2020年7月1日似乎是一個很重要的分水嶺，在此之前，以成長股為代表的創業板不可一世，以周期股為代表的上證50和上證指數非常萎靡，儘管持續反彈了近3個月，但總是一副搖搖欲墜的樣子。在7月1日之後，這一切都發生變化，大盤與上證50在7月1日放量崛起，出現了加速跡象；創業板指則在高位出現波幅巨大的陰線，出現了大盤在4-6月份那樣的緩漲之勢。之前強勢的科技股如半導體ETF、晶片ETF等雖然繼續上漲，但被周期股如券商股奪走了光彩。
2018月10月份以來的風格切換總是在消費股與科技股之間來回換，周期股（鋼鐵、煤炭、汽車、券商、有色）等雖也曾躁動過，但都是曇花一現，沒能成為主角。這一次券商股驚豔了兩市，煤炭、汽車、有色均出現多股漲停，鋼鐵股雖沒有漲停板，但漲幅也不錯。在這個節點，我想起了周金濤先生生前的一個預判：2018年、2019年是這輪康波周期的萬劫不復之年，是60年中最差的年份，所有的資產（包括房地產、大宗商品、藝術品等）都將達到一個歷史低點。
從A股角度來看，這個預判立得住腳，因為大盤的歷史性低點2440點是在208-2019年交接處出現的，具體是2019年1月4日。若從美股角度來看，這預判需要修正；若從經濟角度來看（包括中國與全球），這個預判也需要修正。因為在2020年已經逝去的這6個月裡，我們見證了太多的歷史，比如：
2020年1月3日，老美刺殺伊朗將軍，引發全球轟動。在這個月，YQ在中國爆發。1月31日，英國脫歐。2月，本世紀以來，最嚴重的沙漠蝗災侵害東非，一直蔓延到印巴。3月，國外YQ噴湧而發，美股10天熔斷4次。3月30日，四川涼山又起大火，重演一年前悲劇。4月，烏克蘭山火爆發，隨風擴散到車諾比禁區，核輻射擴散的恐懼再次籠罩全球。4月20日，原油市場出現了讓人目瞪口呆的「負油價」。5月， 美國非裔男子佛洛依德非正常死亡，引發大規模的抗議。6月，剛果宣布爆發第11輪伊波拉疫情；中國南方暴雨，超過148條河流，發生超過警戒水位以上的洪水。
這裡面每一個事情單獨拿出來，都可以引起很大的震動，而這些事情，全部集中在了2020年上半年；現在來復盤，2020年才是真正的「萬劫不復」之年。當然，這並不影響周先生的偉大，一是在60年這種長度的宏觀研判上，出現一兩年的誤差很正常，屬於合理範圍之類；二是在A股上，周先生的預判還是立得住腳的，因為大盤的歷史性低點2440點的確是在208-2019年交接處出現的。在7月3日之前，可能還會有人懷疑這個低點，會認為2440點不是歷史性低點；但經過7月1日至3日的連續拉升，恐怕沒人再會懷疑2440點的歷史性地位。
這個預判之所以在A股上應驗了，因為我們在2016-2018年對經濟進行了「刮骨療傷」，這是一種主動性的去槓桿、擠泡沫，所以格外的「疼」，這個「疼」在股市上表現得最為明顯。當2020年受到外界衝擊時，當過慣了「錦衣玉食」的美股等疼得嗷嗷叫時，在2018年被揍的皮青臉腫的A股因為過了將近5年的苦日子，所在在2020年格外堅強。
這一切得感謝鶴總。假如我們在2015年不遏制金融自由化任由高槓桿肆虐，假如我們在2016年不搞供給側改革主動去產能，假如我們在2017-2018年不刮骨療傷去槓桿，A股應該可以從2015年一直牛到2020年，大盤早就突破了萬點。比如印度的大盤孟買指數從2009年的7697點漲到2020年的42273點、比如美股三大指數也是牛了10年。
A股完全會出現這樣的奇蹟，但這絕非中國之福，而是中國之禍，中國將徹徹底底的重演日本泡沫破滅前的瘋狂、且泡沫在2020年裡破滅，並如日本那樣至少需要二十年來消化陣痛。我們雖然可以在2015-2020年這五年牛市獲取很大的財富，即便在泡沫破滅之前抽身走人了，我們也將失去整個人生，貨幣貶值、物價飛漲、失業劇增等將困擾我們的下半生。我們在那5年裡積累的財富，極有可能在餘下20年的漫長熊市裡屢戰屢敗，最終被割韭菜割得體無完膚。
過去的十年，美股雖然牛了十年，但它有高附加值的高科技產業以及美元霸權、領先全世界的武器作為支撐，即便泡沫破了，也很難出現日本那樣「失去的二十年」。反觀印度這種低端產業做主導的國家，股市牛了十年真是不可思議；由於我沒有深入研究過，沒有把握認定它一定會重演日本「失去的二十年」，但是，它的股市泡沫在今年3月份開始撕裂後，後面應該會很棘手。我們的經濟在2015-2018年主動去槓桿、去產能、擠泡沫，高科技產業在2019年也開始升級，即便本輪牛市過完後也出現暴跌（大約在2022年），但這個暴跌不會傷害到國本，恢復起來會很快，就像2008年的美股那樣。
回到本部分文章的主題，2020年應該才是全球經濟萬劫不復的一年，經過YQ的衝擊，各項經濟指標都出現了歷史性低點，也出現了歷史性的V型反轉。包括中國在內的全球經濟在2020年上半年合軌，一起步入新的、為期大約十年的產能周期，這個產能周期在康波周期裡屬於「大約為期十年的蕭條期」。請注意，經濟裡不管是蕭條期還是衰退期，都是大約為期十年的中周期，也稱之為朱格拉周期或者產能周期。這種周期分為上升階段與下行階段，也被稱為擴張階段與收縮階段，它不是簡單的蕭條、低迷、毫無生機。
這意味著，全球經濟在2020年上半年出現了歷史性低點、並出現了歷史性的V型反轉，在V型反轉之前是萬劫不復，在V型反轉之後則是浴火重生。在這場全球性的浴火重生裡，中國經濟將是領頭羊。每一輪康波的蕭條期都是追趕國蓄勢的最佳時機，然後在後期的回升期與繁榮期裡一舉超越主導國。比如上一輪蕭條期1973-1982年，主導國美國就陷入了滯漲，但追趕國日本則彎道超車，它要不是在金融自由化上犯了大錯，它已經取代美國了。現在全球經濟再度進入蕭條期，美國也遇上了很大的麻煩靠「春藥」續命，而中國的產業升級正在如火如荼地展開，在下輪康波繁榮期超越美國指日可待。