國海富蘭克林基金:短期面臨回調壓力 長期或保持相對穩定

2020-12-04 金融界

來源：金融界基金

投資視點

市場短期面臨回調壓力，長期或保持相對穩定

2月經濟總體仍然較弱，製造業和非製造業PMI繼續下行，但社融數據增速超預期。2月股票市場表現搶眼，市場的樂觀主要來自於幾個方面，一是經濟下行帶來穩經濟政策的出臺預期抬升；二是貨幣政策寬鬆之下，無風險利率下行帶來金融資產價格抬升；三是隨著科創板開板臨近，市場做多熱情高，主板對標資產受到資金青睞。

展望未來，因為市場短期上漲幅度較大，短期有一定回調壓力，但長期來看，隨著國內經濟的逐步企穩，流動性寬鬆狀態的持續，市場預計會保持相對穩定，行業板塊分化可能進一步加劇，市場以個股機會和行業結構性機會為主。綜合來看，宏觀經濟有望企穩但將繼續維持低速增長態勢，重點關注經貿問題、資金脫虛向實的進展和資本市場改革的實質進展。市場仍將延續業績增長和估值匹配的邏輯，重點關注金融、逆周期、高端製造和消費升級。

一周股市

滬指結束周線八連陽，場外資金入市積極

上周大盤呈現先揚後抑行情，滬指結束周線八連陽，場外資金入市依舊積極。上周市場日均成交金額10790億元，較前一周增加2090億元。截至上周五（3月8日）收盤，上證指數收報2969.86點，周跌0.81％；深成指收報9363.72點，周漲2.14％；創業板指收報1654.49點，周漲5.52％。

板塊方面，上周計算機、農業、通信表現較好。

概念方面，上周邊緣計算、國產晶片、人工智慧等漲幅居前。

期指方面，截至3月8日IF、IH、IC新的主力合升水分別為15.62點、6.01點、50.7點，升水率分別為0.42％、0.22％、0.96％。

兩融方面，截至3月8日兩市融資餘額8550億元，較3月1日增加588億元。

滬深港通方面，上周北向資金合計淨買入16.65億元，南向資金淨買入74.39億元。截至上周末，北向資金累計買入金額7675億元，南向累計買入金額7246億元。

一周債市

銀行間資金面仍較寬鬆，利率債收益率小幅震蕩

央行上周有2200億元逆回購到期和1045億元MLF到期，實際淨回籠資金3245億元。銀行間整體資金面仍較為寬鬆，現券收益率利率債小幅震蕩，信用債有所上行。

上周五R001加權平均利率為2.05％，較前一周下行9BP；R007加權平均利率為2.30％，較前一周下行11BP；R014加權平均利率為2.28％，較前一周下行5BP。一級市場上周共發行利率債17隻，短融和中票115隻，公司債37隻，企業債9隻，定向工具18隻，計劃發行規模共計約3645.20億。上周五利率債收益率各期限小幅震蕩。其中，1年期國債收益率上行2BP至2.45％，5年期國債下行4BP至3.03％，10年期國債下行4BP至3.14％。1年期國開債下行2BP至2.51％，5年期國開債下行7BP至3.40％，10年期國開債下行11BP至3.60％；1年期非國開金融債收益率上行1BP至2.52％，5年期非國開金融債收益率下行1BP至3.47％，10年期非國開金融債收益率下行9BP至3.91％。信用債方面，短融、中票及企業債估值收益率普遍上行。具體來看，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均上行2.99-7.99BP.3年期AAA、AA+及AA評級中票估值收益率平均上行3.03-5.03BP；5年期AAA、AA+及AA評級中票估值收益率平均上行1.03BP。上周3年期AAA、AA+和AA企業債估值收益率平均上行3.03-5.03BP，5年期AAA、AA+及AA企業債估值收益率平均上行1.93BP；7年期AAA、AA+和AA企業債估值收益率平均上行3.97BP。

上周五交易所債市整體上漲，成交量有所回落。上周五上證國債指數收於171.52點，較前一周上漲0.06％，共計成交14.31億元；上證企業債指數收於228.65點，較前一周上漲0.11％，共計成交49.05億元；滬公司債指數收於194.80點，較前一周上漲0.09％，共計成交37.88億元。

海外市場

上周歐美股市悉數下跌，美股創年內最大單周跌幅

美國市場

上周五美股創年內最大單周跌幅，截至收盤，道指跌0.09％，報25450.24點，周跌2.21％；納指跌0.18％，報7408.14點，周跌2.46％；標普500指數跌0.21％，報2743.07點，周跌2.16％。

歐洲市場

上周五歐洲三大股指集體下跌，截至收盤，德國DAX指數跌0.52％報11457.84點，周跌1.24％；法國CAC40指數跌0.70％報5231.22點，周跌0.65％；英國富時100指數跌0.74％報7104.31點，周跌0.03％。

亞太市場

上周五亞太股市全線收跌，截至收盤，日經225指數跌2.01％，周跌2.67％，結束三周連漲；韓國綜合指數跌1.31％，周跌2.64％，連跌兩周；澳大利亞ASX200指數跌0.96％，周漲0.18％；紐西蘭NZX50指數跌0.03％，周漲0.95％。（引自：Wind）

理財錦囊

可攻可守，靈活把握

目前來看，市場短期上漲的邏輯並未出現根本性的變化，但在「估值底部」、「政策推動」、「利率下降」等因素過後，進一步推動市場繼續上行的動力或許還需要基本面因素的配合。三月兩會「窗口期」，期間釋放的政策信號也需要進一步關注。而市場中短期的波動和調整也是無法避免的。

對於基金投資，一方面建議投資者繼續保持穩健配置思路，保留對中長期業績優異產品的配置。一方面，可以適當考慮提高配置倉位，靈活把握出現的主題性或板塊輪動等投資機會。此外，現階段A股市場的低估值或為投資者提供了定投機會，定投產品可關注指數型基金，以及中長期業績穩定的績優基金。上述產品在具體選擇上可參考基金的歷史業績、基金經理的選股能力、風控能力、基金持倉等指標。（引自：中銀國際）

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