越來越多的全球性公司計劃在未來兩年出售資產,以收縮戰略重心並向其優勢業務注入更多資金。
公司(Siemens AG, SIEGY)、
通用電氣(
GEneral Electric Co., GE)以及美國娛樂大亨Barry Diller麾下的IAC/InterActiveCorp. (IACI)等公司高管都在對其資產組合進行評估,以便找出可以出售的業務部門。根據安永(Ernst & Young LLC) 2月底發布的一份報告,目前近九成的公司計劃在未來兩年內剝離資產,一年前這一比例在四成左右。
公司決策者指出,全球稅務政策發生轉變,再加上尤其與新技術有關的行業趨勢形成,使得出售非核心業務並引導資金進入其他業務領域變得越來越迫切。在接受安永調查的900位資深業界高管和100位私募股權投資公司高管中,有大約75%的受訪者稱是科技發展是他們的資產剝離計劃背後的推動因素。
IAC上個月聘請了一家投資銀行探索出售Dictionary.com事宜,此前有兩家公司分別表示對這個字典網站有興趣。在此前的兩年中,媒體和網際網路巨頭IAC密集完成了多筆交易,包括出售網上零售商ShoeBuy.com Inc.、英國比價網站PriceRunner International AB和社交網站ASKfm Europe Ltd,另外還減持了The Princeton Review的股份。
IAC首席財務長Glenn Schiffman表示∶「我們已將資產剝離作為另一種形式的資本配置。做出這個決定是因為這些業務中有一部分不適合公司,有一部分不是核心業務,我們可以將一部分資本重新部署到其它領域。」
這種情況下,主要的受益者是IAC股東。Schiffman 表示,2016年2月至2017年2月間,該公司花了3.65億美元用於股份回購,回購資金的約半數是通過資產出售籌集的。
經過三年活躍的併購熱潮後很多公司進行了整合,高管們剔除掉不重要的業務線,在此情況下,其它公司料將效仿這一做法。根據Dealogic的數據,在截至2017年12月31日的三年中,全球併購交易規模達到了創紀錄的11.34萬億美元。
安永全球資產出售團隊主管Paul Hammes表示∶「如今,各公司更多地將資產出售視為其增長和轉型戰略的一部分。」他說,這與2008年全球金融危機時期的情況相反,當時出售業務部門被視為承認失敗。
德國工程公司西門子的首席財務長Ralf Thomas表示,該公司在3月初將其醫療保健部門Siemens Healthineers 15%的股份分拆上市,籌資42億歐元(約合52億美元)。
Thomas在一封電子郵件中稱,頻繁的投資組合評估有助於西門子適應其核心業務領域的變化。他表示∶「我們會評估未來是否會有我們可以利用的重大行業模式轉變;我們需要自問西門子是否是最好的所有者,以及是否存在實質性和可持續性的協同潛力。」
但剝離資產並不總是最好的策略。大眾汽車(Volkswagen AG, VLKAY)首席財務長Frank Witter表示,一個總需要考慮的問題是通過出售資產放棄了什麼。
Witter舉例稱,大眾汽車想要在該公司的商用車部門實現更多成本節約和協同效應。
不過一些公司錯失了獲得更好售價或達成出售交易的良機,原因是它們在交易結構上的態度不夠靈活。
英國消費品公司利潔時(Reckitt Benckiser PLC, RBGLY)終止了收購輝瑞製藥有限公司(Pfizer Inc., PFE, 簡稱∶輝瑞公司)消費者醫療保健業務的談判,分析師表示,原因是輝瑞公司拒絕了利潔時只收購上述資產中部分業務的計劃。輝瑞公司消費者醫療保健業務售價可能超過100億美元。
輝瑞公司仍在評估該部門的其他選項,包括分拆或出售。該公司在一份電子郵件中稱,也可能會保留這項業務。
相比之下,通用電氣公司(General Electric Co., GE)則在研究幾項混合交易,這些交易將把該公司的部分資產與其他上市公司合併,以建立規模更大的業務,從而增強行業地位。通用電氣去年夏季將該公司油氣部門與油田服務商貝克休斯(Baker Hughes, BHGE)合併的交易就是將這一策略付諸實施的例子。
通用電氣新任首席財務長Jamie Miller表示,該公司在繼續評估其資產組合,擬剝離的幾個部門已經吸引了很多興趣。Miller對於市場或交易策略不予置評,但表示,通用電氣對於所有交易結構都持開放態度,包括資產剝離、分拆、首次公開募股(IPO)和直接現金交易。
她在近期接受採訪時稱∶「交易結構可以取決於交易的對手方,我們尋找的是對公司而言明智的交易。」