於信息爆炸的年代，挽留一籃值得被留住的精華。大家好，我是果果，這裡是PSU金融FM，卸下一周的疲憊，靜下心來，讓我們一同帶你
【溫故·知新】
ISIS-PSU Equity Research Analyst。
對醫藥板塊，保險和諮詢行業抱有濃厚的興趣。
ISIS-PSU Equity Research Associate
對科技，能源和投行行業有濃厚的興趣.
Midterm這周，一波又一波考試讓小編身心俱疲。終於熬到周末可以放送放鬆身心好好休息。平時學業忙，但只要有空小編都會和同學們一起打打球健健身，做一些戶外運動。如果大家有留心那些運動達人手腕上，都會有一個電子手環來記錄他們的身體指標。這款電子產品就是Fitbit。正好這周Fitbit和另一家運動電子設備GoPro一起公布了財報，小編就來總結對比一下他們倆過去的產品和未來的走向。
Fitbit相信大多數人都有見過，它主要就是記錄人們的各項運動數據和身體指標。他們家之前賣的最好的一款產品是ChargeHR, 在9月份，Fitbit又推出了一款升級產品，Charge2。Charge2款式更多，還有裝在項鍊裡，算是一款完全升級的產品。GoPro也是很有名氣的一款運動電子設備，它主要的客戶群體是戶外運動，最引以為豪的就是那能下水能上天的攝像機了。這個月GoPro還準備發售一款無人機裝備。在這樣的背景下，兩家公司都公布了第三季的財報，然後市場給出的反應是這樣的：
(Source: Wall Street Journal)[1]
可以看出，在發布了第三季的財報後，股票的下跌預示著它們並沒有達到市場的預期，Fitbit更是當天跌了30%後一口氣一直上不來。這是為什麼呢？
那我們先來具體分析一下Fitbit 第三季度的財報數據：
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(圖片來自Fitbit.Com)
11月2日，美國運動消費電子公司Fitbit(FIT) 公布了2016年第三季度的財務報表。其第三季度營收為$503.8million 並且達到市場預期；而Fitbit 的每股收益（EPS）為$0.19[1] ，超過了市場預期的$0.19. 雖然與去年同期相比，Fitbit的美國地區營收增長了33%，EMEA地區增長64%,APAC減緩45%，其他北美地區增加7%。但是其增速的放緩讓人們對Fitbit的前景感到擔憂。
● Reports Q3 (Sep) earnings of $0.19 pershare, excluding non-recurring items, in-linewith the Capital IQ Consensus of $0.19; revenues rose 23.1% year/year to $503.8mln vs the $506.6 mln Capital IQ Consensus.
○ U.S. revenue grew 33% year-over-year; EMEA64%, APAC (45)%, and Other Americas 7%.
○ 11% growth in unit sales, 11% rise inaverage selling price 60% of the activations in the quarter came from newcustomers buying new products, 40% from customers who made repeat purchases ofnew products. Of the repeat customers, ~20% were reactivations (customers whowere inactive for 90 days or greater).
● Co issues downside guidance for Q4, seesEPS of $0.14-0.18, excluding non-recurring items, vs. $0.75 Capital IQConsensus Estimate; sees Q4 revs of $725-750 mln vs. $983.31 mln Capital IQConsensus Estimate.
● "I am pleased to see positivereception for our new products launched in the third quarter. We are attractingnew customers while our existing ones are upgrading their devices, underscoringthe strength of the Fitbit brand and growing relevance of wearables as part ofconsumers' everyday lives," said James Park, Fitbit co-founder and CEO."We continue to grow and are profitable, however not at the pace previouslyexpected. We are focused on improving the utility of our products andintegrating more deeply into the healthcare ecosystem and believe we canleverage our brand and community to unlock new avenues and adjacencies ofgrowth."
Source:Briefing.com
在第三季度， Fitbit相繼推出了Blaze,Alta, Fitbit Charger 2, Flex 2 等最新產品。這些產品的銷售額佔據了Q3營收的 79%。從地理位置上來分析，Fitbit在美國市場的銷售額佔據總體營收的 71.7%，EMEA (歐洲，非洲，中亞）貢獻了16.1%的銷售額，而亞太地區僅僅佔據了7.1%。與去年同期相比， EMEA 地區的營收增長了103.8%。而美國本土和亞太地區只增長了15.5%和14.3%。由此可見，Fitbit 正在全力以赴發展歐洲，非洲和中亞的市場。
(Source: Markets Insider)
通常來說，當一個公司的營收和每股收益都達到市場預期，其股價會一定程度的上漲。但是Fitbit的股價卻立即跌幅30%。其原因是Fitbit 下調了第四季度營收和每股收益預期。Fitbit對於第四季度的營收預期為 $725 million 到 $750 million，每股收益為$0.14 到 $ 0.18。而市場的預期為分別為$ 983.31 million和 $ 0.67。相信讀者通過對比也會發現兩組數據的巨大差異。由此可見， Fitbit 對於即將到來的 Q4 Holiday Season 並不抱有樂觀態度。
我們再來看一下GoPro第三季度的財務報表：
在11月3日公布第三季度財報之後，美國運動相機製造商GoPro （GPRO）股價立刻下跌 21%。其財報數據可以用慘不忍睹來形容。GoPro Q3 營收為 $240.5 million，每股收益為 - $0.60，低於預期$0.26。與去年同期相比，GoPro第三季度營收下降了足足 40%。其淨利潤同期下降了330.1%。不出乎小編的意料， GoPro對其第四季度的Guidance同樣做出了下調。
● ReportsQ3 (Sep) loss of $0.60 per share, excluding non-recurring items, $0.26 worsethan the Capital IQ Consensus of ($0.34); revenues fell 39.9%year/year to $240.56 mln vs the $312.73 mln Capital IQ Consensus.
○ GrossMargin 40.6% (Guidance 39-41%)
● Coissues downsideguidance for Q4, sees EPS of $0.25-0.35, excluding non-recurringitems, vs. $0.45 Capital IQ Consensus Estimate; sees Q4 revs of $600-650 mln,excluding non-recurring items, vs. $669.83 mln Capital IQ Consensus Estimate.
● Coissues downsideguidance for FY16, sees FY16 revs of $1.25-1.30 bln (Prior$1.35-1.50 bln) vs. $1.39 bln Capital IQ Consensus Estimate.
Source:Briefing.com
不同於2016年，GoPro對於2017的預期是持樂觀態度。原因就是GoPro的最新攝像無人機 Karma。對於消費電子公司來說，每年的第四季度都是最重要的一段時間。美國兩個重要的打折季 Black Friday 和 Christmas 都在第四季度。 GoPro在這個重要的時期發售了最新產品，就是希望Karma能夠力挽狂瀾，為其帶來豐厚的利潤。
背後的緣由？
看到這裡，想必各位看官也基本了解了Fitbit和GoPro這兩家消費電子公司第三季度的財報。那我們來討論一下這個問題：為什麼GoPro的股價會在周五開盤後上漲，甚至一度超過在發布財報之前的價格，而Fitbit 的股價則是原封不動。兩個重要的因素：Holiday Season 和推出的新產品。在即將到來的Black Friday 和 Christmas, 消費行業個個摩拳擦掌，希望可以藉此東風盈利一番。而新產品更是可以引起人們的購物慾望。Fitbit 在這個重要時刻並沒有發布希麼新產品，因為其已經在2016年的第二季度陸續發布了4款電子手環和配件Blaze, Alta, Fitbit Charger 2, Flex2。況且整個穿戴手錶行業的情況都不容樂觀，包括Apple Watch銷量也是大幅不及預期。這些產品的市場已經接近飽和狀態。而GoPro自此發布了Hero4並沒有什麼新產品。直到9月份，GoPro宣布了其最新攝像無人機 Karma。GoPro對Karma給予了極大的希望，尤其是在發布了「慘不忍睹」的第三季度財報之後。關於Karma 能不能拯救GoPro，現在無人可知尤其是在亞太地區GoPro的無人機產品還面臨大疆的競爭。但是通過對比每次GoPro發售新產品後的營收圖，小編還是對 Karma抱有一定的樂觀態度。
（圖片來自 Bloomberg.com）
那這些和我們的生活有什麼關係呢，人們現在非常關注運動和健康。Fitbit和GoPro可以算是運動電子產品的領跑者，小編身邊也有很多人朋友帶著Fitbit。隨著Apple Watch的崛起自然會分流一部分Fitbit的客戶，畢竟Apple Watch也有專門記錄健康的軟體。這也是為什麼Fitbit會下調第四季度的預期營收。小編覺得越來越多的Fitbit潛在客戶會湧向Apple Watch或者Google Watch。GoPro則是面向戶外運動，特別是騎車，潛水跳傘之類的。現階段還沒有什麼競爭對手能對他形成太大威脅。總而言之，不管Fitbit或者GoPro之後的走向是怎樣，各位都應該積極的參與戶外運動，鍛鍊身體。因為：生命在於運動！!
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