高功率組件招標頻出，大尺寸超預期發展。今年以來，下遊組件招標中，500W以上高功率組件頻出，其對應的是182及210大尺寸產品。我們認為，降本提效是光伏永恆的主題，從矽料到組件各環節，行業降本方案頻出，從目前技術進展來看，大尺寸化是已有技術中能夠迅速落地並且已得到產業鏈共識的方向。目前，無論是下遊對大尺寸產品的招標還是組件企業的積極推廣，均彰顯大尺寸產品蓄勢待發。此外，行業對於具體尺寸雖有分歧卻同指大尺寸發展方向，全產業鏈相互配合下，大尺寸相關配套及關鍵環節均已打通，已具備向下遊推廣的基礎。我們判斷，2021年大尺寸產業鏈相關環節將加速發展，到2023年182及210大尺寸產品將佔據幾乎全部市場份額。
1-11月新增光伏裝機25.9GW。1-11月份，我國新增光伏裝機25.9GW，較去年同期增加7.95GW，同比增長44.29%，其中當月新增4.02GW。2019年雖然受疫情衝擊，但光伏新增裝機量快速增長，預計2020年全年光伏裝機量在35-38GW左右。展望2021年，國家頻繁釋放發展光伏積極信號，預計風光裝機合計將達120GW，行業加速向上。
矽料價格繼續回升，矽片電池片價格堅挺。多晶矽市場價格繼續小幅回升。對於矽料環節，我們維持之前對明年供需緊張判斷，預計均價能維持在8萬元/噸以上。此外，隆基官網更新2021年1月矽片報價情況，與上月價格相比沒有變動。通威公布2021年1月電池片報價情況，多晶電池與上月同比保持不變；單晶PERC電池單/雙面158.75報0.91元/W，同比上月上漲0.03元；單雙面166電池以及210電池價格不變。雖然單晶矽片產能逐步釋放，但現階段實際產出不達預期，供需依然緊張。從隆基及通威1月矽片及電池片報價來看，依然堅挺。疊加明年光伏裝機高增長預期，下遊需求旺盛，行業價格具備較強支撐。
投資建議：光伏平價漸近，持續看好能源革命浪潮下光伏產業的發展機遇，更高的目標指引將助力行業加速發展。建議投資者積極把握光伏產業鏈投資機遇，重點推薦一體化布局領先的隆基股份、晶澳科技，重點布局大尺寸及新技術方向的通威股份、東方日升以及逆變器細分領域龍頭陽光電源。