中新經緯客戶端11月20日電 (張燕徵)近日華晨集團、永煤控股相繼違約，引發債券市場「鏈式反應」，部分債券基金淨值也紛紛走低。對投資者來說，現在是抄底債基的好時機嗎？
永煤部分債券價格累計跌幅近90%
中新經緯記者查看Wind數據發現，截至11月19日，「20永煤SCP007」淨價繼續下跌，收報12.12元人民幣，較10日收報價92.8元，累計跌幅86.94%；「19永煤CP003」19日收報55.72元，較9日收報97.05元，累計下跌42.59%，在永煤出現違約後，12日僅收報6.2元，淨價一度跌逾93.6%。
20永煤SCP007近日價格走勢 來源：Wind
10日，永煤控股稱，因流動資金緊張，公司未能按期籌措足額兌付資金，「20永煤SCP003」未能按期足額償付本息，已構成實質性違約，涉及本息金額共10.32億元。第二日，中誠信國際將永城控股的主體信用等級由AAA調降至BB，並列入可能降級的觀察名單；將「18永煤MTN001」等多隻債券的信用等級由AAA調降至BB，並列入可能降級的觀察名單。
在「20永煤SCP003」本金兌付尚未解決之際，永煤控股再就另外兩隻債券到期償付發布預警。16日，永煤控股發布的兩份公告指出，由於公司流動資金不足，「20永煤SCP004」「20永煤SCP007」兌付存在不確定性，這兩隻債券分別應於11月22日、23日兌付。
18日，中誠信國際發布公告稱，永煤控股的「20永煤SCP003」已於2020年11月10日發生違約，且公司存續公開債務融資工具中均設置了交叉保護條款，若永煤控股無法在寬限期內對「20永煤SCP003」進行足額償還，公司或將面臨很大的交叉違約風險。
據中國證券報報導，截至11月18日，除已違約的「20永煤SCP003」，永煤控股存續債券還有23隻，本金餘額234.10億元。其中的20隻債券已觸發交叉保護條款，餘額197.10億元。此外，永煤控股違約還或將觸發控股股東河南能化旗下115億元債券的交叉保護條款。涉及永煤控股和河南能化的相關存續債券一共將近350億元。
受永煤違約擾動，多個相關主體乃至類似主體價格發生大跌。Wind數據顯示，冀中能源股份有限公司發行的「16冀中01」連日下挫，20日收報68.3元，淨價跌幅11.19%；平頂山天安煤業股份有限公司發行的「13平煤債」20日淨價跌幅0.84%，收報73.9元，相較於6日收報的97.5元，債券價格累計下跌24.2%。雲南省城市建設投資集團有限公司發行的「19雲投01」19日淨價下跌4.51%，20日跌幅收窄，收報86.5元，相較於10日的99.1元，累計下跌12.71%。
債基淨值下挫值得抄底嗎？
據中國經濟網援引金牛理財網統計顯示，近1周內(11月10日至17日)3567隻債券基金(ABC類分開計算)平均下跌0.25%，幾乎將近半年的收益全部回吐。其中，跌幅超過2%的債基有57隻，華泰紫金豐益中短債基金、融通歲歲添利定期基金、金信民旺債券基金等品種近一周內跌幅分別超過10%、6%和4%。
中信證券在研報分析中指出，目前的市場環境下，策略抉擇應多看少動。違約案例中，根本原因還是個別主體資質薄弱、債務化解困難。此外，信用風波平息後，國企債券估值可能出現分化。部分資質偏弱、區域治理環境存在漏洞的主體利差可能上一臺階。反之，恐慌情緒下市場亦有錯殺可能。
開源證券認為，邊際信用風險還會延續，需要更為關注自下而上視角下主體風險。「信用違約一旦與資金的謹慎情緒相互共振，可能會使得後續的違約風險陸續加大。需要更為關注的是自下而上視角下隱含收益率低於AA-(包含)的主體風險，原則上不建議對這些低價信用債進行抄底。」
中央財經大學綠色金融國際研究院研究員、健康金融實驗室主任任國徵在接受中新經緯客戶端採訪時表示，受近日信用債違約事件影響，短期內中國債市出現波動和震蕩可能性加大，但從中長期看，中國債市擁有良好的宏觀環境和長足的發展潛力。「在雙循環尤其強調內循環的背景下，新基建、新產業、新消費和新科技都需要債券市場的大力支持，同時又推動了債券的穩步發展。」
任國徵指出，此次信用債違約事件給監管機構、投資人以及發債方都敲響了警鐘。「永煤集團的違約事件只是一個窗口，各方應通過對其認真核查，有針對性地加大監管力度，以更好地防範金融風險。」(中新經緯APP)
(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)
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【編輯：熊家麗】
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