「Sell in May」劇情會再次上演嗎?

「Sell in May」劇情會再次上演嗎？

2020-05-29 18:10:51 來源:投資者網 已入駐財經號 作者:毛銳

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　　原標題：銳叔論市 「Sell in May」劇情會再次上演嗎？

　　臨近周末，市場情緒很可能進一步趨于謹慎，短線震蕩調整的可能性偏大。

　　周四大盤呈現寬幅震蕩格局。早盤A股三大指數開盤漲跌不一，隨後在金融、地產等權重帶動下，滬指一度衝高。但不久後便開始震蕩下行，接近中午，滬指翻綠，深成指和創業板指跌幅較大。午後，指數逐漸震蕩回升，滬指重新翻紅，深成指和創業板指跌幅也大為縮小。最終，上證指數漲0.33%報收，深成指、創業板指則分別跌0.27%、0.80%報收。盤面上，個股漲跌比不足2:3，漲停股(剔除ST和未開板次新股)減少到45家，顯示市場情緒一般，賺錢效應偏弱。

　　繼周二100億元，周三1200億元。昨天央行再度開展了2400億元7天期逆回購操作。此前央行已經連續50多天暫停了逆回購投放流動性，但是近期隨著利率快速上升，5月27日，銀行間市場上隔夜回購利率升至2.1%以上，達到年內高位水平，並與7天期回購利率形成倒掛，凸顯短期資金面的緊張。據統計，本周地方債計劃發行量超過7700億元，處於歷史極值水平，加上國債，政府債券單周發行規模超過8200億元。同時，上年度企業所得稅申報繳納即將截止，稅款彙算清繳也進入高峰期。這兩個因素疊加，對短期市場資金面造成一定的衝擊。央行又再次啟動了逆回購投放，可以看出政策的思路就是維持流動性在合理區間，多了收一收，少了放一放。昨日管理層在回答疫情期間經濟發展問題也表示，過去不搞大水漫灌，現在還是這樣，但是特殊時期要有特殊的政策，我們叫作放水養魚。沒有足夠的水，魚是活不了的。但是如果泛濫了，就會形成泡沫，就會有人從中套利，魚也養不成，還會有人渾水摸魚。所以我們採取的措施要有針對性，也就是說要摸準脈、下準藥。不論是籌錢或者說錢從哪裡來，用到哪裡去，都要有新路。上述表態，說明當前貨幣政策的定調仍不會搞「大水漫灌」，以「夠用」為標準，後期流動性總體應該較一季度時低。

　　昨天盤面的感覺就是震蕩加大，分化也在加大，說明市場分歧在加大。對於中期後市，銳叔是相對比較謹慎的。在海外市場做投資，有一句諺語叫「Sell in May and go away， but remember to come back in November。」(在5月賣並離開，但記住在11月回來)。而從歷史統計來看，這句話是有一定道理的。從1970年至今標普500、日經225、恒生指數、德國DAX、臺灣加權指數的漲跌幅，可得到當年5-10月區間漲跌幅中值分別為1.88%、-1.14%、4.55%、-0.24%、0.63%，低於當年11月到次年4月的7.39%、10.70%、16.36%、4.21%、14.81%。A股實際上也存在「Sell in May」，2000年至今上證綜指5-10月/11月到次年4月區間漲幅歷年均值分別為-1.6%/13.2%，萬得全A指數5-10月/11月-次年4月漲幅歷年均值分別為0.1%/15.2%，可見5-10月這半年股市收益明顯差於11月至次年4月的。

　　再說說短線。今天是周末前最後一個交易日，昨天銳叔說了，這個周末，外部因素可能不太平靜，市場情緒應該會更加趨于謹慎，大概率會是震蕩調整的格局。不過，如果周末真有什麼利空落地，從而導致周一大幅低開的話，反倒可能會給一個短線反彈的機會。

　　板塊和熱點方面，昨天市場活躍度進一步下降，幾個熱點方向力度也不算很強。大金融主要受前晚金融十一條改革措施刺激，證券/銀行/保險等各金融方向集體大漲，板塊急拉，不過早盤20分鐘就透支了漲幅，隨後被市場壓制回落，只有個別小市值泛金融股漲停，預計這個方向後市沒有太大持續性了。昨天早評中提到的稀土板塊，在早盤市場低迷時期，一度成為資金避風港。這個板塊的邏輯與中美博弈及周末外部因素的不確定性預期有關，可以暫時持股，但今天新開倉有點風險。釀酒板塊作為外資最青睞的品種，由於有個富時羅素指數6月22日對A股新一輪的擴容預期，預計階段性仍會處於高位，但食品飲料板塊目前整體性價比已經不是很高，現在也不是太好的時機。短線上倒是有一個預期可以留意一下，一年一度的618大促活動即將開始，這也是疫情後首個電商全民大促。疫情影響使得供給端的庫存壓力較大，估計這次活動折扣力度與活動力度都有望達到較高水平，從而帶動用戶參與度提升。與以往不同的是，這次活動中，直播帶貨將成為重要看點，預計 618 電商直播成交額實現遠超行業大盤增速。因此，直播帶貨題材股在近期還有反覆活躍的機會，可以留意一下。此外，天貓618將首次大規模啟用3D購物技術，相關概念股也可關注一下。

　　操作策略：

　　臨近周末，市場情緒很可能進一步趨于謹慎，短線震蕩調整的可能性偏大。而從中線來看，當前市場有利因素不如前期，且技術上出現中期趨勢轉淡現象，後期階段性震蕩走低的概率較大。操作上，建議控制倉位觀望為主，重倉者注意逢高降低倉位。中線可逢低關注新老基建、新能源汽車產業鏈、黃金等方向。

　　(國金證券毛銳 SAC執業編號：S1130519020002)

　　本報告中的內容和意見僅供參考，不構成投資建議。國金證券不對因使用本報告所引致的任何損失承擔任何責任。市場有風險，投資需謹慎。

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