這更像是一次掙扎。
自上線以來，FCoin便一直處於風口浪尖。憑「交易挖礦」的概念橫空出世，一度超越前三大交易所，FCoin曾被人詬病「透支未來」。
如今看來，一語成讖。
短短3個月裡，FCoin完成了保險、基金、孵化等布局，並捆綁了一眾機構——種種跡象表明，FCoin正向一個金融體系快速演化。然而，與此同時，FCoin走下神壇，成了中小投資者眼中的過街老鼠。
「FT（Fcoin的平臺幣）要歸零了。」一個投資者悽涼地說，他甩出一張FT價值約等於0的行情截圖，緊接著，其他投資者提醒他，FT相關交易對是停牌了。
根據FCoin在8月13號發出的停牌公告，因啟動FCoin發行或收入分配機制調整公投，涉及重大機制調整，FT相關交易對（含權證）及FCandy即日起停牌，FT臨時停牌時間最長不超過24小時。
這一幕是否似曾相識？在股市，重大的交易機會往往在停牌後到來，公募一哥王亞偉的業績主要就來自賭重組（重組期間會停牌），因此，停牌約等於利好，這個公式在歷史上成立過。
果不其然，僅隔幾個小時，FCoin公示三大改革方案，部分條款甚至要將FCoin原有機制推倒重來。公投將於2018年8月13日20點開始，8月14日20點結束，持續24小時。
那麼，這到底是一次絕地反擊，還只是又一次的朝令夕改？
截至發稿，FT停牌前價格較最高點已跌去94.28%。
分析師 | 孟江東 洪福川
編輯 | 方沁雨
發行改革，FT重生？「交易挖礦」名存實亡！
FCoin關於《FCoin社區關於FT發行等重大機制調整公投方案公示》共有兩種方案，目前，支持人群最多的是方案一，即銷毀所有未解鎖的Token，來保障FT平臺幣的通縮預期，穩定不斷暴跌的幣價。
根據FCoin官網數據，當前FT總流通量約為48.1億枚，但仍有超過50%的Token處於鎖定狀態。因此，按照方案一，剩下約51億未發行部分就是待銷毀部分（未發行的社區激勵+預發行的未解凍部分），並且FCoin Fund鎖倉的FT將會隨著生態變化而解鎖，每日的分紅將用來回購市面上的FT並進行銷毀，進一步減少FT在二級市場的流通量。
投票已經開始，每100個FT可以投一票，按照目前的投票情況，方案一目前已經獲得超過1460萬票，也就是近14億FT持有者表示支持，以92.15%的投票佔比遙遙領先，不過要注意的是，截至發稿，二級市場FT二級市場流通量為27億，方案一僅僅佔流通總量的30.32%，未超過50%。
那讓我們來暢想一下，如果方案一通過，會對礦工、二級市場散戶、早期投資者造成怎樣的影響？
1）對於礦工來說，早期進入交易挖礦，早已經回本並且還有不小的回報，而現階段的挖礦也不會導致有特別大的損失，最多損失一部分交易手續費的價值。如果通過方案一，將會直接宣告交易挖礦的時代徹底結束，從1.0時代過渡到2.0的社區自治生態，不會再有新的FT產出，礦工們將面臨著失業和轉行的抉擇。
2）對於二級市場曾加購買FT的人來說，這可能是一次機會。大部分人都沒能成功逃離FT的頂部，自從最高點，FT已經跌去近94%，追漲的人被套住，抄底的人躺在山腰，而方案一傾向於通縮模型，這極有可能帶動FT的上升。
3）對於早期投資者來說，早期的紅利已經吃到。銷毀剩餘的Token，看似是白白扔掉了早期投資的部分籌碼，但是本身預先發行的Token處於鎖倉狀態，不能迅速套現，短期內的價格波動對於他們來說並不重要。長期來看，FCoin如果沒有找到有效措施止跌，這部分籌碼會越來越沒有價值。所以如果方案一通過，能帶來FT的上漲，對這部分投資人來說，反而是利好。
所以方案一，除了對礦工不太友好之外，對其他兩類人群都有不小的利好，支持率高也就不難理解了。
如果方案一獲得通過，當初吸引人入場的「交易挖礦」也就名存實亡。
假設FT發行機制調整方案按照方案一執行，FT將變成全流通幣種，並且大部分分散在二級市場，那就實際上也就不存在什麼「交易挖礦」了。FT後續的發展，可能演變成OKB之類平臺幣，享受手續費分紅，只不過分紅周期更快。
分紅改革，免除部分交易手續費，同時降低投資者分紅
FCoin第二個改革方向是交易手續費，在這個方向下有三種方案，方案一、方案二的大體方向是對部分投資者免除交易手續費，方案三則是做差異化收費，目前以方案二支持率最高。
方案一，對主板A區所有交易對免收手續費，看似是為了增加主流Token的交易活躍度以及深度，但是，沒有交易手續費，就意味著沒有相應的分紅，而礦工刷量的主力地正是主板A區。（截止至8月14日18點 ，該方案支持票數為2523467，使用了超過2.5億枚FT進行投票，佔總投票數的24.07%，佔流通量的5.23%）
方案二，對持倉量大且凍結的大戶免收手續費，目前該方案呼聲最高。如果以持倉300萬FT作為免手續費的門檻，那麼按照現存的流通量，最高只有1600名用戶可以免交主板A的手續費。這部分數量對於FCoin的生態來說也不過九牛一毛，但是對於FT，可能會是一個較大的利好。（截止至8月14日18點，票數為7181068，使用了7.18億枚FT進行投票，佔總投票數的68.49%，佔流通量的14.91%）
綜上，可以預見，方案一、方案二的方向是希望提高(或保障）主流Token的活躍度，並未增加FT持有者的分紅，但對於交易所來說，流動性非常重要，結果是，持有FT的用戶在幫助交易所的同時，享受的紅利卻變少了。
根據規則，三大公投方案之間的可投票量相互獨立。例如，帳戶擁有1000FT，就代表你有10票，可以同時在這三個公投項目上進行投票。但是當前在主板A區改革的投票數遠小於第一個公投方案，這說明比起交易手續費，大多數人或者小韭菜更關心FT的發行改革問題.
對捆綁機構的分配改革
最後一個改革是針對捆綁機構的分配改革。
該公投方案看似和小散戶沒什麼太大關係，主要是對擁有投行業務的機構以及早期的項目方有影響，按照最新的方案，機構通過抵押FT可以獲得不同比例的交易手續費返還，這就要求保薦機構所上的Token需要一定的交易量，並且該交易量是無水分的。
但該方案真的和小散戶沒有關係嗎？
有關係，這相當於把FT投資者應該享受到的部分分紅讓利給了保薦機構和社區推薦者。同時，FCoin也希望藉此改革，將保薦機構與自己進一步綁定，合力發展。如果想要有一個不錯的收益，就需要孵化出一些有價值的項目，並且努力發展的自己的保薦區，在增加自身交易量的同時，也幫助平臺發展。
保薦機構也好，社區推薦者也罷，想要細水長流的獲取收益，需要項目良好的運轉，以及健康的Token體系。而不是項目方聯合保薦機構一起推出空氣項目空氣幣，在上市當天就一根大陰線，毫無吃相地收割小韭菜們。
這步棋能否盤活FCoin？
經歷一輪暴漲，FCoin塑造了百倍幣傳奇，隨即跌跌不休。
FT連跌2個月，Fcoin從挖礦型交易所到公告型交易所，從驚悚的交易量到毫無流動性，從幣改的失敗到QOS的暴跌.....FCcoin無不暴露著各種各樣的問題。
FCoin用這種「革自己的命」的方式續命，可以預見，首次公投方案會讓FCoin接下來的局勢發生變動。
如果FCoin能夠通過這一步，提升FT的自身價值以及在生態內的各種應用場景，那麼還有東山再起的可能；如果又只是曇花一現的熱度，接下來只是時間問題，而且這種違背最初審定的公投項目也會引起很大的非議，只有個別項目曾經改變自身的Token分發體系，而這類違背了初心的項目大多結果都很慘澹。
但是比起那些跟隨交易挖礦潮流的卻深陷破產、跑路的交易所來說，FCoin在交易模式還是不斷在領跑，雖然效果可能並不如意，但是起碼在不斷革新。
總之FCoin目的卻已經達到，那些維權，抱怨，各種不滿的聲音統統消失，成功的轉移視線，現在情形反倒很和諧，到處充斥著討論如何選擇方案，一個個韭菜瞬間化身分析師，講得頭頭是道。
一部分的虧損的散戶把希望都賭在了這一次，希望在熊市之中可以拿回自己過冬的籌碼並活下去。