2021年1月就要投產，那麼按照公司在招股書中披露的項目規划進度計算（計劃建設周期21個月），公司在報告期內應該已經基本完成了基礎設施建設和設備購置。但我們發現，公司在報告期內的在建工程帳面餘額分別為245.81萬元、133.88萬元、203.54萬元、104.38萬元，遠低於本次募投項目的投入金額63863.20萬元。固定資產金額分別為25160.91萬元、26722.42萬元、30699.10萬元、31715.88萬元，除了2019年增長3976.68萬元以外，其餘年份沒有顯著變化，這可能說明公司的募投項目建設進度明顯落後於環評報告中披露的情況。
來自中富電路招股書
值得注意的是，項目環評報告中披露的項目總投資為60000萬元，與招股說明書披露的金額存在3863.20萬元的差異。那麼，環評報告和招股書，哪個披露是正確的？還請公司給出答案。