來源：金融界網站
作者：閆利
深圳先行示範區首屆金融峰會暨中國財富管理50人論壇2020年會於2020年12月20日在深圳舉辦。
會議以「雙循環新格局與資本市場新徵程」為主題，廣泛邀請政府與監管部門負責人、專家學者及業界領袖展開高水平的思想交流，分享真知灼見、展望前沿趨勢。在此盛會上，金融界全程現場直擊報導，為投資者帶來最及時的監管思考以及業界聲音。
會議上，博時基金代總裁王德英就資產管理機構如何做好財富管理、服務改革創新和經濟轉型分享了他的思考。
一是，資本市場助力中國經濟創新升級。創新升級是中國經濟轉型的必由之路，人口紅利、高儲蓄率、改革開放和加入世貿組織帶來了全要素生產力提升，幫助中國經濟實現了長達三十多年的高速增長。2010年之後，隨著我國進入人口紅利拐點，勞動適齡人口開始下降，儲蓄轉化為資本的效率逐步下降，改革紅利對全要素生產力的減弱，中國經濟的長期增速開始放緩，從國際經驗看，美國、德國、日本、韓國等國家都經歷了經濟高速增長之後增速放緩的情況。只有通過改革創新，提高全要素生產率，才能實現中國經濟的可持續發展。過去幾年，包括要素市場改革、主動擴大開放、加速科技創新等一系列重大措施不斷推出、加速落地，效果逐步顯現。剛剛公布的「十四五」規劃，也再次明確了以推動高質量發展為主題，以深化供給側結構性改革為主線，以改革創新為根本動力，加快構建新發展格局的方向。
二是，資本市場面臨歷史性的發展機遇。在中國經濟創新發展升級的歷史時期，資本市場承擔了關鍵作用，通過提高直接融資比重，發揮股權融資風險共擔、利益共享的優勢，從而加快創新資本形成，促進科技、資本和產業的緊密融合。「十四五」規劃提出，全面實行股票發行註冊制，建立常態化退市機制，提高直接融資比重，把好入口關、暢通出口關，發揮資本市場融資和投資功能。
三是，積極參與資本市場支持企業實現創新發展。公募基金承擔著管理經濟財富，支持創新企業的紐帶作用，隨著註冊制全面實施，企業上市將迅速增加，公募基金應當發揮專業投資能力，通過深入、持續的基本面研究，優化社會資金配置，支持創新企業發展。
王德英強調，公募基金需做到如下幾點：
第一、公募基金應該加強深度的投研，促進創新企業的合理定價。
首先應加大對科技創新企業的研究深度。過去十年，中國資本市場在通信設備、智慧型手機、光伏、新能源、家電等領域已經湧現出一批具有全球競爭力的企業。未來在醫療、半導體、數字經濟等更多領域，將看到更多中國優秀企業的崛起，新技術、新產業、新模式、新業態加速形成，也帶來了巨大的投資機會。對於兩類核心資產：一類是代表中國經濟競爭力的核心資產；一類是代表中國轉型升級的創新性資產，公募基金應加大投資的深度。
其次，針對創新企業不斷拓展價值投資的內涵，合理的企業價值評估方法，更有利於創新資本的高效循環，公募基金要根據創新企業的不同生命周期，充分借鑑國際市場和一級市場的估值方法，綜合考慮產業趨勢和公司質量，不斷豐富和擴展價值投資的時代內涵，通過科學合理的估值體系和全面的投研持股流程，形成二級市場合理定價，並成為一級市場融資併購、定增和配售市場的基準，讓基金投資人充分享受企業價值發現過程的投資紅利。
最後，隨著主板、新三板、私募股權市場等多層次資本市場逐步完善，公募基金通過子公司股權投資平臺可逐步向一級市場延伸，打通一、二級市場投資機會，全面服務資本市場的形成。
第二、公募基金應積極參與公司治理行動，促進上市公司高質量發展。
首先，公募基金應當積極參與上市公司治理，貫徹社會責任投資理念，近年來，資本市場的綠色發展、ESG投資、可持續投資等觀念日益深入人心，公募基金應當從環境友好、社會責任、治理完善等角度，全面考察、考慮企業的投資價值，通過上市公司的二級市場定價和積極參與公司治理行動，將社會責任與創新發展更好地結合起來。我們相信，上市公司的高質量發展最終將轉化為長期投資回報。
其次，公募基金作為中小投資者的代表，通過機構投資者的監督作用，督促上市公司不斷完善公司治理，實現高質量發展。積極參與上市公司治理，確保上市公司的投資流程合法合規，維護中小投資者的合法權益。同時，督促上市公司不斷提高信息披露透明度，提升市場的公平和效率，促進資本市場高質量發展。
第三，做好財富管理服務資本市場改革創新。
中國居民財富管理存在巨大的市場需求，近兩年，隨著國家出臺「房住不炒」政策和資管新規逐步落地，居民財富的投資方向逐步開始轉型。今年以來，公募基金髮行出現了爆發式增長，募集資金規模已經超過了3萬億元，創出歷史新高。我們認為，在取得巨大成績的同時，公募基金更需要深入思考如何做好財富管理，做好客戶的投資體驗，構建投資者願意來、留得住的市場環境。引導社會資金持續地流入資本市場，更好地促進資本市場發展，服務經濟創新升級。
第一、豐富產品的種類，滿足不同類型客戶的投資需求。公募基金應針對不同收益期望和風險承受能力的客戶群體，豐富投資策略，提供收益和風險相匹配的基金產品。我們認為在財富管理大轉型的背景下，投資者的需求總體可以分為兩個類型：一種是針對普通的個人投資者，基金公司提供一站式的投資解決方案，幫助客戶實現財富穩健增值。另一種是針對具有投資經驗的個人投資者和機構投資者，基金公司可以提供資產配置工具，由客戶自己根據專業能力進行資產配置。對於第一種需求，公募基金可以通過資產配置能力和單一資產管理能力，向客戶提供不同期限、不同風險、不同收益期望的絕對收益和相對收益產品。對於第二種需求，基金公司可以通過提供風格清晰、業績優秀的主動管理基金和被動投資工具，主動融入機構客戶的資產配置體系，為客戶提供優質的配置資產工具和服務。
第二、持續深入的客戶服務能力。除了提升投資能力和產品供給，公募基金也需要重視客戶服務能力的建設，提升客戶投資體驗。隨著資管新規的落地實施，會有越來越多的銀行理財客戶配置公募基金，不少客戶會因為淨值的波動產生焦慮情緒，從而造成非理性行為。這就需要基金公司通過客戶陪伴服務，提高客戶投資的專業性和長期性。另外，銀行等傳統金融機構的理財經理只能覆蓋少部分高淨值客戶，大量的長尾客戶無法享受到個性化的顧問服務，為了提高對這部分客戶的服務能力，可以通過網際網路平臺和金融科技，整合市場觀點、投資理念、投資者關注的熱點等內容，以直播、短視頻等新媒體或者APP觸達的方式，及時向不同客戶進行個性化的輸出，圍繞客戶售前、售中、售後關心的環節傳遞信息，幫助客戶獲得更好的長期投資體驗和收益。
第三、大力發展基金投顧，提高客戶投資收益。基金行業一直受到基金賺錢、投資者不賺錢難題的困擾，主要原因在於投資者的追漲殺跌、短期行為以及面對7000多支基金產品不知道如何選擇等問題。儘管通過全程客戶陪伴服務可以提高客戶投資的專業度，但作用較慢，最直接的方式，還是通過基金投顧，幫助客戶提供基金組合管理服務。從股票投資到基金投資是風險的一次分散，從基金產品投資到基金組合的投資是風險的二次分散，會大大提高投資者的投資收益體驗。也有一些統計數據，從個人股票投資可能90％的人長期是虧損的，買單支基金可以有50％左右的人是盈利和虧損的，但是有了投顧或者FOF之後，盈利人的比例就達到90％，所以從原來1：9到9：1，是一個很大的轉變。2019年10月，中國證監會啟動公募基金投顧業務的試點，目前時間已超過一年，從試點情況看，基金投顧促進了公募基金從銷售導向轉向了客戶利益導向，通過投顧機構的專業能力，提升了投資者盈利體驗，鼓勵了長期投資，效果非常積極。
第四、積極推進養老目標基金，為資本市場提供長期資金。養老基金是資本市場的長期配置基金，在為國民養老提供長期保障的同時，對於促進資本市場健康發展、支持中國經濟創新升級具有重要作用。2018年4月，財政部、稅務總局、人力資源社會保障部、銀保監會、證監會聯合發布《關於開展個人稅收遞延型商業養老保險實踐的通知》，我國的養老金稅收政策終於破冰。目前公募行業已成立超過100支養老FOF產品，規模超過500億元，總客戶數超過了170萬戶，投資運作情況應該說非常好，但是這個市場還是處於剛剛起步的階段。