史上最全面的幣圈行情基本面分析方法 必學

能夠從宏觀層面分析整個市場的行情是投資者必備的能力，但多數人只學了技術指標，其實有不小的投資分析誤區。

因為技術指標對應的是「擇時」這種戰術變量，如何選幣是戰略尺度的問題，這就涉及到了基本面分析。該如何進行基本面分析呢？下面非小號將參照傳統金融市場基本面分析流程，給大家提供一個非常容易理解和上手的基本面分析框架，供大家學習參考。

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本文目錄：

傳統金融的股票基本面分析框架

幣圈基本面分析框架（宏觀經濟、行業分析、具體幣種分析）

基本面數據如何使用

技術分析不能違背大趨勢

現在 DeFi 的預期是怎樣的

基本面分析與技術面分析之辨論

傳統金融認為市場行情是由基本面的要素驅動的，而這些要素包括就業、國內生產總值、通貨膨脹率、消費者信心指數、供求關係、地緣政治等，它們都會對相關價格運行造成的影響的預期。

但是，應用上述要素進行金融交易實在是太困難，主要是因為經濟數據的公布都是不及時的，因素過多，經濟學家對多個經濟數據共同作用下影響程度的認知也不準確。那是否代表我們不能利用基本面信息？當然不是，在越宏觀的大方向上越需要進行基本面分析，人們對宏觀經濟數據的預期也會反映在資產價格上。

傳統金融分析股票基本面框架是怎樣的？

經濟處於上升時期的新興國家股市會獲得超額收益；

經濟周期處於下行中的經濟體投資回報率偏低，如日本市場名義利率為負的債券；

同一個國家經濟繁榮階段，投資回報率高，經濟衰退階段，投資回報率低。

如冬季為建築行業淡季，夏季為空調企業銷售旺季；

印刷行業在發展中國家已經處於夕陽行業；

隨著技術的更新換代，柯達跟隨膠片行業衰亡。

如公司的資產負債表/利潤表/現金流量表，可以側面反映公司的經營狀況；

對具體公司經營情況的研究，也可以判斷公司是否有投資價值。

如自然災害對農產品生產加工企業是風險因素。

幣圈基本面分析是否可以有類似框架？

完全可以，下面將其對應到幣圈的框架：

目前全球經濟處於衰退期，市場預期衰退，但貨幣超髮帶來了股市的增長。

貨幣市場大量超發，USDT大量超發

BTC減產，向市場提供供給減少的預期

新幣發行，向市場提供BTC的替代品，以增加供給。

長周期來看整個區塊鏈鏈行業以及幣圈都處於上升周期中，在全球範圍內屬於朝陽行業。

中短期看，幣圈行情的整體波動也是有年內周期的，實際上可以將幣圈行情拆解為3個部分：趨勢+周期+隨機遊走。

雖然一年中整體趨勢可能是上升，但是年內的周期主要表現在，市場主流幣種呈現波峰與波谷交替的上下波動。

在成長階段和成熟階段初期是入場的更好時機，在成熟期末期入場有風險。

我們拿之前分析的3個DeFi幣種行情來看：

在大周期是上升周期和板塊處於成長成熟期的時候，不一定板塊中的所有幣種都是都有穿透漲幅的。

這個時候需要分析特定幣種與板塊指數的相關度，將板塊中特定幣種與板塊指數做相關性分析，在板塊處於成長成熟期時候要買入相關度降低較多的幣種。

當系統性風險強大時，市場或板塊整體下降，這個時候要買入相關度為負數的幣種，用於抵禦市場的系統性風險。

每個幣種也有自己的基本面，這可能包含但不包括：發行交易費規模顯示，上了主要交易所，交易量顯著上升等。

使用戈登公式P = D /（r-g）對幣種進行近似估計離不開對以下因素的影響：

P：資產的價格 D：資產的股利等現金流 r：資產的風險 g：資產的轉化

根據公式P = D /（r-g）任何有利於D增長，有利於r減少，有利於g增長的數據，都會有利於幣種估計的增加。

如交易所交易費用披露中，手續費用增長有利於平臺幣D的增長，2020年7月18日BNB銷毀3477388枚，交易費的增長帶來一波上升行情，如下圖所示：

如交易量顯著上升有利於g的增長，對應量價同漲同跌。如上主要交易所有利於r的減少，對應某些幣種要上主要交易所時有增長預期。

如九四監管給幣圈帶來的風險，下圖為2017年9月4日監管政策公布後的一波下降：

下圖為2020年1月8日伊朗墜機新聞公布後的一波上升：如伊朗墜機事件，市場避險情緒高漲，BTC上升。

如市場中美股與黃金普遍增長，帶來的幣圈增長預期，BTC跟隨上升，下圖是BTC與黃金，美國三大股指因預期一致同方向轉變

這麼多基本面數據如何使用？

經濟學家在對經濟行為的研究中，更偏向於解釋一個現象發生的原因，而不是非常嚴格的定量分析。

尤其是一些數據很難定量分析，就更增加了普通散戶的分析成本，所以散戶更加傾向只分析技術面，基本面完全搭便車（跟風買入或利用機構的分析成果）。

這也體現了「非小號」作為全面的行情信息數據平臺的價值，為用戶加工整理基本面信息，可以幫助大家在交易中提高效率、解決信息不對稱問題，變向為用戶創造價值。

一個經濟現象的歸因經常是多因的，所以很難做定量分析，主要體現在兩個方面：

各種估計模型，都有一個假設是有效市場，但是現實生活中無論中國A股還是幣圈，都不是有效市場，所以我們用這些模型得到的結果都只能是近似值。

這麼說，反正基本面分析也不好量化操作，也不見得有明確說明，我們是否只使用技術分析就好了？

部分技術分析方法可以提供定量分析的參考，但是不能拋棄對基本面因素的分析。

因為基本面分析更能把握住大方向，並且是有效的選幣方法，我們舉幾個例子來說明基本面分析為什麼不可或缺。

技術分析不能違背大趨勢

今年疫情以來，雖然經濟不景氣，但是以美國為首的西方國家都在大量超發貨幣。貨幣的超發會直接影響供需曲線達到新的平衡點，帶來美股的一波上升。

如5-7月技術指標，若指示下降，做短線或許還可以獲利，但整體上升甚至在盤整中，技術指標指示做空，就不是非常可信。如下圖所示的兩次做空機會，做空後持有期一旦變長就會比較被動。

同樣的，如果在熊市中，幣種價格普遍低迷，這時有個別幣種技術指標暫時指示多頭，投資價值也不大。

多因素中，力量強者決定趨勢

3.12行情由多種因素影響，其中由疫情/減半/剛過完春節資金量少等等因素，

為什麼臨近的減半預期在3月12日不起作用，是因為其他因素，導致疫情和大資金的砸盤起到了更強的作用。

信息在市場中提前消化

信息經常會在市場中提前消化，某些平臺即將上線的新幣在上線前就有連續的增長，公布後逐漸漲幅擴展甚至開始下跌，這是因為市場預期已經提前消化了消息，在公布之前新幣已經有所增長。

舉個例子，關於美國當周初請失業金的公布，假設其他條件不變時，前值90、預測值100、公布值95，行情會如何變化？

由於市場預期會在公布的數據前消化，此時100> 90，申請失業金人數增加，就業惡化，利空美國經濟，利空美元資產；

在數據公布時，95 <100，實際失業數據並不像預測的那樣不好，所以會利多美國經濟，回補數據公布前的下跌；

總體而言美元資產就會先跌後漲，與美元負相關的資產就會先漲後跌。

現在defi的預期是怎樣的？

說完了基本面分析的方法，我們將這些應用到目前炙手可熱的DeFi板塊中看看。

1.宏觀經濟目前處於衰退中，不利於資本市場發展，但是力量弱於貨幣超發；

2.貨幣的超髮帶來一波繁榮，目前也是貨幣政策影響力大於整體經濟前景。但是應注意美聯儲政策的變化，若美聯儲貨幣政策維持超發，行情仍然會繼續增長，若美聯儲政策改變，或迎來一波下降；

3.中期市場超發USDT或許會帶來一波繁榮，但是新幣種或者新鮮事物的不斷湧現也會替代USDT的超發貨幣，經驗上認為力量基本平衡；

4.DeFi 行業板塊已經迎來一波上升，但是經過大的市場環境變化，已經完成了一輪周期變化，從成熟轉換到了逐步下降。雖然長期看 DeFi 前途光明，但下一輪周期行情需要大盤行情的支持或 DeFi 熱點話題的支持；

5.在特定幣種的基本表面上，主要是DeFi幣種的變化大於BTC，也就是BTC增長時，DeFi幣種的上升幅度變化，BTC減小時DeFi減小幅度變化。目前BTC趨勢為空頭，現階段操作 DeFi 存在一定的風險，不太適合操作；

所以，有時當前部分 DeFi 幣種在技術上有買入信號，也不見得較早前投入能保證更好的收益率。大家可以多關注非小號DeFi板塊的漲跌變化，獲取基本面的行情判斷。