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20津保04 : 天津保稅區投資控股集團有限公司2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

時間：2020年10月14日 21:25:53&nbsp中財網

原標題:20津保04 : 天津保稅區投資控股集團有限公司2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

聲明

募集說明書及其摘要依據《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證

券法》（

2019年修訂）、《公司債券發行與交易管理辦法》、《公開發行證券的

公司信息披露內容與格式準則第

23號——公開發行公司債券募集說明書（

2015

年修訂）》、《深圳證券交易所上市規則》及其他現行法律、法規的規定，以及

中國證券監督管理委員會同意本次債券發行註冊的文件，並結合發行人的實際情

況編制。

發行人全體董事、監事及高級管理人員承諾募集說明書不存在虛假記載、誤

導性陳述或重大遺漏，並對其真實性、準確性、完整性承擔個別和連帶的法律責

任。

發行人負責人、主管會計工作負責人及會計機構負責人保證募集說明書中財

務會計報告真實、完整。

主承銷商已對募集說明書及其摘要進行了核查，確認不存在虛假記載、誤導

性陳述或重大遺漏，並對其真實性、準確性和完整性承擔相應的法律責任。

債券受託管理人承諾嚴格按照相關監管機構及自律組織的規定、募集說明書

及《債券受託管理協議》等文件的約定，履行相關職責。發行人的相關信息披露

文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，致使債券持有人遭受損失的，或

者公司債券出現違約情形或違約風險的，債券受託管理人承諾及時通過召開債券

持有人會議等方式徵集債券持有人的意見，並以自己名義代表債券持有人主張權

利，包括但不限於與發行人、增信機構、承銷機構及其他責任主體進行談判，提

起民事訴訟或申請仲裁，參與重組或者破產的法律程序等，有效維護債券持有人

合法權益。

受託管理人承諾，在受託管理期間因其拒不履行、遲延履行或者其他未按照

相關規定、約定及債券受託管理人聲明履行職責的行為，給債券持有人造成損失

的，將承擔相應的法律責任。

凡欲認購本期債券的投資者，請認真閱讀募集說明書及有關的信息披露文件，

進行獨立投資判斷並自行承擔相關風險。證券監督管理機構及其他政府部門對本

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期債券所作的任何決定，均不表明其對發行人的經營風險、償債風險、訴訟風險

以及公司債券的投資風險或收益等作出判斷或保證。任何與之相反的聲明均屬虛

假不實陳述。

根據《中華人民共和國證券法》的規定，本期債券依法發行後，發行人經營

與收益的變化，由發行人自行負責，由此變化引致的投資風險，由投資者自行負

責。

投資者認購或持有本期公司債券視作同意《債券受託管理協議》、《債券持

有人會議規則》及本期債券募集說明書中其他有關發行人、債券持有人、債券受

託管理人等主體權利義務的相關約定。《債券受託管理協議》、《債券持有人會

議規則》及債券受託管理人報告將置備於債券受託管理人處，債券持有人有權隨

時查閱。

除發行人和主承銷商外，發行人沒有委託或授權任何其他人或實體提供未在

募集說明書中列明的信息和對募集說明書作任何說明。投資者若對募集說明書存

在任何疑問，應諮詢自己的證券經紀人、律師、專業會計師或其他專業顧問。投

資者在評價和購買本期債券時，應特別審慎地考慮募集說明書第二節所述的各項

風險因素。

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重大事項提示

一、天津保稅區投資控股集團有限公司已於

2020年3月25日獲得中國證券監

督管理委員會證監許可〔

2020〕489號文同意向專業投資者發行面值不超過人民

幣130億元公司債券的註冊。本次債券採用分期發行方式，天津保稅區投資控股

集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）為批文項下的

第一期發行，本期債券發行規模不超過人民幣

10億元（含

10億元），本期債券發

行期限為

3年。

二、根據中審亞太會計師事務所（特殊普通合夥）出具的文號為中審亞太審

字[2020]020193A號的審計報告，截至

2019年12月31日，公司資產總計

1,426.80億

元，所有者權益合計

513.78億元，合併口徑資產負債率為

63.99%，母公司口徑資

產負債率為

42.64%，流動比率為

2.24，速動比率為

1.56。截至

2020年6月30日，發

行人合併報表中所有者權益為

520.88億元，合併口徑資產負債率為

64.16%，母公

司口徑資產負債率為

57.77%。發行人最近三個會計年度實現的年均可分配利潤為

10.88億元（

2017-2019年合併報表中歸屬於母公司所有者的淨利潤平均值），預

計不少於本期債券一年利息的

1.5倍。

三、受國民經濟總體運行狀況、國家宏觀經濟、金融貨幣政策以及國際經濟

環境變化等因素的影響，市場利率存在波動的可能性。由於本期債券期限較長，

可能跨越一個以上的利率波動周期，債券的投資價值在其存續期內可能隨著市場

利率的波動而發生變動，從而使本期債券投資者持有的債券價值具有一定的不確

定性。

四、本期發行結束後，公司將儘快向深圳證券交易所提出關於本期債券上市

交易的申請。本期債券符合在深圳證券交易所集中競價系統和綜合協議交易平臺

同時交易（以下簡稱「雙邊掛牌」）的上市條件。但本期債券上市前，公司財務

狀況、經營業績、現金流和信用評級等情況可能出現重大變化，公司無法保證本

期債券雙邊掛牌的上市申請能夠獲得深圳證券交易所同意，若屆時本期債券無法

進行雙邊掛牌上市，投資者有權選擇將本期債券回售予本公司。因公司經營與收

益等情況變化引致的投資風險和流動性風險，由債券投資者自行承擔，本期債券

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不能在除深圳證券交易所以外的其他交易場所上市。

五、根據《證券法》等相關規定，本期債券僅面向專業投資者發行，普通投

資者不得參與發行認購。本期債券上市後將被實施投資者適當性管理，僅限專業

投資者參與交易，普通投資者認購或買入的交易行為無效。專業投資者應當具備

相應的風險識別和承擔能力，知悉並自行承擔公司債券的投資風險，並符合一定

的資質條件，相應資質條件請參照《公司債券發行與交易管理辦法》和《深圳證

券交易所債券市場投資者適當性管理辦法》。

六、除特別說明外，募集說明書引用的財務數據均為最近三年及一期公司合

並財務報表口徑。此外，為完整反映公司的實際情況和財務實力，在募集說明書

「第六節發行人近年主要財務狀況

」中，公司亦以合併財務報表的數據為主進行

財務分析。

七、本期債券為無擔保債券。本期債券的主體信用評級結果為

AAA，說明發

行人償還債務的能力極強，基本不受不利經濟環境的影響，違約風險極低。但在

本期債券的存續期內，若受國家政策法規、行業及市場等不可控因素的影響，發

行人未能如期從預期的還款來源中獲得足夠資金，可能將影響本期債券本息的按

期償付。若發行人未能按時、足額償付本期債券的本息，債券持有人亦無法從除

發行人以外的第三方處獲得償付。

八、發行人主體長期信用等級為

AAA，評級展望為穩定，本期債券的信用

等級為

AAA。本期債券符合進行質押式回購交易的基本條件，具體折算率等事

宜按照中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司的相關規定執行。

九、經東方金誠國際信用評估有限公司綜合評定，公司的主體信用等級為

AAA級，本期債券的信用等級為

AAA級。評級報告中的關注事項如下：

（一）公司代建項目投資規模較大，建設資金回收周期及方式尚未明確，形

成了相對較大的資金佔用；

（二）公司債務率處於較高水平，短期債務佔比較高，面臨一定的集中償付

壓力；

（三）公司經營獲現能力有所下降，

2018年經營活動和投資活動現金流均轉

為淨流出，資金來源對外部融資的依賴性加強。

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考慮到信用評級機構對發行人和本期債券的評級是一個動態評估的過程，如

果未來信用評級機構調低對發行人主體或者本期債券的信用評級，本期債券的市

場價格將可能隨之發生波動從而給持有本期債券的投資者造成損失，甚至導致本

期債券無法在證券交易場所進行交易流通。

此外，報告期內上海新世紀資信評估投資服務有限公司（以下簡稱

「上海新

世紀

」）和聯合資信評估有限公司（以下簡稱

「聯合資信

」）對發行人前次債務融資

工具的跟蹤評級維持主體評級為

AA+，上述評級差異主要是由於東方金誠與上海

新世紀和聯合資信的評級體系的獨立性導致的。詳細信息請投資者參見本期債券

募集說明書

「第三節發行人及本期債券的資信狀況

」有關內容。東方金誠與上海

新世紀和聯合資信的評級結果存在差異，提請投資者關注該評級差異及相應風險。

十、定期跟蹤評級每年進行一次，在天津保稅區投資控股集團有限公司公布

年報後的兩個月內且不晚於每一會計年度結束之日起的六個月內出具定期跟蹤

評級報告；不定期跟蹤評級在東方金誠認為可能存在對受評主體或債券信用質量

產生重大影響的事項時啟動，並在啟動日後

10個工作日內出具不定期跟蹤評級報

告。東方金誠出具的跟蹤評級報告將按照《證券市場資信評級機構證券評級業務

實施細則》等相關規定，同時在交易所網站、東方金誠網站

(http://www.dfratings.com)和監管部門指定的其他媒體上予以公告，且在交易所網

站公告的時間不晚於在其他交易場所、媒體或其他場合公開披露的時間。東方金

誠還將根據監管要求向相關部門報送。

十一、遵照《公司法》、《管理辦法》等法律、法規的規定及募集說明書的

約定，為維護債券持有人享有的法定權利和債券募集說明書約定的權利，公司已

制定《債券持有人會議規則》，投資者通過認購、交易或其他合法方式取得本期

公司債券，即視作同意公司制定的《債券持有人會議規則》。債券持有人會議根

據《債券持有人會議規則》審議通過的決議，對於所有債券持有人（包括所有出

席會議、未出席會議、反對決議或放棄投票權的債券持有人，以及在相關決議通

過後受讓取得本期債券的持有人）均有同等的效力和約束力。在本期債券存續期

間，債券持有人會議在其職權範圍內通過的任何有效決議的效力優先於包含債券

受託管理人在內的其他任何主體就該有效決議內容做出的決議和主張。

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十二、為明確約定發行人、債券持有人及債券受託管理人之間的權利、義務

及違約責任，公司聘任了中信證券擔任本期公司債券的債券受託管理人，並訂立

了《債券受託管理協議》，投資者認購、交易或者其他合法方式取得本期債券視

作同意公司制定的《債券受託管理協議》。

十三、發行人的資產負債率持續在相對較高的水平。

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年

6月末，發行人負債總額分別為

691.60億元、

849.30億元、

913.02億元和

932.52億元。發行人最近三年及一期資產負債率分別為

62.69%、

64.46%、63.99%和

64.16%，發行人的資產負債率較高，且未來幾年項目建設規

模和業務擴張力度較大，較高的資產負債率對發行人的債務償還能力造成一定的

影響，並使得發行人未來債務融資空間相對有限。

十四、截至

2019年末，發行人流動負債餘額為

219.85億元，佔負債總額比

例為

31.97%，非流動負債餘額為

621.17億元，佔負債總額比例為

68.03%。截至

2020年

6月末，發行人流動負債餘額為

184.35億元，佔負債合計比例為

19.77%；

非流動負債餘額為

748.18億元，佔負債總額比例為

80.23%。由於發行人承擔著

天津保稅區基礎設施、公用事業的投資和建設職能，融資規模較大。未來幾年內

發行人將有大量的、持續性的到期貸款需要償付。並且，發行人作為區域開發和

投資主體，後續融資需求依舊較大。如果未來區域經濟增長放緩，可能直接導致

發行人收入增長低於預期，還可能通過影響財政收入增長間接影響發行人的收入

和盈利，增加發行人未來償還債務的壓力。

十五、

2017年末、

2018年末、

2019年末和

2020年

6月末，發行人其他應

收款合計分別為

103.58億元、

225.58億元、

251.56億元和

256.46億元，佔總資

產比例分別為

9.39%、17.12%、17.63%和

17.65%；發行人應收票據及應收帳款

餘額分別為

8.23億元、

4.93億元、

5.81億元和

17.99億元，佔總資產比例分別為

0.75%、0.37%、0.41%和

1.24%。截至

2019年末，發行人其他應收款中，共計應

收天津港保稅區財政局

131.76億元，應收天津港保稅區管委會

115.23億元，應

收天津港保稅區建設服務總公司往來款

4.04億元（已全額計提壞帳準備），應收

天津市濱海新區財務管理中心墊付款

2.00億元（已全額計提壞帳準備）以及應

收天津航空物流發展有限公司增資款

2.6億元。

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2017年末、

2018年末、

2019年末和

2020年

6月末，長期應收款分別為

184.13

億元、

201.78億元、

240.23億元和

256.50億元，佔總資產比例分別為

16.69%、

15.31%、16.84%和

17.65%；發行人無形資產分別為

97.87億元、

98.05億元、

2.21

億元和

98.49億元，佔總資產比例分別為

8.87%、7.44%、0.16%和

6.78%，發行

人主要無形資產為土地使用權；發行人在建工程合計分別為

138.27億元、

131.11

億元、

111.06億元和

119.35億元，佔總資產比例分別為

12.53%、9.95%、7.78%

和

8.21%，基礎設施代建項目為發行人在建工程重要組成部分。

以上資產科目的構成均與地方政府業務有一定關聯。受近年來國家宏觀經濟

形勢下行的影響，我國為了刺激經濟平穩增長對稅收政策進行了一些調整，出臺

了一系列稅費減免政策，對地方政府財政收入的增長帶來了一定影響。如果天津

保稅區區域內經濟總量增長放緩，將影響區域財政收入，造成部分工程停工，對

發行人的在建工程科目可能造成一定負面影響。同時，近年來我國土地市場亦面

臨了較大壓力，土地資產減值的預期客觀存在，有可能對發行人的無形資產價值

造成影響。此外，如果由於保稅區和濱海新區等地的財政收入減少導致發行人無

法按期收回部分其他應收款項以及長期應收款項，將造成其他應收款項及長期應

收款項壞帳。因此，發行人存在其他應收款項及長期應收款項壞帳風險。

十六、發行人受管委會委託，負責空港經濟區一期、二期、三期以及空客

A320

總裝線基礎設施項目建設，截至目前，發行人就以上代建項目均與管委會、財政

局籤訂委託代建協議或者框架協議，約定由發行人進行以上項目建設，並明確了

建設內容以及相應委託建設費用、運營管理費用的支付條款，但除空港一期項目

外，均未籤訂項目移交協議，未來項目代墊款項的收回存在不確定性。

十七、截至

2019年末，發行人所有權或使用權受限制的資產合計

248.16億元，

佔當期發行人總資產

17.39%。其中受限貨幣資金為

3.29億元，受限應收帳款為

13.50億元，受限存貨為

50.03億元，受限一年內到期的非流動資產

3.95億元，受限

長期應收款

142.41億元，受限投資性房地產

3.85億元，受限固定資產

3.01億元，受

限在建工程

4.17億元，受限無形資產

0.02億元以及受限可供出售金融資產

23.92億

元。發行人受限資產餘額較多，佔比較大，若未來資金償還出現問題，受限資產

將面臨被處置風險，可能對公司經營產生影響。

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十八、

2017年末、

2018年末、

2019年末和

2020年

6月末，發行人存貨帳

面價值分別為

156.89億元、

182.20億元、

199.21億元和

194.15億元，佔流動資

產比例分別為

36.03%、30.64%、30.50%和

29.72%，佔比較穩定。如存貨中完工

未結算款不能及時結算，則有可能對發行人的資產流動性及盈利能力產生不利影

響。

十九、

2019年發行人實現主營業務毛利合計為

21.33億元，其中交通運輸業

務板塊實現毛利潤

2.78億元，房地產開發業務板塊實現毛利潤

7.52億元，市政

公用業務板塊毛利潤

-0.13億元，金融業務板塊實現毛利潤

2.72億元，其他業務

板塊實現毛利潤

8.45億元。

2019年，發行人投資收益

10.25億元，營業外收入

18.92億元。發行人主營業務對總體淨利潤的貢獻度較低，盈利能力較弱。由於

發行人承擔的天津保稅區基建投入及對外投資較為集中，對保稅區財力的依賴程

度進一步增加。若未來保稅區財力出現大幅波動或增長明顯弱於預期，則將影響

到公司的整體經營和財務狀況，並影響其償債能力。所以發行人存在主營業務盈

利能力較差的風險。

二十、

2019年發行人實現毛利合計

21.33億元，同時投資收益與營業外收入

也是發行人利潤的主要來源，

2017-2019年投資收益分別為

9.39億元、

8.13億元

和

10.25億元。

2020年

1-6月發行人實現營業毛利潤

9.34億元，投資收益為

4.46

億元。財政補貼作為企業營業外收入的重要組成部分，由於發行人承擔的保稅區

基建投入及對外投資較為集中，對保稅區財力的依賴程度進一步增加。若未來保

稅區財力出現大幅波動或增長明顯弱於預期，則將影響到公司的整體經營和財務

狀況，並影響其償債能力。

二十一、截至

2020年

6月末，發行人資本公積餘額

120.20億元，主要為劃

撥土地。

2006年

12月

31日，根據區管委會《關於同意向天津保稅區投資有限

公司按評估價值無償劃轉土地的批覆》文件，區管委會把保稅區和空港加工區經

天津市科億有限責任土地價格評估事務所及天津市中地房地產價格評估諮詢有

限公司評估的價值人民幣

65.18億元土地無償劃撥給公司，該部分土地用途為天

津空港物流加工區的道路、蓄水湖、森林公園、環區防護林地及河道用地等非經

營性資產。

2007年

6月

29日，根據區管委會《關於同意向天津保稅區投資有限

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公司按評估價值無償劃轉土地的批覆》文件，區管委會把天津空港物流加工區（二

期）經天津市科億有限責任土地價格評估事務所評估的價值人民幣

30.51億元的

道路用地無償劃撥給發行人，合計公益性資產

95.69億元。此外，發行人子公司

天津天保控股有限公司存在管委會劃撥的道路、橋梁、基礎設施等在建工程

7.26

億元，發行人子公司天津天保市政有限公司存在道路、綠化、照明基礎設施等固

定資產

7.27億元。上述公益性資產合計佔發行人

2020年

6月末淨資產的

21.16%，

佔發行人總資產的

7.58%，整體佔比較大，發行人存在公益性資產規模較大風險。

二十二、

2017年-2019年及

2020年1-6月，發行人營業利潤分別為

10.32億元、

-5.83億元、

-0.16億元和

-2.17億元，

2018年營業利潤較

2017年降幅較大，主要原因

為2018年財務費用及資產減值損失較

2017年漲幅較大，使得營業總成本較高。

2018年發行人利潤總額較

2017年增長

7.03億元，增幅為

66.72%；淨利潤較

2017年

增長

7.57億元，增幅為

107.67%。利潤總額和淨利潤較

2017年都有較大幅度的提

升。

二十三、截至

2020年6月末，發行人對外擔保餘額為

162.29億元。其中，天津

保稅區投資控股集團有限公司本部對外擔保餘額合計

152.47億元，為對鑫源融資

租賃（天津）股份有限公司、天津濱海新區建設投資集團有限公司、天津臨港投

資控股有限公司、天津臨港港務集團有限公司、天津臨港建設開發有限公司五家

公司的擔保，發行人子公司天保置業對天津渤海租賃有限公司擔保餘額為

9.82億

元。發行人對外擔保金額較大，其中被擔保人天津渤海租賃有限公司

2020年上半

年預計虧損金額較大，天津渤海租賃有限公司的股東渤海租賃股份有限公司發行

的5億元超短期融資券（

「19渤海租賃

SCP002」）已展期，兌付日期自

2020年9月8

日起本金展期

270天，展期後兌付日變更為

2021年6月5日。若被擔保人未來經營

狀況惡化，不能履行債務，發行人可能面臨一定的代償風險。

二十四、發行人全權代理區管委會行使業主職能，主要從事基礎設施建設及

公用事業服務，投建的項目數量較多、金額大。而基礎設施建設本身具有投資規

模大、建設周期長的特點，在項目轉固之前受到多方面因素影響，風險暴露時間

較長。資金、技術、季節、天氣等方面因素帶來的潛在風險，都會隨著基建工程

施工期的增加而放大。同時在基礎設施項目建設期內的施工成本受建築材料、設

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備價格和勞動力成本變化等多種因素影響，項目實際投資有可能超出項目的投資

預算，影響項目按期竣工及投入運營，並對項目收益的實現產生不利影響。此外，

城市基礎設施建設是一項非常複雜的系統工程，建設規模大，施工強度高，如果

在管理和技術等方面出現失誤，可能對整個工程的質量和效益產生影響。另外，

發行人金融板塊有一定股權投資項目，存在投資收益不穩定、退出時間不可預知

等風險。隨著未來項目投資規模不斷增加，發行人資金回收時間存在一定的不確

定性。

二十五、目前全國範圍內，經海關總署驗收並正式投入運營的保稅區共 30

個，天津港保稅區經濟發展水平相對較高，是我國開放度較大、經濟較活躍的保

稅區之一。但其它保稅區同樣擁有其自身的地緣優勢和區域優勢，在對外投資及

大型企業吸引上會給天津港保稅區帶來一定的競爭，並進而對發行人的業務產生

影響。另一方面，按照天津市濱海新區規劃發展思路，濱海新區實施 「一核雙港、

九區支撐、龍頭帶動 」的發展策略。其中 「一核 」指濱海新區商務商業核心區，由於

家堡金融商務區、響螺灣商務區、開發區商務及生活區、解放路和天鹼商業區、

藍鯨島生態區等組成。重點發展金融服務、現代商務、高端商業，建設成為濱海

新區的標誌區和國際化門戶樞紐。 「雙港 」指天津港的北港區和南港區。 「九區支

撐」指通過濱海新區九個功能區的產業布局調整、空間整合，打造航空航天、石

油化工、汽車及裝備製造、電子信息、生物製藥、新能源新材料、輕工紡織、國

防科技等 8大支柱產業，形成產業特色突出、要素高度集聚的功能區，成為高端

化、高質化、高新化的產業發展載體，支撐新區發展，發揮對區域的產業引導、

技術擴散、功能輻射作用。 「龍頭帶動 」指通過加快 「一核雙港九區 」的開發建設，

凸顯天津濱海新區作為新的經濟增長極的龍頭帶動作用，在加快天津發展，促進

環渤海地區經濟振興，推動全國區域協調發展中發揮更大作用。九個功能區包括

先進位造業產業區、濱海高新技術產業園區、南港工業區、濱海新區中心商務區、

海港物流區、臨空產業區、濱海旅遊區、臨港經濟區、中新天津生態城 1。天津保

稅區目前涵蓋了其中的海港物流區和臨空產業區兩個區域，那麼必然與濱海新區

內其他功能區域之間存在一定的競爭，並進而對發行人的業務產生影響。

1現中心商務區併入經濟開發區，臨港經濟區併入保稅區。

10

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二十六、房地產行業受國家宏觀經濟政策影響較大，周期性波動明顯。宏觀

經濟因素的變化會透過房產市場供需的變化對房產市場產生重大影響。

2008年

以來，受到國際金融危機的衝擊，以及一系列房地產行業宏觀調控政策陸續出臺

等因素影響，我國房地產市場銷售面積和銷售金額呈波動走勢。若未來國家繼續

對房地產行業在土地供給、住宅供應結構、稅收政策、房地產金融等領域採取從

嚴的監管政策，則都將對房地產企業在土地取得、項目開發、產品設計、項目融

資以及業績穩定等方面產生重要影響，因而給公司的經營及發展帶來一定的不利

影響。

二十七、物流業是融合運輸業、倉儲業、貨代業、信息業的複合型產業，具

有跨行業、多環節的特點，加之受限於物流科技水平、管理水平不高以及存在條

塊分割、部門分割、地區分割等問題，因此，我國物流業較之發達國家存在成本

居高不下的現象，日益成為一大制約因素。物流業是親周期行業，受經濟周期影

響較大。近兩年來，國內經濟增速放緩，物流業總體市場需求回落。同時，該行

業對汽油等原材料的消耗量較大，油價的大幅度波動會對公司的經營造成不利影

響。此外，物流業的競爭激烈，伴隨著行業的發展以及同業服務水平的不斷提高，

發行人的物流經營面臨一定競爭壓力。

二十八、發行人下屬子公司天津天保國際物流集團有限公司通過出具銀行承

兌匯票等方式為下遊有採購需求的客戶提供帳期服務，服務對象主要為信用較好

的國有企業或大型企業，針對的貨物為鋼材、煤炭、汽車等具有一定流動性的貨

物，具備市場需求量大而穩定、市場流動性好、質量穩定和易儲藏保管等特點，

其風險相對較小。但如果上述貨物的市場價格發生較大的波動，進而影響下遊客

戶的正常履約，將給發行人正常經營帶來一定的流動性風險。

二十九、發行人系

2008年

12月

17日由天津港保稅區國有資產管理局在天

津港保稅區國有企業實施產業重組基礎上註冊成立的國有獨資公司，由區屬兩大

投融資平臺企業天保控股和天保投資合併成立。目前天保投控與天保控股公司合

署辦公，

「兩塊牌子，一套人馬

」，天保控股和天保投資均作為新的二級公司進行

管理。發行人子公司層級與數量較多，涉及行業差別較大，子公司間可能會在管

理風格、財務制度、人員管理等方面存在業務磨合的問題和風險。同時發行人將

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按照保稅區國資局總體部署和市國資委對公司確定的戰略方向，進一步明確公司

戰略和主業，對下屬控股企業進行業務整合，發行人子公司層級較多，控股企業

及參股企業數量較大，且涉及航空、市政、物流等多領域，管理存在一定難度，

對內控管理有效性要求較高，可能出現管理不到位、內控管理傳導產生偏差的情

況，導致公司戰略難以如期順利實施的風險。

三十、天津中天航空工業投資有限責任公司（以下簡稱

「中天航空

」）原為發

行人二級子公司，是發行人交通運輸業務板塊中航空收入的來源之一。

2017年

2

月，因發行人一級子公司天津保稅區投資有限公司業務轉型的需要，將持有的中

天航空

60%股權轉讓給天津天保基建股份有限公司（以下簡稱

「天保基建

」），天

保基建向中天航空委任董事不足中天航空董事會成員的三分之二，根據中天航空

公司章程，天保基建不能對中天航空形成控制，故不再納入發行人合併範圍，被

歸為發行人合營企業。

2014年、

2015年及

2016年，發行人航空業務板塊分別實

現收入

47,973萬元、

42,341萬元以及

49,816萬元，分別佔發行人當年營業收入

的

5.27%、5.80%和

7.46%，此次劃轉後，發行人無航空板塊業務收入，對發行人

收入及利潤水平有所影響。截至

2016年末，中天航空總資產為

6.01億元，佔發

行人合併口徑總資產的

0.51%，佔比較小，對發行人整體影響不大。發行人未來

將積極拓展物流、汽車展貿、物流金融、房地產、基礎設施建設等業務，不斷提

升收入水平及盈利能力。

三十一、

2018年

9月

12日，穆迪投資服務有限公司將發行人主體評級以及

發行人境外債評級由

Baa2下調至

Baa3，穆迪認為，地方國有城市基礎建設類企

業由於承擔較多地方基礎設施建設任務，地方城府的支持是該類企業信用評級的

重要考量因素。但在過去兩年，中國政府頒布一系列政策規範地方國有城市基礎

設施建設類企業與政府之間的關係，防範債務風險，地方政府對於從事城市基礎

設施建設的地方國有企業的支持可能性在減弱，因而下調了多家地方國有城市基

礎設施建設類企業的評級。發行人是天津保稅區重要的基礎設施建設主體，承擔

空港經濟區一期、二期、三期以及空客

A320等眾多基礎設施項目的建設任務，

也在此次評級下調範圍之內。此次評級下調，雖然並非因發行人業務經營狀況惡

化導致，也未對發行人境內發行的債券造成實質性影響，但是可能引發市場投資

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者對於發行人償債能力的關注，對其正常的融資及經營活動造成一定的影響。

三十二、為便於國有企業統一管理，加強公司內部管控，經發行人研究決定

對審計機構進行輪換。經過公開招標以及公司內部有權決策機構審議批准，公司

確定中審亞太會計師事務所（特殊普通合夥）負責公司

2018年及

2019年財務報

表的審計工作。

三十三、發行人計劃從廣州市百澤實業有限公司、廣州市澤達棉麻紡織品有

限公司、錦宸集團有限公司、江蘇凌雲置業有限公司、國瑞興業（北京）實業股

份有限公司等公司收購渤海人壽保險股份有限公司合計

18.79%股權，本次收購

總支付金額

33.45億元，截至

2019年末發行人已預付

20.50億元，並要求股權轉

讓方將被收購的渤海人壽公司股權質押給發行人。該項收購計劃已報銀保監會審

批，目前仍存在一定不確定性，若最終獲批，發行人將成為渤海人壽第一大股東。

渤海人壽公司

2018年度及

2019年度虧損金額較大，淨虧損分別為

7.68億元、

13.95億元，若渤海人壽經營情況未改善，可能對公司的盈利水平造成一定的影

響；若股權收購未獲批，則發行人預付的股權收購款項存在一定的回收風險。

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目錄

聲明............................................................................................................................1

重大事項提示

...............................................................................................................3

目錄..........................................................................................................................14

釋義..........................................................................................................................16

第一節發行概況

.....................................................................................................20

一、發行人基本情況

...........................................................................................20

二、本次債券批准情況

.......................................................................................20

三、本次債券發行註冊情況

...............................................................................20

四、本期債券的基本條款

...................................................................................21

五、本期債券發行及上市安排

...........................................................................23

六、本期債券發行的有關機構

...........................................................................23

七、認購人承諾

...................................................................................................25

八、發行人與本期發行的有關機構、人員的利害關係

...................................26

九、發行人信息披露事務及投資者關係管理的相關制度安排

.......................26

第二節發行人及本期債券的資信情況

...................................................................27

一、資信評級機構及信用評級情況

...................................................................27

二、信用評級報告的主要事項

...........................................................................28

三、發行人的資信情況

.......................................................................................35

第三節發行人基本情況

...........................................................................................40

一、發行人概況

...................................................................................................40

二、發行人歷史沿革

...........................................................................................41

三、重大資產重組情況

.......................................................................................43

四、股權結構、控股股東和實際控制人情況

...................................................43

五、重要權益投資情況及主要子公司介紹

.......................................................44

六、發行人組織結構

...........................................................................................56

七、發行人治理結構

...........................................................................................59

八、內部控制制度

...............................................................................................60

九、董事會、監事會及高級管理人員情況

.......................................................63

十、公司及公司董事、監事、高級管理人員最近三年內違法違規情況

.......66

十一、發行人主營業務情況

...............................................................................67

十二、發行人獨立性

...........................................................................................89

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十三、關聯交易情況

...........................................................................................90

十四、發行人主要在建項目及擬建項目

...........................................................91

十五、發行人戰略定位及發展目標

...................................................................94

十六、發行人所處行業情況及發行人行業地位

.............................................100

第四節發行人近年主要財務狀況

......................................................................... 115

一、發行人近年財務報告編制及審計情況

..................................................... 115

二、發行人近三年及一期主要財務數據

......................................................... 117

三、主要財務指標

.............................................................................................126

四、管理層討論分析

.........................................................................................128

五、有息債務情況

.............................................................................................158

六、重大或有事項或承諾事項

.........................................................................167

七、發行人資產抵、質押和受限貨幣資產情況

.............................................172

第五節募集資金運用

.............................................................................................174

一、募集資金運用計劃

.....................................................................................174

二、募集資金運用對公司財務狀況的影響

.....................................................175

三、募集資金監管機制

.....................................................................................175

四、前次發行募集資金使用情況

.....................................................................176

第六節備查文件

.....................................................................................................178

一、備查文件

.....................................................................................................178

二、查詢地址

.....................................................................................................178

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2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

釋義

在募集說明書及其摘要中，除非文中另有所指，下列詞語具有如下含義：

發行人

/天保投控

/公司指天津保稅區投資控股集團有限公司

本次債券指

發行人本次發行的天津保稅區投資控股集團有限公司

2020

年面向專業投資者公開發行公司債券，含可交債、綠色債、

紓困債及各類專項債，不含公募可續期債

本期債券指

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者

公開發行公司債券（第三期）

本次發行指本次債券的公開發行

本期發行指本期債券的公開發行

募集說明書指

發行人根據有關法律法規為發行本期債券而製作的《天津保

稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發

行公司債券（第三期）募集說明書》

牽頭主承銷商

/簿記管理

人/債券受託管理人

/中

信證券

指中信證券股份有限公司

聯席主承銷商

/華泰聯合

證券

指華泰聯合證券有限責任公司

受託管理人指本期債券的受託管理人為中信證券股份有限公司

發行人律師指國浩律師（天津）事務所

審計機構

/中審亞太指中審亞太會計師事務所（特殊普通合夥）

審計機構

/中興財光華指中興財光華會計師事務所（特殊普通合夥）

評級機構

/資信評級機構

/東方金誠

指東方金誠國際信用評估有限公司

承銷協議指

主承銷商與發行人為本次發行籤訂的《天津保稅區投資控股

集團有限公司

2020年公開發行公司債券之承銷協議》及其補

充協議

專業投資者指

符合《公司債券發行與交易管理辦法》及相關法律法規規定

的專業投資者

債券受託管理協議指

發行人與債券受託管理人為本期債券的受託管理而籤訂的

《天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資

者公開發行公司債券（第三期）受託管理協議》

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債券持有人指

根據債券登記託管機構的記錄顯示在其名下登記擁有本期債

券的投資者

債券持有人會議規則指

為保護本期債券債券持有人的合法權益，根據相關法律法規

制定的《天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業

投資者公開發行公司債券（第三期）債券持有人會議規則》

中國證監會、證監會指中國證券監督管理委員會

深交所、交易所指深圳證券交易所

證券登記結算機構、債

券登記機構、登記機構

指中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司

餘額包銷指

主承銷商按照承銷協議之規定，在承銷期結束時，將售後剩

餘的本期債券全部自行購入的承銷方式

簿記建檔指

發行人和主承銷商協商確定利率（價格）區間後，承銷團成

員/投資人發出申購定單，由簿記管理人記錄承銷團成員

/投

資人認購本期債券利率（價格）及數量意願，按約定的定價

和配售方式確定最終發行利率（價格）並進行配售的行為。

保稅區管委會

/管委會指天津港保稅區管委會

保稅區國資局

/國資局指天津港保稅區國有資產管理局

保稅區財政局、財政局指天津港保稅區財政局

天保控股指天津天保控股有限公司

天保投資

/投資公司指天津保稅區投資有限公司

天保熱電指天津天保熱電有限公司

天保市政指天津天保市政有限公司

天保建設指天津天保建設發展有限公司

天保宏信指天津天保宏信物流中心有限公司

空港國際物流

/空港物流指天津空港國際物流有限公司

米蘭置地指天津天保米蘭置地投資有限公司

天保基建指天津天保基建股份有限公司

天保酒店指天津天保國際酒店有限公司

空港汽車園指天津空港國際汽車園發展有限公司

天保物業指天津天保物業服務有限公司

天保國際物流指天津天保國際物流集團有限公司

中天航空指天津中天航空工業投資有限責任公司

天保置業指天津天保置業有限公司

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天津銀行指天津銀行股份有限公司

天保嘉業指天津天保嘉業投資有限公司

天保嘉圓指天津天保嘉圓投資有限公司

天保嘉順指天津天保嘉順投資有限公司

空客

/空客公司指

空中巴士公司。空中巴士公司（

Airbus，又稱空中巴士），

是一家歐洲飛機製造公司，

1970年在法國成立。空中巴士

公司是由來自法國、德國、以及後來加盟的西班牙與英國公

司合作創建的歐洲集團。

2001年歐洲航空防務航天公司

（由原空客集團的三傢伙伴公司法宇航、德宇航和西班牙宇

航合併而成）和英國的英宇航，將其所有在原空客集團的資

產全部過度到一個新的合資公司。目前空中巴士公司唯一股

東是歐洲宇航防務集團

中航直升機指

中航直升機有限責任公司，由發行人子公司天保投資與中國

航空工業集團合資組建

濱海開元指濱海開元指天津濱海開元房地產開發有限公司

天保房地產指天保房地產指天津天保房地產開發有限公司

百利建設指百利建設指天津市百利建設工程有限公司

古德裡奇指

Goodrich，古德裡奇公司是世界五百強企業之一，全球航空

工業領域整體系統和服務的主導供應商

A320指

空中巴士

(Airbus)A320系列飛機是歐洲空中巴士工業公司研

制生產的一系列單通道雙發中短程

150座級客機，共有

A318、A319、A320和

A321四個型號，是全世界第一款使用

數字電傳操縱飛行控制系統的商用飛機

保稅物流中心指

保稅物流中心是封閉的海關監管區域，具備口岸功能。分

A

型和

B型兩種。

A型保稅物流中心，是指經海關批准，由中

國境內企業法人經營、專門從事保稅倉儲物流業務的海關監

管場所；

B型保稅物流中心，是指經海關批准，由中國境內

一家企業法人經營，多家企業進入並從事保稅倉儲物流業務

的海關集中監管場所

工裝夾具指

工裝，即工藝裝備，指製造過程中所用的各種工具的總稱，

包括刀具、夾具、模具、量具、檢具、輔具、鉗工工具、工

位器具等。夾具是加工時用來迅速緊固工件，使工具機、刀具、

工件保持正確相對位置的工藝裝置

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哈飛指哈飛航空工業股份有限公司

中直機公司指中航直升機有限責任公司

天保名門公司指天保名門（天津）國際貨運代理有限公司

普林電路指天津普林電路股份有限公司

小額貸款公司

/天保小貸

公司

指天津濱海新區天保小額貸款有限公司

民生金融租賃指民生金融租賃股份有限公司

渤海租賃指天津渤海租賃有限公司

中遠

/中遠公司指中國遠洋運輸（集團）總公司

寶鋼指寶鋼集團有限公司

中糧指中糧集團有限公司

公司法指《中華人民共和國公司法》

證券法指《中華人民共和國證券法》

最近三年指

2017年度、

2018年度及

2019年度

最近三年末指

2017年末、

2018年末及

2019年末

最近一期指

2020年

1-6月

最近一期末指

2020年

6月末

報告期指

2017年度、

2018年度、

2019年度及

2020年

1-6月

元指指人民幣元（如無特別說明）

交易日指指深圳證券交易所的正常交易日

註：募集說明書中，部分合計數與各加數直接相加之和在尾數上存在差異，

這些差異是由於四捨五入造成的。

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第一節發行概況

一、發行人基本情況

中文名稱：天津保稅區投資控股集團有限公司

註冊資本：人民幣

2,595,303.15萬元

法定代表人：趙家旺

成立日期：

2008年

12月

17日

公司住所：天津自貿試驗區（空港經濟區）西三道

166號

上市地點：深圳證券交易所

信息披露事務負責人：沈鋼

信息披露事務聯絡人：郭淼

電話號碼：

022-84906344

傳真號碼：

022-84906981

經營範圍：對房地產業、國際與國內貿易、倉儲物流業、金融業、高新技術

產業、基礎設施建設進行投資及管理、諮詢服務；國際貿易；倉儲（危險品除

外）；貨運代理；自有設備租賃；物業服務；自有房屋租賃（依法須經批准的項

目，經相關部門批准後方可開展經營活動）。

二、本次債券批准情況

2020年1月9日，公司董事會

2020年第

1次會議審議通過了申報公開發行不超

過130億元（含

130億元）公司債券（含可交債、綠色債及各類專項債，不含公募

可續期債）的決議，並提交天津港保稅區管理委員會審議。

2020年3月8日，天津港保稅區管理委員會批准了上述議案，同意批准公司

申報公開發行不超過

130億元（含

130億元）公司債券（含可交債、綠色債及各類

專項債，不含公募可續期債）。

三、本次債券發行註冊情況

2020年3月26日，經深圳證券交易所審核同意並經中國證監會註冊，發行人

獲準向專業投資者公開發行面值總額不超過

130億元的公司債券。

20

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四、本期債券的基本條款

發行主體：天津保稅區投資控股集團有限公司。

債券名稱：天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開

發行公司債券（第三期）。

發行規模：本期債券發行規模不超過

10億元（含

10億元）。

債券期限：本期債券發行期限為

3年。

債券利率或其確定方式：本期債券採用固定利率，本期債券票面利率將根

據簿記建檔結果確定。

債券票面金額及發行價格：本期債券票面金額為

100元，按面值平價發行。

發行對象：符合《公司債券發行與交易管理辦法》且在中國證券登記結算有

限責任公司深圳分公司開立合格

A股證券帳戶的專業投資者（法律、法規禁止

購買者除外）。

發行方式：本期債券發行採取網下面向專業投資者詢價配售的方式。網下

申購由發行人、簿記管理人根據簿記建檔情況進行債券配售。

債券形式：實名制記帳式公司債券。投資者認購的本期債券在登記機構開

立的託管帳戶託管記載。本期債券發行結束後，債券認購人可按照有關主管機

構的規定進行債券的轉讓、質押等操作。

還本付息方式及支付金額：本期債券採用單利按年計息，不計複利。每年

付息一次，到期一次還本，最後一期利息隨本金的兌付一起支付。本期債券於每

年的付息日向投資者支付的利息金額為投資者截至利息登記日收市時所持有的

本期債券票面總額與對應的票面年利率的乘積；於兌付日向投資者支付的本息

金額為投資者截至兌付登記日收市時所持有的本期債券最後一期利息及所持有

的本期債券票面總額的本金。

發行首日：

2020年

10月

19日。

起息日：

2020年

10月

20日。

付息債權登記日：本期債券的付息債權登記日將按照深交所和中國證券登

記公司的相關規定辦理。在付息債權登記日當日收市後登記在冊的本期債券持

有人，均有權就其所持本期債券獲得該付息債權登記日所在計息年度的利息。

21

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付息日：本期債券的付息日為

2020年

10月

20日（如遇非交易日，則順延

至其後的第

1個交易日；順延期間付息款項不另計利息）。

計息期限：本期債券的計息期限自

2020年

10月

20日起至

2023年

10月

19

日止。

兌付日：本期債券的兌付日為

2023年

10月

20日（如遇非交易日，則順延

至其後的第

1個交易日；順延期間兌付款項不另計利息）。

利息、兌付方式：本期債券本息支付將按照本期債券登記機構的有關規定

統計債券持有人名單，本息支付方式及其他具體安排按照債券登記機構的相關

業務規則辦理。

擔保方式：本期債券無擔保。

牽頭主承銷商

/債券受託管理人

/簿記管理人：中信證券股份有限公司

.

聯席主承銷商：華泰聯合證券有限責任公司。

信用級別及資信評級機構：經東方金誠國際信用評估有限公司出具的《天

津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第

三期）信用評級報告》，發行人的主體信用等級為

AAA，評級展望穩定；本期

公司債券信用等級為

AAA。

募集資金專項帳戶：發行人在交通銀行股份有限公司天津市分行開設募集

資金使用專項帳戶，用於公司債券募集資金的接收、存儲、劃轉，並進行專項管

理。

承銷方式：本期債券由承銷團以餘額包銷的方式承銷。

擬上市地：深圳證券交易所。

募集資金用途：本期債券募集資金擬用於償還公司借款。

質押式回購安排：發行人主體長期信用等級為

AAA，評級展望為穩定，本

期債券的信用等級為

AAA。本期債券符合進行質押式回購交易的基本條件，具

體折算率等事宜按照中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司的相關規定執

行。

稅務提示：根據國家有關稅收法律、法規的規定，投資者投資本期債券所應

繳納的稅款由投資者承擔。

22

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2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

五、本期債券發行及上市安排

（一）本期債券發行時間安排

發行公告刊登日期：

2020年10月15日

發行首日：

2020年10月19日

發行

/網下認購期限：

2020年

10月

19日-2020年

10月

20日

（二）本期債券上市安排

本期發行結束後，公司將儘快向深圳證券交易所提出關於本期債券上市交

易的申請。具體上市時間將另行公告。

六、本期債券發行的有關機構

1、發行人：天津保稅區投資控股集團有限公司

住所：天津自貿試驗區（空港經濟區）西三道

166號

法定代表人：趙家旺

電話：

022-84906344

傳真：

022-84906981

聯繫人：趙靜

2、牽頭主承銷商、簿記

中信證券股份有限公司

管理人、債券受託管理人：

註冊地：北京市朝陽區亮馬橋路

48號中信證券大廈

法定代表人：張佑君

項目負責人：宋頤嵐、常唯

項目組成員：彭潔珊、王洲、胡新元

電話：

010-60837524

傳真：

010-60833504

3、聯席主承銷商：華泰聯合證券有限責任公司

深圳市前海深港合作區南山街道桂灣五路

128號前海

註冊地：

深港基金小鎮

B7棟

401

法定代表人：江禹

項目負責人：冉易

23

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2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

項目組成員：

電話：

傳真：

4、財務審計機構：

住所：

負責人：

電話：

傳真：

經辦會計師：

5、財務審計機構：

住所：

負責人：

電話：

傳真：

經辦會計師：

6、資信評級機構：

住所：

負責人：

電話：

傳真：

分析師：

7、律師事務所

住所：

負責人：

籤字律師

電話：

傳真：

冉易

010-57615900010-57615902

中興財光華會計師事務所（特殊普通合夥）

北京市西城區阜成門外大街

2號

22層

A24

姚庚春

010-52805600010-52805601

齊正華、王鳳岐

中審亞太會計師事務所（特殊普通合夥）

北京市海澱區復興路

47號天行建大廈

23層

郝樹平

1862255239988238896

馬澤紅、莘延成

東方金誠國際信用評估有限公司

北京市西城區德勝門外大街

83號德勝國際中心

B座7

層

羅光

010-62299800010-65660988

王二嬌、李默晗

國浩律師（天津）事務所

天津市和平區貴州路

18號君悅大廈

B座8層

梁爽

孫繼勇、張曼宇

022-85586588022-85586677

24

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2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

8、公司債券登記機構：中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司

深圳市福田區蓮花街道深南大道

2012號深圳證券交

住所：

易所廣場

25樓

負責人：周寧

電話：

0755-21899999

傳真：

0755-21899000

9、擬申請上市場所：深圳證券交易所

住所：深圳市深南大道

2012號

總經理：沙雁

電話：

0755-82083333

傳真：

0755-82083275

七、認購人承諾

購買本期債券的投資者（包括本期債券的初始購買人和二級市場的購買人

以其他方式合法取得本期債券的人，下同）被視為作出以下承諾：

（一）接受募集說明書對本期債券項下權利義務的所有規定並受其約束；

（二）本期債券持有人認購、購買或以其他合法方式取得本期債券，均視作

同意由中信證券股份有限公司擔任本期債券債券受託管理人，且均視作同意公

司與債券受託管理人籤署的本期債券的《天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）受託管理協議》項下的相關

規定；

（三）本期債券持有人認購、購買或以其他合法方式取得本期債券均視作

同意並接受公司為本期債券制定的《天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年

面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）債券持有人會議規則》並受之約

束；

（四）本期債券的發行人依有關法律、法規的規定發生合法變更，在經有關

主管部門批准後並依法就該等變更進行信息披露時，投資者同意並接受該等變

更；

（五）本期債券發行結束後，發行人將申請本期債券在深交所上市交易，並

25

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2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

由主承銷商代為辦理相關手續，投資者同意並接受這種安排。

八、發行人與本期發行的有關機構、人員的利害關係

截至募集說明書籤署日，發行人與發行人聘請的與本期發行有關的中介機

構及其負責人、高級管理人員及經辦人員之間不存在重大直接或間接的股權關

系或其他重大利害關係。

九、發行人信息披露事務及投資者關係管理的相關制度安排

發行人將安排專門人員負責信息披露事務以及投資者關係管理，在本期債

券存續期內，發行人將於每年

4月30日前，披露上一年度年度報告（包括具有從

事證券業務資質的會計師事務所出具的審計報告）；於每年

8月31日前，披露本

年度中期報告。發行人將遵循真實、準確、完整、及時的信息披露原則，按照中

國證監會、證券業協會及深圳證券交易所等機構的有關規定和《債券受託管理

協議》的約定進行重大事項信息披露。

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第二節發行人及本期債券的資信情況

一、資信評級機構及信用評級情況

（一）本期債券信用評級情況

發行人聘請了東方金誠國際信用評估有限公司對本期公司債券發行的資信

情況進行評級。根據東方金誠國際信用評估有限公司出具的《天津保稅區投資

控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）信用評

級報告》，發行人的主體信用等級為

AAA，評級展望穩定，本期公司債券的信

用等級為

AAA。

（二）發行人歷史債券信用評級情況

表

3.1發行人近三年及一期的歷史主體評級情況表

評級標準發布日期信用評級評級展望評級機構

主體評級

2020-07-29 AAA穩定東方金誠

主體評級

2020-07-27 AA+穩定上海新世紀

主體評級

2020-07-24 AA+穩定聯合資信

主體評級

2020-05-19 AAA穩定東方金誠

主體評級

2020-03-02 AAA穩定東方金誠

主體評級

2019-12-02 AAA穩定東方金誠

主體評級

2019-11-18 AAA穩定東方金誠

主體評級

2019-08-19 AAA穩定東方金誠

主體評級

2019-07-31 AAA穩定東方金誠

主體評級

2019-07-26 AA+穩定聯合資信

主體評級

2019-07-05 AAA穩定東方金誠

主體評級

2019-07-05 AA+穩定上海新世紀

主體評級

2019-06-25 AAA穩定東方金誠

主體評級

2019-06-03 AA穩定中債資信

主體評級

2019-04-17 BBB負面惠譽

主體評級

2019-01-16 AAA穩定東方金誠

主體評級

2018-12-14 BBB+穩定惠譽

主體評級

2018-10-25 AAA穩定東方金誠

主體評級

2018-09-12 Baa3穩定穆迪公司

(MOODYS)

主體評級

2018-07-26 AA+穩定聯合資信

主體評級

2018-07-10 AA+穩定上海新世紀

主體評級

2018-07-04 AAA穩定東方金誠

主體評級

2018-06-20 Baa2穩定穆迪公司

(MOODYS)

27

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評級標準發布日期信用評級評級展望評級機構

主體評級

2018-04-20 AAA穩定東方金誠

主體評級

2017-07-27 AA+穩定上海新世紀

主體評級

2017-07-21 AAA穩定東方金誠

主體評級

2017-07-21 AA+穩定聯合資信

主體評級

2016-08-10 AA+穩定上海新世紀

主體評級

2016-07-28 AA+穩定上海新世紀

主體評級

2016-07-19 AA+穩定聯合資信

主體評級

2015-12-08 Baa1穩定穆迪公司

(MOODYS)

主體評級

2015-11-25 Baa1穩定穆迪公司

(MOODYS)

主體評級

2015-10-23 AA+穩定聯合資信

主體評級

2015-10-08 AA+穩定聯合資信

主體評級

2015-08-31 AA+穩定上海新世紀

主體評級

2015-06-29 AA穩定中債資信

主體評級

2015-06-29 AA+穩定上海新世紀

主體評級

2015-04-22 AA+穩定上海新世紀

主體評級

2015-01-12 AA+穩定上海新世紀

二、信用評級報告的主要事項

（一）信用評級結論及標識所代表的含義

東方金誠評定發行人的主體長期信用等級為

AAA，該等級的定義為償還債

務的能力極強，基本不受不利經濟環境的影響，違約風險極低。

東方金誠評定本期公司債券的信用等級為

AAA，該等級的定義為償還債務

的能力極強，基本不受不利經濟環境的影響，違約風險極低。

（二）評級報告的主要內容

東方金誠國際信用評估有限公司（以下簡稱

「東方金誠

」）出具《天津保稅區

投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）信

用評級報告》，評定發行人的主體信用等級評級結果為

AAA級，評級展望為穩

定，債券信用等級

AAA。該評級表示

「該評級反映了公司償還債務的能力極強，

基本不受不利經濟環境的影響，違約風險極低

」。

本期信用評級分析報告主要意見如下：

1、評級觀點

東方金誠認為，天津市濱海新區地區經濟保持發展，天津港保稅區產業聚

集效應明顯，經濟實力很強；公司從事天津港保稅區內的基礎設施建設、公用事

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業運營等業務具有很強的區域專營性，得到股東及相關各方的有力支持；公司

的股權投資帶來較大的投資收益。同時，東方金誠也關注到，公司代建項目建設

資金回收周期及方式尚未明確；面臨較大的集中償債壓力；資金來源對外部融

資的依賴性加強。綜合分析，公司的主體信用風險極低，償債能力極強，本期債

券到期不能償還的風險極低。

2、優勢

（1）天津市濱海新區區位及交通優勢明顯，在京津冀協同發展持續深化的

戰略背景下，地區經濟保持發展，天津港保稅區緊鄰天津港和天津濱海國際機

場，產業聚集效應明顯，經濟實力很強；

（2）公司從事的天津港保稅區內的基礎設施建設、公用事業運營等業務具

有很強的區域專營性，在增資、資產劃撥和財政補貼等方面獲得股東及相關各

方的有力支持；

（3）近年來公司股權投資規模較大，所投資的天津銀行等企業運營良好，

持續為公司帶來較大規模的投資收益。

3、關注

（1）公司代建項目投資規模較大，建設資金回收周期及方式尚未明確，形

成了相對較大的資金佔用；

（2）公司債務率處於較高水平，面臨較大的集中償付壓力；

（3）公司經營獲現能力有所下降，

2018年以來經營活動和投資活動現金

流均轉為淨流出，資金來源對外部融資的依賴性加強。

（三）跟蹤評級安排

根據監管部門有關規定和東方金誠國際信用評估有限公司（以下簡稱

「東方

金誠

」）的評級業務管理制度，東方金誠將在

「天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）

」的存續期內密切關注天津

保稅區投資控股集團有限公司的經營管理狀況、財務狀況等可能影響信用質量

的重大事項，實施定期跟蹤評級和不定期跟蹤評級。

定期跟蹤評級每年進行一次，在天津保稅區投資控股集團有限公司公布年

報後的兩個月內出具定期跟蹤評級報告；不定期跟蹤評級在東方金誠認為可能

29

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存在對受評主體或債券信用質量產生重大影響的事項時啟動，並在啟動日後

10

個工作日內出具不定期跟蹤評級報告。

跟蹤評級期間，東方金誠將向天津保稅區投資控股集團有限公司發送跟蹤

評級聯絡函並在必要時實施現場盡職調查，天津保稅區投資控股集團有限公司

應按照聯絡函所附資料清單及時提供財務報告等跟蹤評級資料。如天津保稅區

投資控股集團有限公司未能提供相關資料導致跟蹤評級無法進行時，東方金誠

將有權宣布信用等級暫時失效或終止評級。

東方金誠出具的跟蹤評級報告將按照《證券市場資信評級機構證券評級業

務實施細則》等相關規定，同時在東方金誠網站

(http://www.dfratings.com)和交易

所網站公告，且交易所網站公告披露時間不得晚於在其他交易場所、媒體或者

其他場合公開披露的時間，並根據監管要求向相關部門報送。

（四）關於前次評級結果差異的說明

報告期內上海新世紀資信評估投資服務有限公司（以下簡稱

「上海新世紀

」）

和聯合資信評估有限公司（以下簡稱

「聯合資信

」）對發行人前次債務融資工具的

跟蹤評級維持主體評級為

AA+，本期債券由東方金誠評定的發行人主體評級為

AAA。上述評級差異主要是由於東方金誠與上海新世紀和聯合資信的評級體系

的獨立性導致的。

1、東方金誠城市基礎設施建設公司評級方法和評級要素

根據《東方金誠城市基礎設施建設公司評級方法》，東方金誠對城市基礎設

施建設公司從定量和定性兩方面進行評估，主要考察以下幾個核心評級要素：

（1）專營地位與外部支持：城市基礎設施建設公司在所在城市基礎設施建

設市場的專營地位是其競爭優勢的集中體現，專營地位的高低決定了其所擁有

的城市基礎設施項目資源質量、所能獲得股東及相關各方等外部支持的程度，

以及在當地銀行或資本市場進行融資的便利程度等。另一方面，鑑於城市基礎

設施建設公司業務的公益性特徵，其能獲得的股東及相關各方在增資、資產注

入、稅收優惠政策、融資等方面的支持是受評主體開展城市基礎設施項目融資

和建設的基礎條件，股東及相關各方對基礎設施項目或服務的採購、在基礎設

施項目上支付的補貼是受評主體盈利和現金流的重要實現方式，因此外部支持

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是東方金誠評定受評主體信用質量的關鍵要素。

（2）區域經濟環境：良好的區域經濟發展環境將使公司面臨較大的建設和

投資需求，各類業務運營和產業投資也能夠得到穩定的預期回報，公司國有股

東的實力隨著地方經濟發展水平的提升也會得到不斷增強，公司的信用能力隨

之得到不斷提高。因此，區域經濟環境是東方金誠評定受評主體的信用質量的

重要維度。

（3）業務運營能力及經營現金流水平：首先，城市基礎設施建設和運營能

力是城市基礎設施建設公司的基本素質；其次，對在建及擬建城市基礎設施建

設項目的分析，有助於判斷受評主體的資本支出與籌資壓力；最後，儘管城市基

礎設施建設項目運營所形成的盈利和經營現金流目前通常較弱，但隨著地方政

府在城市基礎設施建設領域的投融資體制改革的推進，基礎設施建設項目所產

生的盈利和現金流在償債資金來源中的重要性日益提升。因此，基礎設施建設

業務運營能力及經營現金流水平是東方金誠對城市基礎設施建設公司信用分析

的重要維度之一。

（4）債務及償債保障能力：債務規模和期限結構是判斷償債壓力的直接依

據，也是判斷可供償債資金對債務覆蓋程度的基礎。債務覆蓋率則是從財務角

度對償債保障能力的度量，東方金誠從資產、所有者權益、盈利、現金流四個維

度判斷其對到期債務的覆蓋率水平。

2、影響天保投控信用等級的重要因素

（1）專營地位

公司是天津港保稅區重要的基礎設施建設及國有資本運營主體，從事的天

津港保稅區內的基礎設施建設及土地一級開發、公用事業運營等業務具有很強

的區域專營性

公司主要從事天津港保稅區的基礎設施建設及土地一級開發、公用事業運

營等業務，以及房地產開發、商貿物流和金融等其他經營性業務。

公司基礎設施及土地一級開發業務具有很強的區域專營性。近年來，公司

主要投資建設了天津空港經濟區一期工程（以下簡稱

「空港一期

」）、天津空港經

濟區二期工程（以下簡稱

「空港二期

」）、天津空港經濟區三期工程（以下簡稱

「空

31

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

港三期

」）和空客

A320總裝線等項目。

空港一期、空港二期和空港三期主要建設內容為空港經濟區內土地一級開

發及相關配套設施建設，上述項目的開展在開發天津港保稅區的重要拓展區域

——空港經濟區，並在完善區內基礎設施方面發揮了重要作用，有效推進了空

港經濟區的招商引資及產業發展。

此外，為落實濱海新區方針政策、促進天津港保稅區建設發展，公司自

2007

年受保稅區管委會委託承建了空客

A320總裝線項目的部分建設內容。空客

A320

總裝線項目是空中巴士

320系列飛機在全球設立的第三條總裝線，也是全亞洲第

一條民用航空生產線。

（2）外部支持

公司在增資、資產劃撥和政府補助等方面獲得實際控制人及相關方的有力

支持，並擁有較為順暢的融資渠道

近年來公司在增資、資產劃撥和政府補助等方面持續獲得實際控制人及相

關方的支持。

增資方面，自成立以來，天津港保稅區國有資產管理局（以下簡稱

「保稅區

國資局

」）多次向公司增資，公司註冊資本和實收資本由成立之初的

0.20億元均

增加至

2018年4月末的

192.53億元。其中，

2015年，保稅區國資局以現金及資本

公積轉增實收資本方式向公司增資

8.50億元；

2017年，保稅區國資局以貨幣資金

向公司累計增資

5.32億元；

2018年3月，保稅區國資局以貨幣資金方式向公司增

資4.00億元。

資產劃撥方面，公司於

2008年獲得天津港保稅區管理委員會無償劃轉的天

津天保控股有限公司（以下簡稱

「天保控股

」）和天津保稅區投資有限公司（以下

簡稱

「天保投資

」）100%的股權。天保控股和天保投資系天津港保稅區原兩大最

主要的區域開發建設平臺，目前系公司核心子公司。

作為天津港保稅區重要的基礎設施建設及國有資本運營主體，公司除在增

資及資產劃撥方面獲得政府支持外，每年獲得較大金額的政府補助。

2015年～

2017年，公司分別獲得政府補貼

22.23億元、

24.25億元和

10.15億元，主要為財政

貼息。

32

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2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

此外，公司與多家銀行保持良好合作關係，融資渠道較為順暢。截至

2018年

9月末，公司共獲得銀行授信

1,238.84億元（包括銀行借款和銀行承兌匯票），已

使用

743.74億元，未使用授信額度為

495.11億元。

（3）區域經濟環境

天津港保稅區是我國北方經濟總量最大的保稅區，緊鄰天津港和天津濱海

國際機場，產業聚集效應明顯，近年來經濟總量保持較快增長，經濟實力很強

天津港保稅區是我國北方規模最大的保稅區，於1991年5月經國務院批准設

立。天津港保稅區最早位於天津港港區內，經過多年發展，已由過去單一的天津

港保稅區（海港）（以下簡稱

「海港保稅區

」），逐漸擴大至包含天津濱海國際機

場範圍，緊鄰天津港和天津濱海國際機場，由原來依託海港為主逐步發展為海、

空港聯動發展格局，區位優勢明顯。

天津港保稅區近年來經濟總量保持較快增長。

2015年～

2017年，天津港保

稅區地區生產總值分別為

1528.41億元、

1704.48億元和

1737.70億元，同比分別增

長13.0%、11.0%和6.4%。

天津港保稅區聚集了保稅區、保稅物流園區、綜合保稅區等多個海關特殊

監管區域，具有國際貿易、現代物流、臨港加工和商品展銷等功能，享有海關、

稅收、外匯等優惠政策。經過多年發展，天津港保稅區已聚集世界

500強企業投

資項目

160餘個，產業聚集效應明顯，代表企業包括空中巴士、中航直升機、美

國卡特彼勒、阿爾斯通水電、

GE醫療、聯合利華、道達爾潤滑油、展訊、銳迪

科、中興通訊、中科院工業生物所、華大基因、瑞普生物、大眾進口汽車、

3M、

史泰博等。

（4）其他

公司經營性業務較為多元化，房地產銷售及現金回流良好，在售的房地產

開發項目待售面積較大，未來收入和現金流有一定的保障

公司經營性業務包括房地產開發、商品貿易、金融投資等。其中，房地產開

發方面，公司下屬的三級子公司天津天保基建股份有限公司是天津港保稅區唯

一一家區屬國有控股上市房地產開發企業，也是公司房地產業務的主要開發主

體，所開發項目主要分布在天津市濱海新區內，部分分布在天津自貿區，產品定

33

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2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

位為中高端小區。

2015年～

2017年，公司房地產銷售收入分別為

15.77億元、

18.69

億元和

21.23億元；毛利率分別為

29.45%、33.84%和51.52%。

近年來公司股權投資規模較大，所投資的天津銀行、渤海證券等企業運營

良好，持續為公司帶來較大規模的投資收益

公司通過對天津銀行、渤海證券、渤海人壽、天津城投創展租賃有限公司和

鑫源融資租賃（天津）股份有限公司（以下簡稱

「鑫源融資租賃

」）等金融企業及

中航直升機有限責任公司、天津航空有限責任公司等實體企業進行股權投資來

獲得投資收益。截至

2017年末，公司持有天津銀行等多家企業的優質股權，股權

投資餘額合計

178.68億元。

公司主要參股的天津銀行等企業經營情況良好，持續為公司帶來較大規模

的投資收益。公司是天津銀行第一大股東，

2017年末持有其

15.88%的股權。天

津銀行成立於

1996年，於

2016年3月30日成功在香港聯合交易所主板上市，

2017

年末資產總額為

7019.14億元，所有者權益為

447.56億元；

2017年，天津銀行實現

營業收入

101.43億元，淨利潤

39.43億元。

2015年～

2017年，公司分別實現投資收

益17.97億元、

9.78億元和

9.39億元。

綜合考慮以上核心評級要素，東方金誠評定公司主體信用等級為

AAA，評

級展望為穩定。

表3.2 2017年天保投控和部分其他

AAA級城投企業情況對比

單位：億元、

%

34

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

公司名稱

評級

機構

最新主

體級別

最新評級

時間

業務範圍

2017年

GDP

資產

總額

營業

收入

資產負

債率

淨利潤

天津保稅區投資控

股集團有限公司

東方金誠AAA 2018-7-26天津港保稅區1737.70 1104.71 71.16 62.74 7.03

蘇州高新區經濟發

展集團總公司

大公國際AAA 2018-7-26蘇州高新區1160.00 696.61 81.15 76.63 9.36

上海外高橋資產管

理有限公司

上海新世

紀

AAA 2018-7-27

上海外高橋保

稅區-

415.54 92.99 61.17 10.35

三、發行人的資信情況

（一）發行人獲得銀行授信情況

截至

2020年6月末，公司合併口徑在各家金融機構的授信額度

1,344.67億元，

實際已使用額度為人民幣

926.14億元，未使用授信額度為人民幣

418.53億元。

表

3.3截至

2020年

6月末發行人授信情況一覽表

單位：人民幣億元

授信金融機構授信總額已使用額未使用額

建設銀行

170.40 135.35 35.05

農業銀行

152.94 79.30 73.64

渤海銀行

135.39 69.56 65.83

光大銀行

105.00 5.00 100.00

中信建投

98.50 98.50 0.00

民生銀行

89.94 58.29 31.65

工商銀行

82.59 77.30 5.29

中信銀行

56.99 56.99 0.00

中國銀行

55.70 46.10 9.59

交通銀行

49.95 48.34 1.60

浦發銀行

47.41 44.49 2.92

海通證券

38.00 38.00 0.00

興業銀行

35.00 30.00 5.00

上海銀行

35.00 30.00 5.00

華夏銀行

33.50 8.50 25.00

平安銀行

30.00 0.00 30.00

國信證券

21.00 21.00 0.00

天津銀行

19.89 8.22 11.67

招商銀行

12.48 7.48 5.00

中天國富

9.40 9.40 0.00

進出口銀行

8.52 8.52 0.00

廣發銀行

7.97 4.95 3.02

中德證券

7.81 7.81 0.00

濱海農商

6.82 6.82 0.00

35

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

授信金融機構授信總額已使用額未使用額

中金公司

6.00 6.00 0.00

浙商銀行

5.89 3.82 2.07

中國郵儲

5.00 5.00 0.00

農商銀行

3.75 3.75 0.00

滙豐銀行

3.70 1.32 2.38

韓亞銀行

3.09 3.07 0.02

廈門國際

1.70 1.70 0.00

齊魯銀行

1.00 0.00 1.00

哈爾濱銀行

1.00 0.00 1.00

大連銀行

1.00 0.00 1.00

北京銀行

0.82 0.82 0.00

國開行

0.63 0.63 0.00

廣汽匯理

0.55 0.12 0.43

大眾金融

0.25 0.00 0.25

金城銀行

0.10 0.00 0.10

合計

1,344.67 926.14 418.53

（二）最近三年及一期發行人與主要客戶發生業務往來時債務違約情況

最近三年及一期，發行人與主要客戶發生業務往來時未發生債務違約情況。

（三）最近三年及一期發行的債券產品及償付情況

最近三年及一期，發行人已發行的公司債券或其他債務不存在違約或延遲

支付本息的事實。

表3.4截至

2020年6月末發行人已發行債券一覽表

債券名稱兌付情況發行期限

票面利率

（%）

發行日期

發行規模

（億元）

債券類別

10天保投資債按期兌付

5+5年

5.60 2010-3-15 20.00企業債

11津保稅

MTN1按期兌付

5年

5.67 2011-5-12 20.00中期票據

12津保稅

PPN001按期兌付

3年

5.98 2012-6-29 30.00定向工具

12津保稅

PPN002按期兌付

3年

5.80 2012-8-23 30.00定向工具

13天保投控小微債

01按期兌付

3年

5.10 2013-3-8 10.00企業債

13津保稅

PPN001按期兌付

3年

5.50 2013-5-24 20.00定向工具

13津保稅

PPN002按期兌付

3年

5.50 2013-5-27 10.00定向工具

13津保稅

PPN003按期兌付

3年

5.45 2013-6-7 20.00定向工具

13津保稅

CP001按期兌付

1年

5.55 2013-8-2 30.00短期融資券

13津保稅

CP002按期兌付

1年

5.55 2013-8-2 16.50短期融資券

14津保稅

CP001按期兌付

1年

5.30 2014-7-17 30.00短期融資券

14津保稅

CP002按期兌付

1年

5.14 2014-9-10 16.50短期融資券

15津保稅

SCP001按期兌付

270天

5.25 2015-3-27 25.00超短期融資券

15津保稅

SCP002按期兌付

270天

4.00 2015-5-15 25.00超短期融資券

15津保稅

CP001按期兌付

1年

4.24 2015-6-1 30.00短期融資券

15津保稅

SCP003按期兌付

270天

4.10 2015-6-10 25.00超短期融資券

36

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

15津保稅

SCP004按期兌付

270天

4.25 2015-6-24 25.00超短期融資券

15天保

01尚未到期

3+2年

6.20 2015-7-21 8.00公司債

15津保稅

SCP005按期兌付

270天

3.50 2015-9-14 10.00超短期融資券

16津保稅

SCP001按期兌付

270天

2.82 2016-3-16 30.00超短期融資券

16津保稅

SCP002按期兌付

270天

3.42 2016-5-31 25.00超短期融資券

16津保投

SCP003按期兌付

270天

3.31 2016-6-14 25.00超短期融資券

16天保

01尚未到期

3+2年

3.18 2016-10-21 8.00公司債

18津保投

MTN001尚未到期

5年

6.46 2018-2-5 15.00中期票據

18津保投

MTN002尚未到期

3年

5.07 2018-4-16 10.00中期票據

18津保投

MTN003尚未到期

3年

4.87 2018-4-23 10.00中期票據

18津保投

MTN004尚未到期

3年

5.96 2018-6-14 5.00中期票據

18津保投

MTN006尚未到期

5年

6.50 2018-6-14 10.00中期票據

18津保投

MTN007尚未到期

5年

6.50 2018-6-26 5.00中期票據

18津保投

MTN009尚未到期

3年

5.55 2018-9-14 10.00中期票據

18津保投

MTN008尚未到期

3年

5.39 2018-10-11 10.00中期票據

18津保投

MTN010尚未到期

3年

5.30 2018-10-18 10.00中期票據

18津保投

MTN011尚未到期

3年

5.58 2018-10-26 10.00中期票據

18津保投

MTN012尚未到期

3年

4.89 2018-11-19 10.00中期票據

18津保投

MTN014尚未到期

3年

4.97 2018-11-29 10.00中期票據

18津保投

MTN013尚未到期

3年

4.96 2018-12-10 10.00中期票據

18津保投

MTN015尚未到期

3年

5.16 2018-12-18 10.00中期票據

19津保投

MTN001尚未到期

5年

5.50 2019-01-18 5.00中期票據

19津保投

SCP001尚未到期

0.49年

3.40 2019-1-29 18.00超短期融資券

19天保

01尚未到期

2+3年

5.96 2019-3-27 30.40私募債

19天保

02尚未到期

3年

5.86 2019-5-14 10.00私募債

19天保

03尚未到期

3年

5.99 2019-6-4 6.00私募債

19津保投

SCP002尚未到期

180天

3.60 2019-6-12 10.00超短期融資券

19津保投

SCP004尚未到期

180天

3.60 2019-07-02 18.00超短期融資券

19津保投

SCP003尚未到期

180天

3.90 2019-07-12 10.00超短期融資券

19津保

01尚未到期

3年

4.90 2019-07-16 12.00公司債

19津保

02尚未到期

3年

4.70 2019-08-20 10.00公司債

19津保投

SCP005尚未到期

0.49年

3.80 2019-11-18 18.00超短期融資券

19津保

03尚未到期

3年

4.78 2019-11-25 15.00公司債

19津保

04尚未到期

3年

5.00 2019-12-10 10.00公司債

19基建

01尚未到期

3年

6.00 2019-12-10 3.00公司債

19津保投

SCP007尚未到期

0.49年

3.30 2019-12-11 10.00超短期融資券

20津保

01尚未到期

3年

4.70 2020-01-06 10.00公司債

20津保

02尚未到期

3年

4.12 2020-03-04 18.00公司債

表3.5截至

2020年6月末發行人計入權益的債券情況一覽表

債券名稱兌付情況發行期限

票面利率

（%）

發行日期

發行規模

（億元）

當前餘額

（億元）

債券類別

37

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

15津保稅

MTN00116津保稅

MTN00116津保稅

MTN00217津保稅

MTN00118津保

Y118津保

Y320津保

Y1

尚未到期

尚未到期

尚未到期

尚未到期

尚未到期

尚未到期

尚未到期

5（5+N）

5（5+N）

5（5+N）

5（5+N）

2（2+N）

3（3+N）

2（2+N）

6.00

4.56

5.00

6.50

6.55

6.74

5.79

2015-5-4

2016-3-30

2016-4-20

2017-5-4

2018-11-28

2018-12-14

2020-04-17

20.00

20.00

20.00

5.00

6.50

10.00

10.00

20.0020.0020.005.006.5010.0010.00

中期票據

中期票據

中期票據

中期票據

公司債

公司債

公司債

20津保

Y2尚未到期

2（2+N）

5.75 2020-06-02 10.00 10.00公司債

註：上表中

15津保稅

MTN001、16津保稅

MTN001、16津保稅

MTN002以及

17津保稅

MTN001的均採用固定利率計息。前

5個計息年度的票面利率將通過集中簿記建檔、集中配

售方式確定，在前

5個計息年度內保持不變。自第

6個計息年度起，每2年重置一次票面利率；

如果發行人不行使贖回權，則自第

6個計息年度起，票面利率在前

5個計息年度的基礎上上

調300BP，在第

6個計息年度至第

7個計息年度內保持不變；此後票面利率每

2年重置一次，

每次利率重置後，票面利率將在前一期票面利率的基礎上上調

300BP。

18津保

Y1、20津保

Y1、20津保

Y2採用固定利率計息，以每

2個計息年度為

1個周期，在

每個周期末，發行人有權選擇將本次債券期限延長

1個周期

(即延長

2年)，或選擇在該周期末

到期全額兌付本次債券。前

2個計息年度的票面利率將通過集中簿記建檔、集中配售方式確

定，首個周期的票面利率為初始基準利率加上初始利差，後續周期的票面利率調整為當期

基準利率加上初始利差再加

300BP，初始利差為首個周期的票面利率減去初始基準利率。如

果未來因宏觀經濟及政策變化等因素影響導致當期基準利率在利率重置日不可得，當期基

準利率沿用利率重置日之前一期基準利率。

18津保

Y3採用固定利率計息，以每

3個計息年度

為1個周期，在每個周期末，發行人有權選擇將本次債券期限延長

1個周期

(即延長

3年)，或

選擇在該周期末到期全額兌付本次債券。前

3個計息年度的票面利率將通過集中簿記建檔、

集中配售方式確定，首個周期的票面利率為初始基準利率加上初始利差，後續周期的票面

利率調整為當期基準利率加上初始利差再加

300BP，初始利差為首個周期的票面利率減去

初始基準利率。如果未來因宏觀經濟及政策變化等因素影響導致當期基準利率在利率重置

日不可得，當期基準利率沿用利率重置日之前一期基準利率。

（四）近三年及一期主要財務指標

報告期內，公司合併口徑償債能力指標如下：

表3.5報告期發行人主要償債能力財務指標

38

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

項目

2020年

6月

30日

2019年

12月

31日

2018年

12月

31日

2017年

12月

31日

流動比率

3.54 2.24 1.72 1.32

速動比率

2.49 1.56 1.19 0.84

資產負債率

64.16% 63.99% 64.46% 62.69%

項目

2020年

1-6月

2019年度

2018年度

2017年度

利息保障倍數

0.83 0.91 0.98 1.62

貸款償還率

100% 100% 100% 100%

利息償還率

100% 100% 100% 100%

上述財務指標的計算方法：

流動比率

=流動資產

/流動負債

速動比率

=（流動資產

-存貨）

/流動負債

資產負債率

=負債合計

/資產合計

利息保障倍數

=（利潤總額

+費用化利息）

/（費用化利息

+資本化利息）

貸款償還率

=實際貸款償還額

/應償還貸款額

利息償還率

=實際支付利息

/應付利息支出

39

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

第三節發行人基本情況

一、發行人概況

公司名稱：天津保稅區投資控股集團有限公司

法定代表人：趙家旺

註冊資本：人民幣

2,595,303.15萬元

實繳資本：人民幣

2,510,303.15萬元

成立日期：

2008年

12月

17日

統一社會信用代碼：

91120116681881834F

公司類型：有限責任公司（國有獨資）

註冊地址：天津自貿試驗區（空港經濟區）西三道

166號

郵政編碼：

300308

電話：

022-84906344

傳真：

022-84906981

對房地產業、國際與國內貿易、倉儲物流業、金融

業、高新技術產業、基礎設施建設進行投資及管理、

諮詢服務；國際貿易；倉儲（危險品除外）；貨運

經核准的經營範圍：

代理；自有設備租賃；物業服務；自有房屋租賃（依

法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經

營活動）

國家級保稅區是我國繼經濟特區、經濟技術開發區、國家高新技術產業開發

區之後，經國務院批准設立的新的經濟性區域。保稅區按照國際慣例運作，享有

「免證、免稅、保稅

」政策，實行

「境內關外

」運作方式。自我國

1990年5月建立上海

外高橋保稅區以來，已經陸續建立了天津港、深圳福田港、寧波港等多個保稅區，

這些保稅區功能主要定位於

「保稅倉儲、出口加工、轉口貿易

」。隨著經濟全球化

程度的不斷加深和我國經濟的持續快速發展，國內保稅區也得到了高速發展，尤

其是國家級保稅區已成為區域經濟的重要增長點。

天津港保稅區位於天津市濱海新區內，於1991年5月12日經國務院批准設立，

是我國北方地區規模最大的保稅區。經過多年的創新發展，天津港保稅區已經形

40

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

成了

「一委三區

」的管理體制，即由天津港保稅區管委會管理天津港保稅區、天津

空港經濟區和天津空港國際物流區共三個區域，統稱

「天津港保稅區

」。天津港保

稅區已從單一的海港保稅區逐步成為擁有

「三個區域、五種形態

」聯動的綜合型保

稅區。其中，

「三個區域

」即天津港保稅區、天津空港經濟區、天津空港國際物流

區；

「五種形態

」則包括海港保稅區、空港經濟區、空港國際物流區、空港保稅區

和保稅物流園區。

作為天津港保稅區管委會下屬國有獨資企業，經管委會授權，發行人主要承

擔天津港保稅區、天津空港經濟區和天津空港國際物流區的區域服務職能，並負

責上述三個區域的基礎設施建設及運營。發行人通過產融結合，初步形成了交通

運輸業務、房地產開發業務、市政公用業務、金融業務以及其他業務等主營業務

板塊。

發行人經營範圍為：對房地產業、國際與國內貿易、倉儲物流業、金融業、

高新技術產業、基礎設施建設進行投資及管理、諮詢服務；國際貿易；倉儲（危

險品除外）；貨運代理；自有設備租賃；物業服務；自有房屋租賃（依法須經批

準的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）。

二、發行人歷史沿革

發行人

2成立於

2008年

12月，根據天津港保稅區管理委員會文件（津保管

發【

2008】40號）《關於整合區屬國有企業組建母公司的決定》，由天津港保稅

區國有資產管理局（以下簡稱

「保稅區國資局

」）作為出資人出資組建的國有獨資

公司，初始註冊資本為

2,000萬元。公司成立後，根據保稅區國資局文件（津保

國資發【

2008】1號）《關於整合區屬國有企業組建母公司的方案》，將下屬國

有企業天津天保控股有限公司和天津保稅區投資有限公司全部所有者權益無償

劃轉至公司，劃轉完成後公司資本公積增至

200.16億元。公司隨後將

49.80億元

的資本公積轉增資本金至

50億元。截至

2008年

12月

19日止，發行人變更後注

冊資本為人民幣

500,000萬元。

2009年2月10日根據津保國資批【

2009】1號《關於向天津保稅區投資控股集

團有限公司增資的決定》，天津港保稅區國有資產管理局作為出資人對發行人增

2發行人原名為天津保稅區投資控股有限公司，

2009年

9月，發行人更名為天津保稅區投資控股集團

有限公司，並在天津市工商行政管理局辦理變更登記。

41

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

資人民幣

5億元，公司註冊資本達到人民幣

550,000萬元。

2010年依據天津港保稅區國有資產管理局文件（津保國資批【

2010】7號）

對資本公積轉增資本，公司實收資本由

55億元增資到

100億元。依據天津港保稅

區國有資產管理局《關於向天津保稅區投資控股集團有限公司增資事宜的批覆》

（津保國資批【

2010】11號、津保國資批【

2010】12號），公司分別於

2010年6月

29日和

2010年9月29日，收到管委會撥付資本金各

2億元。

2010年10月，收到管委

會空客增資款

3億元（津保國資批【

2010】13號），發行人由此增加實收資本

3億

元。

2010年12月，收到保稅區管委會增資款

18億元（津保國資批【

2010】8號）。

截至

2010年12月，發行人註冊資本達到人民幣

125億元。

2011年3月25日，根據發行人股東天津港保稅區國有資產管理局出具的津保

國資批【

2011】2號文件，天津港保稅區國有資產管理局作為出資人對發行人增

資人民幣

5億元，公司註冊資本達到人民幣

130億元。根據發行人股東天津港保稅

區國有資產管理局出具的津保國資批【

2011】3號文件和津保國資批【

2011】7號

文件，天津港保稅區國有資產管理局對發行人分別增資人民幣

5億元和人民幣

1億

元，截至

2011年12月31日，發行人註冊資本達到人民幣

135億元。

2012年4月26日，根據發行人股東天津港保稅區國有資產管理局出具的津保

國資批【

2012】4號文件，天津港保稅區國有資產管理局對發行人增資

1.5億元；

2012年5月31日，根據發行人股東天津港保稅區國有資產管理局出具的津保國資

批【2012】7號文件，天津港保稅區國有資產管理局對發行人增資

1億元，截至

2012

年12月31日，公司註冊資本為人民幣

137.5億元。

2013年8月21日，根據發行人股東天津港保稅區國有資產管理局出具的津保

國資批【

2013】13號、津保國資批【

2013】14號文件，天津港保稅區國有資產管

理局對發行人增資

5.01億元，截至

2013年9月末，公司註冊資本為人民幣

142.51億

元。

2013年12月26日，根據發行人股東天津港保稅區國有資產管理局出具的津保

國資批【2013】23號文件，天津港保稅區國有資產管理局對發行人增資

18.00億元，

截至

2013年末，公司註冊資本為人民幣

160.51億元。

2014年4月17日，根據發行人股東天津港保稅區國有資產管理局出具的津保

國資批【

2014】8號文件，天津港保稅區國有資產管理局對發行人增資

3.70億元，

42

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公司註冊資本為人民幣

164.21億元。

2014年7月14日，根據發行人股東天津港保稅區國有資產管理局出具的津保

國資批【2014】14號文件，天津港保稅區國有資產管理局對發行人增資

4.00億元，

發行人註冊資本為人民幣

168.21億元。

2014年12月9日，根據發行人股東天津港保稅區國有資產管理局出具的津保

國資批【2014】26號文件，天津港保稅區國有資產管理局對發行人增資

6.50億元，

發行人註冊資本為人民幣

174.71億元。

2015年9月30日，根據發行人股東天津港保稅區國有資產管理局出具的股東

決定，天津港保稅區國有資產管理局對發行人增資

8.50億元，發行人註冊資本為

人民幣

183.21億元。

2017年10月25日，根據發行人股東天津港保稅區國有資產管理局出具的股東

決定，天津港保稅區國有資產管理局對發行人增資

4.39億元，發行人註冊資本為

人民幣

187.60億元。

2017年12月31日，發行人股東天津港保稅區國有資產管理局對發行人認繳增

資0.93億元，發行人註冊資本增至人民幣

188.53億元。

2018年4月9日，發行人股東天津港保稅區國有資產管理局對發行人增資

4億

元，發行人註冊資本增至人民幣

192.53億元。

2018年8月，發行人股東天津港保稅區國有資產管理局對發行人增資

20億元，

發行人註冊資本增至人民幣

212.53億元。

2019年6月，發行人股東天津港保稅區國有資產管理局決定對發行人增資

47

億元，發行人註冊資本增至人民幣

259.53億元。

截至募集說明書出具日，發行人歷史沿革未再發生重大變化。

三、重大資產重組情況

報告期內，發行人未發生重大資產重組情況。

四、股權結構、控股股東和實際控制人情況

發行人是國有獨資企業，由天津港保稅區國有資產管理局代表天津市國有資

產監督管理委員會對發行人行使出資人職能，天津港保稅區國有資產管理局是發

行人的唯一股東。根據天津市人民政府辦公廳文件《關於進一步完善我市國有資

產監管體制實施方案的通知》（津政辦發【

2012】5號），發行人的國有資產納

43

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入天津市國資委監管。發行人實際控制人是天津市國有資產監督管理委員會，由

天津市國有資產監督管理委員會與天津市濱海新區國有資產監督管理委員會共

同監管，以天津市濱海新區國有資產監督管理委員會監管為主。

表

5.1發行人股權結構表

單位：人民幣萬元、

%

投資方

天津港保稅區國有資產管理局

認繳註冊資本額

2,595,303.15

出資比例

100.00

合計

2,595,303.15 100.00

截至募集說明書籤署日，天津港保稅區國有資產管理局持有發行人的股份不

存在質押情形。

五、重要權益投資情況及主要子公司介紹

（一）發行人一級子公司情況

截至

2020年6月末，發行人納入合併範圍的控股一級子公司共

11家，全部為

全資子公司。

表

5.2發行人全資一級子公司情況表

單位：人民幣萬元

序號公司名稱經營範圍註冊資本

1

天津天保

控股有限

公司

投資興辦獨資、合資、合作企業；國際貿易；倉儲；自有設備租賃

業務；商業的批發及零售；商品房銷售；物業管理；產權交易代理

中介服務；自有房屋租賃；以承接服務外包方式從事財務管理（依

法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）

673,053.15

2

天津保稅

區投資有

限公司

利用自有資金對高科技行業、基礎設施進行投資；企業投資管理諮

詢（不含中介）、國際貿易；自營和代理各類商品和技術的進出口

（國家限定公司經營或禁止進出口的商品和技術除外）；財務諮

詢；稅務代理；自有房屋租賃；房地產開發及商品房銷售；高速公

路運營與管理（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展

經營活動）

880,000.00

3

天津天保

租賃有限

公司

公共設施、房屋、基礎設施、各種先進或適用的生產設備、通信設

備、科研設備、檢驗檢測設備、工程機械、交

通運輸工具（包括飛機、汽車、船舶）等設備及其附帶技術的融資

租賃業務；租賃交易諮詢和擔保業務；產權交易代理中介服務；國

際國內保付代理；自營和代理貨物及技術進出口（依法須經批准的

項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）

100,000.00

4

天津濱海

新區天保

小額貸款

各項小額貸款、票據貼現、貸款轉讓，與小額貸款相關的諮詢業務，

貸款項下的結算，經監管部門批准的其它業務（依法須經批准的項

目，經相關部門批准後方可開展經營活動）

100,000.00

44

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有限公司

5

天津天保

嘉順投資

有限公司

以自有資金對房地產行業、基礎設施、商業設施建設進行投資；商

品房銷售代理；物業管理；室內外裝飾裝修工程；技術諮詢；房地

產開發與經營；自有房屋租賃。（依法須經批准的項目，經相關部

門批准後方可開展經營活動）

10,000.00

6

天津天保

嘉業投資

有限公司

以自有資金對房地產行業、基礎設施、商業設施建設進行投資；房

地產開發、經營；商品房銷售代理；物業管理；室內裝修；技術諮

詢。（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）

111,600.00

7

天津天保

嘉圓投資

有限公司

以自有資金對房地產業、基礎設施、商業設施建設進行投資；房地

產開發、商品房銷售代理；物業管理；室內裝修；自有房屋租賃；

以上相關諮詢服務。（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方

可開展經營活動）

106,310.00

8

天津天保

財務有限

公司

對成員單位辦理財務和融資顧問、信用鑑證及相關的諮詢、代理業

務；協助成員單位實現交易款項的收付；經批准的保險代理業務；

對成員單位提供擔保；辦理成員單位之間的委託貸款及委託投資；

對成員單位辦理票據承兌與貼現；辦理成員單位之間的內部轉帳

結算及相應的結算、清算方案設計；吸收成員單位的存款；對成員

單位辦理貸款及融資租賃；從事同業拆借；承銷成員單位的企業債

券；固定收益類有價證券投資；成員單位產品的買方信貸及融資租

賃（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）

300,000.00

9

天津天保

財務管理

有限公司

代理記帳；企業管理諮詢；企業稅務諮詢；財務諮詢服務（依法須

經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）

2,000.00

10

天津天保

商業保理

有限公司

以受讓應收帳款的方式提供貿易融資；應收帳款的收付結算、管理

與催收；銷售分戶（分類）帳管理；與本公司業務相關的非商業性

壞帳擔保；客戶資信調查與評估；相關諮詢服務（依法須經批准的

項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）

50,000.00

11

天保控股

香港有限

公司

國際貿易、投資、諮詢

51,577.73

（二）主要全資子公司基本情況

1、天津天保控股有限公司

註冊資本：人民幣

673,053.15萬元

公司地址：天津自貿試驗區（天津港保稅區）

法人代表：趙家旺

天保控股經營範圍為：投資興辦獨資、合資、合作企業；國際貿易；倉儲；

自有設備租賃業務；商業的批發及零售；商品房銷售；物業管理；產權交易代理

中介服務；自有房屋租賃；以承接服務外包方式從事財務管理（依法須經批准的

項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）。

45

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截至

2019年

12月

31日，天保控股總資產

393.28億元，總負債

301.32億

元，淨資產

91.96億元。

2019年度天保控股實現營業總收入

89.44億元，實現淨

利潤

-2.08億元。

截至

2020年

6月

30日，天保控股總資產

404.58億元，總負債

316.12億元，

淨資產

88.46億元；

2020年

1-6月天保控股實現營業收入

34.37億元，實現淨利

潤-4.35億元。

作為發行人核心子公司之一，天保控股下設眾多子公司，主要從事市政公用

業務、房地產業和現代物流業板塊的經營。天保控股下屬主要控股、參股子公司

情況如下表：

表

5.3截至

2020年

6月末天保控股下屬主要控股、參股子公司情況

單位：人民幣萬元

公司名稱從事業務所屬板塊註冊資本

持股比例

（%）

是否納入合

並報表範圍

1天津天保置業有限公司市政公用業務板塊

273,946.15 100.00是

2天津天保基建股份有限公司房地產開發業務板塊

110,983.09 51.45是

3天津天保熱電有限公司市政公用業務板塊

47,686.00 100.00是

4

天津天保國際物流集團有限

公司

交通運輸業務板塊

131,000.00 95.20是

5天津天保市政有限公司市政公用業務板塊

38,257.00 100.00是

6天津天保能源股份有限公司市政公用業務板塊

15,992.09 68.54是

7天津天保建設發展有限公司市政公用業務板塊

25,318.00 100.00是

8

天津空港國際汽車園發展有

限公司

交通運輸業務板塊

114,700.00 100.00是

9

天津天保宏信物流中心有限

公司

交通運輸業務板塊

3,062.54 100.00是

10

天津港保稅區旺達報關行有

限公司

交通運輸業務板塊

30,150.00 100.00是

天保控股下屬子公司中，天津天保置業有限公司是經天津市政府授權的唯一

有資格在天津港保稅區（海港）、空港經濟區和空港國際物流區內進行土地整理

的企業；天津天保基建股份有限公司是發行人從事房地產業的主要主體；天津天

保熱電有限公司和天津天保能源股份有限公司主要為區內企業提供蒸汽和電力

等；天津天保市政有限公司主要負責區內綠化和環境整治；天津天保國際物流集

團有限公司主要投資建設現代物流基礎設施並為區內企業提供綜合性的現代物

流服務；天津空港國際汽車園發展有限公司是發行人汽車展貿業的經營主體，投

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資設立了眾多品牌汽車

4S店。

（1）天津天保熱電有限公司

註冊資本：人民幣

47,686.00萬元

公司地址：天津空港經濟區緯七道

169號

法人代表：高洪新

天津天保熱電有限公司（以下簡稱

「天保熱電

」）是國有獨資企業，營業執照

規定經營範圍為：供熱、供冷、供蒸汽、發電設施的建設和日常運營管理及相關

產品的銷售；供熱供冷及相關的技術諮詢、設備安裝、銷售、調試維修；承包鍋

爐運行；承接以上相關工程設計施工；合理用能評估；節能節電工程、線路管道

工程、太陽能光伏工程、設備安裝工程的設計、施工及維護維修；工程設備及配

件、太陽能光伏產品及設備、節能節電產品、爐灰爐渣、除鹽水、計量設備的銷

售；設備維修；工程技術諮詢；自有房屋、設備租賃（依法須經批准的項目，經

相關部門批准後方可開展經營活動）。

截至

2019年12月31日，天保熱電總資產

24.06億元，總負債

19.34億元，淨資

產4.72億元。

2019年度天保熱電實現營業收入

2.64億元，實現淨利潤

0.03億元。

截至

2020年6月30日，天保熱電總資產

23.97億元，總負債

19.62億元，淨資產

4.35億元；

2020年1-6月天保熱電實現營業收入

1.74億元，實現淨利潤

-0.37億元。

（2）天津天保國際物流集團有限公司

註冊資本：人民幣

131,000.00萬元

公司地址：天津自貿區（天津港保稅區）海濱七路

23號

法定代表人：時勝強

天津天保國際物流集團有限公司（以下簡稱

「天保國際物流

」）由天保控股和

天保投資組建，天保控股持股

95.20%，天保投資持股

4.80%，共計

100.00%。天保

國際物流是發行人全資三級子公司。

天保國際物流經營範圍為：保稅倉儲，拆裝箱，簡單加工，商品展銷，國際

貿易，相關業務的諮詢服務，自營和代理各類商品和技術的進出口，但國家限定

公司經營或禁止進出口的商品和技術除外，進出口貨物運輸代理服務，搬倒裝卸；

汽車、摩託車及零配件銷售；普通貨運、貨物專用運輸（貨櫃）；自有房屋租

賃；工業生產用三類

3項高閃點液體（劇毒、監控、一類易製毒化學品除外）的

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批發（無存儲、租賃倉儲及物流行為）；國際保理（國際國內保付代理、保理項

下代收代支）；糧食銷售；生產性廢舊金屬回收；木材、家具、紡織品、鋼材、

金屬製品、塑料製品、農副產品、化工產品及原料（危險品、劇毒品、易製毒品

除外）、鐵礦石、鐵礦粉、煤炭、飼料、牛肉、羊肉、豬肉、雞肉批發兼零售。

（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）。

截至

2019年末，天保國際物流總資產

39.10億元，總負債

28.09億元，淨資產

11.00億元。

2019年天保國際物流實現營業收入

24.17億元，實現淨利潤

-0.02億元。

截至

2020年6月30日，天保國際物流總資產

36.69億元，總負債

25.54億元，淨

資產

11.14億元；

2020年1-6月天保國際物流實現營業收入

12.23億元，實現淨利潤

0.14億元。

（3）天津空港國際汽車園發展有限公司

註冊資本：人民幣

114,700.00萬元

公司地址：天津自貿試驗區（空港經濟區）汽車園中路

26號

法定代表人：王寶琨

空港汽車園營業執照規定經營範圍為：中外品牌汽車展示、展銷及相關的配

套服務；中外汽車倉儲、分撥、配送；汽車零部件展示、展銷；汽車零部件倉儲、

分撥、配送、加工；二手車銷售，二手車交易中介服務；試車場；自有房屋租賃；

從事廣告經營；汽車銷售、汽車售後服務、貨物及技術的進出口；汽車美容裝飾、

汽車停車場經營；物流分撥配送；勞務服務及以上相關諮詢服務；海上國際貨物

運輸代理；陸路國際貨物運輸代理；航空國際貨物運輸代理；通訊設備、電子設

備的批發兼零售；汽車租賃；財產損失保險、短期健康保險和意外傷害保險、責

任保險兼業代理業務。（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營

活動）。

空港汽車園主要投資進口汽車和中高端汽車經營業務，主要經營的汽車品牌

有：悍馬、進口大眾、進口菲亞特和廣汽傳祺等。另外空港汽車園還通過下屬的

天津空港北方交易市場有限公司和天津天檢汽車檢測服務公司提供交易、檢測等

汽車服務。

截至

2019年末，空港汽車園總資產

8.34億元，總負債

2.84億元，淨資產

5.50億

元；

2019年度完成營業收入

34.38億元，實現淨利潤

0.02億元。

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天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

截至

2020年6月30日，空港汽車園總資產

26.57億元，總負債

14.06億元，淨資

產12.51億元；

2020年1-6月空港汽車園實現營業收入

11.14億元，實現淨利潤

0.01

億元。

（4）天津天保基建股份有限公司（

000965.SZ）

註冊資本：

110,983.0895萬元

公司地址：天津市空港經濟區西五道

35號匯津廣場一號樓

-602

法定代表人：夏仲昊

天保基建的前身為天津水泥股份有限公司，成立於

1998年9月30日，是經天

津市人民政府津證辦字

[1998]155號文件《關於同意設立天津水泥股份有限公司

的批覆》批准，由天津市建築材料集團（控股）有限公司、天津建築材料進出口

公司、天津市建築材料科學研究所、天津市新型建築材料房地產開發公司與天津

市天材房地產開發有限公司五家法人單位共同發起設立的股份有限公司，設立時

公司註冊資本為

147,004,921元。

2000年3月17日，經中國證監會《關於核准天津

水泥股份有限公司公開發行股票的通知》（證監發行字

[2000]22號）批准，天水

股份公開發行人民幣普通股

7,000萬股，並於

4月6日經深交所《深圳證券交易所上

市通知書》（深證上

[2000]24號）批准在深交所上市，公司註冊資本變更為

217,004,921元。證券簡稱

「天水股份

」，證券編碼為

「000965」。2006年12月，建材

集團等股權劃轉方與天保控股籤訂了《股權劃轉協議》，建材集團等劃轉方同意

將其合計持有的天水股份

16,133.58萬股，佔天水股份股本總額

67.59%的股權無償

劃轉給天保控股，天保控股同意劃入該等股權，並在依法辦理相關手續後成為天

水股份的控股股東。本次股權劃轉為行政無償劃轉，無需支付對價。

2006年12月，天材房產與天保控股籤訂了《股權轉讓協議》，該協議規定天

材房產同意將其合法持有的天水股份的

369,600股股權轉讓給天保控股，佔天水

股份股本總額的

0.15%，本次轉讓的股權每股價格為

2.29元，總價款為

846,384萬

元。股權計價依據為以

2006年6月30日作為審計基準日的天水股份經審計的淨資

產值。

根據國務院國資委於

2007年1月下發的國資產權

[2007]55號《關於天津水泥

股份有限公司國有股劃轉及轉讓有關問題的批覆》和中國證監會於

2007年8月下

發的證監公司字

[2007]131號《關於核准豁免天津天保控股有限公司要約收購天

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天津保稅區投資控股集團有限公司

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津天保基建股份有限公司股票義務的批覆》，天保控股受讓天材房產、建材集團

以及其所屬三家公司（即天津建築材料進出口公司、天津市建築材料科學研究所、

天津市新型建築材料房地產開發公司）持有的全部天水股份股權。

2007年9月，

上述股權在中登公司辦理完畢了過戶登記手續。

天保基建是目前天津保稅區區屬唯一一家國有上市公司，公司總股本

11.10

億股。公司股票在深圳證券交易所掛牌交易，股票簡稱

「天保基建

」。天保基建的

主要經營範圍是：基礎設施開發建設、經營；以自有資金對房地產進行投資；商

品房銷售；房地產中介服務；自有房屋租賃；物業管理；工程項目管理服務（依

法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）。截至

2019年末，天

保控股持有天保基建

570,995,896萬股，為天保基建第一大股東，持股比例

51.45%。

截至

2019年末，天保基建總資產

91.17億元，總負債

38.00億元，淨資產

53.17

億元；

2019年，天保基建完成營業收入

12.16億元，實現淨利潤

1.90億元。

截至

2020年6月30日，天保基建總資產

93.93億元，總負債

40.19億元，淨資產

53.74億元；

2020年1-6月天保基建實現營業收入

4.89億元，實現淨利潤

0.79億元。

（5）天津中天航空工業投資有限責任公司

註冊資本：人民幣

30,000.00萬元

公司地址：天津自貿試驗區（空港經濟區）外環北路

1號2-B-156室

法定代表人：沈鋼

經營範圍：投資天津空中巴士

A320系列飛機總裝線項目合資公司（依法須經

批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）

中天航空與歐洲空中巴士公司合資組建了空中巴士（天津）總裝有限公司（以

下簡稱

「空客總裝公司

」），負責經營空中巴士

A320系列飛機（天津）總裝線，其

中中天航空持有股份比例為

49%。

天津中天航空工業投資責任有限公司（以下簡稱

「中天航空

」）是由天保投資

與中國航空工業集團公司、中航直升機股份有限公司、江西洪都航空工業股份有

限公司共同出資設立的，註冊資本為人民幣

3億元，其中天保投資直接持股比例

為60%。2015年及

2016年，天保投資將中天航空納入合併報表範圍，

2017年2月，

天保投資將持有中天航空的

60%股權全部轉給天保基建，中天航空為天保基建合

營企業，不再納入發行人合併報表範圍。

50

天津保稅區投資控股集團有限公司

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2、天津保稅區投資有限公司

註冊資本：人民幣

880,000.00萬元

公司地址：天津自貿試驗區（空港經濟區）綜合保稅區航空產業支持中心樓

內

法人代表：董光沛

天津保稅區投資有限公司（以下簡稱

「天保投資

」）成立於

2002年1月，原為

經天津市政府批准由天津港保稅區財政局出資成立的國有獨資公司，初始註冊資

本金為人民幣

5,000.00萬元。

2009年，發行人成立後，天保投資全部國有股權被

無償劃轉給發行人，成為發行人全資子公司。後經多次增資，截至募集說明書籤

署日，天保投資註冊資本金為人民幣

85.50億元。

天保投資經營範圍為：利用自有資金對高科技行業、基礎設施進行投資；企

業投資管理諮詢（不含中介）、國際貿易；自營和代理各類商品和技術的進出口

（國家限定公司經營或禁止進出口的商品和技術除外）；財務諮詢；稅務代理；

自有房屋租賃；房地產開發及商品房銷售；高速公路運營與管理（依法須經批准

的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）。

截至

2019年末，天保投資總資產為

650.92億元，總負債為

397.68億元，淨資

產為

235.27億元。

2019年度實現營業收入

1.04億元，實現淨利潤

7.92億元。天保投

資淨利潤主要來源於對聯營企業和合營企業的投資收益。

截至

2020年6月30日，天保投資總資產

669.88億元，總負債

412.19億元，淨資

產257.69億元；

2020年1-6月天保投資實現營業收入

0.63億元，實現淨利潤

4.13億

元。

天保投資是發行人在代表天津市政府與國內外知名企業合作投資設立企業

時的投資主體，目前天保投資投資經營的主要參股公司情況如下：

表

5.4天保投資主要參股公司情況

單位：人民幣萬元

序號被投資單位名稱所屬板塊註冊資本

持股比例

（%）

1天津航空產業開發有限公司交通運輸業務

-航空產業園基建開發

10,156.00 49.23

天津航空產業開發有限公司

天津航空產業開發有限公司（以下簡稱

「天航開發

」）是由天保投資和中國民

51

天津保稅區投資控股集團有限公司

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航大學分別代表天津市政府和國家民航局出資組建的，註冊資本為

10,156萬元人

民幣，其中天保投資持股佔比

49.23%。天航開發主要承擔濱海新區臨空產業區（航

空城）內中國民航科技產業化基地的建設、運行、管理、招商引資、入園企業服

務的任務。中國民航科技產業化基地佔地面積

11平方公裡，包括

8平方公裡的航

空產業園和

3平方公裡的飛機維修區。目前已有空客

A320總裝項目、中直直升機

等多個重點項目入駐基地。

表

5.5天保投資其他主要投資情況

被投資單位名稱持股

(%)

1空中巴士（天津）工裝夾具有限公司

49.00

2斯提斯（天津）噴塗服務有限公司

48.89

3天津航空有限責任公司

4.18

4天津天保成長創業投資公司

29.70

5天津市扶素生物技術有限公司

9.84

6天天希傑（天津）商貿有限公司

5.00

7中冶天工建設有限公司

1.47

8中環天儀股份有限公司

1.21

9天保濱海投資服務有限公司

100.00

10航建航空產業股權投資（天津）有限公司

8.30

11天津燕山投資管理有限公司

10.00

12天津銀行股份有限公司

15.88

13天津燕山股權投資基金有限公司

18.83

14天津經發投資有限公司

18.18

15光大金控（天津）創業投資有限公司

9.17

16國科瑞華創業投資企業

4.84

17天津濱海新區投資控股有限公司

1.44

18天津航空產業開發有限公司

49.23

19中航直升機有限責任公司

31.25

20天津大無縫投資有限公司

0.95

21天津泰信資產管理有限責任公司

1.30

22天津天創保鑫創業投資合夥企業（有限合夥）

14.22

3、天津天保租賃有限公司

註冊資本：人民幣

100,000.00萬元

公司地址：天津自貿試驗區（空港經濟區）西三道

166號投資服務中心

C區520

法定代表人：任強

天津天保租賃有限公司（以下簡稱

「天保租賃

」）成立於

2011年11月，由發行

人投資設立，是發行人全資子公司。截至募集說明書籤署日天保租賃註冊資本為

52

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

人民幣

100,000萬元。天保租賃經營範圍為：公共設施、房屋、基礎設施、各種先

進或適用的生產設備、通信設備、科研設備、檢驗檢測設備、工程機械、交通運

輸工具（包括飛機、汽車、船舶）等設備及其附帶技術的融資租賃業務；租賃交

易諮詢和擔保業務；產權交易代理中介服務；國際國內保付代理；自營和代理貨

物及技術進出口（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）。

截至

2019年末，天保租賃總資產為

66.72元，總負債為

52.64億元，淨資產為

14.08億元。

2019年度實現營業收入

4.23億元，實現淨利潤

1.02億元。

截至

2020年6月30日，天保租賃總資產

71.65億元，總負債

57.08億元，淨資產

14.57億元；

2020年1-6月天保租賃實現營業收入

2.00億元，實現淨利潤

0.47億元。

4、天津濱海新區天保小額貸款有限公司

註冊資本：人民幣

100,000.00萬元

公司地址：天津自貿試驗區（空港經濟區）高爾夫球場以北匯津廣場

1-4號樓

法定代表人：韓小磊

天津濱海新區天保小額貸款有限公司（以下簡稱

「天保小貸公司

」）成立於

2009年3月25日，由發行人投資設立，是發行人全資子公司。天保小貸公司經營

範圍為：各項小額貸款、票據貼現、貸款轉讓，與小額貸款相關的諮詢業務，貸

款項下的結算，經監管部門批准的其它業務（依法須經批准的項目，經相關部門

批准後方可開展經營活動）。

截至

2019年末，天保小貸公司總資產為

12.23億元，總負債為

0.33億元，淨資

產為

11.90億元。

2019年度，天保小貸公司實現銷售收入

0.51億元，實現淨利潤

0.49

億元。

截至

2020年6月30日，天保小貸公司總資產

15.04億元，總負債

2.84億元，淨

資產

12.20億元；

2020年1-6月天保小貸公司實現營業收入

0.40億元，實現淨利潤

0.30億元。

5、天津天保嘉順投資有限公司

註冊資本：人民幣

10,000.00萬元

公司地址：天津市濱海新區塘沽北塘東海路

1019號201-14室

法定代表人：凌海君

53

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

天津天保嘉順投資有限公司（以下簡稱

「天保嘉順

」）成立於

2011年5月31日，

由發行人投資設立，是發行人全資子公司。天保嘉順經營範圍為：以自有資金對

房地產行業、基礎設施、商業設施建設進行投資；商品房銷售代理；物業管理；

室內外裝飾裝修工程；技術諮詢；房地產開發與經營；自有房屋租賃（依法須經

批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）。天保嘉順主要負責發行人

在北塘承建的住宅和寫字樓項目的建設。

截至

2019年末，天保嘉順總資產為

18.82億元，總負債為

10.06億元，淨資產

為8.76億元。

2019年度，實現營業收入

1.13億元，實現淨利潤為

-0.29億元。

截至

2020年6月30日，天保嘉順總資產

18.91億元，總負債

10.35億元，淨資產

8.56億元；

2020年1-6月天保嘉順實現營業收入

0.75億元，實現淨利潤

-0.21億元。

6、天津天保嘉業投資有限公司

註冊資本：人民幣

111,600.00萬元

公司地址：天津市濱海新區北塘東海路

1019號201-5室

法定代表人：凌海君

天津天保嘉業投資有限公司（以下簡稱

「天保嘉業

」）成立於

2009年8月25日，

由發行人投資設立，是發行人全資子公司。天保嘉業經營範圍為：以自有資金對

房地產行業、基礎設施、商業設施建設進行投資；房地產開發、經營；商品房銷

售代理；物業管理；室內裝修；技術諮詢（依法須經批准的項目，經相關部門批

準後方可開展經營活動）。天保嘉業主要負責發行人在北塘承建的住宅和寫字樓

項目，由於項目仍處於建設期，所以天保嘉業尚未實現銷售收入。

截至

2019年末，天保嘉業總資產為

10.82億元，總負債為

0.00億元，淨資產為

10.82億元。

2019年度，天保嘉業營業收入為零。

截至

2020年6月30日，天保嘉業總資產

10.82億元，總負債

0.00億元，淨資產

10.82億元；

2020年1-6月天保嘉業營業收入為零。

7、天津天保嘉圓投資有限公司

註冊資本：人民幣

106,310.00萬元

公司地址：天津市濱海新區臨港經濟區

1號

法定代表人：凌海君

天津天保嘉圓投資有限公司（以下簡稱

「天保嘉圓

」）成立於

2010年1月29日，

54

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

由發行人投資設立，是發行人全資子公司。天保嘉圓經營範圍為：以自有資金對

房地產業、基礎設施、商業設施建設進行投資；房地產開發、商品房銷售代理；

物業管理；室內裝修；自有房屋租賃；以上相關諮詢服務（依法須經批准的項目，

經相關部門批准後方可開展經營活動）。

截至

2019年末，天保嘉圓總資產為

10.70億元，總負債為

0.40億元，淨資產為

10.30億元。

2019年度實現營業收入

0.72億元，實現淨利潤

-0.02億元。

截至

2020年6月30日，天保嘉圓總資產

10.50億元，總負債

0.23億元，淨資產

10.28億元；

2020年1-6月天保嘉圓實現營業收入

0.252億元，實現淨利潤

-0.02萬元。

8、天津天保財務有限公司

註冊資本：人民幣

300,000.00萬元

公司地址：天津空港經濟區西五道

35號匯津廣場

4號樓

801/802/803/804

法定代表人：沈鋼

天津天保財務有限公司（以下簡稱

「天保財務

」）成立於

2012年9月25日，由

發行人投資設立，是發行人全資子公司。天保財務經營範圍為對成員單位辦理財

務和融資顧問、信用鑑證及相關的諮詢、代理業務；協助成員單位實現交易款項

的收付；經批准的保險代理業務；對成員單位提供擔保；辦理成員單位之間的委

託貸款及委託投資；對成員單位辦理票據承兌與貼現；辦理成員單位之間的內部

轉帳結算及相應的結算、清算方案設計；吸收成員單位的存款；對成員單位辦理

貸款及融資租賃；從事同業拆借；承銷成員單位的企業債券；固定收益類有價證

券投資；成員單位產品的買方信貸及融資租賃（依法須經批准的項目，經相關部

門批准後方可開展經營活動）。

截至

2019年末，天保財務總資產為

93.49億元，總負債為

56.61億元，淨資產

為36.88億元。

2019年度營業收入

3.29億元，實現淨利潤

1.99億元。

截至

2020年6月30日，天保財務總資產

95.30億元，總負債

57.59億元，淨資產

37.70億元；

2020年1-6月天保財務實現營業收入

1.59億元，實現淨利潤

0.83億元。

9、天津天保財務管理有限公司

註冊資本：人民幣

2,000.00萬元

註冊地址：天津自貿試驗區（空港經濟區）西五道

35號匯津廣場

4號樓

9層901

法定代表人：燕偉

55

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

天津天保財務管理有限公司（以下簡稱

「天保財管

」）成立於

2013年6月25日，

由發行人投資設立，是發行人全資子公司。營業範圍為：代理記帳；企業管理諮

詢；企業稅務諮詢；財務諮詢服務（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方

可開展經營活動）。

截至

2019年末，天保財管總資產為

0.45億元，總負債為

0.12億元，淨資產為

0.34億元。

2019年度營業收入

0.35億元，實現淨利潤

0.03億元。

截至

2020年6月30日，天保財管總資產

0.48億元，總負債

0.12億元，淨資產

0.36

億元；

2020年1-6月天保財管實現營業收入

0.16億元，實現淨利潤

0.02億元。

10、天津天保商業保理有限公司

註冊資本：人民幣

50,000.00萬元

註冊地址：天津自貿試驗區（空港經濟區）西五道

35號匯津廣場

1號樓

902

法定代表人：韓小磊

天津天保商業保理有限公司（以下簡稱

「天保商業保理

」）成立於

2013年12月

26日，由發行人投資設立，是發行人全資子公司。營業範圍為：以受讓應收帳款

的方式提供貿易融資；應收帳款的收付結算、管理與催收；銷售分戶（分類）帳

管理；與本公司業務相關的非商業性壞帳擔保；客戶資信調查與評估；相關諮詢

服務（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）。

截至

2019年末，天保商業保理總資產為

14.60億元，總負債為

8.06億元，淨資

產為

6.53億元。

2019年度營業收入

0.97億元，實現淨利潤

0.38億元。

截至

2020年6月30日，天保商業保理總資產

14.56億元，總負債

7.91億元，淨

資產

6.65億元；

2020年1-6月天保商業保理實現營業收入

0.34億元，實現淨利潤

0.12

億元。

六、發行人組織結構

（一）發行人組織結構

發行人內部組織結構如下圖所示：

圖5.1發行人內部組織結構圖

56

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董事會

總經理

監事會

副總經理

企

業

管

理

部

辦

公

室

人

力

資

源

部

招

商

發

展

部

建

設

管

理

部

資

產

管

理

部

黨

群

工

作

部

信

息

管

理

中

心

計

劃

財

務

部

風

險

控

制

部

（二）各部門工作職責

1、企業管理部

負責組織制訂公司企業管理的各項規章制度，並對制度執行情況進行檢查和

監督；負責建立完善公司系統法人治理結構工作；負責公司系統戰略管理工作；

負責公司系統經營管理工作；負責公司系統改革重組工作；負責參股企業管理工

作；參與公司產權代表的推薦與考核工作；負責公司系統標準化工作；負責博士

後工作站的項目開發和實施工作，承擔公司博士後工作辦公室職能；負責公司系

統安全生產管理，承擔公司安委會辦公室職能；負責公司系統穩定和綜合治理工

作；負責公司循環經濟與節能減排管理工作等。

2、辦公室

負責組織制訂公司行政管理各項規章制度，並對制度執行情況進行檢查和監

督；負責組織公司系統年度工作總結、要點等重要文件材料的起草工作，並督促

和檢查重點工作的安排落實；負責公司規章制度的彙編、修訂和發布；負責公司

文件的收發、批轉、傳閱、督辦；負責傳達貫徹中央、上級黨組織及公司黨委的

工作部署和要求，並組織公司系統黨組織落實；負責黨委年度工作計劃要點、總

結、專題報告等綜合性材料，以及黨委工作制度的起草工作等。

3、計劃財務部

負責組織制訂公司財務、會計各項規章制度，並對制度執行情況進行檢查和

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監督；負責公司系統全面預算管理工作，編制和執行公司年度預算報告；各預算

的完成情況；負責編制公司年度財務決算報告；負責公司系統財務統計分析；負

責公司系統融資、資金管理工作；負責公司系統重大事項的財務審查工作等。

4、人力資源部

負責組織制訂公司人力資源管理各項規章制度，並對制度執行情況進行檢查

和監督；負責公司系統組織機構設置和崗位編制管理；負責公司本部定崗、定編、

定員、定責工作；負責公司系統幹部管理工作；負責公司系統的人力資源規劃工

作；負責公司系統的招聘管理工作；負責公司系統人力資源調配、人力信息統計、

勞動合同、人事檔案管理、勞動爭議調處工作；負責公司系統薪酬福利管理工作

等。

5、招商發展部

負責組織制訂公司招商管理各項規章制度，並對制度執行情況進行檢查和監

督；負責執行濱海新區、保稅區招商引資工作的總體要求，完成上級下達的招商

引資任務指標；負責制訂公司年度招商引資計劃，對計劃完成情況進行考核；負

責公司系統招商信息管理工作；負責公司系統招商引資服務工作等。

6、建設管理部

負責組織制訂公司建設管理各項規章制度，並對制度執行情況進行檢查和監

督；負責公司系統年度建設工程項目實施計劃的管理工作；負責公司系統建設工

程項目造價、質量、進度和安全的管控，組織實施項目責任制管理；負責公司系

統建設工程的招標管理工作；負責公司系統建設工程初步設計及概算審查工作；

負責公司系統工程合同備案管理工作等。

7、資產管理部

負責組織制訂公司資產管理的各項規章制度，並對制度執行情況進行檢查和

監督；負責公司系統國有資產基礎管理工作；組織開展國有資產的產權界定、登

記、統計、綜合評價等工作；負責建立國有資產報告制度；監督公司系統國有資

產保值增值工作；負責公司系統企業增資、減資、撤資、清算等重大事項管理等。

8、風險控制部

負責組織制訂公司風險管理各項規章制度，並對制度執行情況進行檢查和監

督；負責公司系統內部審計工作，協助開展外部審計工作；負責國有資產收購、

58

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轉讓和清算等過程中的審計和資產評估工作；負責註冊資本驗證工作；負責公司

法律事務工作，對重大事項提出法律意見等。

七、發行人治理結構

發行人根據《公司法》制定公司章程，設立了董事會、監事會，制定相關的

配套制度，規範董事會、監事會的議事規則和程序，明確董事會及董事長、總經

理的各級職權。

目前，發行人的治理結構如下：

（一）董事會

發行人董事會由

7名董事組成，公司董事每屆任期

3年。董事任期屆滿，經國

資局委派可以連任。公司董事會設董事長

1名。董事會對國資局和公司負責，行

使下列職權：

1、審核公司的發展戰略和中長期發展規劃，並對其實施進行監控；

2、決定公司的經營計劃、投融資計劃；

3、決定公司的年度經營目標；

4、制訂公司的年度財務預算方案、決算方案，批准公司年度財務報告；

5、制訂公司的利潤分配方案和彌補虧損方案；

6、制訂公司增加或者減少註冊資本的方案；

7、擬訂公司合併、分立、變更公司形式、解散的方案；

8、決定公司內部管理機構的設置，決定公司分支機構的設立和撤銷；

9、聘任或解聘公司總經理；聽取公司總經理的工作匯報，負責對總經理的

考核，決定其報酬；根據總經理的提名，聘任或解聘公司副總經理、財務負責人，

並根據總經理的建議決定副總經理、財務負責人的報酬；

10、決定公司的基本管理制度；

11、決定公司職工收入分配方案；

12、批准公司重大資產抵押、質押或對外擔保；

13、批准公司對外捐贈或贊助；

14、履行對全資、控股企業和參股企業（以下稱所出資企業）的資產受益、

重大決策和選擇管理者等股東職權；

15、決定公司內部業務重組和改革事項；

59

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16、決定公司的風險管理體系，包括風險評估、財務控制、內部審計、法律

風險控制，並對實施進行監控；

17、制訂公司章程修改方案；

18、國資局授予董事會行使的出資人的部分職權；

19、法律法規規定的其他職權。

（二）監事會

發行人設監事會，由國資局向公司派出的

3名監事和

2名職工代表組成。監事

會主席由國資局指定。監事會中的職工代表由公司職工民主選舉產生。監事會依

照《公司法》、《國有企業監事會暫行條例》等有關規定履行監督職責。

（三）高級管理人員

公司設總經理一名，由董事會聘任或者解聘；設副總經理若干名，協助總經

理工作，經總經理提名由董事會聘任或者解聘。總經理、副總經理、財務負責人

是公司高級管理人員。總經理行使以下職權：

1、主持公司的經營管理工作，組織實施董事會決議；

2、組織實施公司年度經營計劃和投資方案；

3、擬定公司財務預算、決算方案；

4、擬定公司利潤分配和彌補虧損方案；

5、擬定公司職工收入分配方案；

6、擬定公司內部管理機構設置方案；

7、擬定公司的基本管理制度；

8、制定公司的具體規章；

9、提請聘任或者解聘公司副總經理、財務負責人；

10、聘任或解聘除應由董事會聘任或解聘以外的負責人員；

11、統籌並協調子公司的經營管理活動；

12、提出關於公司對所出資企業行使資產受益、重大決策和選擇管理者等股

東權利相關的工作意見，其中涉及總經理人選的向董事會提出推薦意見；

13、董事會授予的其他職權。

八、內部控制制度

發行人在內部管理體制上實行集中統一領導前提下的分層、分權管理。主要

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涉及人員任免、國有資產管理、財務管理方面。具體情況如下：

（一）預算管理制度

發行人重視加強對固定資產投資、資本性投資、資本性融資的管理，包括基

本建設、更新改造和科研開發項目的管理，以及資本性投資項目的可行性研究、

方案策劃和項目評審，策劃並實施資本市場融資方案等。投資項目必須遵守國家

法律和行政法規規定，符合國家產業政策和國有經濟布局與結構調整的要求，符

合發行人的戰略發展方向。全面預算管理的機構包括董事會決策機構（董事會，

全面預算管理委員會）、常設執行機構（全面預算管理辦公室）及執行機構（全

面預算責任網絡）。在董事會決策之前應由公司投資發展部進行論證，由總經理

辦公會預審。凡需上報國家、市級各有關職能部門的投資項目，須由發行人審核

批准。下屬企業的更新改造（技改、技革、設備更新）等投資項目，發行人按年

度核定投資總額（具體投資額度以年度批覆的投資計劃為準；在額度範圍內，具

體項目由各公司自行安排調劑，可跨年使用）。投資項目在獲得國家有關部門的

文件批覆時，各公司要及時報告發行人。各公司需及時向發行人報告年度投資計

劃和投資項目投資計劃完成情況等。投資項目建設單位必須定期或不定期地匯報

投資項目的實際工程建設情況。重大項目建設情況要定期向發行人報告。發行人

各下屬企業必須事前將融資方案（包括融資額度、品種、方式、融資成本、提款

計劃等）上報發行人，經發行人領導核准後方可列入月度資金計劃。

（二）財務會計制度

根據發行人財務管理制度的規定，發行人要求所屬各公司在符合財務管理制

度統一要求的原則下，根據發行人性質、章程及生產經營特點和管理要求制定各

公司的財務制度報發行人審查備案。發行人及所屬各公司建立健全了企業內部財

務管理制度，做好了財務基礎工作，如實反映了企業財務狀況，依法計繳國家稅

收，保證投資者權益不受侵犯。

發行人及所轄子公司採用統一的核算方法及確認原則。主要包括存貨核算方

法、短期投資核算方法、長期投資核算方法、固定資產及折舊核算方法、在建工

程核算方法、外幣業務核算方法、現金等價物確定標準、壞帳核算方法、借款費

用核算方法、無形資產核算方法以及收入、成本和費用確認原則等。

計劃財務部是發行人系統財務工作主管部門，統一負責全公司系統的財務管

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理工作，計劃財務部由部長、財務主管、主管會計、出納組成。各所屬公司設置

了獨立的財務部作為各企業的財務工作主管部門。發行人對系統財務管理工作實

行財務主管委派制。財務主管人員一般由上級公司委派。發行人及所屬各公司會

計人員不少於兩人並遵循職務不相容原則。

（三）審計制度

發行人內部設置專職及兼職審計人員，並輔以外部審計，對公司進行年度財

務決算審計、財務收支審計、合規性審計、經濟效益審計、內部控制審計、經濟

責任審計、重大事項審計、各類審計調研及調查及其他。發行人審計工作直接向

董事會負責，現由風險控制部負責全公司系統各項審計工作，風險控制部設專職

審計人員。

（四）重大融資管理制度

公司融資活動實行專業管理和逐級審批制度，公司董事會為各公司融資的最

高決策機構，公司計劃財務部是公司債務性融資及權益性融資的主管部門，風險

控制部對各類合同合規性、權利義務等提出法律意見，並對融資活動進行定期及

不定期審計。發行人各下屬企業必須事前將融資方案（包括融資額度、品種、方

式、融資成本、提款計劃等）上報發行人，經發行人領導核准後方可列入月度資

金計劃。

（五）擔保制度

發行人對擔保業務實行計提審批制，審批機構為公司董事會，計劃財務部為

擔保業務的評估部門和執行部門。發行人計劃財務部統一負責公司本部及所屬公

司的擔保業務。公司發生的對外擔保業務必須經天保投控董事會三分之二以上董

事審議同意並作出決議審批，原則上只對與公司經營業務有關的事項和單位提供

擔保，無特殊情況下，只為全資子公司提供擔保。嚴格禁止所屬公司發生對系統

外公司的擔保。未按程序提供擔保的，應追究相關責任人的責任。發生涉及資產

抵押的融資事項，報集團公司後辦理，根據抵押資產的性質和數額，履行相應的

審批程序後，計劃財務部辦理具體手續。

（六）子公司管理制度

發行人與其全資子公司（企業）、控股和參股子公司是以產權為紐帶的母子

公司關係。發行人和其全資子公司（企業）、控股和參股子公司都是獨立的企業

62

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法人，分別擁有企業法人財產權，並以全部法人財產依法自主經營、自負盈虧，

享有民事權利，承擔民事責任。發行人依其對所屬子公司的出資額，按照《公司

法》的規定，分別行使全資、控股、參股管理的權利。

（七）關聯交易管理制度

截至募集說明書籤署日，公司尚未制定專門的《關聯交易管理制度》，目前

公司關聯交易遵循誠實信用、公平、公正、公開的原則。關聯交易的定價主要遵

循市場定價的原則；如果沒有市場價格的，按照成本加成定價；如果沒有市場價，

也不適合採用成本加成定價的，按照協議價定價，但應保證定價公允合理。隨著

公司業務的發展和規範，公司將按照相關法律、法規制定符合公司實際情況的管

理關聯交易的相關制度。

（八）突發事件應急制度

為建立健全突發事件預防和運行機制，進一步明確集團各部門的救援責任，

提高集團對生產安全應急處置能力，及時、有序、高效地開展突發事件救援工作，

最大限度降低突發事件造成的危害和損失，確保人民群眾生命財產安全和社會穩

定，發行人及各級子公司制定安全生產綜合應急預案，定期開展應急演練，根據

國家法律法規要求完成應急預案的備案工作。

九、董事會、監事會及高級管理人員情況

（一）董事會成員

發行人董事會成員情況如下：

表5.6發行人董事會成員簡要情況

姓名職務出生年份學歷任職期限

趙家旺黨委書記、董事長

1964年研究生

2017.9-至今

沈鋼董事、副總經理

1963年研究生

2016.3-至今

任東生董事、副總經理

1969年本科

2016.3-至今

孫亞寧董事、總經濟師

1960年研究生

2019.5-至今

孫靜宇董事

1968年本科

2019.12-至今

苗雨壯董事

1968年研究生

2019.9-至今

王偉董事

1968年本科

2019.9-至今

趙家旺先生，1964年1月出生，天津市人，

1994年12月加入中國共產黨，

1987

年7月參加工作，全日制大學、市委黨校研究生學歷。現任發行人黨委書記、董

63

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事長，天津銀行股份有限公司董事。歷任天津市河北區政府辦公室科長、副主任，

天津市河北區財政局副局長、局長、黨組書記，天津市財政局（天津市地方稅務

局）副局長、黨組成員。

沈鋼先生，1963年出生，研究生學歷。現任發行人董事、副總經理，發行人

子公司天津天保控股有限公司副總經理，發行人子公司天津天保財務有限公司董

事長。

1999年至

2003年在市委辦公廳任秘書。

任東生先生，1969年12月出生，大學學歷，碩士學位。現任發行人董事、副

總經理，發行人子公司天津天保控股有限公司副總經理。歷任天津保稅區管委會

辦公司公共關係部副部長、保稅區管委會辦公室主任。

孫亞寧先生，1960年出生，中共黨員，研究生學歷，高級工程師。現任發行

人董事、總經濟師，發行人子公司天津天保控股有限公司副總經理。

孫靜宇女士，1968年3月出生，中共黨員，本科學歷，正高級會計師。

1990

年參加工作，歷任天津市客車廠幹部、天津三峰客車有限公司幹部、天津萬橋

工程發展有限公司財務經理、天保控股公司計劃財務部會計、天保控股公司計

劃財務部財務主管、天保控股公司計劃財務部高級財務主管、天保控股公司計

劃財務部部長助理、天保控股公司計劃財務部副部長、天保控股公司計劃財務

部部長。現任發行人董事、計劃財務部部長。

苗雨壯先生，1968年7月出生，天津市人，

1990年6月加入中國共產黨，

1990

年7月參加工作，中央黨校在職研究生班法學理論專業、南開大學周恩來政府管

理學院行政管理專業畢業，中央黨校研究生學歷，管理學碩士學位。曾任天津濱

海旅遊區管理委員會副主任、黨組成員中新天津生態城管理委員會副主任、黨組

成員。現任發行人董事、黨委副書記、工會主席。

王偉先生，1968年1月生，天津市人，

1995年7月加入中國共產黨，

1990年7

月參加工作，天津理工學院無線電技術專業畢業，大學學歷。曾任天津臨港工業

區管理委員會副主任、天津港保稅區工作委員會委員、管理委員會副主任。現任

發行人董事、副總經理。

（二）監事會成員

表5.7發行人監事會成員情況

姓名職務出生年份學歷任期

時勝強監事會主席

1978年研究生

2019.5-至今

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姓名

王小潼

薛曉芳

董建庭

職務

職工監事

職工監事

監事

出生年份

1964年

1966年

1963年

學歷

本科

本科

本科

任期

2015.1-至今

2015.1-至今

2019.12-至今

李振監事

1977年研究生

2019.5-至今

時勝強先生，

1978年7月生，天津市人，共產黨員，

2001年7月參加工作，

南開大學畢業，在職研究生學歷。曾任南開大學團委副書記、團市委學校部部

長、天保控股公司中層幹部、天保控股公司黨群工作部部長。現任天津保稅區

投資控股集團有限公司監事會主席。

王小潼先生，

1964年出生，大學學歷，政工師。現任發行人監事，發行人

子公司天津天保控股有限公司資產管理部部長，空港國際物流公司經理

（兼）。

薛曉芳女士，

1966年出生，大學學歷，高級審計師，國際註冊內部審計師

（CIA）。現任發行人監事、風險控制部部長。

2007年至今曾任發行人子公司

天津天保控股有限公司計劃財務部審計主管、風控部副部長。

董建庭先生，

1963年2月生，河北石家莊人，共產黨員，

1983年8月參加工

作，中央黨校經濟管理專業畢業，中央黨校大學學歷，高級工程師。現任發行

人監事，發行人子公司天保控股公司安全環保部部長。

李振先生，

1977年9月生，天津市人，共產黨員，

2001年7月參加工作，天

津師範大學計算機科學技術專業畢業，大學學歷，工程碩士學位，高級工程

師。現任發行人監事，發行人子公司天保控股公司信息管理中心主任。

（三）高級管理人員

表5.8發行人高級管理人員情況

姓名職務出生年份學歷任職期限

趙家旺黨委書記、董事長

1964年研究生

2017.9-至今

沈鋼董事、副總經理

1963年研究生

2016.3-至今

任東生董事、副總經理

1969年本科

2016.3-至今

孫亞寧董事、總經濟師

1960年研究生

2019.5-至今

孫靜宇董事

1968年本科

2019.12-至今

苗雨壯董事

1968年研究生

2019.9-至今

王偉董事

1968年本科

2019.9-至今

呂英博副總經理

1961年研究生

2019.9-至今

趙家旺先生，參見

「董事會成員

」簡歷。

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沈鋼先生，參見

「董事會成員

」簡歷。

任東生先生，參見

「董事會成員

」簡歷。

孫亞寧先生，參見

「董事會成員

」簡歷。

孫靜宇女士，參見

「董事會成員

」簡歷。

苗雨壯先生，參見

「董事會成員

」簡歷。

王偉先生，參見

「董事會成員

」簡歷。

呂英博先生，

1961年10月生，天津市人，

1988年6月加入中國共產黨，

1981

年8月參加工作，中央黨校在職研究生班法學理論專業畢業，中央黨校研究生學

歷，高級會計師。曾任天津港保稅區財政局局長、天津港保稅區工作委員會委

員、管理委員會副主任，現任發行人副總經理。

根據天津市人民政府《天津市人民政府關於李森陽等任免職務的通知》

（津政人【

2015】18號），發行人原總經理陳紹旺同志自

2015年

12月

31日

起不再擔任發行人總經理職務，目前發行人總經理暫缺目前公司董事長暫行公

司總經理職責，公司各項經營活動正常，以上人員的暫缺未對公司的經營決策

產生不利影響。

發行人現任董事、監事和高級管理人員的任職資格符合《公司法》等法

律、法規、規範性文件和《公司章程》的規定。

十、公司及公司董事、監事、高級管理人員最近三年內違法違規情況

（一）公司最近三年內違法違規及受處罰的情況

本公司最近三年內不存在重大違法違規及受處罰的情況。

（二）董事、監事、高級管理人員最近三年內違法違規及受處罰的情況

本公司董事、監事、高級管理人員在最近三年內不存在違法違規及受處罰

的情況。

（三）董事、監事、高級管理人員的任職是否符合《公司法》和《公司章

程》的規定

截至募集說明書出具日，本公司董事、監事、高級管理人員不存在《公司

法》和《公司章程》中規定的不得擔任公司董事、監事和高級管理人員的情

形，本公司董事、監事、高級管理人員的任職符合《公司法》和《公司章程》

的規定。

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十一、發行人主營業務情況

（一）經營範圍

發行人經營範圍為：對房地產業、國際與國內貿易、倉儲物流業、金融業、

高新技術產業、基礎設施建設進行投資及管理、諮詢服務；國際貿易；倉儲（危

險品除外）；貨運代理；自有設備租賃；物業服務；自有房屋租賃（依法須經批

準的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）。

發行人屬於綜合性經營的企業，

2010年，天津市財政局、市金融辦、市發改

委、人民銀行天津分行、天津市銀監局共同認定發行人不屬於政府融資平臺公司。

在天津市濱海新區和天津港保稅區快速發展的背景下，近幾年發行人下屬各

子公司通過資產整合、企業兼併重組等方式實現了較快發展，業務漸趨多元化。

目前公司業務主要集中在交通運輸業務，房地產開發業務和市政公用業務，並投

入較大量資金參股金融機構和投資企業，獲取投資收益。

（二）發行人主營業務分析

2017-2019年度及

2020年

1-6月，發行人營業收入、營業成本和毛利潤情

況如下：

表

5.9近三年及一期發行人主營業務收入、成本、毛利潤情況

單位：人民幣萬元、

%

67

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板塊

2020年1-6月2019年度2018年度2017年度

金額佔比金額佔比金額佔比金額佔比

52.8829.8310.044.233.02100.0062.5317.8811.465.812.31100.0012.0580.374.04-2.476.02100.00

金額佔比金額佔比金額佔比金額佔比

52.8829.8310.044.233.02100.0062.5317.8811.465.812.31100.0012.0580.374.04-2.476.02100.00

營

業

收入

交通運輸業務板塊250,870.48 61.25 677,811.02 65.88 417,422.03 51.02 376,295.26

房地產業務板塊65,128.12 15.90 150,754.69 14.65 262,520.46 32.09 212,309.50

市政公用業務板塊37,357.21 9.12 64,767.05 6.29 66,806.29 8.17 71,466.65

金融業務板塊13,760.67 3.36 32,310.88 3.14 33,320.42 4.07 30,071.85

其他業務板塊42,442.24 10.36 103,242.08 10.03 38,084.81 4.65 21,498.42

合計409,558.73 100.00 1,028,885.72 100.00 818,154.01 100.00 711,641.67

營

業

成本

交通運輸業務板塊238,318.97 75.37 649,973.89 79.70 404,545.05 66.41 359,892.62

房地產業務板塊32,475.65 10.27 75,558.88 9.26 120,161.41 19.73 102,935.09

市政公用業務板塊32,009.37 10.12 66,107.81 8.11 64,399.29 10.57 65,972.32

金融業務板塊2,771.06 0.88 5,150.39 0.63 4,171.99 0.68 33,439.94

其他業務板塊10,631.19 3.36 18,775.79 2.30 15,839.92 2.60 13,306.21

合計316,206.24 100.00 815,566.77 100.00 609,117.67 100.00 575,546.18

毛

利

潤

交通運輸業務板塊12,551.51 13.45 27,837.13 13.05 12,876.98 6.16 16,402.64

房地產業務板塊32,652.48 34.98 75,195.81 35.25 142,359.05 68.10 109,374.41

市政公用業務板塊5,347.84 5.73 -1,340.76 -0.63 2,406.99 1.15 5,494.33

金融業務板塊10,989.62 11.77 27,160.49 12.73 29,148.42 13.94 -3,368.09

其他業務板塊31,811.04 34.08 84,466.29 39.60 22,244.89 10.64 8,192.21

合計93,352.48 100.00 213,318.95 100.00 209,036.33 100.00 136,095.49

表5.10近三年及一期發行人主營業務毛利率情況

單位：%

板塊

2020年

1-6

月

2019年度

2018年度

2017年度

交通運輸業務板塊

5.00 4.11 3.08 4.36

房地產業務板塊

50.14 49.88 54.23 51.52

市政公用業務板塊

14.32 -2.07 3.60 7.69

金融業務板塊

79.86 84.06 87.48 -11.20

其他業務板塊

74.95 81.81 58.41 38.11

綜合

22.79 20.73 25.55 19.12

1、營業收入結構及趨勢分析

2017-2019年度及

2020年1-6月，發行人分別實現營業收入

71.16億元、

81.82億

元、

102.89億元和

40.96億元。

2018年營業收入較

2017年增加

10.65億元，增幅為

14.97%，主要原因為交通運輸及房地產業務板塊收入較上年有所增長。

2019年營

業收入較

2018年增加

21.07億元，增幅為

25.76%，主要是交通運輸及其他業務板

塊收入較

2018年增加。

從2017-2019年度營業收入佔比來看，佔發行人收入前三位的板塊分別是交

68

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通運輸業務、房地產業務和市政公用業務。其中，交通運輸業務板塊的營業收入

近三年及一期的佔比分別為

52.88%、51.02%、65.88%和61.25%；房地產業務板塊

的營業收入近三年及一期的佔比分別為

29.83%、32.09%、14.65%和15.90%；市政

公用業務的營業收入近三年及一期的佔比分別為

10.04%、8.17%、6.29和9.12%。

2、營業成本結構及趨勢分析

2017-2019年度及

2020年1-6月，發行人營業成本分別為

57.55億元、

60.91億元、

81.56億元和

31.62億元。

從2017-2019年度及

2020年1-6月營業成本佔比來看，佔發行人營業成本前三

位的板塊分別是交通運輸業務、房地產業務和市政公用業務，其中，交通運輸業

務板塊的營業成本近三年及一期的佔比分別為

62.53%、66.41%、79.70%和75.37%；

房地產業務板塊的營業成本近三年及一期的佔比分別為

17.88%、19.73%、9.26%

和10.27%；市政公用業務板塊的營業成本近三年及一期的佔比分別為

11.46%、

10.57%、8.11%和10.12%。

3、營業利潤結構及趨勢分析

2017-2019年度及

2020年1-6月，發行人營業毛利潤分別為

13.61億元、

20.90億

元、

21.33億元和

9.34億元。從結構方面來看，近三年及一期，交通運輸業務板塊

營業毛利潤佔比分別為

12.05%、6.16%、13.05%和13.45%；房地產業務營業毛利

潤佔比分別為

80.37%、68.10%、35.25%和34.98%；市政公用業務板塊營業毛利潤

佔比分別為

4.04%、1.15%、-0.63%和5.73%；金融業務板塊營業毛利潤佔比分別

為-2.47%、13.94%、12.73%和11,77%；其他業務板塊營業毛利潤佔比分別為

6.02%、

10.64%、39.60%和34.08%。

4、毛利率趨勢分析

2017-2019年度及

2020年1-6月，發行人營業毛利率分別為

19.12%、25.55%、

20.73%和22.79%。按業務板塊來看，近三年及一期交通運輸業務板塊毛利率分別

為4.36%、3.08%、4.11%和5.00%，毛利率波動的主要原因是物流行業整體不景氣

導致；近三年及一期房地產業務板塊毛利率分別為

51.52%、54.23%、49.88%和

50.14%，發行人開發項目所處區域經濟發展較快，發行人下屬子公司天保房地產

開發的空港意境蘭亭精裝商品房項目的銷售價格增長較快，帶動了該業務板塊毛

利率的增長；近三年及一期市政公用業務板塊毛利率分別為

7.69%、3.60%、-2.07%

69

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和14.32%，由於煤炭等原材料價格上升，發行人供熱、供電成本上升，但因限價

等原因，收入增長有限，導致市政公用業務板塊近三年毛利率有所下降；近三年

及一期金融業務板塊毛利率分別為

-11.20%、87.48%、84.06%和79.86%，金融業

務板塊毛利率較高，

2017年天保租賃對發行人合併範圍內其他企業有較多業務，

合併範圍內收入抵消，導致毛利率為負。近三年及一期其他業務板塊毛利率分別

為38.11%、58.41%、81.81%和74.95%，其他業務板塊營業成本較低，故毛利率保

持較高水平。

（三）主要業務板塊經營情況

1、交通運輸業務板塊

2017-2019年度及

2020年1-6月，發行人交通運輸業務板塊分別實現營業收入

37.63億元、

41.74億元、

67.78億元和

25.09億元，佔發行人主營業務收入的比例分

別為

52.88%、51.02%、65.88%和61.25%；交通運輸業務板塊毛利潤分別為

1.64億

元、

1.29億元、

2.78億元和

1.26億元，佔發行人營業毛利潤的比例為

12.05%、6.16%、

13.05%和13.45%。交通運輸業務為發行人第一大業務板塊。具體業務種類包括有

汽車展貿業以及物流業。

表5.11發行人交通運輸業務板塊營業收入情況

單位：人民幣萬元、

%

營業收入

汽車展貿業

現代物流業

2020年

1-6月

金額佔比

111,421.51 44.41

139,448.97 55.59

2019年度

金額佔比

343,782.36 50.72

334,028.66 49.28

2018年度

金額佔比

230,228.85 55.15

187,193.18 44.85

2017年度

金額佔比

245,267.06 65.18131,028.20 34.82

合計

250,870.48 100.00 677,811.02 100.00 417,422.03 100.00 376,295.26 100.00

表5.12發行人交通運輸業務板塊營業成本情況

單位：人民幣萬元、

%

營業成本

汽車展貿業

現代物流業

2020年

1-6月

金額佔比

131,710.09 44.73

106,608.89 55.27

2019年度

金額佔比

332,325.41 51.13

317,648.48 48.87

2018年度

金額佔比

222,833.85 55.08

181,711.20 44.92

2017年度

金額佔比

235,746.54 65.50124,146.07 34.50

合計

238,318.97 100.00 649,973.89 100.00 404,545.05 100.00 359,892.62 100.00

表5.13發行人交通運輸業務板塊營業利潤情況

單位：人民幣萬元、

%

營業利潤

2020年1-6月2019年度2018年度2017年度

金額佔比金額佔比金額佔比金額佔比

70

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汽車展貿業

現代物流業

4,812.62

7,738.88

38.34

61.66

11,456.95

16,380.18

41.16

58.84

7,395.00

5,481.98

57.43

42.57

9,520.52

6,882.13

58.0441.96

合計

12,551.51 100.00 27,837.13 100.00 12,876.98 100.00 16,402.64 100.00

（1）汽車展貿業

發行人汽車貿易業主要經營模式為自營

4S店汽車貿易及平行進口車銷售。發

行人子公司天津空港國際汽車園發展有限公司（以下簡稱

「汽車園公司

」）擁有

3

家4S店（其中一家位於唐山市），品牌涵蓋大眾、傳祺、菲亞特等，以零售為主，

下屬

4S店根據廠商下發的購車計劃，再結合

4S店的銷售情況及競爭品牌情況制

定採購計劃。發行人對上遊供貨商以現金全款結算，對下遊客戶以現款結算，收

益主要來自購銷差價和整車返利。

其中購銷差價的經營模式為發行人買賣車輛，賺取貿易差價；整車返利的經

營模式主要為銷售整車後，廠家根據車型和銷售額的不同進行相應的返利，返點

在1%左右。

表

5.14發行人

2019年度汽車主要採購方情況

單位：輛

/人民幣萬元

企業名稱汽車品牌金額

結算

模式

是否為

關聯方

中國進口汽車貿易有限公司進口大眾

14,357電匯否

廣汽傳祺汽車銷售有限公司廣汽傳祺

14,153電匯否

ARABIAN AUTOMOBILES

CO.,LLC.

平行進口汽車

（豐田）

31,916進口信用證否

GHASSAN ABOUD USED CARS

平行進口汽車

（豐田）

28,994進口信用證否

ARATA INTERNATIONAL FZC

平行進口汽車

（尼桑）

24,966進口信用證否

合計

-114,386 --

表

5.15發行人

2019年度汽車銷售情況

單位：輛

/人民幣萬元

4S店所在城市銷售汽車品牌銷售汽車數量銷售金額結算方式

天津廣汽傳祺

2,024 21,860 POS

天津進口大眾

426 14,401 POS

天津平行進口汽車

6,307 295,984電匯

合計

8,757 332,245 -

發行人汽車銷售主要在

4S店中進行，以零售為主。

2019年銷售整車

8,757臺，

其中平行進口汽車

6,307臺、廣汽傳祺

2,024臺、大眾

426臺，發行人汽車展貿業實

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現銷售收入

34.38億元，利潤總額

2.78億元。

（2）現代物流業

發行人物流業務主要為從事代理、倉儲、開證、物流金融等第三方物流業務，

主要由發行人子公司天保控股下屬的天津天保國際物流集團有限公司（簡稱

「天

保國際物流

」）、天津空港國際物流股份有限公司（以下簡稱

「空港國際物流

」）和

天津天保宏信物流中心有限公司（以下簡稱

「天保宏信

」）等子公司負責運營。其

中天保國際物流是發行人現代物流業板塊最主要的經營主體。發行人持有的空港

國際物流股權已於

2019年轉讓，不再屬於發行人合併範圍，相關工商變更手續正

在變更過程中。

表

5.16發行人主要物流企業的收入盈利情況

單位：人民幣萬元、

%

營業收入

2020年1-6月2019年度2018年度2017年度

收入佔比收入佔比收入佔比收入佔比

天保國際物流128,106.95 91.87 241,166.51 72.20 185,892.85 99.31 129,966 99.19

天保宏信11,342.02 8.13 92,067.17 27.56 ----

空港國際物流--794.99 0.24 1,300.33 0.69 1,063 0.81

合計139,448.97 100.00 334,028.66 100.00 187,193.18 100.00 131,028 100.00

營業成本

2020年1-6月2019年度2018年度2017年度

成本佔比成本佔比成本佔比成本佔比

天保國際物流118,720.69 90.14 227,115.62 71.50 180,895.91 99.55 123,140 99.2

天保宏信12,989.40 9.86 90,036.13 28.34 ----

空港國際物流--496.73 0.16 815.29 0.55 1,006 0.8

合計131,710.09 100.00 317,648.48 100.00 181,711.20 100.00 124,146 100.0

營業毛利潤

2020年1-6月2019年度2018年2017年

毛利潤佔比毛利潤佔比毛利潤佔比毛利潤佔比

天保國際物流9,386.26 121.29 14,050.89 85.78 4,996.94 91.15 6,826 99.19

天保宏信-1,647.38 -21.29 2,031.04 12.40 ----

空港國際物流--298.26 1.82 485.04 8.85 56 0.81

合計7,738.88 100.00 16,380.18 100.00 5,481.98 100.00 6,882 100.00

發行人現代物流業務收入主要來自於下屬公司天保國際物流。天保國際物流

主要從事第三方物流服務和物流金融業務。第三方物流服務屬於傳統物流業務，

發行人對入保稅區貨物提供包括報關、報檢、倉儲、開證等業務，並收取相應服

務費，不存在倉單質押的情況。天保物流在保稅區域提供服務的業務流程主要為：

貨物到碼頭下船卸貨

—入港運輸

—入關報關

—工商檢疫

—運輸入庫

—倉儲保管。

後期貨物銷售，如客戶需要，天保物流同時提供出庫運輸和出關報關等服務。

72

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物流金融業務的經營模式是由天保國際物流接受下遊客戶訂單，對下遊客戶

收取貨款總額

30%-50%的保證金，並要求下遊客戶出具天津中遠物流有限公司提

供的貨物監管及擔保協議；根據下遊客戶需求在市場上採購貨物，並以出具銀行

承兌匯票等方式為下遊客戶提供帳期服務。天保國際物流對採購商實行

6個月以

內的銀行承兌匯票或電匯結算，確認收入以對銷售客戶採取電匯或支票的即時計

算。天保國際物流提供物流金融服務的對象主要為信用較好的國有企業或大型企

業，針對的貨物主要為鋼材、煤炭、汽車等具有一定流動性的貨物，並通過要求

客戶提供回購履約保證、建立應收帳款信用險等方式控制風險，客戶識別及風險

防控意識較高，截至目前未出現違約情況。

表

5.17 2019年發行人物流業務主要採購商前五名

單位：人民幣萬元

供應商

主要產

品

年採購額

佔整體採

購比例

（%）

付款方式

是否為

關聯方

AND ZAYA FZE GABRIEL AND

ZAYA FZE

汽車

81,391.38 25.77電匯否

通雲億供應鏈（天津）有限公司汽車

42,795.73 13.55電匯否

廣西銀利達貿易有限公司汽車

36,198.11 11.46電匯否

天津一商汽車貿易有限公司汽車

20,517.26 6.50電匯否

ARABIAN AUTOMOBILES CO.

LLC

汽車

18,985.89 6.01電匯否

合計

-199,888.37 63.29 --

表

5.18 2019年發行人物流業務主要銷售客戶前五名

單位：人民幣萬元

銷售客戶主要產品年銷售額

佔整體銷

售比例

（%）

收款方式

是否為

關聯方

天津英蓮幫實業有限公司汽車

72,017.10 22.40電匯否

中國機械進出口

(集團

)有限公司汽車

56,890.63 17.69電匯否

廣西壯族自治區人民政府汽車隊修

理廠

汽車

50,814.93 15.81電匯否

天津一商汽車貿易有限公司汽車

40,268.01 12.52電匯否

天津泰特汽車銷售有限公司汽車

35,489.64 11.04電匯否

合計

-255,480.31 79.46 --

發行人在海港保稅區擁有

6萬平方米的堆場，在空港經濟區建設了專用鐵路，

在臨港經濟區擁

130萬平米土地和

1千米碼頭岸線，這些物流基礎設施為發行人提

73

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供了穩定的現金流，並進一步帶來綜合物流和貿易業務收入。發行人還為空客公

司建設了空客（天津）物流中心，作為空中巴士在中國的供應鏈管理的樞紐，協

調空客在中國日益擴大的工業合作項目所涉及到的所有進出境貨物的物流管理。

天保宏信物流擁有華北地區最現代化的高架自動立體倉庫，建築面積達到

1.5萬平米，全部業務實行計算機管理，為客戶提供一站式綜合物流服務。

2、房地產業務板塊

（1）板塊概況

發行人的房產銷售板塊營業收入主要集中在子公司天保控股所控股的上市

公司天津天保基建股份有限公司、天津天保嘉順投資有限公司和天津保稅區投資

有限公司。

2017-2019年度及

2020年1-6月，發行人本板塊分別實現營業收入

212,309.49萬元、

262,520.46萬元、

150,754.69萬元和

65,128.12萬元，佔營業收入

的比例分別為

29.83%、32.09%、14.65%和15.90%；實現營業毛利潤分別為

109,374.41萬元、

142,359.05萬元、

75,195.81萬元和

32,652.48萬元，佔發行人總營

業毛利潤的比例為

80.37%、68.10%、35.25%和34.98%。

表

5.19發行人近三年房地產業務板塊收入及營業利潤情況

單位：人民幣萬元、

%

營業收入

2019年度2018年度2017年度

金額佔比金額佔比金額佔比

商品房銷售124,951.15 12.14 230,286.09 28.15 154,180.04 21.67

物業管理3,311.82 0.32 4,167.27 0.51 1,875.44 0.26

物業出租19,314.98 1.88 12,750.33 1.56 10,304.01 1.45

其他3,176.73 0.31 15,316.77 1.87 45,950.00 6.46

本板塊營業收入150,754.69 14.65 262,520.46 32.09 212,309.49 29.83

總營業收入1,028,885.72 100.00 818,154.01 100.00 711,641.67 100.00

營業毛利潤金額佔比金額佔比金額佔比

商品房銷售69,850.75 32.74 131,504.59 62.91 81,830.66 60.13

物業管理-2,185.19 -1.02 -714.63 -0.34 -2,075.99 -1.53

物業出租5,427.38 2.54 5,661.08 2.71 2,801.51 2.06

其他2,102.86 0.99 5,908.00 2.83 26,818.22 19.71

本板塊營業利潤75,195.81 35.25 142,359.05 68.10 109,374.40 80.37

總營業毛利潤213,318.95 100.00 209,036.33 100.00 136,095.49 100.00

發行人房地產業務經營規範，所有房地產項目開發主體均具備相應資質。天

津天保房地產開發有限公司，二級開發資質（津建房證【

1999】第

B0007號（保

稅區））；天津濱海開元房地產開發有限公司，二級開發資質（津建房證【

2008】

74

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第B0098號（保稅區））；天津市百利建設工程有限公司，四級開發資質（津建

房證【2008】第B0095號（保稅區））。發行人在信息披露中不存在未披露或者

失實披露違法違規行為，或者該違法行為重大、受到行政處罰或受到刑事處罰；

不存在「囤地」、「捂盤惜售」、「哄抬房價」、「信貸違規」、「銷售違規」、「無證開發」

等問題，無受到監管機構處分的記錄或造成嚴重社會負面影響的事件出現。

發行人商業房地產開發運營不違反工地政策；未違法違規取得土地使用權，

包括以租代徵農民用地、應當有償而無償、應當招拍掛而協議、轉讓未達到規定

條件或出讓主體為開發區管委會、分割等；不存在拖欠土地款，包括未按合同定

時繳納、合同期滿仍未繳清且數額較大、未繳清地價款但取得土地證的情況；發

行人土地權屬不存在問題項目、用地未違反閒置用地規定，包括「項目超過出讓

合同約定動工日滿一年，完成開發面積不足1/3或投資不足1/4」等情況；發行人所

開發的項目合法合規，不存在相關批文不齊全或先建設後辦證，自有資金比例不

符合要求、未及時到位的情況等。

表5.20發行人2017-2019年商品房、商業地產總體情況

單位：萬平方米、人民幣億元

項目

2019年2018年2017年

寫

字

樓

商業住宅合計

寫

字

樓

商業住宅合計

寫字

樓

商業住宅合計

新開工面積3.59 -26.01 29.6 --17.41 17.41 ----

竣工面積--7.98 7.98 --7.34 7.34 --10.34 10.34

銷售面積

（含預售）

0.87 0.07 1.46 2.4 0.23 0.08 5.95 6.26 0.24 0.06 10.47 10.77

回籠資金3.94 17.57 23.39

寫

字

樓

商業住宅合計

寫

字

樓

商業住宅合計

寫字

樓

商業住宅合計

新開工面積3.59 -26.01 29.6 --17.41 17.41 ----

竣工面積--7.98 7.98 --7.34 7.34 --10.34 10.34

銷售面積

（含預售）

0.87 0.07 1.46 2.4 0.23 0.08 5.95 6.26 0.24 0.06 10.47 10.77

回籠資金3.94 17.57 23.39

（2）發行人商品房業務情況

①業務情況

發行人商品房銷售業務

2017年-2019年度分別實現營業收入

15.42億元、

23.03

億元和

12.50億元，佔總營業收入比例分別為

21.67%、28.15%和12.14%。

②自營項目介紹

發行人的商品房開發主要由子公司天保基建負責，天保基建有

3家下屬子公

司從事房地產板塊業務，分別是濱海開元、天保房地產、百利建設，項目主要集

中在天津濱海新區，主要開發項目為天保金海岸項目及匯津廣場。其中天保金海

75

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岸項目規劃建築面積

137萬平方米，其中住宅約

100萬平方米，合計總投資

40.75億

元，截至

2018年末，除天保金海岸

-E03地塊在建外，其餘地塊已大部分租售完畢，

累計回款

81.61億元。

此外，發行人還承擔了濱海新區重點建設項目

——意境蘭庭的開發建設任務。

意境蘭庭一期項目已銷售完畢；意境蘭庭二期項目總投資約

11.55億元，截至

2018

年末已投入

9.09億元。目前二期項目已實現銷售回款

22.16億元。

近年來，發行人還開發了天津濱海新區北塘地區和臨港地區。主要由發行人

子公司天保嘉順、天保嘉業和天保嘉圓負責。北塘項目位於濱海新區北部，建築

面積

59.80萬平方米，一共分為四個小項目：北塘總部（融匯商務園）、北塘住宅

（攬濤軒）、北塘酒店及北塘公寓項目，後因政府規劃原因，政府將公寓及酒店

項目地塊收回，並與發行人籤訂有償收回協議。目前北塘總部項目、北塘住宅項

目均已竣工。臨港經濟區住宅項目（月灣花園）位於天津臨港工業區渤海十二南

路，總建築面積

24.20萬平方米，其中一期在建面積

14.20萬平米，項目類別為住

宅，計劃總投資

14.00億元，資金來源為自籌。

空港白領公寓項目位於東六道以南、中環東路以東，佔地面積

82,878.6平方

米。該項目主要建設家居公寓、非家居公寓及相關配套設施，建築面積

18.5萬平

米（含地下室

3.6萬平方米），其中家居公寓總建築面積

5.2萬平方米，非家居公

寓總建築面積

9萬平方米，建設地下停車場

3.6萬平方米，建設商鋪

0.7萬平方米。

該項目共分兩期進行建設。一期項目已經建成並陸續交付使用，二期項目已完工。

截至

2019年末，空港白領公寓二期項目已投資

4.94億元。

表

5.21截至

2019年末主要已完工房地產項目（含商品房、商業地產）

單位：人民幣億元、萬平方米、萬平方米、萬元

/m2

項目名稱

攬濤軒

融匯商務園

月灣花園

天保金海岸

D05

地塊

業務主

體

天保嘉

順

天保嘉

順

天保嘉

圓

濱海開

元

已投

資

5.2219.6311.452.51

經營模

式

自主開

發

自主開

發

銷售

自主開

發

物業

類型

住宅

寫字

樓

住宅

寫字

樓

建設期限

20102014

20102014

20112017

20142015

建築

面積

7.28

28.24

12.87

4.54

可租售

面積

5.34

18.90

12.09

3.36

計劃售

價

1.46

1.39

0.88

1.17

預計

收入

7.83

26.24

10.71

4.00

銷售進度

66.23%

19.00%

30.40%

44.64%

收入

4.294.103.260.40

智谷匯盈產業天保房

2.27自主開寫字

2013 6.53

6.49 0.90 5.84 20.34% 0.39

76

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項目名稱

園

意境蘭庭二期

天保金海岸

E03

項目

業務主

體

產

天保房

產

濱海開

元

已投

資

9.099.33

經營模

式

發

自主開

發

自主開

發

物業

類型

樓

住宅

住宅

建設期限

201520152017

20162019

建築

面積

14.27

7.98

可租售

面積

10.71

7.61

計劃售

價

2.07

2.40

預計

收入

22.25

17.00

銷售進度

99.76%

86.60%

收入

21.229.34

合計

-59.50 ---81.71 64.50 -93.87 -43.00

表

5.22截至

2019年末主要已售及在售商品房地產項目情況（含預售）

單位：人民幣億元、萬平方米、萬平方米、萬元

/m2

項目名稱可租售面積

已銷售

面積

已出租

面積

平均售價物業類型銷售進度

攬濤軒

5.34 3.54 -12,619住宅

66.23%

融匯商務園

18.90 3.68 8.94 11,730寫字樓

19.00%

月灣花園

12.09 3.67 1.57 8,163住宅

30.40%

天保金海岸

-D05地塊

3.36 1.5 -13,537商業寫字樓

44.64%

匯津廣場

5.92 3.19 1.77 10,053.47商業寫字樓

53.89%

智谷匯盈產業園

6.49 1.32 3.4 8,300寫字樓

20.34%

天保金海岸

-E03地塊

7.61 6.59 -24,000寫字樓

86.60%

合計

59.71 23.49 15.68 ---

表

5.23截至

2019年末主要在建房地產項目（含商品房、商業地產）情況

單位：人民幣億元、萬平方米

項目名稱業務主體

計劃總

投資額

已投

資

物業類型計劃建設期限建築面積

生態城地塊項目天保基建

30.79 22.59住宅

2018年-2021年

12.7

塘沽大連東道地塊項目天保基建

8.23 7.18住宅

2018年-2020年

2.77

天保金海岸

F地塊項目天保基建

22.13 4.44住宅

2019年-2021年

16.31

天拖二期地塊項目天保基建

40.04 29.16住宅

2019年-2022年

10.35

匯津廣場二期項目天保基建

3.62 0.16商業

2019年-2022年

3.59

雲棲路項目天保創源

17.14 10.72住宅

2019年-2022年

7.09

攏翠路項目天保創源

6.40 1.54

商業居住

型公寓

2019年-2022年

5.59

合計

128.35 75.79 --58.4

發行人在售項目中，攬濤軒、融匯商務園、月灣花園、天保金海岸

-D05地

塊、匯津廣場和智谷匯盈產業園等

6個項目去化率較低，原因如下：

攬濤軒項目剩餘產品均為聯排別墅（大面積住宅），銷售總價較高，目標

客戶均為多次置業改善型客戶，受目前市場限購、限貸政策影響較大；長期看

該項目剩餘產品稀缺性特徵突出，去化壓力小。

77

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融匯商務園項目為辦公類產品，北塘及濱海區域該類產品供應量較大，同

質產品競爭激烈，加之招商難度不斷加大，產品去化速度較慢。

月灣花園項目因洽商整體轉讓業務於

2014-2016年間中止銷售，

2017年內轉

讓業務終止後，發行人重新啟動銷售，目前正常銷售中，因項目區位及市場環

境和政策影響，銷售速度較慢。

天保金海岸

-D05地塊匯川大廈位於金海岸地區，受到開發區整體商業去化

率較低的宏觀經濟影響，匯川項目去化周期較長。

匯津廣場項目所處的空港經濟區受經濟大環境影響，空置率較高，存量房

接近

50萬平米。同時匯津廣場項目可售房源有限，剩餘房屋位置分散，樓層較

低，公攤面積大，導致去化率低。

智谷匯盈產業園項目按照十三五規劃要求，配合空港區內重點發展方向，

著力打造生物醫藥大健康園區，落戶企業皆為國高新產業，且多為研發企業，

須與政府溝通政策，購買談判周期多為

3個月以上，因此該項目去化周期較慢。

（3）發行人保障房業務情況

①保障房業務模式

發行人當前在建保障房項目僅涉及由下屬子公司天津天保房地產開發有限

公司（以下簡稱

「天保房產

」）承建的空港政府限價住宅項目

—天保濱湖城（名居

花園）項目，該項目由政府發起，指定天保房產負責該項目開發，由該公司產向

政府辦理立項手續，通過有償獲得土地的方式，向相關政府部門辦理備案及相應

審批手續。該項目開發資金由發行人籌措，待項目取得銷售許可證後，由政府下

發購買資格憑證，持證人獲得購買該限價房的資格。限價房的銷售收入計入天保

房產的營業收入，天保房產對該項目按照開發成本和發行人內部利潤考核要求結

轉收入。

②保障房業務概況

發行人保障房業務項目為天保濱湖城（名居花園）政府限價住宅項目，開發

資金由公司自籌，銷售對象僅限於天津港保稅區企業員工，項目位於空港經濟區

中心大道與東五道交口，由空港物流加工區綜合經濟局立項並備案，在立項通過

後，保稅區管委會委託發行人作為主單位建設該項目，具體由發行人子公司天保

房地產負責組織施工、監理等招標工作，籤訂相關施工、監理等合同。天保房地

78

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產於

2009年12月份與空港土地局籤訂國有建設用地使用權出讓合同，獲得土地交

付確認通知書。

1）項目的核准情況

2009年9月15日與天津空港物流加工區土地局籤訂編號為

AF-09030的《天津

市國有建設用地使用權出讓合同》，並獲得《交付土地確認書》；

2009年9月28日獲得天津空港物流加工區綜合經濟局籤發的《關於準予天津

天保房地產開發有限公司空港政府限價住宅項目備案的通知》，編號為【津保綜

經許可（

2009）55號】，項目代碼：

09220207210032；

2009年11月24日獲得天津市環境工程評估中心籤發的《關於天津天保房地產

開發有限公司空港政府限價住宅項目環境影響報告書》的技術評估。

2）項目的合法性要件情況

房地產權證：天保房產於

2010年3月23日取得天津市國有資源和房屋管理局

頒發的編號為《房地證津字第

115051000022號》和《房地證津字第

115051000023

號》的房地產權證。

建設用地規劃許可證：天保房產於

2009年12月22日獲得天津空港物流加工區

規劃建設管理局頒發的編號為《

2009保稅地證

0081》建設用地規劃許可證。

建設工程規劃許可證：天保房產於

2010年5月12日獲得天津空港物流加工區

規劃建設管理局頒發的編號為《

2010保稅建證

0044》建設工程規劃許可證。

建築工程規劃許可證：天保房產於

2010年4月14日獲得天津空港物流加工區

規劃建設管理局頒發的編號為《

121202120101041》建築工程施工許可證。

銷售許可證：天保房產分別於

2010年8月25日和

2011年6月15日獲得天津市國

土資源和房管局頒發的編號為《津國土房售許字【

2010】第

320-001號-013號》和

《津國土房售許字【

2011】第

305-001號-013號》的銷售許可證。

3）項目概況

天保濱湖城（名居花園）屬於城鎮建設與改造類項目，主要建設

26棟住宅，

建築面積

13.3萬平方米，

6-14層，共計

1,509戶，配套

4棟公建設施，面積

0.87萬平

方米，

2-3層。該項目用地由天保房地產購得，宗地總面積

9.65萬平方米，總價為

人民幣

6,081萬元，每平米均價約

630元。該項目限價房於

2010年8月份正式對外銷

售，其銷售價格由空港物價局和空港房管局審定，銷售對象僅限於保稅區企業員

79

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工，截至

2019年6月末，基本銷售完畢，已進入清盤階段，發行人就該限價房項

目實現淨利潤

1.10億元。

（4）物業管理和出租情況

在物業管理及出租方面，截至

2019年末，發行人擁有可供出租面積約

58.9萬

平方米，主要為廠房、青年公寓和寫字樓，出租率多在

70.00%以上。

2019年度，

公司實現房地產租賃及物業管理收入共計

2.26億元，同比增加

33.75%。其中由天

保投資建設的天保商務園位於天津保稅區中心，總佔地面積

46萬平米，總建築面

積84萬平米，共包括

45個單體建築的寫字樓群，可租售面積

58.83萬平方米，總投

資43億元，項目於

2009年10月開工建設，

2010年4月30日基礎工程完工，同年

7月

底主體全部封頂，

2011年9月整體竣工並交付使用。該項目經營模式為出售及出

租，其中

2019年已籤訂買賣合同額

0億元。出售率及出租率達

63%，截至

2019年

末，天保商務園租金及銷售收入合計回款

0.58億元。

（5）房地產業務土地儲備情況

截至

2019年末，發行人土地儲備約

1.42萬平方米，明細情況如下：

表

5.24截至

2019年末發行人房地產業務土地儲備明細

單位：平方米、億元

土地名稱所在地使用權人面積

土地出讓

金金額

取得時

間

預興建項

目類別

土地證號

天保金海

岸

C03商

業項目

開發區太湖

路以東，第

二大街以南

天津濱海

開元房地

產開發有

限公司

14,223.90 0.54 2008.3商業暫無

發行人的房地產業務主要由子公司天津天保基建股份有限公司（以下簡稱

「天保基建

」）負責，截至

2019年末，天保基建下屬子公司天津濱海開元房地產

開發有限公司擁有土地儲備天保金海岸

C03商業項目地塊，該地塊是

2008年取

得，屬於天保金海岸項目的其中部分地塊，

C03地塊暫未被開發，暫時未領取土

地證。

3、市政公用業務板塊

發行人在管委會的授權、監督及指導下，主要承擔天津港保稅區（海港）、

天津空港經濟區和天津空港國際物流區的區域服務職能，業務範圍涵蓋區域基礎

設施建設、運營管養、市政公用服務、能源供應等多項業務。該板塊業務具有較

強的公益性，對發行人營業收入和經營性現金流的貢獻度不高，利潤的實現主要

80

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依賴保稅區管委會的財政補貼收入。由於保稅區內產業聚集效應明顯，財政收入

逐年持續穩定增長，保稅區財政對於發行人的補貼的強度和持續性可以得到保障。

近年來，發行人通過對控股子公司的整合，逐漸理清了市政公用業務板塊的經營

主體。

2017-2019年度，市政公用業務板塊分別實現營業收入

7.15億元、

6.68億元和

6.48億元，佔發行人主營業務收入的比例分別為

10.04%、8.17%和6.29%；毛利潤

分別為

0.55億元、

0.24億元和

-0.13億元，佔發行人毛利潤的比例為

4.04%、1.15%

和-0.63%。

表

5.25 2019年度發行人市政公用業務板塊經營情況

單位：人民幣億元、

%

業務/收入

營業收入營業成本毛利潤

金額佔比金額佔比金額佔比

代建和土地開發業務------

供熱業務4.22 65.16 4.39 66.41 -0.17 130.77

供電業務1.76 27.17 1.73 26.17 0.03 -23.08

市政業務0.22 3.33 0.28 4.24 -0.06 46.15

其他0.28 4.32 0.21 3.18 0.07 -53.85

合計6.48 100.00 6.61 100.00 -0.13 100.00

註：發行人代建和一級土地整理業務未結轉收入，故金額均為零。

（1）代建和一級土地開發業務

發行人代建和一級土地開發業務為代管委會從事空港經濟區和空客

A320總

裝線土地開發及相關配套設施建設，其中，空港經濟區一、二期及空客

A320總裝

線配套基礎設施代建業務由子公司天津保稅區投資有限公司（以下簡稱

「天保投

資」）負責，空港經濟區三期代建由天津天保置業有限公司（以下簡稱

「天保置業

」）

負責。

根據天津市人民政府《關於天津空港物流加工區控制性詳細規劃（一期）的

批覆》，天津發展計劃委員會

2003年4月《關於天津空港物流加工區（一期）基

礎設施建設項目可行性研究報告的批覆》（津計基礎（

2003）257號）、天津市

發改委《關於空港經濟區基礎設施二期工程項目可行性研究報告的批覆》（津發

改城市【

2010】888號文件）、天津市發改委《關於天津臨空產業區三期配套基

礎設施項目建議書的批覆》（津發改城市【

2010】906號）、天津市政府批覆的

《關於天津臨空產業區（航空城）總體規劃（

2006-2020年）的批覆》（津政函

81

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【2007】11號）、《國家發展改革委關於核准合資生產

A320系列飛機天津總裝線

項目的批覆》（發改高技【

2007】988號文件）等文件，發行人自

2003年起進行

天津空港物流加工區的開發建設工作，內容包括土地整理和保稅功能區內道路、

給排水、供電、通訊、燃氣、供熱、市政管線、照明、橋梁和綠化等進行相關配

套設施的建設。鑑於發行人財務管理系統電算化，未區分一級土地整理業務和基

礎設施代建業務科目，合計為基礎設施代建業務。

A、業務模式

發行人代建和土地一級開發的業務模式為，發行人作為具體負責基礎設施受

託業務的運營主體與保稅區管委會、保稅區財政局籤訂相關項目的代建協議和移

交協議等，三方在協議中約定由運營主體接受保稅區管委會、保稅區財政局的委

託，實施天津空港經濟區及空客

A320系列飛機天津總裝線項目的土地開發及相

關配套基礎設施投資建設。

發行人建設的空港一期、二期、三期和空客

A320總裝線等四個項目均與保稅

區管委會籤訂了代建協議，項目建設資金主要由發行人籌集。收益方面，根據空

港一期和空客

A320總裝線項目的代建協議，發行人每年按照項目當期實際投資

額的

0.4%（空港一期）或

0.5%（空客

A320）從保稅區財政局收取委託建設費，作

為該業務營業收入，由於規模較小，該部分計入

「其他業務收入

」科目。項目未移

交前收取運營管養費，作為政府補貼計入

「營業外收入

」，運營管養費具體收取方

式為對於在建項目（納入在建工程科目核算），每年按照實際投資額期初餘額的

4%（空港一期）或

5%（空客

A320）收取；對於已移交的項目（納入長期應收款

科目核算），按照項目投資額的

1%收取運營養管費用。

對於空港二期項目，按照協議約定，項目建設所需資金由天保投資籌措，並

代天保管委會支付，項目完成決算後，由天保財政局作為天保管委會職能部門，

按決算值向天保投資支付相關款項。項目建設工作由天保建設（發行人孫公司）

負責，天保管委會按照協議約定向天保建設支付項目代建費用，但由於未約定具

體代建費用計提比例，發行人報告期內未確認相關代建收入。天保管委會與天保

建設完成項目移交後，天保財政局將代建費用撥付天保投資，再由天保投資支付

給天保建設。發行人一期、二期項目已完工，實際已投資金額

118.52億元，已由

天保管委會支付

51億元，長期應收款金額

67.63億元，將根據天保管委會資金安排

82

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逐步支付完畢。對於天保投資籌措項目資金產生的融資成本，由天保財政局按年

度及時予以補貼彌補，保證項目整體收益可以覆蓋發行人投資及融資成本。

對於空港三期項目，按協議約定，天保置業投資收益原則為核定成本的基礎

上有一定的微利，由天保財政局返還天保置業土地開發成本。天保置業建設的基

礎設施項目在竣工驗收、結算後，由天保財政局根據其委託的審計單位出具的審

計報告，返還天保置業建設投資。天保管委會確認如土地出讓進度和土地價格等

因素導致出讓金、配套費、企業稅收及基礎設施投資返還資金無法滿足天保置業

當年投資和還貸需要，差額部分由天保財政局按年度及時予以彌補，以保證項目

資金平衡和投資收益。

對於空港二期和空港三期項目，相關協議暫未明確約定公司收取的代建費用

及運營管養費用比例，未確認收入。

上述業務中，空港一期、二期項目及空客

A320項目已完工，空港一期、二期

項目已由政府確認支付，目前已回款金額

51億元，計入長期應收款金額

67.63億

元。

B、業務經營情況

發行人從事的代建和土地一級開發業務具體項目如下：

①天津空港經濟區一期工程：

發行人下屬子公司天保投資根據天津市人民政府《關於天津空港物流加工區

控制性詳細規劃（一期）的批覆》及天津市發展計劃委員會

2003年4月《關於天

津空港物流加工區（一期）基礎設施建設項目可行性研究報告的批覆》（津計基

礎【

2003】257號）要求，進行天津空港物流加工區（一期）開發建設工作，內

容包括土地整理和功能區內道路、給排水、供電、通訊、燃氣、供熱等進行相關

配套設施的建設。天津空港物流加工區（一期）佔地約

23.5平方公裡，計劃總投

資額為

59億元，截至目前已全部開發建設完成。

天保投資於

2008年1月與保稅區管委會、保稅區財政局籤署了《關於天津港

保稅區管委會、天津港保稅區財政局委託天津保稅區投資有限公司實施天津空港

物流加工區土地開發及相關配套設施建設的協議》，協議約定了委託建設費和運

營養管費等支付條款。根據協議，天保投資按照基礎設施建設當期實際投資額的

0.4%從保稅區財政局收取委託建設費，並納入營業收入核算；天保投資按照每年

83

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尚未移交工程（納入在建工程科目核算）投資額的

4%和已移交工程（納入長期應

收款科目核算）投資額的

1%向保稅區管委會收取運營養管費用，並作為政府補

貼納入營業外收入科目核算。

2008年1月，天保投資與保稅區管委會、保稅區財政局籤署了《空港項目移

交協議》，協議約定天保投資將天津空港經濟區（一期）基礎設施建設已完工的

部分向管委會移交，保稅區管委會於

2008-2014年分期向天保投資支付總計約

51

億元的受託建設投入資金；移交後，天保投資繼續負責該項目的運營養管，保稅

區管委會每年向天保投資支付補貼運營養管費

0.51億元，計劃補貼期限為

10年。

按照《空港項目移交協議》，截至

2015年底保稅區管委會已按協議累計支付

51.00

億元，已全部完成支付。保稅區管委會資金分別以政府補助、削減往來款和增加

實收資本的方式進行撥付。

②天津空港經濟區二期工程：

根據天津市發改委《關於空港經濟區基礎設施二期工程項目可行性研究報告

的批覆》（津發改城市【

2010】888號文件），為進一步提升空港經濟區基礎設

施載體功能，促進園區加快發展，發行人正在進行天津空港經濟區（二期）的土

地開發和基礎設施的建設。該區域在一期項目的基礎上向東延伸，區域規劃面積

20.83平方公裡，建設內容包括道路工程、橋梁工程、同步實施道路市政管線、照

明、交通、綠化等附屬工程，計劃總投資為

58.41億元。根據

2014年8月籤訂的《關

於天津港保稅區管委會、天津港保稅區財政局委託天津保稅區投資有限公司、天

津天保建設發展有限公司實施天津空港經濟區二期土地開發及相關配套設施建

設的協議》，二期項目由天保投資籌措所需建設資金，天保建設負責項目建設，

管委會向天保建設支付項目代建費用，由於未明確規定代建費用計提比例，發行

人尚未就二期項目確認代建收入。

截至

2017年末，空港經濟區（二期）已完工。截至目前，除《空港項目移交

協議》外，發行人尚未與管委會或財政局籤署其他移交協議。

③天津空港經濟區三期工程：

根據天津市發改委《關於天津臨空產業區三期配套基礎設施項目建議書的批

復》（津發改城市【

2010】906號），依據市政府批覆的《關於天津臨空產業區

（航空城）總體規劃（

2006-2020年）的批覆》（津政函【

2007】11號），發行人

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2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

下屬子公司天保置業負責實施空港經濟區（三期）的基礎設施建設。該區域規劃

面積

22平方公裡，建設內容包括土地整理和區內道路、立交橋、市政管線、交通、

照明、綠化等附屬工程，計劃總投資

94.25億元。根據天津空港經濟區管委會、財

政局以及天津天保置業有限公司籤訂的《天津空港經濟區三期土地開發成本返還

框架協議》，天保置業在三期項目投資中，在核定成本的基礎上有一定的微利，

管委會將通過土地出讓金返還、城市基礎設施配套費、企業稅收以及其他資金來

源支付天保置業墊付的款項以及收益。由於未明確約定委託代建費，發行人報告

期內未確認代建收入。

目前發行人已經著手進行區內

「8+4+2」地塊的徵地拆遷工作，三個地塊面積

合計

12.76平方公裡。截至

2018年末，三期工程已完成

6.7平方公裡的土地整理，

天保置業已完成投資

64.63億元，計入存貨科目。

截至目前，發行人尚未與管委會或財政局籤署移交協議。

④空客

A320總裝線配套基礎設施工程：

根據《國家發展改革委關於核准合資生產

A320系列飛機天津總裝線項目的

批覆》（發改高技【

2007】988號文件），

A320系列飛機天津總裝線項目位於天

津濱海新區臨空產業區，與天津機場相鄰，規劃可用地

685,600.00平方米，項目

實際佔地

592,258.70平方米。該項目總投資

184.27億元，其中外方投資

72.67億元，

中方投資

111.60億元。根據天保管委會資金安排，該項目尚未產生回款。目前發

行人正在做清產核資工作，與天保管委會商談回款相關事宜。

（2）供熱業務

發行人供熱業務由子公司天津天保熱電有限公司（以下簡稱

「天保熱電

」）負

責，主要為通過特許經營的方式對空港經濟區內的工業、商業及居民用戶集中供

熱，並將供熱過程中產生的蒸汽供給區內企業，在以上供熱區域內，天保熱電的

供熱覆蓋率基本達到

100%。

保稅區熱力、蒸汽需求主要來自保稅區內工商企業，使得天保熱電供熱、供

汽結構以工業為主，設備利用率較高。供暖價格方面，保稅區根據《關於調整保

稅區熱力價格的通知》（津保物價發【

2008】6號）的有關規定，執行天津市政

府2008年10月制定的價格標準：按面積收費為

9.35元/平方米

/月，按計量表收費

為0.15元/千瓦時

/月，固定費單價為按面積收費的

60%收取；蒸汽售價按照

204元

85

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/噸的標準；供熱成本方面，以低硫煤為主，燃煤成本約佔供熱成本的

70%左右，

參照秦皇島港口價格進行招投標採購。雖然

2013年以來受煤炭行業供給過剩、景

氣度持續降低影響，天保熱電燃煤採購均價呈現

2010年以來的首次下滑（為

469.60元/噸）。作為區域招商引資優惠政策的一部分，天保熱電以低於市場價的

價格向區域內工商企業提供的蒸汽和電力，由保稅區政府在年終對差額進行補貼。

2017年-2019年度，天保熱電收到財政補貼款分別為

0億元、

0.33億元和

0億元。

2019

年度，天保熱電銷售蒸汽

41.51萬噸，供熱

662萬平方米，實現銷售收入

2.64億元。

表

5.26發行人供熱業務情況

供熱區域

空港經濟區

供熱設備

4*75t/h

4*29t/h

2*20t/h

1*35t/h

2*240t/h

產能

855t/h+116MW2019年產

能利用率

蒸汽鍋爐

15.28%

熱水鍋爐

21.6%

管網長度

（公裡）

281

換熱站數

量（個）

19

供熱面積

（萬平方米）

662.00

合計

— 855t/h+116MW -281 19 662.00

在建項目方面，天保熱電自籌資金進行管網等工程建設，目前在建項目主要

為熱電聯產項目及空港供熱管網工程（

180公裡），建設資金主要通過保稅區財

政局返還的供暖工程建設費（住宅供熱按照

122元/平方米收取，工建企業供熱按

照160元/平方米收取）及財政貼息的方式平衡。天保熱電在建項目投資概算

12.09

億元，資本金

3.90億元。市政公用建設和運營業務主要由發行人子公司天保控股

的下屬公司負責，其中又以天津天保熱電有限公司（以下簡稱

「天保熱電

」）、天

津天保能源股份有限公司（以下簡稱

「天保能源

」）和天津天保市政有限公司（以

下簡稱

「天保市政

」）為主。天保熱電及天保能源負責天津港保稅區內

102平方公

裡的工業蒸汽、採暖、供冷、供電（海港）等能源設施建設、運行和管理；天保

市政主要負責綠化、環衛、給排水等市政基礎設施的建設與運營、養管以及相應

服務。

（3）供電業務

發行人供電業務主要由子公司天津天保能源股份有限公司（以下簡稱

「天保

能源

」）負責，主要為從國家電網購電通過變電站降壓後利用自有電網對天津保

稅區內工業、商業及居民用戶供電，售電價格由天津市物價部門制定。天保能源

86

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主要經營範圍是：電力供應、電力相關工程和服務及電氣開關銷售等其它業務。

截至目前，天保能源在保稅區內已形成由兩個

35kV變電站、四個

10kV開閉站和

十個公用箱站組成的合理布局，供電範圍

7平方公裡，線路總長

120多公裡，系統

總裝機容量達

97,500KVA，年最大供電負荷為

58,000KW。

2019年度，天保能源累計售電

24,732.41KWH，完成營業收入

1.76億元。

表

5.27天保能源近三年購電、售電情況

單位：

KWH

項目

購電量

售電量

2019年

25,703.04

24,732.41

2018年

28,863.00

27,972.00

2017年

27,350.3626,597.85

變損（

%）

3.78 3.09 2.75

表

5.28天保能源近三年購電、售電經營情況

單位：人民幣萬元

項目

購電成本

售電收入

2019年

17,334.08

17,631.19

2018年

19,577.00

20,395.00

2017年

23,620.2324,946.18

營業利潤

297.11 818.00 1,325.94

（4）市政供水業務

2019年，天津天保市政有限公司（以下簡稱

「天保市政

」）完成供水

315.85萬

噸，汙水處理

263.62萬噸，綠化養護

425.28萬平方米，道路養管

347.69萬平方米，

排水管網維護

551.51公裡，

2019年天保市政合併範圍實現營業收入

0.22億元，其

中主營業務為供水，其他營業收入包括其子公司市政旅遊公司和運業公司進行的

包車服務費。天保市政為區域內配套建設類公司，並不盈利。汙水、綠化、道路

建設、排水自

2013年起不計入主營業務收入，主要為政府補助。

4、金融業務板塊

發行人金融服務和其他業務的主要經營主體是天津天保租賃有限公司（以下

簡稱

「天保租賃

」）、天津濱海新區天保小額貸款有限公司（以下簡稱

「天保小貸

」）、

天津天保財務管理公司（以下簡稱

「財務公司

」）和天津天保商業保理有限公司（以

下簡稱

「商業保理

」）。天保租賃主要經營公共設施、房屋、基礎設施、各種先進

87

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或適用的生產設備、通信設備、科研設備、檢驗檢測設備、工程機械、交通運輸

工具（包括飛機、汽車、船舶）等設備及其附帶技術的融資租賃業務；租賃交易

諮詢和擔保業務；產權交易代理中介服務。天保小貸主要經營各項小額貸款、票

據貼現、貸款轉讓，與小額貸款相關的諮詢業務。財務公司主要對成員單位辦理

財務和融資顧問、信用鑑證及相關的諮詢、代理業務；協助成員單位實現交易款

項的收付；經批准的保險代理業務；對成員單位提供擔保；辦理成員單位之間的

委託貸款；對成員單位辦理票據承兌和貼現；辦理成員單位之間的內部轉移結算

及相關的結算、清算方案設計；吸收成員單位的存款；對成員單位辦理貸款及融

資租賃；從事同業拆借（以上經營範圍涉及行業許可的憑許可證件，在有效期限

內經營，國家有專項專營規定的按規定辦理）。天保保理為

2013年12月新成立的

子公司，註冊資本金

5億元，目前公司業務範圍主要包括：以受讓應收帳款的方

式提供貿易融資；應收帳款的收付結算、管理與催收；銷售分戶（分類）帳管理；

與發行人業務相關的非商業性壞帳擔保；客戶資信調查與評估；相關諮詢服務。

2017-2019年度，發行人金融業務板塊分別實現營業收入

30,071.85萬元、

33,320.42萬元和

32,310.88萬元，佔發行人主營業務收入的比例分別為

4.23%、

4.07%和

3.14%；毛利潤分別為

-3,368.09萬元、

29,148.42萬元和

27,160.49萬元，

佔發行人毛利潤的比例為

-2.47%、13.94%和

12.73%。

除了經營上述主營業務外，發行人還根據天津市和濱海新區等的產業發展政

策，依託濱海新區綜合配套改革等政策優勢，由發行人子公司天保投資進行股權

投資業務，主要投資於銀行、信託和基金等金融產業。公司主要參股企業天津銀

行股份有限公司（以下簡稱

「天津銀行

」）和天津渤海租賃有限公司（以下簡稱

「渤

海租賃

」）等金融企業經營情況良好，為公司帶來了較好的投資收益。

2019年度

發行人實現投資收益

102,466.11萬元。

表

5.29截至

2019年末發行人主要金融（類）參股企業情況

單位：萬元

序號被投資公司投資成本持股比例（

%）

1天津銀行股份有限公司

131,950.62 15.92

2渤海證券股份有限公司

239,200.00 10.3854

3渤海人壽保險股份有限公司

110,000.00 8.46

4渤海租賃股份有限公司

7,882.97 0.62

5天津燕山股權投資基金有限公司

20,000.00 18.83

88

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序號被投資公司投資成本持股比例（

%）

6天津天保成長資產管理有限公司

2,391.09 29.70

7天津天創保鑫創業投資合夥企業（有限合夥）

3,239.13 14.22

8光大金控（天津）創業投資有限公司

7,228.54 9.17

9航建航空產業股權投資（天津）有限公司

579.05 8.30

10國科瑞華創業投資企業

2,415.06 4.94

11天津金聚聯保股權投資合夥企業（有限合夥）

44,529.59 49.50

12融通股權投資（天津）合夥企業（有限合夥）

21.73 5.56

13和諧成長二期（義務）投資中心（有限合夥）

109,956.00 17.82

14中電電子信息產業投資基金（天津）合夥企業

20,000.00 3.84

合計

699,393.78 -

發行人是天津銀行最大的股東，持股比例為

15.92%。發行人還成立了天保成

長創業基金，參與了國科瑞華創業投資基金，為區域高新技術企業提供風險投資。

除金融類企業外，發行人子公司天保投資加大對外股權投資力度，對中航直

升機項目、普林電路、中治天工、天津航空等一批上市或擬上市重大項目進行投

資，發行人公司金融與股權投資類資產已超過

60億元，進一步拓展了主業發展空

間。

十二、發行人獨立性

發行人是由天津港保稅區國有資產管理局代表天津市人民政府國有資產監

督管理委員會履行出資人職責設立的國有獨資企業，具有獨立的企業法人資格。

（一）業務方面

發行人一方面承擔了天津港保稅區內各區域開發建設和運營服務的職能；另

一方面結合區域發展，通過進行結構調整和產業整合，逐漸形成了交通運輸業務、

房地產開發業務、市政公用業務、金融業務以及其他業務等主營業務板塊，業務

涉及市政公用業務建設、能源供應、現代物流、航空、金融、汽車展貿、物業服

務、房地產等經營領域。在主營業務經營範圍內，發行人可自主決策，無需依賴

出資人及其他關聯方進行生產經營活動，業務相對獨立於出資人及其他關聯方。

（二）資產方面

發行人擁有獨立的辦公設施、配套設施、房屋和註冊商標。公司及所屬子公

司擁有的生產經營性資產權屬清楚，與出資人之間的產權關係明晰，不存在資產

被出資人無償佔用的情況。公司能夠獨立運用各項資產開展生產經營活動，未受

到其它任何限制。

89

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（三）機構方面

發行人設有辦公室、計劃財務部、人力資源部、企業管理部、招商發展部、

建設管理部、資產管理部、風險控制部。這些部門負責管理著公司的運作和經營，

與出資人在機構設置上完全分開並獨立運行。公司辦公機構和生產經營場所與出

資人是分開的。

（四）財務方面

發行人設有獨立的財務部門，有獨立的會計人員，建立了獨立的財務核算體

系、獨立的財務會計制度；發行人獨立在銀行開戶，有獨立的銀行帳號。發行人

獨立納稅，有獨立的納稅登記號。發行人獨立對外籤訂貸款合同，獨立進行財務

決策。發行人與出資人在財務方面是獨立的。

（五）人員方面

發行人根據《天津保稅區投資控股集團有限公司人力資源管理辦法》、《天

津保稅區投資控股集團有限公司經營管理人員管理辦法》自主決定人事任免，對

管理人員採取競爭上崗、對外公開招聘、組織考察直接任命三種方式進行選拔。

同時逐步加大了競爭上崗力度，公開、平等、競爭、擇優選拔優秀人才，推進選

人用人管理體制改革。發行人不存在違反法定程序作出人事任免決定的情況。同

時，發行人高級管理人員沒有在其他機構任職、領取薪酬。

十三、關聯交易情況

（一）關聯交易定價原則

發行人的關聯交易採用市場定價原則。《企業會計準則》中的關聯方披露準

則規定：一方控制、共同控制另一方或對另一方施加重大影響，以及兩方或兩方

以上同受一方控制、共同控制或重大影響的，構成關聯方。發行人的關聯方主要

包括：發行人的控股股東、下屬全資子公司和控股子公司、合營以及聯營公司等。

（二）發行人關聯方基本情況

發行人控股股東、子公司及合營聯營企業見

「募集說明書第五節第五條重要

權益投資情況及主要子公司介紹

」。

（三）關聯交易內容

表

5.30關聯方交易情況表

單位：人民幣億元

90

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項目期末金額期初金額

一年內到期的非流動資產

0.21 0.21

其中：天津航空產業開發有限公司

0.21 0.21

其他應收款

2.60 -

其中：天津航空物流發展有限公司

2.60 -

一年內到期的非流動負債

0.98 7.92

其中：鑫源融資租賃（天津）股份有限公司

0.98 7.92

長期應付款

5.59 6.54

其中：鑫源融資租賃（天津）股份有限公司

5.59 6.54

合計

9.38 14.67

截至

2020年6月末，發行人為鑫源融資租賃（天津）股份有限公司（以下簡

稱「鑫源公司

」）提供擔保

4.58億元，鑫源公司系發行人子公司天保租賃的參股公

司，天保租賃持股

29.99%，其他股東包括天津津融投資服務集團有限公司（持股

29.99%）、渤海斯蒂爾發展有限公司（持股

25.01%）、天津市國際投資工程有限

公司（持股

15.00%）等，註冊資本

16.67億元人民幣，營業範圍包括：融資租賃業

務；租賃業務；向國內外購買租賃財產；租賃財產的殘值處理和維修；租賃交易

諮詢和擔保；兼營與主營業務相關的保理業務等。

除上述關聯交易之外，無其他需要披露的關聯交易情況。

十四、發行人主要在建項目及擬建項目

（一）發行人主要在建項目

1、天津空港物流加工區土地開發及相關配套設施建設代建項目（三期）

天津空港物流加工區土地開發及相關配套設施建設代建項目三期建設面積

22平方公裡，計劃總投資

94.25億元，至

2019年末，已完成投資

66.57億元，完成

投資比

70.63%。項目具體介紹見募集說明書

「第五節、第十一條發行人主營業務

情況

」部分。

表

5.31截至

2019年末發行人重要在建項目情況表

單位：人民幣億元

序號

1

工程名稱

天津空港物流加工

區土地開發及相關

配套設施建設代建

項目（三期）

計劃建設

年限

2009-2021

投資

預算

94.25

資金來

源

自籌

/借

款

2019年末

已投資

66.57

立項批覆

津發改城

市

【2010】

906號

環評批覆

津濱審批投準

【2014】1125號、

津濱環容環保許可函

【2012】42號

用地批覆

天津市濱海

新區

【2015】第

021號

合計

94.25 -66.57

註：發行人根據實際經營調整了部分項目開發進度，導致實際建設周期與投資計劃年

91

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限不一致。

表

5.32截至

2019年末發行人重要在建項目未來投資計劃

單位：人民幣億元

空港三期項目

工程名稱

2020年

12.60

2021年

12.60

2022年

0

合計

12.60 12.60 0

（二）發行人擬建工程及未來主要投資計劃

表

5.33 2020年-2022年發行人主要投資計劃

單位：人民幣億元

板塊

2020年

2021年

2022年小計

交運業務板塊

2.47 2.4 2.25 7.12

房地產業務板塊

8.98 25.71 7.62 42.31

市政公用業務板塊

1.25 0.2 0.2 1.65

金融業務板塊

26.18 5 5 36.18

其他業務板塊

0 0 0 0

合計

38.88 33.31 15.07 87.26

註：發行人基於目前經營、管理狀況制定本表所示未來三年投資計劃。未來實際投資情

況可能與本表存在一定的差異。

根據發行人戰略安排，

2020年-2022年預計完成投資

87.26億元，具體情況如

下：

1、交通運輸業務板塊

由於發行人空中巴士涉及的飛機組裝業務前期投資已基本完成，接下來將趨

於正常經營，故無投資計劃。汽車貿易業將正常運轉，無新增投資計劃。

2015年7月發行人子公司天保物流投資

9,827萬元建設博祿項目倉庫，該項目

佔地

19,994平米，倉庫

12,000平米，預計完成時間為

2020年12月；

2015年7月投資

8,662萬元建設臨港保稅區

4號百隆倉庫項目，該項目佔地

37,789.2平米，預計完成

時間為

2017年12月；

2017年1月投資

2.5億元建設臨港倉庫，項目佔地

8,000平米，

預計完成時間

2020年12月。

天津航空物流發展有限公司作為航空物流區開發和航空物流產業發展的

「平

臺」和「支點

」，致力於實現區域開發平臺、產業引導基金、航空物流協會新型協同

發展。天津航空物流區跨境電子商務產業園項目、航空物流區

280公頃工程建設

項目、一體化承運人配套項目等，均在十三五期間計劃投資。

2、房地產業務板塊

92

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發行人現代服務業未來投資戰略：借區域快速發展的機遇，搶抓土地、優質

項目等核心資源，做大、做強、做優房地產業務，全面提升房地產主業的市場化

運營水平。持續加強專業能力建設，促進房地產業務與專業園區的開發聯動，實

現工業、住宅、商業、物業協同發展，持續做大規模，提升效益。

有投資計劃的子公司包括天保嘉順、天保嘉圓和天保基建。天保嘉順建設項

目包括北塘綜合開發項目，天保嘉圓建設項目包括臨港工業區。天保基建主要建

設項目包括：天保金海岸。業務實施策略：通過現有項目開發實現資金快速回籠，

推進標準化業務經營，實現成本可控、風險可控，支撐企業規模；與多家知名商

業機構合作開發經營模式，充分考慮項目商圈市場定位，提高商業項目整體經營

穩定性；依託控股公司，有效配置房地產項目資源，產生業務協同效應。

表

5.34 2020年-2022年發行人房地產業務板塊主要項目投資計劃

單位：人民幣萬元

工程名稱批文情況計劃工期總投資額

2020年

2021年

2022年總計

生態城地塊項目

津生行政許可

【2017】48號

2018年2021

年

307,900 22,900 59,400 0 82,300

塘沽大連東道地

塊項目

津濱審批投準

【2017】519

號

2018年2020

年

82,300 10,400 0 0 10,400

天保金海岸

F地

塊項目

2017開發規條

申字

0031

2019年2021

年

221,300 38,500 141,000 0 179,500

天拖二期地塊項

目

南開投資備字

【2018】45號

2019年2022

年

400,400 16,300 42,400 66,700 125,400

匯津廣場二期

津保綜經許可

【2010】80號

2019年2022

年

33,000 1,700 14,300 9,500 25,500

合計

1,044,900 89,800 257,100 76,200 423,100

3、市政建設業務板塊

發行人市政建設業務板塊未來投資主要是熱電公司投資熱電聯產及管網工

程、空港三期八方地塊熱力管道預埋工程等，預計分別於

2022年和

2025年完工投

入使用。

2020年至

2022年預計將繼續投資

1.65億元。

表

5.35 2020年-2022年發行人市政建設業務板塊主要項目投資計劃

單位：人民幣億元

項目名稱

熱電聯產及管網工程

空港三期八方地塊熱力

管道預埋工程

總投資

11.63

1.08

計劃工期

2013-2022

2019-2025

2020年

1.07

0.18

2021年

0.05

0.15

2022年

0.05

0.15

總計

1.170.48

合計

12.71 -1.25 0.20 0.20 1.65

93

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4、金融業務板塊

發行人未來三年擬在股權投資類項目中投入

36.18億元，主要由天保投資負

責，投資計劃安排如下表所示，具體投資項目視實際情況確定，以下預測為現有

項目繼續增加投資。

表

5.36 2020年至

2022年發行人金融業務板塊主要項目投資計劃

單位：人民幣億元

項目名稱

股權投資類項目（渤海人壽等）

2020年

26.18

2021年

5.00

2022年

5.00

總計

36.18

合計

26.18 5.00 5.00 36.18

十五、發行人戰略定位及發展目標

（一）企業發展戰略

「十三五

」期間，發行人緊緊圍繞天津市和濱海新區的改革發展目標，堅持

市場化轉型方向，堅持穩中求好、穩中求快的發展經驗，以放大國有資本功能，

實現國有資本保值增值、全面提升核心競爭力為目標，創新發展模式、完善服務

功能、提升企業效益，推動公司穩健、持續和創新發展，為區域開發開放和轉型

升級做出新的突出貢獻。首先要做強做優交通運輸產業板塊；其次加強房地產開

業業務板塊及市政公用業務板塊的盈利能力；再依託以天津銀行、渤海租賃為代

表的金融業務板塊，走產融結合的發展道路，按市場化方式運作資本，實現產業

的聚集和優化升級，逐漸發展成為有良好的資產結構，高效的管理體系，優秀的

管理團隊，強大的投融資和資本運作能力的國有資本投資運營公司。

（二）業務發展規劃

1、堅持做大做強交通運輸業務板塊

（1）加大航空產業業務投入力度

首先，發行人將加快航空產業基礎設施建設，吸引優秀企業入駐，形成航空

產業鏈。發行人將繼續加快航空產業基礎設施建設。以空客飛機總裝項目作為突

破口，探索專業化、集群式發展模式，聚集國內外優秀、活躍的航空業企業，通

過市場化的機制進行資源配置，加上政府的推力，構建創新文化，吸引航空產業

全球優秀的配套商來到天津航空城入駐。

未來幾年，發行人將建成航空產業支持中心，為空客

A320總裝項目等航空產

業發展提供綜合服務、項目供應商配件及技術支持，可大幅提高工作效率，滿足

不同類型的企業特別是航空類企業對綜合保稅區政策的需求。發行人建設了空客

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物流（天津）中心，為航空產業物流提供全方位的綜合服務。同時發行人加快標

準廠房、辦公科研用房等的建設，完善高級人才的公寓及配套生活服務設施，為

我國飛機製造業發展形成全球優秀資源的聚集，形成類似

「矽谷

」的航空產業集群。

其次，發行人將積極推動航空城成為自主創新基地。航空產業屬於高端優質

的技術密集型產業，大量的管理人員和技術工人的培訓、管理經驗都需要一定的

周期積累。在推動航空產業發展中，發行人堅持以市場需求為導向，以國外民航

技術引進、消化、吸收和創新為目標，積極發揮區位優勢和政策引導作用，搭建

一流的民航科技創新和產業化平臺，營造良好的投資環境和創業氛圍，引進一批

國外企業本土化生產，聚集一批國內企業入區創業，承擔一批民航重大科技專項，

民航技術服務和培訓初具規模，民航技術研發和產業化發展的基礎平臺基本形成。

在民航設備製造和加工方面，中航直升機公司將建成以天津濱海新區為中心，

哈爾濱、景德鎮和保定三地為基地，優勢互補、協調發展的完整直升機產業鏈，

使我國直升機產業形成能參與全球市場競爭的核心能力；圍繞空客

A320總裝線，

將天津的航空產業以及臨空產業區（航空城）作為國家

「大飛機

」發展戰略的重要

組成部分、配套基地，通過天津航空產業，培養專業人員，參與進入國家

「大飛

機」項目，利用知識與技術的溢出，減少風險，少走彎路。

在民航技術研發方面，中航直升機天津研發中心將投入使用，依託中國民航

大學等一批高校和研究機構，加快航空產業園技術研發中心建設，培育一批擁有

自主智慧財產權和競爭優勢的民航高新技術企業。

第三，探索進入航空金融、航空租賃等高端產業。目前，天津已經形成了以

航空製造業為核心，以航空租賃業和航空運輸業為主幹，涉及航空研發、航空制

造、航空物流以及航空金融等多個領域的完整航空產業鏈。在未來發展中，發行

人將以空客

A320、中航直升機項目為龍頭，推進大飛機製造、通用直升機製造配

套相關產業發展，加強與世界知名的飛機配套企業全部飛機數量的

60%。目前，

發行人參股了民生金融租賃，將隨著航空租賃業的發展，拓展更大的市場，進一

步促進航空租賃和航空公司的發展，積極推動天津航空產業鏈的完善和發展。

（2）提升汽車展貿業發展水平

發行人堅持

「搭建貿易平臺，連接國際市場

」的理念，辦好天津國際汽車貿易

展覽會，不斷在招商、宣傳及特色活動等方面賦予車展新的內容，鞏固天津車展

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作為中國北方地區汽車貿易額最大、輻射力最廣、消費者最信賴的品牌展覽會地

位。發行人還將積極開發新的會展項目，策劃舉辦

「中國汽車及商品出口交易會

」

等。發行人下屬空港汽車園力爭三年內實現由功能服務型企業向完全市場化企業

轉型，繼續成為中國有形汽車市場的排頭兵。

（3）創新現代物流業發展模式

現代物流業的發展要以拓展服務功能、完善風險防控體系為重點。發行人將

在發展過程中搶抓資源，努力提升業務規模和市場競爭力。下屬子公司天保物流

要進一步完善風險管控模式，在做好風險防控的基礎上，拓展物流金融服務業務，

完善與中遠公司海陸倉運作模式，做好新的物流增值業務的開發。發行人還將做

好臨港工業區土地的開發建設；同時充分利用優越的地理位置，加強與寶鋼、中

糧等企業的合作，積極推進鋼鐵物流中心項目的進展。發行人還將穩步推進空港

綜合保稅區公共保稅倉項目，做好定製化服務。

2、積極發展市政公用業務板塊

作為主營業務之一，發行人從事區域市政公用設施的投資、建設、開發和運

營，發行人將充分搶抓區域發展機遇，利用優勢資源，實現主業快速發展。

首先，加大市政公用設施投資建設開發力度，打造區域建設開發的主力軍。

發行人計劃將下屬承擔區域公建、商業和其他設施投資建設開發以及土地整理等

任務的建設類企業進行重組、業務整合，以提升規模效益。首先發行人將作為土

地開發商和城市資源專營商，積極推進空港三期

22平方公裡土地一級開發；其次

在土地整理基礎上，完成土地資源的出讓及擴大自身房地產業，包括住宅及商業

開發，達到實現土地收益的基礎上，在二級開發中獲得相關利潤。未來，發行人

承擔的

84萬平米天保國際商務園已竣工投入使用。同時，發行人還將積極開拓濱

海新區內項目，加快北塘項目、臨港項目開發建設，實現較好的收益。

其次，提升市政公用設施運營服務水平。發行人將繼續堅持企業化經營、市

場化運作，立足保稅區、面向濱海新區，向高服務質量、高技術含量、高管理水

平，向具有綜合經營功能、管理輸出功能、較強融資功能的城市公用企業邁進。

發行人還將創新基礎設施運營管理，深化

「提質達標

」活動，進一步提升《綠化、

市政設施管理標準》和《熱電管理標準》，狠抓標準的貫徹落實，實現

「管理標

準化、監控信息化、作業機械化、養管精細化

」。

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發行人將按照天津市濱海新區環境提升的要求，搞好區容環境綜合整治，使

區域環境管理繼續處於全市領先水平，打造國家級新區優良的投資環境。預計未

來三年，供水達到年

2,500萬噸，汙水處理能力

3萬噸

/h，中水實現穩定出水；綠

化養管達到

200萬平米。發行人還將加強惡劣天氣和突發事件下的應急管理，持

續為區域提供安全、穩定、優質的基礎設施服務，為區域經濟社會發展提供堅實

保障。

3、增強房地產業實力

發行人將以上市公司天保基建為平臺，順應市場變化，搞好住宅地產、商業

地產的開發建設，提升寫字樓、公寓等持有性物業經營管理水平；完成

「天保

·金

海岸

」住宅和商業的開發；加大對濱海新區及周邊住宅產品的投資開發力度，增

加住宅品種，提高質量和檔次；逐步擴大投資領域，提高商業地產、旅遊地產等

領域的投資比重；逐步拓展經營區域，提升輻射和服務功能，打造知名品牌，增

強房地產業實力。發行人將按照監管機構對上市公司內部控制的要求，不斷提升

天保基建法人治理和內部管控水平，提升在資本市場的品牌影響力。

4、加大金融與投資業發展力度

發行人藉助天津濱海新區綜合配套改革試驗的政策優勢，積極參與銀行、信

託、保險、證券等金融業務，更好發揮發行人作為參股股東的作用，促進公司金

融類企業發展壯大。發行人將按照《天津市第二批金融改革創新重點工作計劃》

確定的金融改革創新重點工作要求，做好人壽保險公司的籌備設立工作。發行人

還將穩步拓展天保小貸公司業務，不斷提升經濟效益。通過推動金融與投資業加

快發展，發行人將促進產業資本與金融資本的有機融合，實現資本運營與實業運

營的良性互動，為未來的持續發展、跨越發展提供有力支撐。

（三）戰略實施保障措施

1、業務組合增長措施

根據發展戰略，發行人將集中資源，重點培育主業，形成優勢突出、特色鮮

明的主導產業，實現產業結構優化升級；大力發展市政、能源、傳統物流等基礎

業務，積極發展物流金融服務、土地一級開發、工業地產、工業物業管理等拓展

型業務；重點培育航空、戰略性投資等種子類業務，最終形成發行人三層面的業

務組合增長階梯。

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發行人將通過對現有業務和新業務進行的合理組合，形成以市政建設、能源

生產供應等基礎業務支撐土地一級開發、工業地產等拓展業務；以工業物業、工

業地產等拓展業務帶動基礎業務的發展；以人壽保險、風險投資等種子業務支持

基礎業務和拓展業務的發展，構建發行人的橫向戰略，實現發行人業務相互促進、

良性發展的局面。

2、產業延伸措施

（1）延伸主業產業鏈

發行人航空產業板塊將向航空服務、航空租賃等方面延伸；基礎設施及公用

事業將大力發展循環經濟，向資源循環利用、新能源生產供應等領域延伸；物流

及相關服務業中將突出物流增值服務，向國際展貿方向延伸；房地產開發業將選

取房地產產業鏈中最有價值的節點延伸，如：土地一級開發、工業地產、商業地

產、工業物業管理等；金融與戰略性投資業務中將突出戰略性投資，逐步向保險、

風險投資方向延伸。

（2）大力發展循環經濟

發行人作為大型國有企業，承擔區域資源循環利用和節能減排的重任，必須

滿足建設資源節約型、環境友好型的區域要求，積極貫徹落實科學發展觀，履行

社會責任。因此，圍繞發行人的主業，考慮細分業務的縱向延伸，構建產業鏈延

伸戰略，並通過技術創新，從循環經濟產業鏈的角度出發，提高資源能源利用水

平，積極爭取政府的全面支持，緊密聯繫發行人產業板塊，搭建技術創新平臺，

積極與外部科研院所進行科技創新合作，建立產、學、研的戰略聯盟。構建發行

人循環經濟產業鏈，大力發展循環經濟。

（3）加強科技創新管理

發行人與外部相關單位建立戰略聯盟，整合創新資源，激發發行人的創新活

力，形成內生動力，推動發行人科學發展。將科技創新內容納入發行人業績考核

體系，強化發行人總部科技創新管理職能，發揮博士後科研工作站的作用。

3、加強投資管理，建立項目綜合平衡機制

發行人投資項目按其性質可以分為：非經營性、準經營性和經營性三類投資

項目。對於非經營性、準經營性項目投資，發行人參與保稅區管委會決策過程，

認真分析項目可行性，及時反饋項目投資建議，提出項目平衡建議，提高投資項

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目決策效率，保證決策的科學性和時效性，搶抓重大項目機遇，滿足區域投資建

設快速發展的需要。對於經營性項目投資，發行人本部職能部門或所屬公司根據

發展戰略，結合市場及經營狀況，提出立項和可行性研究報告，明確項目性質，

同時確定項目融資模式、運營補貼模式，建立項目綜合平衡機制。

4、優化融資模式，保證資金需求

根據區域發展規劃，天津港保稅區將用

3-5年左右時間完成基礎設施建設。

發行人將不斷創新投融資方式，拓寬投融資渠道，取得充足的資金，確保重點建

設項目資金需求。

5、強化風險控制，降低投融資風險

（1）增加發行人註冊資本金

發行人將做大資本金規模，增加現金流入，不斷增強企業融資和償債能力。

發行人將通過財政部分節餘資金增資、擬整理土地資產植入、土地出讓金政府收

益注資、區域公益資產劃轉、資產回購、權益資本入帳等方式，擴大公司淨資產

規模，提高融資能力。

（2）保證盈利水平和現金流穩定

發行人將積極參與區域建設開發，努力搶佔更多的優勢資源，做大做強主業，

保持資產規模和營業收入持續增長；其次將敦促保稅區管委會及時將貸款貼息、

建設管理費、政府購買資金撥付到位，保證公司的當期現金流入，使融資平臺運

行良好，維持資金平衡；三是擬強化資本運作，作為戰略投資者，投資即將上市

公司股權，上市後及時變現退出，增加投資收益。

（3）及時完成項目融資所需各項手續

發行人按照項目實施計劃，在保稅區管委會相關部門支持下，及時完成項目

審批、環境影響評價、規劃許可、土地證、開工證等事項，滿足商業銀行貸款審

批要求，具備投資建設開發和依法運營管理的條件。

（4）建立債務風險預警機制，防控債務風險

發行人建立了債務風險預警機制，債務規模不超過可變現資產的規模，負債

預警線設為

70%。一旦超過規定的警戒線，發行人將向出資人和財政部門報告，

並停止舉借新的債務，採取增加註冊資本等措施降到警戒線以下。發行人還嚴格

執行資金平衡計劃，加強對融入資金

「借、管、用、還

」四方面的審計監督，按期

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償還到期的債務，實現融入資金良性循環。

保稅區管委會每年將拿出財政收入的

15%，設立專項償債資金，用於償還部

分政府購買債務，並根據財力狀況，逐步回購發行人投資建設的部分非經營性資

產。

發行人根據債務規模設立一定比例的風險準備金，主要來源於發行人自有資

金、各類項目投資收益、經批准處置的國有資產出讓收入、土地出讓金政府淨收

益增值部分等，保證發行人經營風險和債務風險控制在安全線以內，確保國有資

產安全，確保企業平穩發展。

十六、發行人所處行業情況及發行人行業地位

（一）發行人所在行業基本情況

1、交通運輸板塊

（1）汽車展貿業

2009年，政府出臺的

「1.60升及以下排量乘用車減按

5%徵收車輛購置稅

」政策，

大幅提高了小排量乘用車銷量。隨著汽車產業的不斷快速發展，

2014年，中國汽

車業累計產銷分別為

2,372.29萬輛和

2,349.19萬輛，同比增長

7.26%和6.86%，成為

全球最大的汽車產銷國。同時，《汽車產業振興規劃》中提出，要加快發展汽車

研發、生產性物流、汽車零售和售後服務、汽車租賃、二手車交易、汽車保險、

消費信貸、停車服務、報廢回收等服務業，完善相關的法規、規章和管理制度，

支持骨幹汽車生產企業加快建立汽車金融公司，開展汽車消費信貸等業務。

2015年汽車行業符合年初增長率將有所放緩的預期，全年銷售汽車

2,459.8萬

輛，同比增長

4.7%，相比去年同期減緩

2.18%個百分點，儘管如此，中國汽車市

場仍然是全球第一大汽車市場，連續三年超過

2,000萬輛。受購置稅優惠政策等因

素影響，

2016年中國汽車業累計產銷分別為

2,811.9萬輛、

2,802.8萬輛，同比增長

分別為

14.5%、13.7%，產銷總量再創新高，呈現出較快增長趨勢。由於購置稅優

惠政策等因素影響，透支了

2017年的銷量，

2017年產銷增速下滑，

2017年中國汽

車業累計產銷分別為

2,994.20萬輛、

2,887.89萬輛，同比增長分別為

3.20%、3.04%。

2018年全年中國汽車產銷量分別達到了

2,780.9萬輛和

2,808.1萬輛，與2017年

相比，同期分別下降

4.2%和2.8%。2019年，我國汽車產業面臨的壓力進一步加大，

產銷量與行業主要經濟效益指標均為負增長。

2019年中國汽車產銷分別完成

100

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2,572.1萬輛和

2,576.9萬輛，同比分別下降

7.5%和8.2%。

2019年下半年起，我國實行國家第五階段機動車汙染物排放標準向國家第六

階段機動車汙染物排放標準過渡的新政，天津市、上海市和重慶市成為第一批實

行國五過渡到國六的三個直轄市，汽車產業迎來新的機遇。

（2）航空服務產業

中華人民共和國中央人民政府於

2016年11月29日頒布的《國務院關於印發

「十三五

」國家戰略性新興產業發展規劃的通知》指出：

「促進高端裝備與新材料

產業突破發展，引領中國製造新跨越

」的重要環節包括

「實現航空產業新突破

」，

即「加強自主創新，推進民用航空產品產業化、系列化發展，加強產業配套設施

和安全運營保障能力建設，提高產品安全性、環保性、經濟性和舒適性，全面構

建覆蓋航空發動機、飛機整機、產業配套和安全運營的航空產業體系。到2020年，

民用大型客機、新型支線飛機完成取證交付，航空發動機研製實現重大突破，產

業配套和示範運營體系基本建立

」。

發行人牽頭開發建設的濱海新區空港經濟區正是在這樣的國家產業政策指

導下應運而生的，主要包括研發製造功能、科教培訓功能、航空運輸功能、保稅

物流功能、商務會展功能、維修維護功能。目前，以空客

A320系列飛機總裝線項

目為龍頭，航空產業鏈已經初步形成，越來越多的與航空產業有關的企業前來尋

求發展，已經形成了以航空製造業為核心，以航空租賃業和航空運輸業為主幹，

涉及航空研發、航空製造、航空物流以及航空金融等多個行業為一體的較為完整

的航空產業鏈。

（3）現代物流業

物流業已成為國際經濟體系的重要組成部分。現代物流是經濟全球化的產物，

也是推動經濟全球化的重要服務業。

2019年全國社會物流總額

298.0萬億元，按可

比價格計算，同比增長

5.9%，增速比上年同期回落

0.5個百分點。總體來看，去年

我國物流需求規模增速減緩，物流業轉型升級加快，社會物流總費用與

GDP的比

率有所下降。

國務院於

2014年10月發布了《物流業發展中長期規劃（

2014—2020年）》及

相關配套政策，為物流行業的長遠發展規劃了明確的目標。國務院在《關於加快

濱海新區開發開放的意見》中，將濱海新區定位為北方國際航運中心和國際物流

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中心，是我國首次在區域開發戰略中將一個地區定位為與世界經濟對接的國際物

流平臺，這對濱海新區的物流業發展提出了更新更高的要求。物流貿易行業競爭

較為激烈。

2001年對外貿易經濟合作部發布《關於進出口經營資格管理的有關規定》以

及2004年《中華人民共和國對外貿易法》的實施，放開了外貿經營權，外貿經營

主體的大幅增加對我國外貿總量的擴張有推動作用，但是，也加劇了行業內企業

的競爭。

2018年7月，商務部等部門又出臺了《關於擴大進口促進對外貿易平衡

發展意見的通知》，要求在穩定出口的同時進一步擴大進口，促進對外貿易平衡

發展，推動經濟高質量發展，維護自由貿易。

目前貿易行業競爭較為激烈，市場集中度較低。隨著行業競爭的日益劇烈，

物流貿易行業的發展趨勢要求貿易企業由簡單中間商向綜合服務商轉型。企業通

過提供物流、倉儲、信息等綜合服務獲得新的生存支點，服務鏈的延伸成為未來

的發展趨勢，在新的競爭格局下資金實力雄厚、業務規模大、專業性強、管理水

平高的公司在提供綜合服務方面更具有優勢，隨著我國經濟的快速增長，大型綜

合類貿易企業具有快速發展的實力和優勢，而中小貿易企業則由於綜合服務能力

的欠缺而制約其未來的發展。

2、房地產板塊

改革開放以來，特別是

1998年進一步深化城鎮住房制度改革以來，伴隨著城

鎮化進程的加快，我國房地產行業快速發展，在

GDP中的比重不斷攀升。房地產

行業的快速發展對於促進消費、擴大內需、拉動投資、改善居民居住條件和城鎮

面貌、帶動建築建材等相關行業發展，也起到了重要的作用。然而伴隨著房地產

行業的興盛，同時出現了房價過快上漲、房地產泡沫嚴重、盲目建設、國民經濟

發展過度依賴房地產等諸多問題。

2008年在次貸危機和緊縮貨幣政策的影響下，國內房價出現十年來的首次下

跌；

2009年以後，信貸寬鬆政策剌激了房地產行業的復甦，商品房市場呈現量價

齊升的態勢；

2010年以來，為抑制過快上漲的房價，國務院先後出臺了

"新國十

條"，"新國八條

"、"新國五條

"等多項調控政策，房地產市場再次進入調整階段，

商品住房限購措施更為嚴格，加強了市場監管。從需求情況看，

2010年以來隨著

政策效益的顯現，房地產市場需求出現萎縮，商品房銷售增長緩慢。

2013年3月，

102

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國務院辦公廳明文規定：對出售自有住房按規定徵收

20％個人所得稅。

2016年中

央經濟工作會議首次提出

「房子是用來住的、不是用來炒的

」定位，讓房子回歸居

住屬性，也表達出政府對房地產調控的決心。

2020年政府工作報告提出，

「堅持

房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策，促進房地產市場平穩健康發展

」。

2017年，商品房銷售面積

169,408萬平方米，比上年增長

7.7%，其中，住宅銷

售面積增長

5.3%，辦公樓銷售面積增長

24.3%，商業營業用房銷售面積增長

18.7%。

商品房銷售額

133,701億元，增長

13.7%，增速提高

1個百分點。其中，住宅銷售額

增長

11.3%，辦公樓銷售額增長

17.5%，商業營業用房銷售額增長

25.3%。

2018年，商品房銷售面積

171,654萬平方米，比上年增長

1.3%。其中，住宅銷

售面積增長

2.2%，辦公樓銷售面積下降

8.3%，商業營業用房銷售面積下降

6.8%。

商品房銷售額

149,973億元，增長

12.2%，，比上年回落

1.5個百分點。其中，住宅

銷售額增長

14.7%，辦公樓銷售額下降

2.6%，商業營業用房銷售額增長

0.7%。

2019年，商品房銷售面積

171,558萬平方米，比上年下降

0.1%。其中，住宅銷

售面積增長

1.5%，辦公樓銷售面積下降

14.7%，商業營業用房銷售面積下降

15.0%。

商品房銷售額

159,725億元，增長

6.5%，比上年回落

5.7個百分點。其中，住宅銷

售額增長

10.3%，辦公樓銷售額下降

15.1%，商業營業用房銷售額下降

16.5%。

3、市政公用業務板塊

城市基礎設施及公用事業是城市賴以生存和發展的重要基礎條件，是城市經

濟不可缺少的一個組成部分。在國民經濟發展和城市建設現代化的進程中，隨著

城市規模的不斷擴大，城市各項功能的不斷演變和不斷強化以及城市居民對生活

質量和環境質量要求的不斷提高，作為城市社會經濟活動載體的城市基礎設施及

公用事業建設的作用正日益受到人們的重視，加深對城市基礎設施特點和作用的

認識，建設並管理好城市基礎設施及公用事業，對促進城市經濟穩定健康地發展，

對城市功能、質量的提高和城市現代化建設具有特別重要的意義。

目前，我國的城市基礎設施及公用事業水平還比較低，具體表現為：大城市

交通擁擠、居民居住條件差、環境和噪聲汙染嚴重、水資源短缺等；中小城市自

來水、天然氣普及率和硬化道路比重低、汙水、廢物處理設施缺乏等。北京、上

海、天津是中國城市基礎設施水平較高的城市，但其基礎設施水平與國外一些大

城市相比，仍然存在著較大差距。

103

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我國的城市基礎設施相對落後是我國城市面臨的緊迫問題，隨著城市化進程

的推進和經濟的快速增長，我國城市基礎設施及公用事業的規模將不斷擴大，發

展速度不斷加快。總體來看，城市基礎設施及公用事業行業面臨較好的發展空間

和發展機遇。城市基礎設施及公用事業建設行業承擔公共服務功能，具有社會性、

公益性的特點，資金投入量大，建設周期長，投資回報慢等特點：

公共服務功能突出，政府相對壟斷；城市基礎設施行業提供的產品和服務帶

有公共產品或準公共產品的性質，政府對這一行業基本採取壟斷經營，從項目投

資、融資主體設立、融資銀行選擇、融資方案制定到項目還款等各個環節都有不

同程度的參與管理，政府行為的色彩較濃。

區域性特徵強，與當地經濟和財政環境關聯度大；市政公用業務行業的發展

與當地城市建設基礎、經濟發展速度和政府財力密切相關。經濟發展速度快、政

府財力強的區域，市政公用業務行業的發展速度也快。反之則慢。從事城市基礎

設施及公用事業建設的企業，大部分具有政府投資性質。近年來，隨著城市建設

投融資體制改革的不斷深入，城市基礎設施及公用事業建設資金的來源和渠道也

更加豐富，從單一財政投資向多層次、多渠道轉變。

基礎設施及公用事業投資公司作為政府融集城市建設資金和經營城市的主

體，基本適應了市場經濟條件下快速發展的城市建設需要，在城市基礎設施及公

用事業建設中發揮著越來越重要的作用。經濟穩定發展以及政府的大力支持，使

得我國城市基礎設施及公用事業建設規模逐步擴大。同時，隨著城市化進程的加

快，城市基礎設施及公用事業建設的市場化改革也將不斷深入，投資主體與融資

渠道都將逐步實現多元化，以政府引導、產業化運作的市政公用設施經營管理體

制將逐步建立。

中央及地方政府性基礎設施及公用事業投資公司承擔著代表國家或地方政

府專門從事基礎設施類固定資產投資開發和經營的職能，是組織中央或地方城市

基礎設施建設投資與經營的主體。經過多年的發展，目前國內許多政府性基礎設

施及公用事業投資公司已形成了較大的經營規模，在城市基礎設施及公用事業建

設領域中發揮著十分重要的作用。

發行人在市政公用板塊的業務涵蓋代建和一級土地開發、供熱、供電、供水

以及工程施工等。

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（1）代建和一級土地開發

我國城市土地一級開發是指按照城市規劃、土地利用總體規劃、城市功能定

位和經濟發展要求，由政府統一組織，由土地一級開發主體實施。通過徵地、拆

遷和市政建設，使建設用地實現宗地平整、市政配套的狀態，達到出讓標準的土

地開發行為。土地一級開發行業受宏觀經濟環境、城市化進程、工業發展、房地

產業發展的影響，與經濟發展周期密切相關。

自從實行國有土地有償使用制度以來，國有土地使用權的出讓規模不斷擴大，

出讓金收入也隨之增加。

2014年，受投資增速放緩影響，全國國有建設用地實際

供應面積

61萬公頃，全國土地出讓面積同比下降

25.9%。全年土地出讓合同價款

同比下降

20.6%。2015年，全國國有建設用地實際供應量為

53萬公頃，同比下降

12.5%；全國土地出讓面積

22萬公頃，同比下降

18.6%。全年土地出讓合同成交價

款2.98萬億元，同比下降

10.6%。2016年，全國國有建設用地實際供應量為

52萬公

頃，同比下降

2.9%；全國土地出讓面積

21萬公頃，同比下降

5.9%，但全年土地出

讓合同成交價款

3.56萬億元，同比增長

19.3%。

2017年全年全國國有建設用地供應總量

60萬公頃，比上年增長

16.4%。其中，

工礦倉儲用地

12萬公頃，增長

1.6%；房地產用地

11.5萬公頃，增長

7.2%；基礎設

施等用地

36.5萬公頃，增長

26.1%。2018年全年全國國有建設用地供應總量

64.3萬

公頃，比上年增長

6.6%。其中，工礦倉儲用地

13.2萬公頃，增長

7.2%；房地產用

地14.4萬公頃，增長

24.6%；基礎設施等用地

36.8萬公頃，增長

0.7%。2019年全年

全國國有建設用地供應總量

62.4萬公頃，比上年下降

3.6%。其中，工礦倉儲用地

14.7萬公頃，增長

10.3%；房地產用地

14.2萬公頃，下降

1.4%；基礎設施用地

33.5

萬公頃，下降

9.5%。

「十三五

」時期是我國全面建設小康社會的關鍵時期，工業生產增長、改善人

民居住環境將對工業和民用建築產生巨大需求。隨著國內經濟的持續發展和我國

城市化和工業化進程加快，土地作為不可再生性稀缺資源，長期內將保持升值趨

勢。總體上，我國房地產行業在國家宏觀政策指引和市場供求作用下，仍將保持

穩定發展的趨勢，使得土地開發與運營行業能夠持續穩定的發展。

（2）供熱行業

城市集中供熱（簡稱

「城市供熱

」）是在上個世紀八十年代初發展起來的城市

105

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基礎性公用事業。目前我國秦嶺淮河以北區域為傳統的供熱區域，佔全國陸地面

積的

70%；15個省、直轄市、自治區等採暖地區

132個地級以上的城市都有城市集

中供熱設施。據統計，

2016年城市供熱面積超過

73.9億平方米，過去

5年複合增速

保持

9%以上。

2016年年末，城市蒸汽供熱能力

7.8萬噸

/小時，比上年減少

3.0%，

熱水供熱能力

49.3萬兆瓦，比上年增長

4.4%，供熱管道

21.4萬公裡，比上年增長

4.5%。2018年，我國集中供熱面積約為

87.8億平方米。

2018年，我國蒸汽供應能

力為

92,322噸/小時，熱水供應能力為

578,244兆瓦。

城市供熱行業以供熱模式分類，主要分為熱電聯產、燃煤鍋爐和小煤爐等。

從熱效率來看，以熱電聯產形式的集中供熱，燃煤熱效率可達到

80%，區域鍋爐

房為

60-70%，而分散的鍋爐房熱效率僅為

45-50%。供熱行業內小型企業居多、待

淘汰落後產能佔比超過

40%。伴隨城市節能環保壓力增大，各大城市紛紛提高市

區範圍內排放標準、禁煤任務和節能指標，預計行業內將掀起整合高潮。

（3）供電行業

從用電需求來看，自

2004年以來，我國用電量的增長率在大部分年度均超過

國內生產總值的增長率。用電量自

2004年以來的快速增長在很大程度上由工業化

進程的快速發展所驅動，同時也受到由人均收入提高而導致的居民用電需求的增

長所驅動。根據美國能源信息署相關統計，我國電力年消費量從

2009年的

30,541

億千瓦時增長到

2019年的

72,255億千瓦時，年均複合增長率達到

6.60%。

而從電力供給能力來看，過去十年我國的電力總裝機容量、總發電量和總用

電量均經歷快速的發展，截至

2019年末，全國

6,000千瓦及以上電廠裝機容量

19.00

億千瓦，同比增長

6.5%。其中，水電

3.52億千瓦，同比增長

2.5%，火電

11.44億千

瓦，同比增長

3.0%，核電

4,466萬千瓦，同比增長

24.7%，併網風電

1.84億千瓦，

同比增長

12.4%，併網太陽能發電

1.74億千瓦，同比增長

33.9%。

2016年11月7日，國家發展改革委員會、國家能源局正式發布《電力發展

「十

三五

」規劃（

2016-2020年）》。其中指出

「十三五

」期間，電力發展將

「加強統籌協

調，加強科技創新，加強國際合作；著力調整電力結構，著力優化電源布局，著

力升級配電網，著力增強系統調節能力，著力提高電力系統效率，著力推進體制

改革和機制創新；加快調整優化，轉型升級，構建清潔低碳、安全高效的現代電

力工業體系，惠及廣大電力用戶，為全面建成小康社會提供堅實支撐和保障

」。

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指導行業發展的基本原則包括：統籌兼顧，協調發展；清潔低碳，綠色發展；優

化布局，安全發展；智能高效，創新發展；深化改革，開放發展；保障民生，共

享發展。

（4）市政供水行業

我國城市用水主要包括居民生活用水、工業用水等，由於人口增長、城市化、

工業化及生活條件的改善，我國城市用水需求迅速增長。

我國《節水型社會建設

「十三五

」規劃》提出：到

2020年，全國用水總量控制

在6,700億m3以內，非常規水源利用量顯著提升，萬元國內生產總值用水量、萬

元工業增加值用水量較

2015年分別降低

23%和20%，農田灌溉水有效利用係數提

高到

0.55以上。隨著我國各項節水措施的推進，我國單位

GDP用水量、人均用水

量將逐漸減少。但是，由於人口增加、城市化深入以及工業生產增長，預計城市

水務行業總體需求將保持平穩增長態勢，但增幅將逐步走低。

2018年末，城市供

水綜合生產能力達到

3.12億立方米

/日。

2018年，我國農業用水

3,693.1億立方米，

佔比

61.39%；工業用水

1,261.6億立方米，佔比

20.97%；生活用水

859.9億立方米，

佔比

14.29%；生態用水

200.9億立方米，佔比為

3.34%。從佔比變化趨勢看，生活

用水和生態用水的需求佔比逐漸增大，而工業用水的需求佔比逐漸減少。

從定價模式來看，我國水價仍然由各地物價局決定，但是自來水價格正在逐

步實現市場化調整。伴隨著經濟的不斷發展和供水成本的不斷提升，我國自來水

價格也不斷上漲。水價上漲的預期是明確的，但考慮到供水對於居民生活影響加

大，水價的調整是一個循序漸進的過程，考慮到近年

CPI居高不下，通脹壓力較

大，水價上調步伐可能放緩。供水行業對於水價變動十分敏感，長期來看，水務

行業將受益於自來水價格上調和水價的市場化改革。

我國城市供水業在渡過改革開放以來的成長期以後，目前正逐步邁入成熟階

段的早期，水務行業作為公用事業其成熟期的持續時間相對較長，隨著城市化進

程的推進，我國供水業還將有個平緩的增長。我國城市供水市場趨於成熟，未來

市場增長空間有限。南水北調工程完工後可能會對北方部分地區供水市場產生一

定的促進作用。

（5）市政工程施工

2018年，全國城市市政公用設施固定資產投資

20,123億元，比上年增長

4.1%，

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佔同期全社會固定資產投資總額的

3.17%。

對於市政施工，由於市場化較早，基本處於完全競爭的情況，主要表現是施

工總承包企業偏多，大中型企業偏多。隨著市政工程行業市場化的深入，產業鏈

施工環節上的價值發生轉移，主要向設計、投資、開發運營、工程諮詢服務、新

型建材轉移。

BT模式在市政設施建設中廣泛應用。隨著施工環節利潤率下降，城市建設需

要大量資金支持，實力雄厚的施工企業廣泛採取

BT模式進行建設，回購期一般

在3-8年，整體回報率在

5%-15%。

城市化進程的推進和我國城市人均公用設施水平偏低兩個因素促使市政工

程行業保持快速增長。目前我國城市人均公用設施水平偏低，例如，城市人均道

路面積

15.34平方米，僅為發達國家的

1/3。市場競爭將加劇，市政工程行業供給

充分，同質化嚴重，

「十三五

」期間，市場競爭更加激烈。市場競爭的加劇必將導

致市場結構的調整和新機會的增加，國內外施工企業間的聯合重組、整合併購的

步伐將加快，通過多種形式來整合資源以實現最有效的資源配置和最優的市場效

率，將成為我國市政工程企業立足於市場的必然的戰略選擇。

4、金融業務板塊

近年來，我國金融業實現了歷史性的飛躍，金融宏觀調控體系不斷完善，金

融改革邁出重大步伐，金融業整體實力持續增長，抗風險能力不斷增強，成功經

受了國際金融危機的嚴峻挑戰，有力支持和促進了國民經濟持續健康發展。截至

2019年末，我國銀行業金融機構總資產為

290萬億元，較上年同期增長

8.14%。總

負債為

266萬億元，較上年同期增長

7.71%，大型商業銀行不良貸款率

1.38%，較

上季上升

0.06個百分點。隨著經濟的穩步增長和經濟、金融體制改革的深入，金

融業有著美好的發展前景。

《國務院關於推進天津濱海新區開發開放有關問題的意見》中明確濱海新區

為國家綜合改革試驗區，鼓勵天津濱海新區進行金融改革和創新。在金融企業、

金融業務、金融市場和金融開放等方面的重大改革，原則上可安排在天津濱海新

區先行先試。本著科學、審慎、風險可控的原則，可在產業投資基金、創業風險

投資、金融業綜合經營、多種所有制金融企業、外匯管理政策、離岸金融業務等

方面進行改革試驗。

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天津市積極探索金融產品和業務創新，服務功能全面提升；積極推進房地產

投資信託、消費金融、融資租賃、貨幣經紀公司等各類金融產品和業務；成立了

泰達國際控股集團，金融綜合經營創新取得成效；成立了天津股權交易所和濱海

國際股權交易所、排放權交易所等資本和信息交易場所，研究設立渤海商品交易

所、天津文化藝術品交易所等新型交易平臺，加快外匯管理體制改革試點；期貨

市場發展迅速，期貨交割庫數量與品種位於國內前列。近年來，天津市金融機構

聚集度明顯提高，全市基本形成了多層次、多元化、開放型的金融服務機構體系。

（二）發行人所在行業地位

1、全國保稅區的發展概況

保稅區是經國務院批准的，由海關監管的，按國際慣例運作的有中國特色的

自由貿易區，區內實行關稅減免和其他稅收的優惠政策，是發展以轉口貿易、保

稅倉儲、出口加工等外向型經濟為導向的特殊經濟區域。自

1990年國務院批准設

立上海外高橋、天津港保稅區以來，截至

2019年底，我國已有

99個綜合保稅區。

保稅區其功能定位為

「保稅倉儲、出口加工、轉口貿易

」三大功能。其經濟功

能為進出口加工、國際貿易、保稅倉儲、商品展示四大功能。國家規定在保稅區

內，實行保稅制度。具體的辦法是，對於從境外輸入保稅區的貨物，在一定時間

內，海關暫時保留徵稅權，視其最終流向而確定關稅的徵收或免收。對於從境外

進入保稅區內的貨物或進入以後復出境的貨物，不視作進出口，免辦進出口手續，

免徵關稅、工商統一稅、產品稅或增值稅，免驗進出口許可證。在保稅區內，允

許外商從事轉口貿易、過境貿易和進出口貿易，為區內企業代理出口業務，開設

外資金融機構、保險機構等。

中國保稅區經過十幾年的發展，在擴大我國對外開放、提高對外開放水平和

促進經濟發展等方面發揮了非凡的作用。

2、天津港保稅區發展現狀及前景

（1）天津港保稅區概況

1991年，國務院批准設立天津港保稅區，總規劃面積

5平方公裡；

2000年，

與天津機場合作開發天津空港國際物流區，總規劃面積

0.95平方公裡；

2002年，

天津市委、市政府批准設立天津空港經濟區（原天津空港物流加工區），總規劃

面積

45平方公裡；

2005年，國務院批准設立天津保稅物流園區

1.5平方公裡，在天

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津港保稅區內首期封關運作

0.6平方公裡；

2008年國務院批准設立濱海新區綜合

保稅區，總規劃面積

1.96平方公裡；

2010年，天津市政府批准與天津東麗區合作

開發濱海航空產業區，總規劃面積

31平方公裡；

2010年天津濱海新區政府批准開

發南港輕紡經濟區二期，總規劃面積

16.7平方公裡。區域總規劃面積達

100.65平

方公裡，在濱海新區內形成海空兩港聯動發展的獨有空間格局，成為天津濱海新

區核心功能區之一。初步形成了航空製造、汽車零部件、電子元器件、綠色食品、

機械製造、現代冶金、高新紡織等多個產業聚集群。

保稅區緊緊抓住濱海新區開發開放的歷史性機遇，全面貫徹科學發展觀，以

建設科技新區、生態新區、人文新區為目標，區域綜合實力日趨增強，各項經濟

指標位居全國同類功能區前列，成為天津市和濱海新區的重要經濟增長點，輻射

和帶動作用顯著提高。天津港保稅區區域經濟持續增長，社會事業加快推進，優

勢產業集群初步形成，先進位造、科技創新、交通運輸業務三大產業高地初現端

倪。

2019年度，全年地區生產總值增長

9.6%；工業總產值完成

1,350.5億元，增長

4.4%；商品銷售額完成

4,527.2億元，增長

23.3%。重點營利性服務業收入實現

172.7

億元，增長

46.7%。區級一般公共預算收入

83.6億元

,同比增長

24.6%。固定資產投

資完成

290.1億元，增長

11%。

（2）保稅區政府對發行人的支持

發行人在保稅區建設中具有重要地位，在政策、資金和項目等方面得到政府

的大力支持。在加工區（一期）及空客項目建設中，保稅區財政局多次以撥付資

本金形式為發行人提供資金支持，極大提升了公司的實力。藉助於發行人與政府

的密切關係以及豐富的開發建設經驗，發行人將繼續承擔加工區二期、三期建設。

在以上項目建設中，發行人可能繼續獲得來自政府的資金、政策支持。

在土地劃入方面，

2006年12月31日，根據區管委會《關於同意向天津保稅區

投資有限公司按評估價值無償劃轉土地的批覆》文件，區管委會把保稅區和空港

加工區經天津市科億有限責任土地價格評估事務所及天津市中地房地產價格評

估諮詢有限公司評估的價值人民幣

651,756.61萬元土地無償劃撥給公司，該部分

土地用途為天津空港物流加工區的道路、蓄水湖、森林公園、環區防護林地及河

道用地等非經營性資產。

2007年6月29日，根據區管委會《關於同意向天津保稅

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區投資有限公司按評估價值無償劃轉土地的批覆》文件，區管委會把天津空港物

流加工區（二期）經天津市科億有限責任土地價格評估事務所價值人民幣

305,142.76萬元的道路用地無償劃撥給發行人。

2010年天津空港物流加工區土地

局與發行人子公司天津保稅區投資有限公司籤訂天津市國有建設用地使用權出

讓合同，將合同項下宗地編號為津空加（掛）

2009-35號宗地面積為肆萬零貳點肆

平方米的地塊出售給發行人子公司投資公司。宗地坐落於天津空港物流加工區，

用途為工業，土地使用權出讓年限為

50年，價稅合計

1,193.98萬元。

（三）發行人在行業中的優勢

1、區域優勢

（1）天津市整體經濟情況

天津是中國四大直轄市之一，國際港口城市，北方經濟中心，總面積

11,920

平方公裡。東臨渤海，距北京

120公裡，是華北、西北的出海口，亞歐大陸橋的

東部起點，東北、華北至華東、華南的交通樞紐。天津是中國北方最大的工業城

市和商貿物流中心，工業基礎雄厚產業配套完整擁有電子信息、機械製造、化工、

冶金、生物製藥和新能源、新材料等六大支柱產業。石油、天然氣、原鹽等資源

豐富。

近年來，天津市經濟持續快速發展，

2019年度實現地區生產總值

14,104.3億

元，排名全國第

23位，按可比價格口徑同比增長

4.8%，較

2018年的

3.6%上漲了

1.2%，經濟增速有所回升。從產業結構來看，三次產業結構為

1.3:35.2:63.5，天津

市第三產業佔比進一步提升，第二、三產業仍是天津市經濟發展的主要動力。

外貿結構調整取得新進展。全年外貿進出口總額

7,346.03億元，下降

9.1%。

其中，進口

4,328.22億元，下降

11.2%；出口

3,017.81億元，下降

5.9%。從出口方

式看，一般貿易出口

1,577.97億元，增長

1.4%；加工貿易出口

1,271.44億元，下降

10.9%。以外貿綜合服務企業、跨境電子商務為代表的新型貿易業務快速發展。

招商引資勢頭良好。

2019年共引進內資項目

4,525個，實際利用內資

2,882.44

億元，增長

8.5%。引進服務業項目

3,654個，到位資金

2,489.13億元，增長

3.1%，

佔比

86.4%；引進位造業項目

598個，到位資金

279.68億元，增長

58.3%，佔比

9.7%。

全市新批外商投資企業

711家，合同外資額

315.94億美元，實際直接利用外資

47.32

億美元，增長

3.0%。

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對外貿易平穩發展，外貿結構繼續優化，服務貿易發展迅速，成為全國首批

服務外包基地試點城市。積極鼓勵企業

「走出去

」，境外投資增長較快。天津與臺

灣實現海上直航、空中直航。環渤海區域合作取得新進展。

（2）濱海新區基本情況

天津濱海新區位於天津東部臨海地區，地處環渤海經濟圈，與北京、唐山共

同構成京津唐都市圈，面積

2,270平方公裡。根據黨中央、國務院決定，濱海新區

已經成為繼深圳特區和浦東新區之後的又一國家級新區，是帶動區域發展的新的

經濟增長極。濱海新區的功能定位為中國北方對外開放的門戶，高水平的現代制

造業和研發轉化基地，北方國際航運中心和國際物流中心，逐步成為經濟繁榮、

社會和諧、環境優美的宜居生態型新城區。

2018年濱海新區新引進內外資項目

1,064個，實際利用外資

34億美元，內資到位額

823.5億元，增長

9%，完成固定資

產投資

1,550億元。金融服務實體經濟能力顯著增強，新增各類金融機構

600餘家。

營利性服務業增勢強勁，收入增長

23.7%。

經過多年發展，天津濱海新區形成了開放優勢明顯、產業配套齊全、科技資

源豐富等多重優勢。新世紀新階段，黨中央、國務院從經濟社會發展的全局出發，

作出了推進天津濱海新區開發開放的重大戰略決策。黨的十七大明確指出：

「更

好發揮經濟特區、上海浦東新區、天津濱海新區在改革開放和自主創新中的重要

作用。

」濱海新區成為繼深圳經濟特區、上海浦東新區後，又一帶動區域發展的

新的經濟增長極。

國務院在《關於推進天津濱海新區開發開放有關問題的意見》中，明確了濱

海新區開發開放的指導思想、功能定位和主要任務，並批准濱海新區為全國綜合

配套改革試驗區，標誌著濱海新區開發開放進入新階段。經濟發展又邁上了新的

臺階。近年來，濱海新區圍繞國家賦予的功能定位，深入推進綜合配套改革，加

快轉變經濟發展方式，重點領域和關鍵環節取得一系列重大突破，對外開放門戶

功能顯著增強，高水平現代製造業和研發轉化基地初步形成，向北方國際航運中

心和國際物流中心邁出堅實步伐。特別是，中國（天津）自由貿易試驗區的設立

運行，京津冀協同發展重大戰略的全面推進，國家自主創新示範區的加快建設，

雙創特區的快速啟動，

「三步走

」戰略的積極實施，開創了全面加快發展的嶄新局

面，濱海新區發生了歷史性重大變化。

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2、政策優勢

2006年，國務院下發《關於推進天津濱海新區開發開放有關問題的意見》，

正式批准天津濱海新區成為全國綜合配套改革試驗區。在國家

「十一五

」規劃中，

明確將濱海新區納入國家發展戰略，要求濱海新區堅持科技創新和自主創新，突

出發展特色，推進管理創新，以提升京津冀乃至環渤海地區的國際競爭力；促進

東部地區率先發展，形成東中西互動、優勢互補、相互促進、共同發展的區域格

局；濱海新區將成為現代製造和研發轉化基地，北方國際航運和物流中心，國際

旅遊目的地，生態宜居的濱海新城區。

2008年3月，國務院正式批覆《濱海新區綜合配套改革試驗方案》，金融改

革是此次綜合配套改革試驗的重點之一。作為北方的經濟中心，具有良好的金融

環境和先行先試的政策優勢，促進了濱海新區金融配套服務機構的蓬勃發展。作

為濱海新區核心區之一的天津港保稅區，正圍繞國際物流、航空製造、電子信息、

機械裝備等行業，逐步建設服務於中國北方的保稅國際物流中心和具有航空產業

特色的科技研發轉化基地，產業集群效應初步顯現。保稅區享受國家給予的諸多

優惠政策。區內自有鐵路線與國家鐵路幹線相通，區內公路直接與外部高速公路

相連，並依託海港和空港地理優勢，構成國際貨物多式聯運體系。區域建設了具

有國際先進水平的道路交通、電力熱力、通訊、園林綠化等基礎設施。區域圍繞

產業集群布局進行合理資源配置，發展空間與前景十分廣闊。京津兩地融合的加

快以及錯位發展，為發行人的發展帶來機遇，促進公司相關業務和能力的發展。

濱海新區和保稅區的產業規劃，為公司產業布局調整創造一定的機遇。在環渤海

區域經濟發展的帶動下，進出口貿易的快速增長，為公司物流服務業務帶來巨大

的發展空間。

（1）關稅以及稅收政策方面的支持

保稅區內企業從國外進口自用的生產設備、建築材料以及合理的辦公用品等

免交關稅和進口環節增值稅；

進出口貨物進出天津港保稅區可以視為進口或出口，用外匯進行結算並辦理

報關手續；

境外與天津港保稅區之間的貨物交易可以免交關稅和進口環節增值稅，且不

需辦理許可證；

113

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保稅區內的企業享受所得稅優惠。企業所得稅為

25%，符合條件的小型微利

企業，減按

20%的稅率徵收企業所得稅，高新技術企業減按

15％的稅率徵收企業

所得稅。

（2）企業經營政策方面的支持

境內外的經濟法人、自然人均可在天津港保稅區投資建立外商獨資、中外合

資及內資企業；

保稅區鼓勵國有專業外貿、工貿公司和有進出口經營權的國有大中型企業在

天津港保稅區內設立窗口，利用天津港保稅區從事商品的進出口經營活動；

保稅區在經營範圍方面，可設立集加工、貿易、倉儲、商品展示為一體的綜

合性工貿企業；

天津港保稅區內可以存儲保稅或非保稅貨物，無存儲年限限制。

（3）貿易政策方面的支持

區內企業從境外進口用於加工所需的原材料和零部件等，免徵關稅和進口環

節增值稅，且實行海關登記備案制核銷管理，不實行銀行保證金臺帳制度；

企業可以直接從區外採購原材料、原部件，加工增值後報關出口或部分直接

銷往國內市場；

採用進口料件加工的產品在銷往國內市場時，可按進口原料件計價繳納關稅

和進口環節增值稅。

（4）外匯政策的支持

區內企業出口創匯實行意願結匯，外匯收入可以意願結匯成人民幣；

企業可在區內金融機構或者在區外所在地外資金融機構開立外匯結算帳戶

和外匯專用帳戶。

（5）其他政策支持

對在天津港保稅區各專業化市場從事貿易經營的企業，將視企業的經營情況，

給予一定的扶持政策。

海關對區內企業展銷的商品，可實行分批出區集中報關的管理辦法。

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第四節發行人近年主要財務狀況

本章內容所涉及的公司財務數據來自於經審計的公司

2017年度、

2018年度和

2019年度合併及母公司審計報告，未經審計的公司

2020年1-6月的財務報表。在

閱讀下面的財務報表中的信息時，應當參閱發行人經審計的財務報表、注釋以及

募集說明書中其他部分對於發行人的歷史財務數據的說明。

一、發行人近年財務報告編制及審計情況

（一）發行人近年財務報告適用的會計制度

發行人近三年及一期的財務報表以持續經營假設為基礎，根據實際發生的交

易和事項，按照財政部

2006年2月15日頒布的《企業會計準則

——基本準則》和

38項具體會計準則、其後頒布的應用指南、解釋以及其他相關規定（以下統稱

「企

業會計準則

」）編制，不存在會計政策變動，中興財光華會計師事務所（特殊普

通合夥）、中審亞太會計師事務所（特殊普通合夥）具有證券從業資格。

（二）發行人近年財務報告審計情況

1、2017年度財務報告審計情況

中興財光華會計師事務所（特殊普通合夥）接受發行人委託，審計了發行人

2017年12月31日的合併及母公司資產負債表，

2017年度的合併及母公司利潤表、

合併及母公司現金流量表以及財務報表附註，於

2018年4月25日對合併及母公司

財務報表出具了中興財光華審會字

[2018]第105099號標準無保留意見審計報告。

2、2018年度財務報告審計情況

中審亞太會計師事務所（特殊普通合夥）接受發行人委託，審計了發行人

2018

年12月31日的合併及母公司資產負債表，

2018年度的合併及母公司合併利潤表、

合併及母公司現金流量表以及財務報表附註，於

2019年4月20日對合併及母公司

財務報表出具了中審亞太審字

[2019]020048B號標準無保留意見審計報告。

3、2019年度財務報告審計情況

中審亞太會計師事務所（特殊普通合夥）接受發行人委託，審計了發行人

2019

年12月31日的合併及母公司資產負債表，

2019年度的合併及母公司合併利潤表、

合併及母公司現金流量表以及財務報表附註，於

2020年4月16日對合併及母公司

財務報表出具了中審亞太審字【

2020】020193A號標準無保留意見審計報告。

發行人

2020年1-6月的財務報表未經審計。

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（三）發行人近年合併財務報表範圍變動情況

1、2017年合併財務報表範圍變化情況

與2016年末相比，發行人合併範圍中的子公司增加一戶，為新設立的天津天

保福源房地產開發有限公司；減少六戶，分別為天津中天航空工業投資有限責任

公司（以下簡稱

「中天航空

」），空中巴士（天津）總裝有限公司，天津空港經濟

區科技發展有限公司，天津空港經濟區貿易發展有限公司，天津空港經濟區航空

發展有限公司，天津津湘威泓汽車銷售服務有限公司。

另外，中天航空此前為發行人子公司天保投資的子公司，天保投資持有中天

航空

60%股份，根據公司章程，天保投資可通過行使股東權利形成股東會決議，

故將其併入合併報表範圍；

2017年，天保投資將持有的中天航空

60%股權轉讓給

發行人子公司天保基建，天保基建向中天航空委派董事人數不足三分之二，因董

事會決議需要達到三分之二以上董事通過才能形成，故審計師認為天保基建對中

天航空無控制權，而將其列為合營企業。

2、2018年合併財務報表範圍變化情況

與2017年末相比，發行人合併範圍子公司新增五家，為非同一控制下企業合

並的天津自貿試驗區天保津鐵物流有限公司和天津鐵宇報關有限公司，

2018年投

資設立的納入合併範圍的境外子公司香港保信經營有限公司，以及新增投資設立

的天津天保創源房地產開發有限公司和天津天保盛源房地產開發有限公司；減少

一家，為已出售全部股權，不再納入合併範圍的天津濱海國際招標發展有限公司。

3、2019年合併財務報表範圍變化情況

與2018年末相比，發行人合併範圍子公司新增四家，公司所屬子公司天津天

保百祥資產管理有限公司司分立為天津天保百祥資產管理有限公司（存續）、天

津天保宏浩商貿有限公司、天津天保宏瑞商貿有限公司、天津天保宏遠商貿有限

公司，另外還投資設立新公司天保物流（香港）貿易有限公司。減少五家，轉讓

天津空港國際物流股份有限公司，註銷天津天保臨港地產開發有限公司、天津天

保港務投資發展有限公司、天津天保家園房地產經營有限公司、天津鐵宇報關有

限公司四家公司。

表

6.1截至

2019年末發行人合併報表範圍的一級子公司

單位：人民幣萬元、

116

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企業名稱註冊資本持股比例

1天津保稅區投資有限公司

880,000.00 100.00

2天津天保控股有限公司

673,053.15 100.00

3天津天保租賃有限公司

100,000.00 100.00

4天津濱海新區天保小額貸款有限公司

100,000.00 100.00

5天津天保嘉順投資有限公司

10,000.00 100.00

6天津天保嘉業投資有限公司

111,600.00 100.00

7天津天保嘉圓投資有限公司

106,310.00 100.00

8天津天保財務有限公司

300,000.00 100.00

9天津天保財務管理有限公司

2,000.00 100.00

10天津天保商業保理有限公司

50,000.00 100.00

11天保控股香港有限公司

51,577.73 100.00

二、發行人近三年及一期主要財務數據

以下數據均來自於發行人

2017年度合併及母公司審計報告，

2018年度合併及

母公司審計報告，

2019年度合併及母公司審計報告以及

2020年1-6月未經審計的

合併財務報表。其中，發行人

2019年度合併及母公司財務數據採用發行人

2019年

審計報告的期末餘額，

2018年度合併及母公司財務數據採用發行人

2019年審計報

告的年初餘額

/上期金額，

2017年度合併及母公司財務數據採用發行人

2018年審

計報告的年初餘額

/上期金額。

（一）發行人近三年及一期合併財務報表

表

6.2合併資產負債表（資產）

單位：人民幣萬元

項目

2020-06-30 2019-12-31 2018-12-31 2017-12-31

流動資產：

貨幣資金

1,379,114.73 1,368,529.05 1,532,220.94 1,245,664.92

以公允價值計量且其變動

計入當期損益的金融資產

74,700.00 30,006.39 -112,236.85

應收票據及應收帳款

179,871.01 58,126.92 49,266.10 82,302.43

其中：應收票據

1,268.88 11,890.09 374.05 94.72

應收帳款

178,602.14 46,236.83 48,892.06 82,207.71

預付款項

344,433.96 255,110.28 76,473.13 89,030.09

其他應收款

2,564,577.29 2,515,606.97 2,255,837.83 1,035,805.87

其中：應收股利

1,348.92 1,348.92 728.80 640.63

應收利息

-982.43 256.70 1,231.12

其他應收款

2,563,228.37 2,513,275.62 2,254,852.33 1,033,934.11

買入返售金融資產

-100,895.90 -37,705.33

存貨

1,941,481.91 1,992,124.81 1,822,036.63 1,568,906.16

一年內到期的非流動資產

-78,856.60 98,656.75 81,165.75

117

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項目

2020-06-30 2019-12-31 2018-12-31 2017-12-31

其他流動資產

47,433.40 132,386.52 111,181.77 101,241.45

流動資產合計

6,531,612.30 6,531,643.43 5,945,673.15 4,354,058.84

非流動資產：

發放貸款及墊款

129,550.46 102,961.95 56,055.06 36,210.29

可供出售金融資產

729,084.74 719,688.04 771,531.44 689,786.16

持有至到期投資

207,673.86 -166,534.66 139,234.66

其他非流動金融資產

12,453.24 12,453.24 --

長期應收款

2,565,022.58 2,402,333.86 2,017,769.29 1,841,265.62

長期股權投資

1,315,437.14 1,269,500.82 1,174,168.66 1,097,061.67

投資性房地產

517,254.85 526,702.73 472,020.10 192,318.12

固定資產

298,959.72 219,161.90 231,355.33 281,397.02

其中：固定資產

298,959.72 219,160.11 231,355.33 281,397.02

固定資產清理

-1.79 --

在建工程

1,193,482.44 1,110,642.42 1,311,086.28 1,382,707.00

其中：在建工程

1,193,096.68 1,110,248.98 1,310,706.77 1,382,261.54

工程物資

385.76 393.44 379.51 445.46

無形資產

984,873.16 22,115.80 980,489.74 978,666.07

開發支出

----

商譽

1,305.05 1,251.32 1,251.32 3,940.74

長期待攤費用

5,260.47 3,591.82 2,566.99 2,076.32

遞延所得稅資產

42,088.48 41,674.05 37,637.63 33,628.57

其他非流動資產

12,453.24 1,304,300.29 7,531.90 -

非流動資產合計

8,002,446.19 7,736,378.25 7,229,998.41 6,678,292.23

資產總計

14,534,058.49 14,268,021.68 13,175,671.56 11,032,351.07

表

6.3合併資產負債表（負債和所有者權益）

單位：人民幣萬元

項目

2020-06-30 2019-12-31 2018-12-31 2017-12-31

流動負債：

----

短期借款

1,299,413.54 862,699.44 1,031,982.67 935,253.68

吸收存款及同業存放

110,347.71 114,064.96 109,277.33 102,382.39

應付票據及應付帳款

94,370.97 113,505.82 121,757.92 99,238.41

其中：應付票據

1,900.00 357.85 7,911.05 4,067.45

應付帳款

92,470.97 113,147.97 113,846.86 95,170.96

預收款項

79,278.75 120,579.08 165,512.15 294,257.73

合同負債

18,858.27 2,617.50 2,997.92 -

賣出回購金融資產款

-1,800.00 -9,800.00

應付職工薪酬

3,426.75 3,234.84 3,116.50 2,947.24

應交稅費

-6,153.91 41,387.42 16,961.22 21,215.83

其他應付款

127,039.70 104,722.37 81,360.03 95,472.15

118

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2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

項目

2020-06-30 2019-12-31 2018-12-31 2017-12-31

其中：應付利息

11,221.25 16,310.15 13,910.22 15,323.41

應付股利

12,348.64 24,392.27 175.83 175.83

其他應付款

103,469.81 64,019.95 67,273.98 79,972.91

一年內到期的非流動負

債

9,704.27 1,072,904.13 1,827,615.02 1,699,167.23

其他流動負債

107,198.61 480,990.93 92,549.01 45,545.56

其他金融類流動負債

110,347.71 115,864.96 109,277.33 112,182.39

流動負債合計

1,843,484.65 2,918,506.48 3,453,129.77 3,305,280.22

非流動負債：

---

長期借款

4,292,288.83 3,161,595.13 2,944,272.76 2,806,794.60

應付債券

2,871,690.13 2,780,122.28 1,838,912.78 383,776.68

長期應付款

(合計

) 269,332.12 232,066.40 233,789.72 382,657.58

其中：長期應付款

124,792.63 101,184.33 148,613.65 316,104.81

專項應付款

144,539.49 130,882.07 85,176.07 66,552.76

遞延所得稅負債

5,349.18 4,772.09 4,619.45 5,259.48

遞延收益

43,099.39 33,135.31 18,300.46 32,201.97

非流動負債合計

7,481,759.65 6,211,691.21 5,039,895.17 3,610,690.30

負債合計

9,325,244.31 9,130,197.69 8,493,024.94 6,915,970.52

所有者權益

(或股東權

益)：

---

實收資本

(或股本

) 2,572,903.15 2,510,303.15 2,125,303.15 1,885,303.15

其它權益工具

805,000.00 805,000.00 815,000.00 650,000.00

其中：優先股

----

永續債

805,000.00 805,000.00 815,000.00 650,000.00

資本公積

1,201,950.47 1,201,950.47 1,173,486.97 1,169,913.77

其它綜合收益

11,750.68 10,844.13 10,109.12 462.52

盈餘公積金

94,487.59 94,487.59 88,177.09 86,484.01

一般風險準備

16,775.35 16,775.35 14,248.45 -

未分配利潤

217,977.85 225,084.06 171,734.22 54,802.53

歸屬於母公司所有者權

益合計

4,920,845.09 4,864,444.76 4,398,058.99 3,846,965.98

少數股東權益

287,969.09 273,379.24 284,587.63 269,414.57

所有者權益合計

5,208,814.18 5,137,823.99 4,682,646.62 4,116,380.55

負債和所有者權益總計

14,534,058.49 14,268,021.68 13,175,671.56 11,032,351.07

表

6.4發行人合併利潤表

單位：人民幣萬元

營業總收入

科目

2020年

1-6月

409,558.73

2019年度

1,028,885.72

2018年度

818,154.01

2017年度

711,641.67

營業收入

409,558.73 1,019,610.77 805,132.86 698,171.04

119

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

利息收入

-9,274.94 12,988.67 12,462.88

手續費及佣金收入

--32.47 1,007.76

營業總成本

477,538.39 1,152,994.55 976,149.41 726,057.30

營業成本

316,206.24 810,873.98 603,660.28 567,884.22

利息支出

-4,664.21 5,427.19 7,638.42

手續費及佣金支出

-28.58 30.20 23.54

稅金及附加

16,067.78 44,404.45 76,788.28 43,460.71

銷售費用

4,649.63 11,996.79 11,257.63 11,367.50

管理費用

13,293.53 31,808.57 33,104.66 31,840.16

研發費用

1.20 992.03 1,005.79 -

財務費用

127,320.00 248,225.95 211,707.20 56,634.91

其中：利息費用

134.341.59 259,156.34 204,659.96 -

減：利息收入

11,721.97 17,657.20 13,530.09 -

加：其他收益

2,786.72 23,577.71 18,413.59 21,838.14

投資淨收益

44,635.11 102,466.11 81,325.37 93,931.76

其中：對聯營企業和合營企業的

投資收益

-81,801.56 67,912.30 74,924.32

公允價值變動收益

-6.39 6.39 -103.54 -20.71

資產處置收益

19.90 20.09 11.47 1,856.08

資產減值損失

-1,079.18 -4,231.57 -33,168.17 -7,207.84

信用減值損失

-113.58 714.95 --

匯兌淨收益

----

營業利潤

-21,737.08 -1,555.15 -58,348.52 103,189.65

加：營業外收入

97,314.77 189,205.67 236,014.21 2,667.50

減：營業外支出

140.69 1,301.27 1,922.85 443.96

利潤總額

75,437.00 186,349.25 175,742.85 105,413.19

減：所得稅

26,070.12 38,833.86 29,792.75 35,132.57

加：未確認的投資損失

---

淨利潤

49,366.88 147,515.39 145,950.10 70,280.62

(一)按所有權歸屬分類：

----

歸屬於母公司所有者的淨利潤

44,777.06 138,090.77 140,099.95 48,067.33

少數股東損益

4,589.82 9,424.62 5,850.15 22,213.29

(二)按經營持續性分類：

----

持續經營淨利潤

49,366.88 147,515.39

145,950.10

70,280.62

終止經營淨利潤

---

六、其他綜合收益的稅後淨額

906.55 735.01 9,646.61 -7,100.08

歸屬母公司所有者的其他綜合收

益的稅後淨額

906.55 735.01 9,646.61 -7,100.08

(一)不能重分類進損益的其他綜

合收益

---

1、重新計量設定受益計劃變動額

----

120

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

2、權益法下不能轉損益的其他綜

合收益

----

(二)將重分類進損益的其他綜合

收益

906.55 735.01 9,646.61 -7,100.08

1、權益法下可轉損益的其他綜合

收益

-907.97 11,500.42 -8,646.67

2、可供出售金融資產公允價值變

動損益

608.39 -3,966.88 -2,798.20

3、持有至到期投資重分類為可供

出售金融資產損益

---

4、現金流量套期損益的有效部分

---

5、外幣財務報表折算差額

906.55 1,034.59 2,113.07 4,344.79

6、其他

---

歸屬於少數股東的其他綜合收益

的稅後淨額

---

七、綜合收益總額

50,273.43 148,250.39 155,596.71 63,180.54

歸屬於母公司所有者的綜合收益

總額

45,683.61 138,825.78

149,746.56

40,967.25

歸屬於少數股東的綜合收益總額

4,589.82 9,424.62 5,850.15 22,213.29

表

6.5發行人合併現金流量表

單位：人民幣萬元

科目

2020年 1-6

月

2019年度2018年度2017年度

經營活動產生的現金流量：

銷售商品、提供勞務收到的現金 370,239.87 1,003,521.52 688,620.05 878,329.88

客戶存款和同業存放款項淨增加

額

-3,714.12 852.25 -13,105.06 10,575.23

收取利息、手續費及佣金的現金 10,879.09 21,870.41 20,639.31 20,569.76

回購業務資金淨增加額 99,095.90 -99,095.90 27,905.33 -27,905.33

收到的稅費返還 43.29 145.86 119.86 897.26

收到其他與經營活動有關的現金 115,283.12 311,516.63 396,340.63 765,564.78

經營活動現金流入小計 591,827.16

1,238,810.7

6

1,120,520.1

2

1,648,031.5

8

購買商品、接受勞務支付的現金 413,962.04 987,472.73 916,301.31 952,867.45

客戶貸款及墊款淨增加額 33,134.81 54,418.06 35,793.53 -9,816.66

存放中央銀行和同業款項淨增加

額

-14,567.84 -10,838.13 -14,593.80 9,260.67

支付利息、手續費及佣金的現金 2,468.34 5,230.47 5,135.00 3,957.81

支付給職工以及為職工支付的現

金

12,605.89 31,539.84 29,653.63 29,857.43

支付的各項稅費 60,960.06 88,140.57 95,765.34 132,235.62

支付其他與經營活動有關的現金 64,424.02 269,743.10 291,041.63 224,396.86

121

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

經營活動現金流出小計 572,987.32

1,425,706.6

3

1,359,096.6

5

1,342,759.1

7

經營活動產生的現金流量淨額 18,839.83 -186,895.86 -238,576.53 305,272.41

投資活動產生的現金流量：

收回投資收到的現金 92,592.26 957,586.73 537,809.66 2,000,318.21

取得投資收益收到的現金 29,391.24 40,378.30 35,503.06 49,975.73

處置固定資產、無形資產和其他

長期資產收回的現金淨額

1,744.80 294.35 396.50 2,894.27

處置子公司及其他營業單位收到

的現金淨額

-13,675.21 1.83 1,804.17

收到其他與投資活動有關的現金 39,498.16 143,278.03 24,141.74 120,293.94

投資活動現金流入小計 163,226.46

1,155,212.6

2

597,852.79

2,175,286.3

1

購建固定資產、無形資產和其他

長期資產支付的現金

23,492.48 85,190.36 206,469.01 98,075.95

投資支付的現金 67,188.00 1,245,367.19 1,572,309.68 1,525,966.40

取得子公司及其他營業單位支付

的現金淨額

5,853.11 -1,661.83 -

支付其他與投資活動有關的現金 47,000.33 305,284.50 55,344.74 28,949.84

投資活動現金流出小計 143,533.93

1,635,842.0

5

1,835,785.2

7

1,652,992.1

9

投資活動產生的現金流量淨額 19,692.53 -480,629.42

-

1,237,932.4

8

522,294.12

籌資活動產生的現金流量： ---

吸收投資收到的現金 62,600.00 385,000.00 247,772.02 53,203.15

其中：子公司吸收少數股東投資

收到的現金

--101,012.71 -

取得借款收到的現金 1,760,177.85 3,023,978.69 2,616,011.21 3,777,661.40

發行債券收到的現金 480,000.00 1,824,000.00 1,671,564.11 50,000.00

收到其他與籌資活動有關的現金 3,099.90 5,199.93 15,903.63 10.00

籌資活動現金流入小計 2,305,877.75

5,238,178.6

2

4,551,250.9

7

3,880,874.5

5

償還債務支付的現金 2,025,736.73 4,139,369.09 2,480,340.00 4,564,018.21

分配股利、利潤或償付利息支付

的現金

278,233.57 407,603.45 218,466.25 372,296.23

其中：子公司支付給少數股東的

股利、利潤

36.00 5,017.16 43.64 -

支付其他與籌資活動有關的現金 15,553.63 175,491.40 100,673.36 26,698.78

籌資活動現金流出小計 2,319,523.93

4,722,463.9

5

2,799,479.6

0

4,963,013.2

3

籌資活動產生的現金流量淨額 -13,646.18 515,714.67

1,751,771.3

7

-

1,082,138.6

8

四、匯率變動對現金及現金等價

物的影響

267.34 296.67 2,399.67 -1,128.80

現金及現金等價物淨增加額 25,153.52 -151,513.94 277,662.04 -255,700.95

122

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

加：期初現金及現金等價物餘額 1,335,635.61 1,487,149.56 1,209,487.52 1,465,188.47

期末現金及現金等價物餘額 1,360,789.13

1,335,635.6

1

1,487,149.5

6

1,209,487.5

2

（二）發行人近三年及一期母公司財務報表

表

6.6母公司資產負債表（資產）

單位：人民幣萬元

科目 2020/06/30 2019/12/31 2018/12/31 2017/12/31

流動資產： ----

貨幣資金 893,280.33 915,808.10 643,846.76 612,100.40

應收票據及應收帳款 139.49 159.58 340.60 141.28

預付款項 204,995.88 204,995.84 1.17 1.17

其他應收款 1,954,868.68 1,913,287.46 1,709,790.33 476,720.19

存貨 ---0.02

一年內到期的非流動

資產

-

1,315,300.00

--

其他流動資產 -766,962.19 --

流動資產合計

3,053,284.39

5,116,513.16

2,353,978.8

6

1,088,963.06

非流動資產： ----

可供出售金融資產 264,671.33 264,551.33 314,551.33 217,707.55

持有至到期投資 3,610,975.49 -2,848,585.04 2,465,535.04

長期股權投資 3,882,739.43 3,855,099.43 3,830,068.15 3,571,251.79

投資性房地產 36,158.45 37,465.47 31,275.77 33,322.05

固定資產 246.04 265.00 8,294.94 8,884.28

無形資產 --814.13 832.88

其他非流動資產 -1,343,972.30 --

非流動資產合計

7,794,790.74

5,501,353.53

7,033,589.3

7

6,297,533.60

資產總計

10,848,075.13

10,617,866.69

9,387,568.2

3

7,386,496.67

表

6.7母公司資產負債表（負債和所有者權益）

單位：人民幣萬元

科目 2020/06/30 2019/12/31 2018/12/31 2017/12/31

流動負債： ----

短期借款 955,500.00 620,000.00 911,000.00 733,000.00

應付票據及應付帳款 1,702.09 1,749.19 1,850.43 1,585.63

預收款項 68.67 259.77 302.87 181.55

應交稅費 9,827.46 7,107.79 3,257.43 2,098.85

其他應付款 13,298.57 25,618.78 2,620.26 2,785.36

一年內到期的非流動負債

-

717,890.00

1,279,600.0

0

432,378.78

123

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

其他流動負債 -382,745.86 --

流動負債合計

980,396.79

1,755,371.39

2,198,630.9

8

1,172,030.1

7

非流動負債： ----

長期借款

2,614,050.00

1,947,400.00

1,633,155.0

0

2,451,795.00

應付債券

2,673,021.37

2,387,797.06

1,401,315.6

8

24,031.48

非流動負債合計

5,287,071.37

4,335,197.06

3,034,470.6

8

2,475,826.4

8

負債合計

6,267,468.16

6,090,568.44

5,233,101.6

6

3,647,856.6

5

所有者權益： ----

實收資本

2,572,903.15

2,510,303.15

2,125,303.1

5

1,885,303.15

其他權益工具 815,000.00 815,000.00 815,000.00 650,000.00

其中：優先股 ----

永續債 815,000.00 815,000.00 815,000.00 650,000.00

資本公積

1,074,943.09

1,074,943.09

1,074,943.0

9

1,074,943.09

盈餘公積 98,543.76 98,543.76 92,233.26 90,540.18

未分配利潤 19,216.97 28,508.25 46,987.06 37,853.59

所有者權益合計

4,580,606.97

4,527,298.25

4,154,466.5

6

3,738,640.0

2

負債和所有者權益總計

10,848,075.1

3

10,617,866.6

9

9,387,568.2

3

7,386,496.6

7

表

6.8母公司利潤表

單位：人民幣萬元

科目

2020年 1-6

月

2019年度2018年度2017年度

營業收入 125,420.90 226,868.02 140,844.33 96,746.60

減：營業成本 2,049.62 3,728.85 3,303.76 3,703.14

稅金及附加 1,256.59 2,517.16 2,398.70 1,969.78

銷售費用 ----

管理費用 387.62 1,802.89 1,339.70 902.36

研發費用 ----

財務費用 161,841.24 300,261.12 245,888.92 121,541.23

其中：利息費用 164,937.66 305,936.44 243,267.95 127,867.00

利息收入 5,285.63 9,380.09 8,203.70 9,298.02

加：其他收益 ---1,146.26

投資淨收益 79.74 9,967.96 3,907.72 6,097.60

124

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

其中：對聯營企

業和合營企業的投資

收益

-31.28 9.73 515.54

資產減值損失 ----

信用減值損失 ----

營業利潤 -40,034.43 -71,474.05 -108,179.02 -24,126.05

加：營業外收入 97,181.41 149,645.72 125,338.92 0.10

減：營業外支出 -139.24 229.15 2.20

利潤總額 57,146.98 78,032.43 16,930.75 -24,128.15

減：所得稅費用 14,286.75 14,927.41 --

淨利潤 42,860.24 63,105.02 16,930.75 -24,128.15

其中：持續經營損益 42,860.24 63,105.02 16,930.75 -24,128.15

終止經營損益 ----

其他綜合收益的稅後

淨額

----

綜合收益總額 42,860.24 63,105.02 16,930.75 -24,128.15

表

6.9母公司現金流量表

單位：人民幣萬元

科目

2020年 1-6

月

2019年度2018年度2017年度

經營活動產生的現金流量： ----

銷售商品、提供勞務收到的現金 1,107.62 4,023.14 3,343.28 2,937.62

收取利息、手續費及佣金的現金 ----

收到其他與經營活動有關的現金 265,772.31 1,280,414.16 560,247.95 1,534,668.28

經營活動現金流入小計 266,879.93

1,284,437.2

9

563,591.23

1,537,605.9

0

購買商品、接受勞務支付的現金 813.70 1,841.43 1,037.76 1,419.23

支付的各項稅費 20,132.82 29,189.22 9,783.41 51,960.43

支付其他與經營活動有關的現金 260,750.53 1,235,749.62 646,160.11 1,201,443.16

經營活動現金流出小計 281,697.06

1,266,780.2

7

656,981.28

1,254,822.8

2

經營活動產生的現金流量淨額 -14,817.12 17,657.03 -93,390.05 282,783.08

投資活動產生的現金流量： ----

收回投資收到的現金 766,200.00 868,058.92 608,732.35 1,862,811.14

取得投資收益收到的現金 79.74 9,936.68 3,901.68 59,594.64

收到其他與投資活動有關的現金 200,674.33 299,943.48 144,563.54 99,632.59

投資活動現金流入小計 966,954.06

1,177,939.0

9

757,197.56

2,022,038.3

8

購建固定資產、無形資產和其他

長期資產支付的現金

1.45 1.32 9.07 6.00

投資支付的現金 944,701.00 1,651,704.21 2,366,632.76 2,330,528.20

125

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支付其他與投資活動有關的現金 47,000.00 134,000.00 -25.16

投資活動現金流出小計 991,702.45

1,785,705.5

3

2,366,641.83

2,330,559.3

5

投資活動產生的現金流量淨額 -24,748.39 -607,766.45

-

1,609,444.27

-308,520.97

籌資活動產生的現金流量： ----

吸收投資收到的現金 62,600.00 385,000.00 240,000.00 53,203.15

取得借款收到的現金 915,000.00 2,383,600.00 1,686,500.00 2,373,000.00

發行債券收到的現金 480,000.00 1,824,000.00 1,515,000.00 50,000.00

籌資活動現金流入小計 1,457,600.00

4,592,600.0

0

3,441,500.00

2,476,203.1

5

償還債務支付的現金 1,210,740.00 3,382,065.00 1,479,918.78 2,416,380.50

分配股利、利潤或償付利息支付

的現金

226,829.21 348,464.25 220,320.81 223,639.35

支付其他與籌資活動有關的現金 2,993.04 -6,679.72 -

籌資活動現金流出小計 1,440,562.25

3,730,529.2

5

1,706,919.31

2,640,019.8

5

籌資活動產生的現金流量淨額 17,037.75 862,070.75 1,734,580.69 -163,816.70

匯率變動對現金及現金等價物的

影響

----

現金及現金等價物淨增加額 -22,527.76 271,961.33 31,746.36 -189,554.59

加：期初現金及現金等價物餘額 915,808.10 643,846.76 612,100.40 801,654.99

期末現金及現金等價物餘額 893,280.33 915,808.10 643,846.76 612,100.40

三、主要財務指標

指標

2020年

6月

末/2020年

1-6月

2019年末

/2019年度

2018年末

/2018年度

2017年末

/2017年度

總資產（億元）

1,453.41 1,426.80 1,317.57 1,104.71

總負債（億元）

932.52 913.02 849.30 693.08

全部債務（億元）

847.50 787.77 765.07 582.91

所有者權益（億元）

520.88 513.78 468.26 411.64

營業總收入（億元）

40.96 102.89 81.82 25.93

利潤總額（億元）

7.54 18.63 17.57 2.68

淨利潤（億元）

4.94 14.75 14.60 1.49

歸屬於母公司所有者的淨利潤（億元）

4.48 13.81 14.01 0.29

經營活動產生現金流量淨額（億元）

1.88 -18.69 -23.86 30.53

投資活動產生現金流量淨額（億元）

1.97 -48.06 -123.79 52.23

籌資活動產生現金流量淨額（億元）

-1.36 51.57 175.18 -108.21

流動比率（倍）

3.54 2.24 1.72 1.32

速動比率（倍）

2.49 1.56 1.19 0.84

資產負債率（

%）

64.16 63.99 64.46 62.74

126

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債務資本比率（

%）

61.93 60.53 62.03 58.61

營業毛利率（

%）

22.79 20.73 25.02 26.00

平均總資產回報率（

%）

1.46 3.25 3.14 0.24

平均淨資產收益率（

%）

0.87 2.81 3.18 0.14

EBITDA（億元）

21.99 49.22 43.59 30.54

EBITDA全部債務比（

%）

0.26 0.62 0.57 0.52

EBITDA利息保障倍數（倍）

0.79 1.22 2.00 0.82

應收帳款周轉率（次）

3.64 21.63 12.28 1.70

存貨周轉率（次）

0.16 0.43 0.36 0.13

總資產周轉率（次）

0.03 0.07 0.07 0.02

（1）全部債務

=長期借款

+應付債券

+短期借款

+交易性金融負債

+應付票據

+應付短期債

券+一年內到期的非流動負債；

（2）流動比率

=流動資產

/流動負債

（3）速動比率

=（流動資產

-存貨）

/流動負債

（4）資產負債率

=負債總額

/資產總額

（5）債務資本比率

=全部債務

/（全部債務

+所有者權益）

（6）營業毛利率

=（營業總收入

-營業成本）

/營業總收入

（7）平均總資產回報率

=（利潤總額

+計入財務費用的利息支出）

/平均資產總額

平均資產總額

=（資產總額期初數

+資產總額期末數）

/2

（8）平均淨資產收益率

=歸屬於母公司所有者的淨利潤

/（平均淨資產總額）

平均淨資產總額

=（淨資產總額期初數

+淨資產總額期末數）

/2。

（9）EBITDA=利潤總額

+記入財務費用的利息支出

+固定資產折舊

+無形資產攤銷

+長期

待攤費用攤銷

（10）EBITDA全部債務比

=EBITDA/全部債務

（11）EBITDA利息倍數

=EBITDA/（資本化利息

+計入財務費用的利息支出）

（12）應收帳款周轉率

=營業收入

/[（期初應收帳款帳面價值

+期末應收帳款帳面價值）

/2]

（13）存貨周轉率

=營業成本

/[（期初存貨帳面價值

+期末存貨帳面價值）

/2]

（14）總資產周轉率

=營業收入

/[（期初資產總額

+期末資產總額）

/2]

上述財務指標均以合併報表口徑進行計算，

2020年

1-6月的財務指標未經年化處理。

127

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四、管理層討論分析

（一）資產情況分析

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年6月末，發行人資產總額分別為

1,103.24億元、

1,317.57億元、

1,426.80億元和

1,453.41億元，資產規模較為穩定。

發行人資產中，非流動資產佔比較大，流動資產以流動性較好的貨幣資金、其他

應收款和存貨為主，非流動資產以長期應收款、長期股權投資、在建工程和無形

資產為主。

近三年及一期末，在發行人資產結構中，流動資產佔總資產的比重分別為

39.47%、45.13%、45.78%和44.94%。其中，貨幣資金、其他應收款、存貨所佔比

重較大，上述三項合計佔流動資產的比例分別為

88.43%、94.36%、89.97%和

90.10%。近三年及一期末，非流動資產佔總資產的比重分別為

60.53%、54.87%、

54.22%和55.06%，其中，在建工程、無形資產、長期股權投資、長期應收款所佔

比例相對較高，四者合計佔非流動資產的比例分別為

79.36%、75.84%、62.10%和

75.71%，體現了投資控股企業資產結構的特殊性。

表

6.10發行人近三年及一期末資產結構情況

單位：人民幣萬元、

%

項目

流動資產

非流動資產

2020/06/30

金額佔比

6,531,612.30 46.14

8,002,446.19 53.86

2019/12/31

金額佔比

6,531,643.43 45.78

7,736,378.25 54.22

2018/12/31

金額佔比

5,945,673.15 45.13

7,229,998.41 54.87

2017/12/31

金額佔比

4,354,058.84 39.476,678,292.23 60.53

資產總計

14,534,058.49 100.00 14,268,021.68 100.00 13,175,671.56 100.00 11,032,351.07 100.00

1、流動資產

發行人流動資產主要由貨幣資金、其他應收款和存貨構成。

（1）貨幣資金

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年6月末，發行人貨幣資金帳面價值

分別為

124.57億元、

153.22億元、

136.85億元和

137.91億元，佔流動資產分別為

28.61%、25.77%、20.95%和21.11%。

表

6.11發行人

2019年末貨幣資金情況

單位：人民幣萬元、

%

科目金額佔貨幣資金比例

庫存現金

0.26 0.00

128

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科目金額佔貨幣資金比例

銀行存款

1,081,006.47 78.99

存放同業

234,801.25 17.16

存放中央銀行款項

32,737.24 2.39

其他貨幣資金

19,983.82 1.46

合計

1,368,529.05 100.00

其中：受限資產

32,893.44 2.40

截至

2019年末，發行人貨幣資金餘額為

136.85億元，較年初減少了

16.37

億元，減幅為

-10.68%；2019年末發行人貨幣資金餘額佔流動資產比例為

20.95%，

佔總資產比例為

9.59%，其中受限貨幣資金

3.29億元，佔當期貨幣資金的比例為

2.40%。截至

2020年

6月末，發行人貨幣資金帳面價值為

137.91億元，較

2019

年末增加

1.06億元，增幅為

0.77%；2020年

6月末發行人貨幣資金帳面價值佔

流動資產比例為

21.11%，佔總資產比例為

9.49%。

（2）應收票據及應收帳款

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年

6月末，發行人應收票據餘額

分別為

94.72萬元、

374.05萬元、

11,890.09萬元和

1,268.88萬元，佔流動資產的

比例分別為

0.00%、0.01%、0.18%和

0.02%。發行人通過應收票據與客戶進行結

算的規模較小，在企業總體流動資產中佔比較低，實際對企業的總體流動資產不

構成影響。

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年6月末，發行人應收帳款分別為

8.22

億元、

4.89億元、

4.62億元和

17.86億元，佔流動資產的比例分別為

1.89%、0.82%、

0.71%和2.73%。

發行人對應收款項計提壞帳準備的方法是：①單項金額重大並單項計提壞帳

準備的應收款項壞帳準備的確認標準、計提方法：

發行人將金額為達到

1,000萬元（含

1,000萬元）以上的應收款項確認為單項

金額重大的應收款項。發行人對單項金額重大的應收款項單獨進行減值測試，如

有客觀證據表明應收款項已經發生了減值，根據其未來現金流量現值低於其帳面

價值的差額計提壞帳準備；對單項測試未減值的應收款項，不計提壞帳準備。

②按信用風險組合計提壞帳準備的應收款項的確定依據、壞帳準備計提方法；

根據發行人應收款項風險特徵，主要分為風險組合和無風險組合，其中：

風險組合：

a、帳齡組合的應收款項採用帳齡分析法計提壞帳準備，計提比例一般為：

129

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發行人子公司天津天保基建股份有限公司應收款項採用帳齡分析法計提壞

帳準備，計提比例一般為：

表

6.12應收款項計提壞帳準備比例

應收帳款帳齡計提比例（

%）

1年以內（含

1年）

5.00

1-2年

10.00

2-3年

15.00

3年以上

20.00

發行人子公司天津保稅區投資有限公司應收款項採用帳齡分析法計提壞帳

準備，計提比例一般為：

表

6.13應收款項計提壞帳準備比例

帳齡計提比例（

%）

3個月以內（含

3個月）

0.00

3個月

-1年（含

1年）

5.00

1-2年（含

2年）

10.00

2-3年（含

3年）

30.00

3-4年（含

4年）

50.00

4-5年（含

5年）

80.00

5年以上

100.00

b、發行人子公司天津天保基建股份有限公司採用餘額百分比法的其他應收

款壞帳準備計提比例如下：

表

6.14其他應收款壞帳準備計提比例

其他應收款帳齡計提比例（%）

餘額百分比組合6.00

c、發行人子公司天津濱海新區天保小額貸款有限公司參照銀監會制定的《貸

款風險分類指引》進行貸款五級分類並計提呆帳準備，比例如下：

表

6.15計提呆帳準備比例

風險級別計提呆帳準備比例（

%）

正常類貸款

1.50

關注類貸款

3.00

次級類貸款

30.00

可疑類貸款

60.00

損失類貸款

100.00

發行人子公司天津天保財務有限公司對於發放貸款及墊款，按年末金額

2.50%

計提呆帳準備。

130

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發行人子公司天津天保商業保理有限公司參照銀監會制定的《貸款風險分類

指引》規定，對於商業保理業務應收款項按照五級風險級別進行計提壞帳準備，

計提壞帳比例如下：

表

6.16商業保理業務應收款項計提壞帳比例

風險級別定義

計提壞帳準備比例

（%）

正常

借款人能夠履行合同，沒有足夠理由懷疑貸款本息

不能按時足額償還。

1.50

關注

儘管借款人目前有能力償還貸款本息，但存在一些

可能對償還產生不利影響的因素

3.00

次級

借款人的還款能力出現明顯問題，完全依靠其正常

營業收入無法足額償還貸款本息，即使執行擔保，

也可能會造成一定損失。

50.00

可疑

借款人無法足額償還貸款本息，即使執行擔保，也

肯定要造成較大損失。

60.00

損失

在採取所有可能的措施或一切必要的法律程序之

後，本息仍然無法收回。

100.00

發行人之子公司天津保稅區投資有限公司無風險組合：主要是包括應收出口

退稅款、員工公務借款、備用金、押金、政府代建款等性質的款項，不計提壞帳

準備。

③單項金額雖不重大但單項計提壞帳準備的應收款項

對於單項金額不重大的應收款項單獨進行減值測試，如有客觀證據表明應收

款項已經發生了減值，根據其未來現金流量現值低於其帳面價值的差額計提壞帳

準備，對單項測試未減值的應收款項，不計提壞帳準備。

表

6.17截至

2019年末組合中按帳齡分析法計提壞帳準備的應收帳款帳齡分析表

單位：人民幣萬元、

%

帳齡

期末餘額

應收帳款壞帳準備計提比例

1年以內---

其中：3個月以內225.17 --

4至12個月402.30 60.29 14.99

1年以內小計627.47 60.29 9.61

1至2年19.99 9.99 50.00

2至3年---

3至以上24.81 24.81 100.00

合計

672.27

95.09

14.15

131

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表

6.18截至

2019年末發行人應收帳款前五名的債務人情況

單位：人民幣萬元、

%

債務人名稱款項內容帳面餘額

佔應收帳款合

計的比例

帳齡

天津港保稅區管理委員會租金

14,292.39 27.11 1年以內

天津合佳眾國際貿易有限公司墊稅款、車款

3,928.96 7.45 1年以內

天津濱海

-中關村科技園管理

委員會

租金

7,191.73 13.64

1年以

內、

1-2

年

天津市祥泰帶鋼有限公司墊稅款、車款

3,389.20 6.43 5年以上

天津港保稅區財政局房租

3,199.29 6.07

1年以

內、

1-2

年

合計

-32,001.57 60.70 -

（3）預付款項

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年6月末，預付款項分別為

8.90億元、

7.65億元、

25.51億元和

34.44億元，佔流動資產比例分別為

2.04%、1.29%、3.91%

和5.27%。

表

6.19截至

2019年末發行人預付款項帳齡分析

單位：人民幣萬元、

%

帳齡

期末金額期初金額

帳面餘額壞帳準

備

帳面餘額壞帳準

備金額比例金額比例

1年以內（含1年）220,012.50 81.36 -37,993.14 43.01 -

1-2年2,201.47 0.81 -8,908.35 10.08 -

2-3年7,236.30 2.68 1,444.37 15,317.77 17.34 -

3年以上40,953.06 15.15 13,848.68 26,121.89 29.57 11,868.03

合計270,403.33 100.00 15,293.05 88,341.15 100.00 11,868.03

表

6.20截至

2019年末公司預付款項前五名的債務人情況

單位：人民幣萬元、

%

債務人名稱

廣州市百澤實業有限公司

款項內容

股權轉讓款

帳面餘額

99,927.80

帳齡

1年以內

佔預付款項

合計的比例

36.96

壞帳準備

-

廣州市澤達棉麻紡織品有限公司股權轉讓款

37,938.04 1年以內

14.03 -

132

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2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

江蘇凌雲置業有限公司股權轉讓款

38,360.00 1年以內

14.19 -

錦宸集團有限公司股權轉讓款

15,344.00 1年以內

5.67 -

國瑞興業（北京）實業股份有限公

司

股權轉讓款

13,426.00 1年以內

4.97 -

合計

-204,995.84 -75.82 -

（4）存貨

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年6月末，發行人存貨帳面價值分別

為156.89億元、

182.20億元、

199.21億元和

194.15億元，佔流動資產比例分別為

36.03%、30.64%、30.50%和29.72%。發行人存貨構成中開發成本佔比較高，存貨

的增長主要是由開發成本的增長引起的。

發行人計提存貨跌價準備的方法是：在資產負債表日，存貨按照成本與可變

現淨值孰低計量。當其可變現淨值低於成本時，提取存貨跌價準備。存貨跌價準

備通常按單個存貨項目的成本高於其可變現淨值的差額提取。

計提存貨跌價準備後，如果以前減記存貨價值的影響因素已經消失，導致存

貨的可變現淨值高於其帳面價值的，在原已計提的存貨跌價準備金額內予以轉回，

轉回的金額計入當期損益。

發行人截至

2019年末，開發成本餘額

122.55億元，主要包括發行人子公司天

津天保嘉順投資有限公司、天津天保嘉圓投資有限公司、天津保稅區投資有限公

司及天津天保基建股份有限公司涉及的商業房地產項目，包括北塘工程項目工程

款項、金海岸項目、匯津廣場項目及天保置業負責的航空新區建設工程款等。

表

6.21發行人

2019年末存貨構成情況

單位：人民幣萬元

項目

期末餘額

帳面餘額跌價準備帳面價值

原材料2,145.63 -2,145.63

自製半成品及在產品139,535.04 -139,535.04

庫存商品（產成品）126,637.42 121.83 126,515.59

周轉材料（包裝物、低值易耗品等）6.85 -6.85

開發成本1,225,500.84 29,368.93 1,196,131.92

開發間接費77,885.14 -77,885.14

開發產品434,099.51 -434,099.51

在途物資15,805.13 -15,805.13

合計2,021,615.56 29,490.76 1,992,124.81

（5）其他應收款

133

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2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年6月末，發行人其他應收款合計分

別為

103.58億元、

225.58億元、

251.56億元和

256.46億元，佔流動資產比例分別為

23.79%、37.94%、38.51%和39.26%。2017年末其他應收款中應收利息為

1,231.12

萬元，應收股利為

640.63萬元，其他應收款為

1,033,934.11萬元。

2018年末其他應

收款（合計）中應收利息為

256.70萬元，應收股利為

728.80萬元，其他應收款為

2,254,852.33萬元。

2019年末其他應收款（合計）中應收利息為

982.43萬元，應收

股利為

1,348.92萬元，其他應收款為

2,513,275.62萬元。

表

6.22截至

2019年末組合中按帳齡分析法計提壞帳準備的其他應收帳款帳齡分析表

單位：人民幣萬元、

%

帳齡

期末餘額

其他應收款壞帳準備計提比例(%)

1年以內---

其中：3個月以內---

4至12個月59.11 2.96 5.00

1年以內小計59.11 2.96 5.00

1至2年---

2至3年---

3至4年7.30 3.65 50.00

4至5年---

5年以上121.63 121.63 100.00

合計188.04 128.24 68.20

表

6.23截至

2019年末公司其他應收款前五名的債務人情況

單位：人民幣萬元、

%

債務人名稱款項性質帳面餘額帳齡

佔其他應收

款合計的比

例

壞帳準

備

天津港保稅區財政局

代墊款項4.83 1年以內--

水電費及補貼款2,976.75 1年以內0.12 -

企業發展金182,941.57 1年以內7.07 -

貼息補貼8,743.00 1年以內0.34 -

折舊補貼7,257.00 1年以內0.28 -

運營補貼656.21 1年以內0.03 -

運營補貼10,868.21 1-2年0.42 -

水電費及補貼款2,364.04 1-2年0.09 -

企業發展金201,155.05 1-2年7.77 -

土地出讓金1,953.14 1-2年0.08 -

134

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2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

債務人名稱款項性質帳面餘額帳齡

佔其他應收

款合計的比

例

壞帳準

備

運營補貼23,557.43

1年以內、1-2

年、3年以上

0.91 -

水電費及補貼款2,299.05 2-3年0.09 -

房款357.87 2-3年0.01 -

折舊補貼28,360.69 3年以上1.10 -

貼息147,322.82 3年以上5.69 -

退稅94,748.99 3年以上3.66 -

運營補貼69,504.40 3年以上2.69 -

水電費及補貼款1,338.71 3年以上0.05 -

應收補貼款973.81 3年以上0.04 -

墊付款項62.26 3年以上--

代建款500,490.19 3年以上19.34 -

購車款27.86 3年以上--

其他1,813.46 3年以上0.07 -

備用金20.57 3年以上--

收入返還630.58 3-4年0.02 -

稅費返還27,178.00 5年以上1.05 -

天津港保稅區管理委員會

往來款134,152.06 1年以內5.18 -

往來款1,010,200.00 1-2年39.04 -

折舊補貼7,987.56 3年以上0.31 -

天津港保稅區建設服務總公

司

往來款40,410.93 3年以上1.56 40,410.93

天津航空物流發展有限公司增資款26,000.00 1年以內1.00 -

天津市濱海新區財務管理中

心

墊付款20,000.00 3年以上0.77 20,000.00

合計-2,556,357.05 -98.79 60,410.93

發行人承擔天津保稅區區域基礎設施建設職能，負責空港經濟區一期、二期、

三期以及空客

A320基礎設施建設項目，其中一期、二期以及空客

A320項目已經

基本完工，對於項目已移交部分計入長期應收款進行核算。每年發行人將財政局

當年應付款項從長期應收款科目轉入其他應收款科目。發行人自

2008年起每年向

財政局申請財政補貼款項，衝減其他應收款科目。

2019年末，發行人其他應收款中，共計應收天津港保稅區財政局

131.76億元，

主要為補貼款；應收天津港保稅區管委會

115.23億元，主要為往來款；應收天津

港保稅區建設服務總公司往來款

4.04億元（已全額計提壞帳準備），應收天津航

空物流發展有限公司

2.6億元以及天津市濱海新區財務管理中心墊付款

2.00億元

135

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（已全額計提壞帳準備）。

2、非流動資產

發行人非流動資產以無形資產、在建工程、長期股權投資和長期應收款為主，

截至

2019年末，以上資產合計佔非流動資產比重為

62.10%。

（1）可供出售金融資產

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年6月末，發行人可供出售金融資產

分別為

68.98億元、

77.15億元、

71.97億元和

72.91億元。

表

6.24截至

2019年末發行人成本計量的可供出售金融資產情況

單位：人民幣萬元、

%

被投資單位

帳面餘額

在被投資單

位持股比例

年初金額本次增加本次減少期末金額

渤海證券股份有限公司239,200.00 239,200.00 10.39

天津金聚聯聯保股權投資

合夥企業（有限合夥）

44,529.59 44,529.59 49.50

天津生態家園建設發展股

權投資基金合夥企業（有

限合夥）

20,000.00 20,000.00 4.76

中金海河產業發展基金

（天津）合夥企業（有限

合夥）

80,000.00 80,000.00 -48.67

中電電子信息產業投資基

金（天津）合夥企業（有

限合夥）

20,000.00 20,000.00 3.84

天津天城隧道設備製造有

限公司

500.00 500.00 12.50

融通股權投資（天津）合

夥企業（有限合夥）

21.73 21.73 5.56

嘉興嘉躍股權投資合夥企

業（有限合夥）

-30,000.00 30,000.00 62.37

天津臨港工業區建設開發

有限責任公司

32,000.00 32,000.00 2.38

天津駿達紡織實業有限公

司

1,823.00 1,823.00 18.03

天津藍潮科技有限公司186.75 186.75 15.00

天津德元國際投資顧問有

限公司

165.54 165.54 12.50

天津港國際物流發展有限

公司

2,250.00 2,250.00 5.00

136

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被投資單位

帳面餘額

在被投資單

位持股比例

年初金額本次增加本次減少期末金額

渤海人壽保險股份有限公

司

110,000.00 110,000.00 8.46

和諧成長二期（義烏）投

資中心（有限合夥）

93,600.00 16,356.00 109,956.00 17.82

融券回購1,260.01 643,042.51 644,302.52

天津空港經濟區水務有限

公司

1,200.00 1,200.00 10.00

唐山盛世國際汽車園發展

有限公司

1,000.00 1,000.00 10.00

天津華宇股份有限公司758.41 758.41 3.04

天津天檢汽車檢測服務有

限公司

560.00 560.00 20.00

天津天創保鑫創業投資合

夥企業（有限合夥）

4,570.36 1,331.23 3,239.13 14.22

天津燕山股權投資基金管

理有限公司

1,567.61 1,567.61 10.00

天津航空有限責任公司40,000.00 40,000.00 4.18

天津燕山股權投資基金有

限公司

20,000.00 20,000.00 18.83

天津經發投資有限公司1,001.84 1,001.84 18.18

天津大無縫投資有限公司1,500.00 1,500.00 0.95

濱海新區投資控股公司1,500.00 1,500.00 15.00

中冶天工建設有限公司1,277.01 1,277.01 1.47

天津泰陽光電科技有限公

司

1,000.00 1,000.00 40.00

天津天儀集團儀表有限公

司

157.14 157.14 1.01

國科瑞華創業投資企業2,600.77 185.71 2,415.06 4.94

天天希傑（天津）商貿有

限公司

342.63 342.63 5.00

天津市扶素生物技術有限

公司

2,000.00 2,000.00 9.84

光大金控（天津）創業投

資有限公司

9,916.52 2,687.98 7,228.54 9.17

航建航空產業股權投資

（天津）有限公司

579.05 579.05 8.30

天津天保人力資源股份有

限公司

77.50 77.50 5.00

北方國際信託投資股份有

限公司

1,348.10 1,348.10 1.35

137

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被投資單位

天津泰信資產管理有限責

任公司

國科瑞華二期美元基金

年初金額

651.90

13,726.40

帳面餘額

本次增加本次減少

226.00

期末金額

651.90

13,952.40

在被投資單

位持股比例

1.3027.79

合計

752,871.87 689,624.51 729,825.86 712,670.52 -

（2）持有至到期投資

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年6月末，持有至到期投資分別為

13.92

億元、

16.65億元、

0.00和20.77億元，發行人持有至到期投資主要為委託貸款、信

託產品等。

2017年末，發行人持有至到期投資

13.92億元，分別為委託貸款

11.66億元、

信託產品

2.26億元，均無減值準備。

2018年末，發行人持有至到期投資

16.65億元，下表為截至

2018年末發行人持

有至到期投資明細，主要為發行人本部的委託貸款。截至

2019年末，發行人持有

至到期投資為

0，主要發行人系記帳調整，將該委託貸款金額計入其他非流動資

產。

表6.25截至

2018年末發行人持有至到期投資明細

單位：人民幣萬元

項目公司性質金額

委託貸款明細

天津港保稅區土地開發招商公司委託貸款129,813.15

天津航空產業開發有限公司委託貸款2,084.78

天津天保百德資產管理有限公司委託貸款4,636.73

天津市航潤建設發展有限公司委託貸款30,000.00

合計166,534.66

（3）長期應收款

發行人長期應收款主要為應收天津港保稅區財政局的款項。

2017年末、

2018

年末、

2019年末和

2020年6月末，長期應收款分別為

184.13億元、

201.78億元、

240.23億元和

256.50億元。發行人對天津港保稅區財政局長期應收款主要為代建

項目支出，發行人根據天津港保稅區財政局文件，應管委會要求承建空港物流加

工區土地開發及相關配套設施項目，空客

A320總裝線項目土地開發及相關配套

設施建設項目和其他與天津港保稅區管委會制定非經營性項目的建設工作，由於

2013年已基本完工，但財政局無法將全部代建項目款撥付公司，故公司支付的代

138

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建項目借款、利息及債務利息均由天津港保稅區財政局承擔，計入長期應收款科

目。報告期內，長期應收款金額有所增長，系增加的項目借款利息及項目投入增

加所致。

表

6.26截至

2019年末公司長期應收款明細

單位：人民幣萬元

項目

2019年12月31日

帳面餘額減值準備帳面價值

融資租賃款82,681.67 3,063.98 79,617.69

其他2,322,716.17 -2,322,716.17

合計2,405,397.84 3,063.98 2,402,333.86

（4）長期股權投資

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年6月末，長期股權投資分別為

109.71

億元、

117.42億元、

126.95億元和

131.54億元。發行人長期股權投資主要是對聯營

企業和合營企業的股權投資，報告期內金額略有增長，主要系權益法核算下帳面

價值的增加。

2019年末，發行人長期股權投資餘額為

126.95億元，明細如下：

表

6.27發行人近三年長期股權投資明細

單位：人民幣萬元

類別

2019年末

2018年末

2017年末

對子公司投資

21,200.00 21,200.00 21,200.00

對合營企業投資

63,726.40 61,838.27 66,821.44

對聯營企業投資

1,205,250.58 1,111,885.68 1,029,795.52

其他

1,238.84 1,238.84 1,238.84

小計

1,291,415.82 1,196,162.79 1,119,055.80

減：長期股權投資減值準備

21,915.00 21,994.13 21,994.13

合計

1,269,500.82 1,174,168.66 1,097,061.67

表

6.28對聯營企業的投資明細

單位：人民幣萬元、

%

被投資單位

天津中油天保石油銷售有限

公司

天津濱海新區先鋒文化傳媒

投資有限公司

天津高芯電子有限公司

投資成本

364.99

2,000.00

415.00

持股比例

49.00

20.00

20.00

年初金額

1,220.28

1,756.25

415.00

年末金額

1,472.28

1,759.39

415.00

減值準備

年末金額

-

-

415.00

天津空港燃氣有限公司

600.00 20.00 466.33 466.57 -

139

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

被投資單位投資成本持股比例年初金額年末金額

減值準備

年末金額

天津空港二手車交易市場有

限公司

1,613.18 28.00 7,365.99 7,718.98 -

天津濱海盛世國際汽車園投

資發展有限公司

8,000.00 40.00 ---

天津中油津海石油銷售有限

公司

980.00 49.00 339.01 342.73 -

天津百路達科技有限公司

13.00 35.14 12.64 --

天保名門（天津）國際貨運

代理有限公司

914.48 25.00 827.22 --

天津國際物流園有限公司

1,192.00 40.00 1,173.74 712.30 -

天津天保海淘車汽車銷售服

務有限公司

50.00 25.00 ---

天津北方國際化工產品市場

有限公司

170.33 20.00 300.00 300.00 300.00

鑫源融資租賃（天津）股份有

限公司

26,098.52 42.50 27,574.62 28,550.84 -

天津城投創展租賃有限公司

20,000.00 20.00 21,306.63 21,461.76 -

天津銀行股份有限公司

131,950.62 15.92 954,192.50 1,008,246.67 -

中航直升機有限責任公司

217,250.00 19.12 87,924.17 111,154.67 -

空中巴士（天津）工裝夾具有

限公司

61,968.72 49.00 1,925.97 1,917.43 -

天津航空產業開發有限公司

5,000.00 49.23 3,862.91 3,897.78 -

天津天保成長資產管理有限

公司

2,391.09 29.70 1,222.41 1,877.43 -

天津濱江直升機有限責任公

司

2,750.00 19.12 -14,956.74 -

合計

484,019.83 -1,111,885.68 1,205,250.58 715.00

表

6.29對合營企業的投資明細

單位：人民幣萬元、

%

被投資單位

一、合營企業

天津中天航空工業投資有限

責任公司

天津航空物流發展有限公司

投資成本

36,069.85

30,000.00

持股比例

60.00

43.48

年初金額

31,493.77

30,344.49

年末金額

33,350.63

30,375.77

減值準備年

末金額

-

-

合計

66,069.85 -61,838.27 63,726.40 -

（5）固定資產

2017末、

2018年末、

2019年末及

2020年6月末，發行人固定資產帳面價值分

140

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

別為

28.14億元、

23.14億元、

21.92億元和

29.90億元，分別佔非流動資產的

4.21%、

3.20%、2.83%和3.74%。固定資產中主要以房屋建築物為主，佔固定資產的比例

在80%以上，這主要與發行人的行業特徵有關。

2019年末，發行人固定資產明細

如下：

表

6.30截至

2019年末公司固定資產明細

單位：人民幣萬元

項目房屋及建築物機器設備運輸設備辦公設備電子設備其他資產合計

一、帳面原值

1、期初餘額

278,609.83 83,507.07 5,464.36 6,145.12 2,076.13 6,887.33 382,689.84

2、本期增加金額

36,600.67 48,856.45 409.51 324.86 563.84 932.97 87,688.29（1）購置

3,568.75 188.99 409.51 324.86 63.78 377.86 4,933.75（2）在建工程轉入

33,031.92 48,667.46 --500.06 555.11 82,754.55

3、本期減少金額

83,723.18 5,329.26 588.37 436.54 3.65 773.50 90,854.49（1）處置或報廢

888.47 376.15 513.31 251.34 3.65 65.30 2,098.22（2）合併範圍減少

3,733.27 1,594.74 46.74 158.60 --5,533.35（3）轉入其他非流動資

-------

產

（4）轉入投資性房地產

68,298.80 3,358.37 28.31 26.60 -708.20 72,420.27（5）其他

10,802.65 -----10,802.65

4、期末餘額

231,487.32 127,034.26 5,285.50 6,033.44 2,636.32 7,046.80 379,523.64

二、累計折舊

-------

1、期初餘額

96,836.78 39,504.62 4,141.52 5,047.75 1,405.27 4,371.05 151,306.98

2、本期增加金額

11,483.75 4,694.62 380.57 298.91 151.22 337.43 17,346.50（1）計提

11,483.75 4,694.62 380.57 298.91 151.22 337.43 17,346.50

…… -------

3、本期減少金額

6,193.24 1,320.30 363.71 381.09 1.82 57.33 8,317.48（1）處置或報廢

302.21 368.68 319.31 232.88 1.82 57.33 1,282.22（2）轉入投資性房地產

-------

（3）合併範圍減少

924.03 951.62 44.40 148.20 --2,068.25（4）轉入投資性房地產

4,510.89 -----4,510.89（5）其他

456.11 -----456.11

4、期末餘額

102,127.29 42,878.94 4,158.38 4,965.57 1,554.67 4,651.16 160,336.01

三、減值準備

-------

1、期初餘額

-19.37 8.15 ---27.52

2、本期增加金額

-------

（1）計提

-------

…… -------

3、本期減少金額

-------

（1）處置或報廢

-------

…… -------

141

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2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

項目

4、期末餘額

四、帳面價值

1、期末帳面價值

房屋及建築物

-

-

129,360.03

機器設備

19.37

-

84,135.94

運輸設備

8.15

-

1,118.98

辦公設備

-

-

1,067.87

電子設備

-

-

1,081.65

其他資產

-

-

2,395.65

合計

27.52-

219,160.11

2、期初帳面價值

181,773.05 43,983.08 1,314.70 1,097.37 670.86 2,516.28 231,355.33

註：其中房屋及建築物科目主要包括廠房、變電站、物流倉庫、鍋爐房、自用辦公樓和

海關監管等配套設施。

（6）在建工程

2017-2019年末及

2020年6月末，發行人在建工程餘額分別為

138.27億元、

131.11億元、

111.06億元和

119.35億元。

2017年末發行人在建工程較

2016年末變動

不大。

2018年末發行人在建工程較

2017年末變動不大。截至

2019年末，發行人主

要在建工程為天津空港物流加工區土地開發及相關配套設施建設代建項目、空客

A320總裝項目土地開發及相關配套設施建設代建項目等。

（7）無形資產

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年6月末，發行人無形資產分別為

97.87

億元、

98.05億元、

2.21億元和

98.49億元。

2019年末，發行人無形資產中的劃撥土

地計入了其他非流動資產，導致

2019年末的無形資產下降較多。

表

6.31截至

2019年末無形資產主要構成

單位：人民幣萬元

項目

2019年末餘額

土地使用權

20,010.69

專利權

2,105.11

合計

22,115.80

（8）商譽

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年6月末，發行人商譽的帳面價值分

別為

0.39億元、

0.13億元、

0.13億元和

0.13億元。

1）根據

2007年發行人子公司天津天保基建股份有限公司與天津市建築材料

集團（控股）有限公司籤訂的《資產置換協議》，發行人子公司天津天保基建股

份有限公司（以下簡稱

「天保基建公司

」）置入天津天保房地產開發有限公司

100%

股權，合併成本

620,646,783.20元，該公司可辨認淨資產公允價值

589,767,440.09

元，差額

30,879,343.11元，編制合併會計報表時形成商譽。

2）發行人子公司天津天保房地產開發有限公司

2007年取得天津市百利建設

142

天津保稅區投資控股集團有限公司

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工程有限公司

51%股權時，合併成本為

25,500,000.00元，按持股比例享有的被投

資單位淨資產公允價值

16,971,964.87元，差額

8,528,035.13元，編制合併報表時形

成商譽。

3）發行人子公司天保物流公司根據天津市濱海新區國有資產監督管理委員

會文件：津濱國資產權（

2015）75號濱海新區國資委對《關於內部協議轉讓天津

天保百隆資產管理有限公司

100%股權的請示》的批覆，依據

2015年6月30日作為

基準日的審計報告作價

1元取得了天津天保百隆資產管理有限公司的

100%股權，

取得時天津天保百隆資產管理有限公司的資產、負債、權益均為零，故合併報表

產生商譽

1.00元。

根據株式會社宇德與天保物流公司籤訂的《鐵宇國際運輸（天津）有限公司

股權轉讓協議》及

2018年1月5日雙方確認的《最終股權轉讓價格確認書》，最終

確定天保物流公司以

22,500,000.00元收購鐵宇國際運輸（天津）有限公司（收購

後更名為天津自貿試驗區天保津鐵物流有限公司，以下簡稱

「津鐵物流公司

」）

46.73%的股權。根據

2017年3月31日津鐵物流公司經評估後的公允價值及

2017年

4月1至2018年1月1日期間按照公允價值重新計算後的損益變化，計算得出

2018年

1月1日津鐵物流公司淨資產公允價值為

44,768,898.24元，天保物流公司享有

46.73%

份額淨資產公允價值與投資成本

22,500,000.00元之差，合併報表中確認為商譽

1,579,493.85元。

發行人子公司天保基建公司於購買日將商譽按購買日的公允價值分攤至各

房地產項目，截至

2019年末，將已售出項目對應的商譽全額計提減值準備。

表

6.32截至

2019年末商譽減值情況

單位：人民幣萬元

被投資單位名稱或

形成商譽的事項

年初餘額

本次增加

計提其他

本次減少

處置其他

期末餘額

天津天保房地產開發有限公司

2,659.32 2,659.32

天津市百利建設工程有限公司

188.05 188.05

合計

2,847.37 2,847.37

（二）負債構成情況分析

表

6.33發行人近三年及一期末負債結構一覽表

單位：人民幣萬元、

%

143

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項目

流動負債

非流動負債

2020/06/30

金額佔比

1,843,484.65 19.77

7,481,759.65 80.23

2019/12/31

金額佔比

2,918,506.48 31.97

6,211,691.21 68.03

2018/12/31

金額佔比

3,453,129.77 40.66

5,039,895.17 59.34

2017/12/31

金額佔比

3,305,280.22 47.793,610,690.30 52.21

負債合計

9.325,244.31 100.00 9,130,197.69 100.00 8,493,024.94 100.00 6,915,970.52 100.00

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年

6月末的負債總額分別為

691.60

億元、

849.30億元、

913.02億元和

932.52億元。近三年及一期末，發行人負債中

流動負債佔總負債的比重分別為

47.79%、40.66%、31.97%和

19.77%，流動負債

以短期借款、應付票據及應付帳款、預收帳款、一年內到期的非流動負債和其他

應付款為主；發行人非流動負債佔比較大，近三年及一期末，佔總負債的比重分

別為

52.21%、59.34%、68.03%和

80.23%，非流動負債以長期借款和應付債券為

主。

1、流動負債分析

（1）短期借款

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年

6月末，短期借款帳面價值分

別為

93.53億元、

103.20億元、

86.27億元和

129.94億元。

2017年末，發行人短

期借款較上年末減少

33.49%，主要是部分短期借款到期所致。

2018年末，發行

人短期借款較上年末增加

10.34%，漲幅較小。

2019年末，發行人短期借款較上

年末減少

16.41%。

（2）應付票據及應付帳款

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年

6月末，發行人應付票據分別

為

0.41億元、

0.79億元、

0.04億元和

0.19億元，主要為銀行承兌匯票，金額較

小，總負債中佔比不大，近兩年發行人減少了票據融資。

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年

6月末，發行人應付帳款分別

為

9.52億元、

11.38億元、

11.31億元和

9.25億元。

表6.34發行人

2019年末應付帳款帳齡分析表

單位：人民幣萬元

項目期末餘額年初餘額

1年以內（含

1年）

52,728.74 64,406.29

1-2年（含

2年）

26,737.00 13,536.60

2-3年（含

3年）

7,840.73 12,799.50

144

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3年以上

25,841.50 23,104.47

合計

113,147.97 113,846.86

表

6.35截至

2019年末帳齡超過一年的重要應付帳款情況

單位：人民幣萬元

債權單位名稱年末餘額未償還原因

天津市建工工程總承包有限公司

5,253.65工程未結算

天津安裝工程有限公司

3,017.85工程未結算

河北建設集團有限公司

2,786.64工程未結算

中國能源建設集團天津電力建設有限公司

2,608.92尚未結算

中建深圳裝飾有限公司

2,287.32工程未結算

中國建築第五工程局有限公司

2,160.76合同未完成

人防工程款

2,037.81合同未完成

預提工程費用

1,300.61工程未結算

天津市建工工程總承包有限公司

1,299.04合同未完成

中建三局集團有限公司

1,195.18合同未完成

天津市房屋維修資金管理中心

1,188.51未到付款期

（3）預收款項

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年6月末，發行人預收款項分別為

29.43

億元、

16.55億元、

12.06億元和

7.93億元。預收帳款帳齡主要集中在一年以內，預

收的大部分為貨款。

表

6.36發行人

2019年末預收款項帳齡分析表

單位：人民幣萬元

項目

2019年末

2018年末

1年以內（含

1年）

81,315.94 142,128.78

1-2年

28,928.80 8,576.95

2-3年

89.56 4,989.05

3年以上

10,244.78 9,817.37

合計

120,579.08 165,512.15

表

6.37截至

2019年末帳齡超過一年的重要預收款項

單位：人民幣萬元

單位名稱金額未結轉原因

個人

27,585.80未到交付日期

唐山新鑫特鋼有限公司

6,252.91經濟糾紛

萊恩（天津）門窗有限公司

1,650.02預收廠房轉讓款

新創（天津）包裝工業科技有限公司

796.83業務未完

145

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天津城投創展租賃有限公司

陳延金（融匯商務園一區

11-3）

313.21400.00

合同尚未履行完畢

未交房

合計

36,998.77

（4）其他應付款

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年6月末，發行人其他應付款帳面價

值分別為

9.55億元、

8.14億元、

10.47億元和

12.70億元，主要為往來款、押金和定

金等，金額較為穩定。

表

6.38截至

2019年末大額其他應付款明細

單位：人民幣萬元

項目

2019年末

2018年末

應付利息

16,310.15 13,910.22

應付股利

24,392.27 175.83

其他應付款

64,019.95 67,273.98

合計

104,722.37 81,360.03

2、非流動負債分析

發行人非流動負債主要為長期借款和應付債券。

（1）長期借款

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年6月末，發行人長期借款帳面價值

分別為

280.68億元、

294.43億元、

316.16億元和

429.23億元，佔非流動負債比例分

別為

77.74%、58.42%、50.90%和57.37%，是發行人非流動負債的主要組成部分。

2017年末，發行人長期借款較上年末減少

19.17%；2018年末，發行人長期借

款較年初增加

4.90%，發行人近年長期借款規模持續增長，主要由於發行人從事

基礎設施建設項目較多，資金投入規模較大，長期借款餘額較高符合發行人經營

需求。發行人長期借款詳細情況詳見發行人有息債務情況分析。

（2）應付債券

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年6月末，發行人應付債券帳面價值

分別為

38.38億元、

183.89億元、

278.01億元和

287.17億元。

2018年末較

2017年末

應付債券增長較多，主要是由於

2018年新發行中期票據、公司債券金額較大，使

得應付債券帳面價值增長較多；

2019年較上年末應付債券增加

94.12億元，增幅為

51.18%，主要系發行人增加直接融資比例，發行公司債券增加。截至

2020年6月

末，發行人存續債券明細如下表所示：

146

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表6.39截至

2020年6月末發行人存續債券明細表

債券名稱兌付情況發行期限

票面利率

（%）

發行日期

發行規模

（億元）

債券類別

16天保

01尚未到期

3+2年

3.18 2016-10-21 8.00公司債

18津保投

MTN001尚未到期

5年

6.46 2018-2-5 15.00中期票據

18津保投

MTN002尚未到期

3年

5.07 2018-4-16 10.00中期票據

18津保投

MTN003尚未到期

3年

4.87 2018-4-23 10.00中期票據

18津保投

MTN004尚未到期

3年

5.96 2018-6-14 5.00中期票據

18津保投

MTN006尚未到期

5年

6.50 2018-6-14 10.00中期票據

18津保投

MTN007尚未到期

5年

6.50 2018-6-26 5.00中期票據

18津保投

MTN009尚未到期

3年

5.55 2018-9-14 10.00中期票據

18津保投

MTN008尚未到期

3年

5.39 2018-10-11 10.00中期票據

18津保投

MTN010尚未到期

3年

5.30 2018-10-18 10.00中期票據

18津保投

MTN011尚未到期

3年

5.58 2018-10-26 10.00中期票據

18津保投

MTN012尚未到期

3年

4.89 2018-11-19 10.00中期票據

18津保投

MTN014尚未到期

3年

4.97 2018-11-29 10.00中期票據

18津保投

MTN013尚未到期

3年

4.96 2018-12-10 10.00中期票據

18津保投

MTN015尚未到期

3年

5.16 2018-12-18 10.00中期票據

19津保投

MTN001尚未到期

5年

5.50 2019-01-18 5.00中期票據

19天保

01尚未到期

2+3年

5.96 2019-3-27 30.40私募債

19天保

02尚未到期

3年

5.86 2019-5-14 10.00私募債

19天保

03尚未到期

3年

5.99 2019-6-4 6.00私募債

19津保

01尚未到期

3 4.90 2019-07-16 12.00公司債

19津保

02尚未到期

3 4.70 2019-08-20 10.00公司債

19津保投

SCP005尚未到期

0.49年

3.80 2019-11-18 18.00超短期融資券

19津保

03尚未到期

3年

4.78 2019-11-25 15.00公司債

19津保

04尚未到期

3年

5.00 2019-12-10 10.00公司債

19基建

01尚未到期

3年

6.00 2019-12-10 3.00公司債

19津保投

SCP007尚未到期

0.49年

3.30 2019-12-11 10.00超短期融資券

20津保

01尚未到期

3年

4.70 2020-01-06 10.00公司債

20津保

02尚未到期

3年

4.12 2020-03-04 18.00公司債

15津保稅

MTN001尚未到期

5（5+N）

6.00 2015-5-4 20.00中期票據

16津保稅

MTN001尚未到期

5（5+N）

4.56 2016-3-30 20.00中期票據

16津保稅

MTN002尚未到期

5（5+N）

5.00 2016-4-20 20.00中期票據

17津保稅

MTN001尚未到期

5（5+N）

6.50 2017-5-4 5.00中期票據

18津保

Y1尚未到期

2（2+N）

6.55 2018-11-28 6.50公司債

18津保

Y3尚未到期

3（3+N）

6.74 2018-12-14 10.00公司債

20津保

Y3尚未到期

2（2+N）

6.48 2020-08-19 8.00公司債

20津保

Y2尚未到期

2（2+N）

5.75 2020-06-16 10.00公司債

20津保

Y1尚未到期

2（2+N）

5.79 2020-05-06 10.00公司債

註：其中

15津保稅

MTN001、16津保稅

MTN001、16津保稅

MTN002、17津保稅

MTN001、18

津保

Y1、18津保

Y3、20津保

Y1、20津保

Y2及20津保

Y3均計入所有者權益。

147

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（三）所有者權益情況

表

6.40發行人近三年及一期末所有者權益一覽表

單位：人民幣萬元、

%

項目

2020/06/30 2019/12/31 2018/12/31 2017/12/31

金額佔比金額佔比金額佔比金額佔比

實收資本2,572,903.15 49.40 2,510,303.15 48.86 2,125,303.15 45.39 1,885,303.15 45.80

其他權益工具805,000.00 15.45 805,000.00 15.67 815,000.00 17.40 650,000.00 15.79

其中：優先股--------

永續債805,000.00 15.45 805,000.00 15.67 815,000.00 17.40 650,000.00 15.79

資本公積1,201,950.47 23.08 1,201,950.47 23.39 1,173,486.97 25.06 1,169,913.77 28.42

其他綜合收益11,750.68 0.23 10,844.13 0.21 10,109.12 0.22 462.52 0.01

盈餘公積94,487.59 1.81 94,487.59 1.84 88,177.09 1.88 86,484.01 2.10

一般風險準備16,775.35 0.32 16,775.35 0.33 14,248.45 0.30 --

未分配利潤217,977.85 4.18 225,084.06 4.38 171,734.22 3.67 54,802.53 1.33

歸屬於母公司所有者

權益合計

4,920,845.09 94.47 4,864,444.76 94.68 4,398,058.99 93.92 3,846,965.98 93.46

少數股東權益287,969.09 5.53 273,379.24 5.32 284,587.63 6.08 269,414.57 6.54

所有者權益合計5,208,814.18 100.00 5,137,823.99 100.00 4,682,646.62 100.00 4,116,380.55 100.00

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年6月末，發行人所有者權益合計分

別為

411.64億元、

468.26億元、

513.78億元和

520.88億元。

1、實收資本

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年6月末，發行人實收資本分別為

188.53億元、

212.53億元、

251.03億元和

257.29億元。

2010年，天津港保稅區國有資產管理局先後以資本公積

45億元和貨幣資金

25

億元對發行人增資，發行人實收資本由

55億元增加至

125億元。

2011年-2019年末，

天津港保稅區國有資產管理局連續以貨幣資金對發行人增資，截至

2019年末，發

行人實收資本達到

251.03億元。

2、其他權益工具：永續債

發行人於

2016年3月29日發行

20億元無固定期限的永續票據，簡稱

16津保稅

MTN001；於

2016年4月18日發行

20億元無固定期限的永續票據，簡稱

16津保稅

MTN002；於

2017年5月2日發行

5億元無固定期限的永續票據，簡稱

17津保稅

MTN001；於

2018年11月28日發行

6.50億元可續期公司債券，簡稱

18津保

Y1；於

2018年12月14日發行

10億元可續期公司債券，簡稱

18津保

Y3；於

2020年5月6日發

148

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行10億元可續期公司債券，簡稱

20津保

Y1；於

2020年6月16日發行

10億元可續期

公司債券，簡稱

20津保

Y2。截至

2020年6月末，上述金額合計為

81.50億元。

3、資本公積

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年6月末，發行人資本公積分別為

116.99億元、

117.35億元、

120.20億元和

120.20億元，佔所有者權益的比例分別為

28.42%、25.06%、23.39%和23.08%。

表表

6.41發行人

2019年末資本公積情況表

單位：人民幣萬元

項目

2018年末本次增加本次減少

2019年末

一、資本（或股本）溢價

2,086.86 --2,086.86

二、其他資本公積

939,759.39 36,264.52 7,801.02 968,222.90

三、無償調入調出固定資產

72,608.15 --72,608.15

四、專項撥款

159,032.57 --159,032.57

合計

1,173,486.97 36,264.52 7,801.02 1,201,950.47

資本公積主要為劃撥土地。

2006年

12月

31日，根據天津市保稅區管委會

《關於同意向天津保稅區投資有限公司按評估價值無償劃轉土地的批覆》（津保

管批【

2006】74號）文件，保稅區管委會將評估價值為

65.18億元的國有土地使

用權無償劃撥給天津保稅區投資有限公司，增加資本公積。該部分土地詳情如下：

表

6.42津保管批【2006】74號文劃撥土地情況

單位：平方米、元

/平方米、億元

序號

評估報告

編號

津科億地價

國有土地

使用證號

保單國用

地類

（用

途）

使用權

類型

地號

空加

土

地使用

權人

天津保稅

土地面積單價總地價

1（2006）估（2006）蓄水湖劃撥13-1區

投資有256,582.40 853.00 2.19

23

字第

190號

津科億地價

（2006）估

字第

191號

津科億地價

（2006）估

字第

192號

第

110號

保單國用

（2006）

第

111號

保單國用

（2006）

第

112號

環區防

護林及

河道

空港加

工區道

路

劃撥

劃撥

2

空加

29

空加

30

限公司

天津保稅

區投資有

限公司

天津保稅

區投資有

限公司

139,376.50

3,295,611.30

912.00

1,109.00

1.27

36.55

4

津科億地價

（2006）估

字第

193號

保單國用

（2006）

第

113號

環區防

護林及

河道

劃撥

空加

28

天津保稅

區投資有

限公司

1,477,934.90 912.00 13.48

149

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津科億地價保單國用空加

天

津保稅

5（2006）估（2006）蓄水湖劃撥12-2區

投資有214,340.00 895.00 1.92

字第

194號第

114號2限公司

6

津科億地價

（2006）估

字第

195號

保單國用

（2006）

第

115號

森林公

園

劃撥

空加

2-

2-1

天津保稅

區投資有

限公司

68,088.40 1,001.00 0.68

7（天津）中

地（

2006）

（估）字第

106號

保單國用

（2006）

第

116號

保稅區

道路

劃撥保-41

天津保稅

區投資有

限公司

862,324.10 1,054.00 9.09

合計

6,314,257.60 1,032.20 65.18

2007年6月29日，根據保稅區管委會《關於同意向天津保稅區投資有限公司

按評估價值無償劃轉土地的批覆》（津保管批【

2007】30號）文件，保稅區管委

會將評估價值為

30.51億元的土地（空港加工區二期部分土地）作為保稅區財政局

的權益性資產，增加資本公積。涉及土地情況如下：

表

6.43津保管批【2007】30號文劃撥土地情況

單位：平方米、元

/平方米、億元

序

號

1

評估報告編號

津科億地價（

2007）估字第

052

號

地類

道路

土地面積

2,651,110.00

單價

1,151.00

地價

30.51

合計

2,651,110.00 1,151.00 30.51

表

6.44津科億地價（

2007）估字第

052號評估報告涉及道路（土地）情況

單位：米、平方米

路名紅線寬長度面積

1緯一路

30 4,147 124,410

2緯十一路

20 2,652 53,040

3緯二路

30 2,918 87,540

4緯十二路

20 2,422 48,440

5緯三路

50 2,934 146,700

6緯四路

30 2,620 78,600

7緯五路

30 2,573 77,190

8緯六路

50 2,768 138,400

9緯七路

30 2,706 81,180

10緯八路（原緯七路）

80 2,860 228,800

11緯九路

30 1,410 42,300

12緯十路

30 4,238 127,140

13經一路

30 6,100 183,000

150

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路名紅線寬長度面積

14經二路

30 5,946 178,380

15經三路

80 6,176 494,080

16經四路

30 4,707 141,210

17經五路

30 5,375 161,250

18經六路

20 949 18,980

19經七路

20 966 19,320

20經八路

20 965 19,300

21經九路

20 658 13,160

22經十路

20 1,273 25,460

23規劃幹道一

30 2,007 60,210

24規劃幹道四

60 317 19,020

25規劃幹道二十二

30 549 16,470

26規劃幹道二十三

30 786 23,580

27規劃幹道五

30 796 23,880

28規劃幹道六

30 669 20,070

道路總面積

2,651,110

除以上事項外，發行人不存在學校、醫院、公園、廣場、黨政機關及經費補

助事業單位辦公樓、市政道路、水利設施、非收費管網設施等不能或不宜變現、

不能帶來經營性收入的資產、基礎設施作為資本注入的情況，不存在註冊資本未

到位、虛增資產等情況。

4、未分配利潤

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年6月末，發行人未分配利潤分別為

5.48億元、

17.17億元、

22.51億元和

21.80億元，未分配利潤佔所有者權益的比例

分別為

1.33%、3.67%、4.38%和4.18%，未分配利潤為留存的淨利潤，隨著淨利潤

以及分配股利的增減而變化。

5、少數股東權益

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年

6月末，發行人少數股東權益

分別為

26.94億元、

28.46億元、

27.34億元和

28.80億元。少數股東權益佔所有

者權益的比例分別為

6.54%、6.08%、5.32%和

5.53%。

（四）損益情況分析

1、營業收入

發行人主營業務主要包括交通運輸業務，房地產開發業務、市政公用業務、

金融業務和其他業務。

2017-2019年度及

2020年1-6月，發行人營業收入分別為

151

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71.16億元、

81.82億元、

102.89億元和

40.96億元。營業收入主要來源於交通運輸

業務板塊，佔比分別為

52.88%、51.02%、65.88%和61.25%，該板塊包括汽車園、

航空服務業和物流業三大類，其中汽車園產業為發行人核心產業之一。其次來源

於房地產業務板塊，該板塊在營業收入中佔比分別為

29.83%、32.09%、14.65%和

15.90%，該板塊包括商品房銷售、保障房銷售、物業管理、物業出租及其他。市

政公用業務板塊和金融業務板塊在收入中佔比較小。

2、營業成本

近三年及一期，發行人營業成本分別為

57.55億元、

60.91億元、

81.56億元和

31.62億元，基本保持穩定增長。與營業收入相對應，營業成本主要構成來源於交

通運輸板塊。

3、投資收益

近三年及一期，發行人投資淨收益分別為

9.39億元、

8.13億元、

10.25億元和

4.46億元。投資收益主要來源於參股金融股權取得的收益以及持有至到期投資持

有期間的收益等，發行人投資收益主要來源於長期股權投資產生的投資收益，近

三年投資收益明細情況如下：

表

6.45近三年發行人長期股權投資產生的投資收益明細

單位：人民幣萬元

項目

2019年度

2018年度

2017年度

成本法核算的長期股權投資收益

--3,339.60

權益法核算的長期股權投資收益

81,801.56 70,000.00 74,924.32

處置長期股權投資產生的投資收益

2,872.49 -1,964.55 -4,734.57

處置以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產

取得的投資收益

310.26 1,969.37 3,185.31

持有至到期投資在持有期間的投資收益

116.20 1,875.29 11,049.77

處置持有至到期投資取得的投資收益

--96.56

可供出售金融資產在持有期間的投資收益

17,105.02 8,653.49 5,951.23

處置可供出售金融資產取得的投資收益

-659.29 -

其他

-132.49 119.54

其他權益工具投資在持有期間取得的股利收入

260.58

合計

102,466.11 81,325.37 93,931.76

4、營業外收入

近三年及一期，發行人營業外收入分別為

0.27億元、

23.60億元、

18.92億元和

9.73億元。由於會計準則的變化，

2017年部分政府補助衝減利息支出，部分與業

152

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務相關的補助計入其他收益科目，導致

2017年計入營業外收入的政府補助減少。

2017-2019年度發行人營業外收入明細如下：

表

6.46 2017-2019年度發行人營業外收入一覽表

單位：人民幣萬元

項目

2019年度

2018年度

2017年度

政府補助

185,028.48 235,565.30 1,608.75

非流動資產毀損報廢利得

0.00 36.57 -

違約賠償

3,783.67 0.40 0.16

盤盈利得

91.06 0.01 -

罰款

2.05 2.55 4.00

其他

300.41 409.38 1,054.59

合計

189,205.67 236,014.21 2,667.50

2017-2019年度，發行人入帳的政府補助的金額分別為

10.48億元、

25.40億

元、

20.86億元，明細如下：

表

6.47發行人近三年政府補助明細情況

單位：人民幣萬元

項目

2019年度

2018年度

2017年度

其他收益

23,577.71 18,413.59 21,838.14

營業外收入

185,028.48 235,565.30 1,608.75

財政貼息

--81,383.42

合計

208,606.19 253,978.89 104,830.31

註：由於會計準則的調整，

2017年以後政府撥付的與發行人主營業務相關的補助計入

其他收益，財政貼息直接衝減財務費用。在

2017年以前，該類政府補助均計入營業外收入。

2017年度，發行人收到的政府補助以其他收益、營業外收入及財政貼息為

主，計入其他收益的政府補助合計

2.18億元，計入營業外收入的政府補助合計

0.16億元，計入財政貼息的政府補助為

8.14億元，政府補助合計

10.48億元；

2018年度，發行人政府補助以其他收益及營業外收入為主，計入其他收益的政

府補助合計

1.84億元，計入營業外收入的政府補助合計

23.56億元，政府補助合

計

25.40億元。

2019年度，發行人政府補助以其他收益和營業外收入為主，計入

其他收益的政府補助合計

2.36億元，計入營業外收入的政府補助合計

18.50億

元，政府補助合計

20.86億元。

5、營業利潤

近三年及一期，發行人營業利潤分別為

10.32億元、

-5.83億元、

-0.16億元和

2.17億元。營業利潤主要來源於交通運輸業務板塊和房地產業務板塊的盈利、金

153

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融及股權類投資的收益以及財政補貼（運營養管補貼）。

2018年營業利潤較

2017

年降幅較大，主要原因為

2018年財務費用及資產減值損失較

2017年漲幅較大，使

得營業總成本較高，導致營業利潤較低。

表

6.48公司近三年及一期主要盈利能力指標一覽表

單位：人民幣萬元

項目

2020年

6月末

/2020年

1-6月

2019年末

/2019年度

2018年末

/2018年度

2017年末

/2017年度

營業總收入

409,558.73 1,028,885.72 818,154.01 711,641.67

毛利潤

93,352.49 213,318.95 209,036.33 136,095.49

利潤總額

75,437.00 186,349.25 175,742.85 105,413.19

淨利潤

49,366.88 147,515.39 145,950.10 70,280.62

營業毛利率（

%）

22.79 20.73 25.55 19.12

營業淨利率（

%）

12.05 14.34 17.84 9.88

平均總資產報酬率（

%）

1.46 3.25 3.14 2.36

加權平均淨資產收益率

（%）

0.95 3.00 3.32 1.73

注1、營業毛利率

=（營業收入

-營業成本）

/營業收入；

2、營業淨利率

=淨利潤

/營業總收入；

3、平均總資產報酬率

=（利潤總額

+利息支出）

/（期初資產總計

+期末資產總計）

×2；

4、加權平均淨資產收益率

=淨利潤

/（期初所有者權益合計

+期末所有者權益合計）

×2；

5、2020年1-6月指標未經年化處理。

近三年，公司營業收入保持穩定增長，

2019年度較

2018年度公司營業毛利潤、

利潤總額、淨利潤有明顯上升，營業收入的增長主要來源於交通運輸業務板塊和

房地產業務板塊，毛利潤的增長主要來源於房地產業務板塊，利潤總額和淨利潤

的上升主要來源於營業外收入的上升。發行人

2019年度淨利潤為

147,515.39萬元，

較去年同期明顯上升。

6、期間費用

表

6.49發行人近三年及一期期間費用分析表

單位：人民幣萬元、

%

項目

銷售費用

管理費用

2020年

1-6月

金額

佔營業收

入比重

4,649.63 1.14

13,293.53 3.25

2019年度

金額

佔營業收

入比重

11,996.79 1.18

31,808.57 3.12

2018年度

金額

佔營業收

入比重

11,257.63 1.40

33,104.66 4.11

2017年度

金額

佔營業收

入比重

11,367.50 1.6331,840.16 4.56

財務費用

127,320.00 31.09 248,225.95 24.35 211,707.20 26.30 56,634.91 8.11

154

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研發費用

1.20 0.00 992.03 0.10 1,005.79 0.12 --

合計

145,264.36 35.47 293,023.34 28.74 257,075.29 31.93 99,842.57 14.30

近三年及一期，發行人銷售費用分別為

1.14億元、

1.13億元、

1.20億元及

0.46

億元，銷售費用主要包括工資、固定資產折舊費、運輸費用及裝卸費、廣告宣傳

費、服務費等。

近三年及一期，發行人管理費用分別為

3.18億元、

3.31億元、

3.18億元和

1.33

億元，管理費用主要包括工資、福利費及勞動保險費、固定資產折舊費、辦公費

等。

近三年及一期，發行人財務費用分別為

5.66億元、

21.17億元、

24.82億元和

12.73億元。

2018年度財務費用較上年有明顯上升，主要系

2017年共收到財政貼息

8.14億元，其中

7.81億元衝減了財務費用，故

2017年財務費用較少。此外，

2018

年和

2019年融資規模和成本均有所上漲，也導致了財務費用的增長。

根據新的會計政策，進行研究與開發過程中發生的費用化支出，列示於

「研

發費用

」項目，不再列示於

「管理費用

」項目。

2019年研發費用為

0.10億元，

2020年

1-6月研發費用為

0.00億元。

（五）償債能力分析

表

6.50公司近三年及一期主要償債能力指標一覽表

項目

資產負債率（

%）

流動比率

速動比率

2020年

6月末

/

2020年

1-6月

64.16

3.54

2.49

2019年末

/2019年度

63.99

2.24

1.56

2018年末

/2018年度

64.46

1.72

1.19

2017年末

/2017年度

62.691.320.84

利息保障倍數

0.83 0.91 0.98 1.62

註：

1、資產負債率

=期末負債合計

/期末資產總計；

2、流動比率

=流動資產

/流動負債；

3、速動比率

=（流動資產

-存貨）

/流動負債；

4、利息保障倍數

=（利潤總額

+費用化利息）

/（費用化利息

+資本化利息）。

2017年末、

2018年末、

2019年末及

2020年6月末，發行人資產負債率分別為

62.69%、64.46%、63.99%和64.16%，保持在比較穩定的合理水平；流動比率分別

為1.32、1.72、2.24和3.54；速動比率分別為

0.84、1.19、1.56和2.49。

2017年、

2018年、

2019年末

2020年1-6月，利息保障倍數分別為

1.62、0.98、

155

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0.91和0.83，近三年利息保障倍數波動較大。

（六）資產運營效率分析

表

6.51公司近三年及一期主要營運效率指標一覽表

項目

應收帳款周轉率

存貨周轉率

2020年

6月

/2020年

1-6月

3.64

0.16

2019年末

/2019年度

21.44

0.43

2018年末

/2018年度

12.28

0.36

2017年末

/2017年度

4.570.40

總資產周轉率

0.03 0.07 0.07 0.06

註：

1、應收帳款周轉率

=營業收入

/（期初應收帳款餘額

+期末應收帳款餘額）

×2；

2、存貨周轉率

=營業成本

/（期初存貨餘額

+期末存貨餘額）

×2；

3、總資產周轉率

=營業收入

/（期初資產總計

+期末資產總計）

×2；

4、2020年1-6月財務指標未經年化處理。

從上表可以看出，近三年，公司應收帳款周轉率分別為

4.57、12.28和21.44，

有上升的趨勢。

近三年，公司存貨周轉率分別為

0.40、0.36和0.43；公司總資產周轉率分別為

0.06、0.07和0.07，總體上保持穩定。

近一期，公司應收帳款周轉率為

3.64，存貨周轉率為

0.16，公司總資產周轉

率為

0.03。。

（七）現金流量情況分析

表

6.52公司近三年及一期現金流量表主要科目情況一覽表

單位：人民幣萬元

科目

2020年

1-6月

2019年度

2018年度

2017年度

經營活動產生的現金流量淨額

18,839.83 -186,895.86 -238,576.53 305,272.41

經營活動現金流入小計

591,827.16 1,238,810.76 1,120,520.12 1,648,031.58

經營活動現金流出小計

572,987.32 1,425,706.63 1,359,096.65 1,342,759.17

投資活動產生的現金流量淨額

19,692.53 -480,629.42 -1,237,932.48 522,294.12

投資活動現金流入小計

163,226.46 1,155,212.62 597,852.79 2,175,286.31

投資活動現金流出小計

143,533.93 1,635,842.05 1,835,785.27 1,652,992.19

籌資活動產生的現金流量淨額

-13,646.18 515,714.67 1,751,771.37 -1,082,138.68

籌資活動現金流入小計

2,305,877.75 5,238,178.62 4,551,250.97 3,880,874.55

籌資活動現金流出小計

2,319,523.93 4,722,463.95 2,799,479.60 4,963,013.23

匯率變動對現金及現金等價物的影響

267.34 296.67 2,399.67 -1,128.80

現金及現金等價物淨增加額

25,153.52 -151,513.94 277,662.04 -255,700.95

1、經營性現金流量情況分析

156

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近三年及一期，發行人經營活動現金流入分別為

164.80億元、

112.05億元、

123.88億元和

59.18億元；經營活動現金流出分別為

134.28億元、

135.91億元、

142.57億元和

57.30億元；經營活動產生的現金流量淨額分別為

30.53億元、

-23.86

億元、

-18.69億元和

1.88億元。發行人

2018年經營活動產生的現金流量淨額較

2017

年減少了

54.39億元，降幅為

178.15%，主要原因為發行人

2018年經營活動現金流

入較

2017年降幅較大，主營業務板塊銷售商品及提供勞務收到的現金較少，且支

付的往來款和各項稅費金額較大所致。發行人

2019年經營活動現金流量淨額較

2018年有所改善，主要是主營業務板塊銷售商品、提供勞務收到的現金流入增加

所致。

2、投資性現金流量情況分析

近三年及一期，發行人投資活動現金流入分別為

217.53億元、

59.79億元、

115.52億元和

16.32億元，波動較大。

2018年投資活動現金流入下降較多主要是因

為發行人資金存量減少導致理財業務減少，對應財務公司所匹配的投資業務減少。

2019年發行人收回投資和收到其他與投資活動相關的現金較

2018年增加，導致

2019年投資活動現金流入增加。

近三年及一期，投資活動現金流出分別為

165.30億元、

183.58億元、

163.58億

元和

14.35億元，近三年投資活動現金流出保持穩定；發行人投資活動現金流量淨

額分別

52.23億元、

-123.79億元、

-48.06億元和

1.97億元。

2018年投資活動現金流

淨額較

2017年減少

176.02億元，主要是因為發行人資金存量減少導致理財業務減

少，對應財務公司所匹配的投資業務減少。

2019年發行人投資活動現金流量淨額

較2018年流出減少，主要是因為

2019年投資活動現金流入增加。

3、籌資性現金流量情況分析

近三年及一期，發行人籌資活動現金流入分別為

388.09億元、

455.13億元、

523.82億元和

230.59億元。近三年發行人籌資活動現金流入持續增長，

2018年籌

資活動現金流入較

2017年增長

17.27%，2019年籌資活動現金流入較

2018年增加

68.69億元，增幅為

15.09%。

近三年及一期發行人籌資活動現金流出分別為

496.30億元、

279.95億元、

472.25億元和

231.95億元，波動較大，籌資活動現金流出主要為當年債務償還支

出。

157

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近三年及一期，發行人籌資活動現金流量淨額分別為

-108.21億元、

175.18億

元、

51.57億元和

-1.36億元，近三年及一期波動下降。

2017年發行人減少對外融

資，籌資活動現金流呈淨流出的狀態。

2018年比

2017年增加較多，主要為

2018年

新發行債券規模較大，融資規模有所增加。

2019年大量償還債務、分配股利導致

籌資活動現金流出增加，從而

2019年籌資活動現金流量淨額較

2018年減少。

4、現金及現金等價物淨增加額情況分析

近三年及一期，發行人現金及現金等價物淨增加額分別為

-25.57億元、

27.77

億元、

-15.15億元和

2.52億元。

2017年因發行人對外籌資活動的減少，籌資活動現

金流淨額為負，減少了發行人現金及現金等價物。

2018年比

2017年增加較多，主

要為新發行債券融資規模增加所致。

2019年現金及現金等價物淨增加額為負，主

要是由於籌資活動產生的現金淨流入大幅減少。

五、有息債務情況

（一）有息負債餘額

截至

2020年

6月末，發行人有息債務餘額

870.82億元，以長期債務為主。

其中短期有息負債為

141.95億元，佔比

16.30%，長期有息負債為

728.88億元，

佔比

83.70%。2019年末及

2020年

6月末有息債務具體構成內容如下：

表

6.53發行人

2019年末及

2020年

6月末有息負債構成

單位：人民幣萬元、

%

項目

2020年6月末2019年末

金額佔比金額佔比

短期借款1,299,413.54 14.92% 862,699.44 10.66%

吸收存款及同業存放110,347.71 1.27% 114,064.96 1.41%

一年內到期的非流動負債9,704.27 0.11% 1,072,904.13 13.26%

短期有息負債小計1,419,465.52 16.30% 2,049,668.52 25.33%

長期借款4,292,288.83 49.29% 3,161,595.13 39.07%

應付債券2,871,690.13 32.98% 2,780,122.28 34.35%

長期應付款（付息項）124,792.63 1.43% 101,184.33 1.25%

長期有息負債小計7,288,771.59 83.70% 6,042,901.74 74.67%

合計8,708,237.11 100.00% 8,092,570.26 100.00%

（二）有息負債期限結構

截至

2020年

6月末，發行人有息債務餘額

870.82億元，其中

1年以內到期

的

141.95億元，

1年以上到期的

728.88億元。

表

6.54發行人

2020年

6月末有息負債期限結構

158

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單位：人民幣萬元

期限

1年以內

1年以上

短期借款

1,299,413.54

-

吸收存款及

同業存放

110,347.71

-

一年內到期的

非流動負債

9,704.27

-

長期借款

-

4,292,288.83

應付債券

-

2,871,690.13

長期應付款

-

124,792.63

合計

1,419,465.52

7,288,771.59

合計

1,299,413.54 110,347.71 9,704.27 4,292,288.83 2,871,690.13 124,792.63 8,708,237.11

（三）主要有息負債明細

表

6.55截至

2020年

6月末發行人本部借款一覽表

單位：人民幣萬元

貸款單位金融單位放款時間還款時間貸款餘額貸款方式

天保投控農業銀行

18.12.07 21.12.06 21,000.00信用借款

天保投控農業銀行

19.08.27 20.08.26 40,000.00保證借款

天保投控農業銀行

19.09.27 20.09.26 30,000.00信用借款

天保投控農業銀行

19.11.25 20.11.24 30,000.00信用借款

天保投控農業銀行

19.11.28 20.11.27 20,000.00信用借款

天保投控農業銀行

19.12.16 20.12.15 30,000.00信用借款

天保投控農業銀行

19.12.24 20.12.23 20,000.00信用借款

天保投控農業銀行

20.01.16 21.01.15 40,000.00信用借款

天保投控農業銀行

20.03.03 21.03.02 20,000.00信用借款

天保投控農業銀行

20.03.02 21.03.01 40,000.00信用借款

天保投控農業銀行

20.03.25 21.03.24 20,000.00保證借款

天保投控農業銀行

20.05.28 21.05.27 30,000.00保證借款

天保投控建設銀行

18.07.30 21.07.30 43,000.00信用借款

天保投控建設銀行

18.09.18 21.09.17 58,500.00保證借款

天保投控建設銀行

19.03.14 22.03.14 139,000.00信用借款

天保投控建設銀行

19.03.14 22.03.14 99,000.00信用借款

天保投控建設銀行

19.05.23 22.05.23 19,000.00保證借款

天保投控建設銀行

20.01.19 23.01.18 90,000.00保證借款

天保投控建設銀行

20.05.28 21.05.28 5,500.00保證借款

天保投控中信銀行

17.01.04 25.12.20 169,850.00信用借款

天保投控浦發銀行

17.01.04 22.12.16 82,500.00信用借款

天保投控浦發銀行

16.12.23 24.12.16 89,000.00信用借款

天保投控光大銀行

19.12.18 22.04.17 36,000.00信用借款

天保投控光大銀行

19.12.19 22.04.18 14,000.00信用借款

天保投控工商銀行

17.03.29 22.03.29 10,000.00質押借款

天保投控工商銀行

17.04.18 22.03.29 130,000.00質押借款

天保投控工商銀行

18.03.30 21.03.25 20,000.00信用借款

天保投控工商銀行

18.03.30 21.03.25 30,000.00信用借款

天保投控工商銀行

18.05.31 21.05.10 20,000.00信用借款

天保投控工商銀行

18.05.31 21.05.10 30,000.00信用借款

天保投控工商銀行

18.06.01 21.05.24 30,000.00信用借款

159

天保投控工商銀行18.06.01 21.05.24 20,000.00信用借款

信用借款

天津保稅區投資控股集團有限公司2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

160

天保投控工商銀行18.08.31 21.08.20 30,000.00信用借款

天保投控工商銀行18.08.31 21.08.20 20,000.00

天保投控工商銀行18.08.31 21.08.27 30,000.00

天保投控工商銀行18.08.31 21.08.27 20,000.00

天保投控工商銀行19.03.28 22.03.18 50,000.00

天保投控工商銀行19.03.28 22.03.18 50,000.00

天保投控工商銀行19.11.29 20.11.28 100,000.00

天保投控工商銀行19.12.9 20.12.7 50,000.00

天保投控工商銀行20.01.14 23.01.13 50,000.00

天保投控渤海銀行19.08.14 21.08.13 44,650.00

天保投控渤海銀行19.08.23 21.08.13 95,000.00

天保投控渤海銀行19.08.26 20.08.25 50,000.00

天保投控渤海銀行19.09.20 20.09.19 10,000.00

天保投控渤海銀行19.11.15 20.11.14 50,000.00

天保投控渤海銀行19.11.22 20.11.19 40,000.00

天保投控渤海銀行19.11.27 20.11.19 21,000.00

天保投控渤海銀行19.12.6 20.11.19 50,000.00

天保投控渤海銀行19.12.10 20.11.19 29,000.00

天保投控渤海銀行19.12.13 21.08.13 19,000.00

天保投控渤海銀行20.01.06 21.08.13 31,350.00

天保投控渤海銀行20.05.27 21.05.26 50,000.00

天保投控民生銀行16.01.20 21.01.20 40,000.00

天保投控民生銀行16.01.25 21.01.20 40,000.00

天保投控民生銀行16.01.29 21.01.20 50,000.00

天保投控民生銀行20.02.12 21.02.12 60,000.00

天保投控民生銀行20.04.10 21.04.09 40,000.00

天保投控華夏銀行19.02.28 22.02.19 85,000.00

天保投控交通銀行19.08.23 28.08.18 97,500.00

天保投控交通銀行19.08.28 28.08.18 195,000.00

天保投控交通銀行20.01.14 21.01.13 50,000.00

天保投控濱海農商19.05.23 22.05.05 38,800.00

天保投控中國銀行19.12.24 27.12.23 19,900.00

天保投控中國銀行20.01.13 27.12.13 49,750.00

天保投控中國銀行20.01.19 25.12.19 9,950.00

天保投控中國銀行20.04.01 24.12.01 10,000.00

天保投控中國銀行20.04.01 22.12.01 16,500.00

天保投控上海銀行20.04.23 26.12.31 40,000.00

天保投控上海銀行20.04.26 24.12.31 60,000.00

天保投控上海銀行20.04.29 23.12.31 100,000.00

天保投控招商銀行19.06.26 21.06.25 23,800.00

天保投控天津銀行17.12.29 20.12.27 27,500.00保證借款

信用借款

信用借款

信用借款

信用借款

信用借款

信用借款

信用借款

保證借款

保證借款

信用借款

信用借款

信用借款

信用借款

信用借款

信用借款

信用借款

保證借款

保證借款

信用借款

保證借款

保證借款

保證借款

信用借款

信用借款

信用借款

保證借款

保證借款

保證借款

保證借款

信用借款

信用借款

信用借款

信用借款

信用借款

信用借款

信用借款

信用借款

信用借款

天保投控廣發銀行18.01.19 21.01.18 49,500.00信用借款

天津保稅區投資控股集團有限公司 2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

天保投控興業銀行 20.05.29 23.05.28 50,000.00信用借款

天保投控中國郵政儲蓄銀行 20.05.14 21.05.13 50000.00信用借款

天保投控 2016永續一期 16.03.29 21.03.29 200,000.00信用借款

天保投控 2016永續二期 16.04.18 21.04.18 200,000.00信用借款

天保投控 2017永續一期 17.05.04 22.05.04 50,000.00信用借款

天保投控 2018中票一期 18.02.05 23.02.05 150,000.00信用借款

天保投控 2018中票二期 18.04.16 21.04.16 100,000.00信用借款

天保投控 2018中票三期 18.04.23 21.04.23 100,000.00信用借款

天保投控 2018中票四期 18.06.14 21.06.14 50,000.00信用借款

天保投控 2018中票六期 18.06.14 23.06.14 100,000.00信用借款

天保投控 2018中票七期 18.06.26 23.06.26 50,000.00信用借款

天保投控 2018中票九期 18.09.18 21.09.18 100,000.00信用借款

天保投控 2018中票八期 18.10.15 21.10.15 100,000.00信用借款

天保投控 2018中票十期 18.10.22 21.10.22 100,000.00信用借款

天保投控 2018中票十一期 18.10.30 21.10.30 100,000.00信用借款

天保投控 2018中票十二期 18.11.21 21.11.21 100,000.00信用借款

天保投控

2018可續期公司債

(第一期）

18.11.30 20.11.30 65,000.00信用借款

天保投控 2018中票十三期 18.12.12 21.12.12 100,000.00信用借款

天保投控 2018中票十四期 18.12.03 21.12.03 100,000.00信用借款

天保投控 2018中票十五期 18.12.20 21.12.20 100,000.00信用借款

天保投控

2018可續期公司債

(第二期）

18.12.18 21.12.18 100,000.00信用借款

天保投控 2019中票一期 19.01.21 24.01.21 50,000.00信用借款

天保投控 2019年第一期私募債 19.04.02 21.04.01 304,000.00信用借款

天保投控 2019年第二期私募債 19.05.16 22.05.15 100,000.00信用借款

天保投控 2019年第三期私募債 19.06.06 22.06.05 60,000.00信用借款

天保投控 2019第一期公司債 19.07.19 22.07.19 120,000.00信用借款

天保投控 2019第二期公司債 19.08.23 22.08.23 100,000.00信用借款

天保投控 2019第三期公司債 19.11.27 22.11.27 150,000.00信用借款

天保投控 2019第四期公司債 19.12.13 22.12.13 100,000.00信用借款

天保投控 2020第一期公司債 20.01.08 23.01.08 100,000.00信用借款

天保投控 2020第二期公司債 20.03.06 23.03.06 180,000.00信用借款

天保投控

2020年可續期公司債

一期

20.04.17 22.04.17 100,000.00信用借款

天保投控

2020年可續期公司債

第二期

20.06.04 22.06.04 100,000.00信用借款

小計 ---6,998,550.00 -

表 6.56截至 2020年 6月末發行人下屬子公司借款情況表

單位：人民幣萬元

貸款單位金融單位放款時間還款時間貸款餘額貸款方式

161

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

天保控股

天津銀行（天津自

貿分行）

17.11.30 20.11.26 19,500.00保證借款

天保控股建行開發分行18.12.29 21.12.29 24,062.50保證借款

天保控股建行開發分行19.01.04 21.12.29 14,437.50保證借款

天保控股建行開發分行20.04.22 22.04.22 2,400.00保證借款

天保控股渤海銀行20.02.05 21.02.04 100,000.00保證借款

天保物流集團中國銀行19.12.30 20.12.29 47,000.00流貸

天保物流集團中國銀行20.06.11 20.10.09 638.26押匯

天保物流集團中國銀行20.06.19 20.10.16 412.42押匯

天保物流集團浙商銀行20.06.16 20.10.14 3,481.93押匯

天保熱電濱海農村19.10.17 22.10.14 9,800.00擔保借款

天保熱電濱海農村19.10.23 22.10.20 9,800.00擔保借款

天保熱電濱海農村19.11.05 22.11.04 7,800.00擔保借款

天保熱電濱海農村20.01.14 23.01.12 2,000.00擔保借款

天保熱電天津農商20.01.16 20.07.15 20,000.00擔保借款

天保建設交通銀行20.04.01 28.12.25 3110.30固定資產借款（保證）

空港汽車園浙商銀行19.07.31 20.07.12 2212.08抵押貸款

空港汽車園浙商銀行19.07.31 20.07.12 9626.37質押

空港汽車園工商銀行19.11.18 20.11.17 3510.73保證借款

空港汽車園

農行天津港保稅區

支行

20.04.19 21.04.18 2581.35保證借款

空港汽車園渤海銀行19.09.04 20.09.03 3353.04保證借款

空港汽車園渤海銀行20.04.22 21.04.21 2205.85質押

空港汽車園渤海銀行20.04.28 21.04.27質押

空港汽車園渤海銀行20.05.07 20.11.07質押

空港汽車園民生銀行20.04.13 20.10.31 1375.96質押

空港汽車園韓亞銀行20.04.22 20.10.31 10779.35質押

空港汽車園韓亞銀行20.05.08 20.11.08質押

空港汽車園滙豐20.05.06 21.05.05 13204.32保證借款

空港汽車園交通銀行20.05.11 21.04.25 1958.82保證借款

空港眾輝汽車銷售

有限公司

大眾金融11.07.22 21.01.31 0.00質押借款

天津津廣汽車銷售

服務有限公司

廣汽匯理19.06.01 21.03.12 1165.47質押+擔保

美悍汽車銷售公司浦發銀行20.03.19 20.12.03 297.11保證借款

美悍汽車銷售公司浦發銀行20.04.27 21.04.26 679.71質押

美悍汽車銷售公司天津銀行20.05.26 21.05.25 27.57保證借款

美悍汽車銷售公司天津銀行20.05.08 20.08.08

69.35

質押

美悍汽車銷售公司天津銀行20.05.11 20.08.11質押

美悍汽車銷售公司天津銀行20.05.11 20.08.11質押

美悍汽車銷售公司天津銀行20.05.15 20.08.15質押

美悍汽車銷售公司民生銀行20.04.07 20.10.31 1480.83質押

美悍汽車銷售公司韓亞銀行20.05.14 20.11.30 19944.52質押

162

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

美悍汽車銷售公司浙商銀行

19.07.31 20.07.12 2908.50質押

天保置業交通銀行

17.12.27 30.12.25 86,400.00保證借款

保稅區投資公司浦發銀行

13.07.31 21.07.31 1.00保證借款

保稅區投資公司浦發銀行

14.07.17 21.07.31 1.00保證借款

保稅區投資公司浦發銀行

15.04.29 21.07.31 3,278.00保證借款

保稅區投資公司浦發銀行

16.06.24 24.06.24 155,000.00保證借款

保稅區投資公司建設銀行

18.01.23 21.01.23 65,900.00保證借款

保稅區投資公司建設銀行

18.01.23 21.01.23 102,400.00保證借款

保稅區投資公司建設銀行

18.02.14 21.02.14 117,400.00保證借款

保稅區投資公司建設銀行

18.02.14 21.02.14 57,000.00保證借款

保稅區投資公司建設銀行

18.05.23 21.05.23 98,500.00保證借款

保稅區投資公司建設銀行

18.06.25 21.06.25 87,000.00保證借款

保稅區投資公司建設銀行

20.04.30 27.04.30 10,000.00保證借款

保稅區投資公司農業銀行

20.2.27 28.9.21 30,000.00保證借款

保稅區投資公司農業銀行

20.2.27 28.9.21 20,000.00保證借款

保稅區投資公司農業銀行

20.2.27 28.9.21 30,000.00保證借款

保稅區投資公司農業銀行

20.2.27 28.9.21 20,000.00保證借款

保稅區投資公司華寶信託（農行）

20.3.30 21.12.17 30,000.00保證借款

保稅區投資公司農業銀行

20.04.09 22.03.30 650.00信用借款

保稅區投資公司農業銀行

20.05.12 22.03.30 2,457.00信用借款

保稅區投資公司中國銀行

13.12.31 23.12.30 31,560.00保證、質押

保稅區投資公司中國銀行

20.04.01 27.12.01 10,000.00保證借款

保稅區投資公司中國銀行

20.04.17 27.12.17 69,000.00保證借款

保稅區投資公司

光大興隴信託（中

信）

20.03.09 28.12.28 200,000.00擔保

保稅區投資公司工商銀行

19.12.24 26.09.21 79,500.00保證借款

天保租賃天津農商銀行

13.03.22 22.03.21 17,500.00 19項基礎設施

天保租賃交通銀行

16.03.30 20.08.20 2,400.00 15項基礎設施

天保租賃進出口銀行

16.07.21 24.06.29 34,000.00 9項基礎設施

天保租賃進出口銀行

16.12.27 21.09.13 18,200.00大沽路、還河西路項目

於天津空港圖書及檔案

天保租賃進出口銀行

18.01.09 23.06.20 33,000.00館、保稅區內道路及排

水設施的售後回租

天保租賃農業銀行

16.10.27 21.11.27 11,900.00

投放東區商務園

1號樓

項目

空客

A320大部件運輸

天保租賃浦發銀行

18.02.14 23.02.11 11,155.00工裝夾具的售後回租項

目

東九道、西九道道路等

天保租賃交通銀行

18.03.30 22.09.15 12,553.70基礎設施的售後回租項

目

天保租賃建設銀行

18.06.14 21.06.14 10,170.00

匹配關於空港加工區東

九道、西九道道路等基

163

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

礎設施的售後回租協議

項目所需資金

匹配關於空港經濟區中

天保租賃建設銀行

18.06.22 21.06.22 10,260.00

環東路（東九道

—東十

道）道路等

16項基礎

設施的售後回租協議項

目所需資金

天保租賃建行西區支行

19.04.18 21.08.26 5,680.00保證

天保租賃建行西區支行

19.04.18 21.08.26 5,200.00保證

天保租賃建行西區支行

19.04.18 21.08.26 8,520.00保證

天保租賃建行西區支行

19.04.18 21.11.20 5,440.00保證

天保租賃建行西區支行

19.06.25 22.06.25 14,600.00保證

天保租賃交通銀行

18.08.28 22.09.15 30,930.00

天津京津高速公路有限

公司項目保理融資

天津市利民調料有限公

天保租賃北京銀行

18.11.22 21.10.29 8,200.00司和天津二商迎賓肉類

食品有限公司保理融資

天保租賃廈門國際北京分行

20.03.20 22.03.17 17,000.00保證

+抵押

天保租賃建行西區支行

20.03.31 23.03.31 10,500.00保證

天保租賃農行保稅區支行

20.06.30 35.06.28 32,490.00保證

+抵押

天保商業保理浙商銀行

19.11.08 20.11.07 20,000.00保證

天津天保基建股份

有限公司

公司債

15.07.23 20.07.23 3,143.22保證

天津天保基建股份

有限公司

公司債

16.10.27 21.10.26 45,001.00保證

天津天保基建股份

有限公司

公司債

19.12.11 22.12.10 30,000.00保證

天津天保基建股份

有限公司

農業銀行

18.03.23 22.12.20 14,500.00信用借款

天津天保盛源房地

產開發有限公司

中國銀行天津保稅

分行

20.06.19 23.06.19 6,472.17抵押貸款

天津濱海開元房地

產開發有限公司

農業銀行

18.08.24 21.07.24 1,087.35擔保借款

天津濱海開元房地

產開發有限公司

農業銀行

18.08.24 21.07.24 48.91擔保借款

天津濱海開元房地

產開發有限公司

農業銀行

18.09.11 21.07.24 1,279.51擔保借款

天津濱海開元房地

產開發有限公司

農業銀行

18.11.21 21.07.24 244.60擔保借款

天津濱海開元房地

產開發有限公司

農業銀行

18.11.21 21.07.24 48.91擔保借款

天津濱海開元房地

產開發有限公司

農業銀行

19.01.28 21.07.24 641.13擔保借款

164

天津保稅區投資控股集團有限公司

2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

天津濱海開元房地

產開發有限公司

農業銀行

19.05.14 21.07.24 701.33擔保借款

天津濱海開元房地

產開發有限公司

農業銀行

19.08.19 21.07.24 265.27擔保借款

天津濱海開元房地

產開發有限公司

農業銀行

19.09.04 21.07.24 312.65擔保借款

天津濱海開元房地

產開發有限公司

農業銀行

19.10.16 21.07.24 542.21擔保借款

天津濱海開元房地

產開發有限公司

農業銀行

19.11.20 21.07.24 539.93擔保借款

天津濱海開元房地

產開發有限公司

農業銀行

19.12.17 21.07.24 292.38擔保借款

天津濱海開元房地

產開發有限公司

農業銀行

19.12.20 21.07.24 448.58擔保借款

天津濱海開元房地

產開發有限公司

農業銀行

20.03.25 21.07.24 368.73開發貸（抵押、擔保）

天津濱海開元房地

產開發有限公司

農業銀行

20.05.19 21.07.24 560.38開發貸（抵押、擔保）

天津濱海開元房地

產開發有限公司

天津銀行

20.01.21 21.07.20 5,490.10抵押借款

天津濱海開元房地

產開發有限公司

天津銀行

20.02.20 21.07.20 197.78抵押借款

天津濱海開元房地

產開發有限公司

天津銀行

20.04.21 21.07.20 362.90開發貸（抵押）

天津濱海開元房地

產開發有限公司

天津銀行

20.04.29 21.07.20 81.04開發貸（抵押）

天津濱海開元房地

產開發有限公司

天津銀行

20.05.15 21.07.20 1,799.17開發貸（抵押）

天津濱海開元房地

產開發有限公司

天津銀行

20.05.29 21.07.20 87.00開發貸（抵押）

天津濱海開元房地

產開發有限公司

天津銀行

20.06.18 22.01.20 2,072.89開發貸（抵押）

能源浦發天津浦吉支行

2020.3.25 2021.3.25 2,038.95信用貸款

能源浦發天津浦吉支行

2020.3.30 2021.3.25 495.21信用貸款

能源浦發天津浦吉支行

2020.4.17 2021.3.25 465.84信用貸款

臨港熱電

國家開發銀行天津

分行

12.11.30 22.11.28 6,300.00能源擔保

+質押

臨港熱電

交通銀行天津友誼

支行

19.07.05 21.06.15 1,900.00信用借款

臨港熱電

交通銀行天津友誼

支行

19.07.05 26.12.20 840.36信用借款

臨港熱電

中國銀行天津南豐

路支行

19.09.25 20.09.25 2,000.00信用借款

165

天津保稅區投資控股集團有限公司 2020年面向專業投資者公開發行公司債券（第三期）募集說明書摘要

臨港熱電

臨港熱電

香港保融

交通銀行天津友誼

支行

招商銀行天津南門

外支行

2018境外債

19.10.29

20.05.11

18.12.04

26.12.20

21.05.10

21.12.04

840.361,000.00162,828.50

信用借款

信用借款

擔保

小計 ---2,262,868.32 -

截至募集說明書籤署日，發行人所有已到期債務均已償還，沒有逾期違約情

況。

（四）本期公司債券發行後公司資產負債結構的變化

本期債券發行後，公司資產負債結構的變化是基於以下假設：

1、相關財務數據模擬調整的基準日為 2020年 6月 30日。

2、假設不考慮融資過程中產生的所有由公司承擔的相關費用，募集資金淨

額為 10.00億元。

3、假設本期債券總額 10.00億元計入 2020年 6月 30日的資產負債表。

4、假設本期債券募集資金 10.00億元用於償還流動負債。

5、假設本期債券發行在 2020年 6月 30日完成，並清算結束，且已執行前

述募集資金用途。

本期債券發行後，公司合併資產負債結構的變化如下：

表 6.57本期公司債券發行後公司資產負債結構的變化

單位：萬元

項目本期債券發行前模擬變化額

本期債券發行後（模

擬）

流動資產合計 6,531,612.30 -6,531,612.30

非流動資產合

計

8,002,446.19 -8,002,446.19

資產合計 14,534,058.49 -14,534,058.49

流動負債合計 1,843,484.65 -100,000.00 1,743,484.65

非流動負債合

計

7,481,759.65 100,000.00 7,581,759.65

負債合計 9,325,244.31 -9,325,244.31

所有者權益合

計

5,208,814.18 -5,208,814.18

資產負債率 64.16% -64.16%

流動比率 3.54 0.21 3.75

速動比率 2.49 0.14 2.63

166

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六、重大或有事項或承諾事項

（一）發行人對外擔保事項

截至

2020年

6月末，發行人對外擔保餘額為

162.29億元。其中，對鑫源融

資租賃（天津）股份有限公司擔保餘額

4.58億元、天津臨港建設開發有限公司擔

保餘額

17億元、天津臨港投資控股有限公司擔保餘額

97.89億元、天津濱海新

區建設投資集團有限公司擔保餘額

29.00億元、天津臨港港務集團有限公司擔保

餘額

4.00億元，天津渤海租賃有限公司擔保餘額

9.82億元。其中被擔保人天津

渤海租賃有限公司

2020年上半年預計虧損金額較大，天津渤海租賃有限公司的

股東渤海租賃股份有限公司發行的

5億元超短期融資券（「19渤海租賃

SCP002」）

已展期，兌付日期自

2020年

9月

8日起本金展期

270天，展期後兌付日變更為

2021年

6月

5日。

（二）發行人重大未決訴訟及仲裁事項

截至

2020年6月30日，發行人重大未決訴訟情況如下：

1、發行人就與天津希爾特自控科技有限公司的房屋租賃合同糾紛向天津市

濱海新區人民法院提起訴訟，天津市濱海新區人民法院於

2017年3月7日立案，發

行人與天津希爾特自控科技有限公司於

2017年4月13日達成民事調解：天津希爾

特自控科技有限公司於

2017年6月19日前向公司支付租金、能源費及違約金共計

691,165.20元，但天津希爾特自控科技有限公司截至

2017年12月31日仍未履行調

解書所列事項，故本年度發行人就該事進行了法律訴訟，

2019年1月16日天津市

濱海新區人民法院以民事判決書（

2018）津

0116民初

3716號對該案作出判決，判

決：被告天津希爾特自控科技有限公司於判決生效之日起三十日內支付公司截至

2018年6月30日止的租金和房屋佔有使用費、物業費、採暖費共計

855,891.85元及

租金違約金

66,252.91元。截至審計報告報出日，公司尚未收到違約金和租金。

2、發行人子公司天津天保能源股份有限公司因供用電合同糾紛起訴天津北

方華泰置業投資有限公司，根據

2019年11月26日天津市第三中級人民法院出具的

（2019）津

03民終

2324號民事判決書，根據一審和二審終審判決，確認天津天保

能源股份有限公司與天津北方華泰置業投資有限公司於

2014年4月11日、

2017年

11月2日籤訂的兩份《高壓供用電合同》及附件有效，由天津北方華泰置業投資

有限公司應於判決生效之日起十日內向天津天保能源股份有限公司支付基本電

167

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費6,385,467.78元及違約金（以逾期基本電費為基數，自每期基本電費逾期之日起

至實際給付之日止，按照年利率

24%的標準計算），若天津北方華泰置業投資有

限公司未按本判決指定的期間履行給付義務內容，應依據《中華人民共和國民事

訴訟法》第二百五十三條的規定加倍支付遲延履行期間的債務利息。截至

2019年

12月31日，天津天保能源股份有限公司尚未收到相關款項。此案件一審的受理費

為144,339.00元，減半收取

72,170.00元，天津天保能源股份有限公司負擔

49,699.00

元，天津北方華泰置業投資有限公司負擔

22,471.00元。二審案件受理費

17,550.00

元，由天津北方華泰置業投資有限公司負擔。截至

2019年12月31日，其他應收款

科目中應收

「天津市濱海新區人民法院

」94,640.00元，為墊付訴訟費。

3、黑龍江省哈爾濱市中級人民法院於

2019年9月30日作出民事判決書，判令

一、被告美瑞金公司給付原告天保小貸公司借款本金

1億元；二、被告美瑞金公

司給付原告天保小貸公司借款利息

6,999,999.99元、罰息

2,611,111.13元和複利

409,039.34元，以及自

2018年10月26日起至實際給付之日止的利息、罰息、複利

（利息：以本金

1億元為基數，按年利率

10%計算；罰息：以本金

1億元為基數，

按年利率

5%計算；複利：以未付利息為基數，每月

15日為結息日，按年利率

15%

計算）；三、如被告美瑞金公司不能清償上述債務，對其不能清償的部分，原告

濱海小貸公司以本案被告美瑞金公司抵押的位於天津市空港經濟區環河北路與

中心大道交口空港商務園東區

10處不動產折價或拍賣、變賣的所得價款在上述

10

處不動產各擔保債權數額範圍內優先受償；四、被告哈爾濱工大集團股份有限公

司對上述債務承擔連帶清償責任等。

天保小貸公司對上述判決不服，已向黑龍江省高級人民法院提起上訴，請求

撤銷上述判決第三項並改判天保小貸公司對上述

10處不動產折價或拍賣、變賣所

得價款在上述判決第一項、第二項給付事項範圍內享有優先受償權。

（三）承諾事項

截至

2020年6月30日，發行人及合併範圍內子公司無重大承諾事項。

（四）重大資產負債表日後事項

經天保國際物流黨委會於

2019年8月15日會議及天保國際物流總經理辦公會

於2019年8月15日會議，均就《天津港保稅區國際商品展銷公司混合所有制改革

實施方案》會議紀要審議通過，且經發行人

2019年9月27日董事會決議通過《天

168

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津港保稅區國際商品展銷公司混合所有制改革實施方案》，天保國際物流與深圳

市聯合車展管理有限公司籤訂股權轉讓協議，將天保國際物流持有天津港保稅區

國際商品展銷中心

60%股權以

1,617.00萬元價格轉讓，於

2020年1月7日已收到股

權轉讓款

1,617.00萬元，截至報告期末尚未向工商行政管理局辦理相關手續。

（五）其他重大事項

1、發行人於

2012年

6月

15日與天津市產品質量監督檢測技術研究院（簡

稱「質檢院

」）籤訂了一份《產權交易合同》，合同約定發行人將位於天津空港經

濟區西十道

106號標準廠房按現狀以人民幣

12,896.94萬元整體轉讓給質檢院，

質檢院以分期付款的形式支付轉讓價款及利息，合同籤訂後，發行人已依約完成

向質檢院交付廠房的義務，但一直未收到質檢院的廠房轉讓價款，發行人對此事

進行了法律訴訟。

2017年

6月

29日天津市第二中級人民法院以民事判決書

（2016）津

02民初

645號對該事項作出了判決，判決：質檢院應當承擔違反合

同約定的民事責任；同時同意發行人提出的解除《產權交易合同》的要求，並由

質檢院將涉訴廠房騰空後返還原告的訴訟請求；同意發行人提出的質檢院支付截

至

2016年

8月

31日的違約金

7,395.98萬元及返還租金

732.52萬元的訴訟請求。

截至審計報告報出日，發行人尚未收到違約金和租金，正在與質檢院進一步協商

西十道標準廠房的和解協議。

2、發行人於

2019年

5月

17日與廣州市百澤實業有限公司（以下簡稱

「廣州

百澤

」）籤訂了關於渤海人壽保險股份有限公司（以下簡稱

「渤海人壽

」）的《股份

轉讓協議》與《股份質押合同》，廣州百澤向發行人出售其持有的渤海人壽

8.02%

股權相應的

10.42億股，轉讓價款總額為

14.2754億元人民幣，每股價格為

1.37

元人民幣。廣州百澤將其持有的全部股權質押給發行人後，發行人向其支付預付

款，金額為轉讓價款總額的

70%，即

9.99278億元人民幣，待股權轉讓事宜獲得

中國銀行保險監督管理委員會批覆同意且完成評估備案程序後，支付尾款

4.28262億元人民幣。截至

2019年

12月

31日，發行人向廣州百澤預付

999,278,000.00元，並已辦理股權出質登記手續。

3、發行人於

2019年

5月

17日與廣州市澤達棉麻紡織品有限公司（以下簡

稱「廣州澤達

」）籤訂了關於渤海人壽的《股份轉讓協議》與《股份質押合同》，

廣州澤達向發行人出售其持有的渤海人壽

7.98%股權相應的

10.38億股，轉讓價

169

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款總額為

14.2206億元人民幣，每股價格為

1.37元人民幣。廣州澤達將其持有的

1.956億股股權質押給發行人後，發行人向其支付預付款

1.875804億元人民幣。

雙方於

2019年

6月

12日籤訂關於渤海人壽的《股份轉讓協議之補充協議》，約

定廣州澤達出售的股權變更為渤海人壽

5.38%股權相應的

6.998億股，轉讓價款

總額變更為

9.58726億元人民幣。

2019年

7月

9日，廣州澤達將其持有的

8.424

億股渤海人壽股權質押給發行人。

4、發行人於

2019年

7月

31日與廣州百澤、廣州澤達籤訂了關於渤海人壽

的《股份轉讓協議之三方補充協議》，約定廣州百澤出售的股權變更為渤海人壽

4.6%股權相應的

5.978億股，轉讓價款總額變更為

8.18986億元人民幣，原質押

股權超過目標股份的部分（

4.442億股）作為發行人與廣州澤達股權交易之補充

質押，原預付款

9.99278億元人民幣中

5.732902億元為發行人向廣州百澤支付的

股權交易預付款，

4.259878億元由廣州百澤與廣州澤達另行協商，待股權轉讓事

宜獲得中國銀行保險監督管理委員會批覆同意且完成評估備案程序後，支付尾款

2.456958億元人民幣。協議約定廣州澤達出售的股權變更為渤海人壽

8.80%股權

相應的

11.44億股，轉讓總價款變更為

15.6728億元人民幣，廣州澤達將其持有

的

1.06億股股權和協調上海聖展投資開發有限公司持有的

1.74億股股權，共計

2.8億股股權質押給發行人後，發行人支付預付款

1.918億元人民幣，待股權轉

讓事宜獲得中國銀行保險監督管理委員會批覆同意且完成評估備案程序後，支付

尾款

7.619118億元人民幣。截至

2019年

12月

31日，發行人向廣州澤達預付

379,380,400.00元，並已辦理股權出質登記手續。

5、發行人於

2019年

6月

12日與錦宸集團有限公司（以下簡稱

「錦宸集團

」）

籤訂了關於渤海人壽的《股份轉讓協議》與《股份質押合同》，錦宸集團向發行

人出售其持有的渤海人壽

1.23%股權相應的

1.6億股，轉讓價款總額為

2.192億

元人民幣，每股價格為

1.37元人民幣。錦宸集團將其持有的全部股權質押給發

行人後，發行人向其支付預付款，金額為轉讓價款總額的

70%，即

1.5344億元

人民幣，待股權轉讓事宜獲得中國銀行保險監督管理委員會批覆同意且完成評估

備案程序後，支付尾款

0.6576億元人民幣。截至

2019年

12月

31日，發行人向

錦宸集團預付

153,440,000.00元，並已辦理股權出質登記手續。

6、發行人於

2019年

6月

12日與江蘇凌雲置業有限公司（以下簡稱

「江蘇凌

170

天津保稅區投資控股集團有限公司

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雲」）籤訂了關於渤海人壽的《股份轉讓協議》與《股份質押合同》，錦宸集團向

發行人出售其持有的渤海人壽

3.08%股權相應的

4億股，轉讓價款總額為

5.48億

元人民幣，每股價格為

1.37元人民幣。錦宸集團將其持有的全部股權質押給發

行人後，發行人向其支付預付款，金額為轉讓價款總額的

70%，即

3.836億元人

民幣，待股權轉讓事宜獲得中國銀行保險監督管理委員會批覆同意且完成評估備

案程序後，支付尾款

1.644億元人民幣。截至

2019年

12月

31日，發行人向江

蘇凌雲預付

383,600,000.00元，並已辦理股權出質登記手續。

7、發行人於

2019年

6月

17日與國瑞興業（北京）實業股份有限公司（以

下簡稱

「國瑞興業

」）籤訂了關於渤海人壽的《股份轉讓協議》與《股份質押合同》，

國瑞興業向發行人出售其持有的渤海人壽

1.08%股權相應的

1.4億股，轉讓價款

總額為

1.918億元人民幣，每股價格為

1.37元人民幣。國瑞興業將其持有的全部

股權質押給發行人後，發行人向其支付預付款，金額為轉讓價款總額的

70%，即

1.3426億元人民幣，待股權轉讓事宜獲得中國銀行保險監督管理委員會批覆同意

且完成評估備案程序後，支付尾款

0.5754億元人民幣。截至

2019年

12月

31日，

發行人向國瑞興業預付

134,260,000.00元，並已辦理股權出質登記手續。

8、截至

2019年

12月

31日止，發行人子公司天津天保財務有限公司開具的

未到期電子承兌匯票明細如下：

表

6.58未到期電子承兌匯票明細

單位：萬元

客戶

天津保稅區投資有限公司

天津保稅區投資有限公司

餘額

64.57

278.28

開始日

2019-07-08

2019-09-27

到期日

2020-01-082020-03-27

合計

342.85 --

9、由於濱海新區規劃調整，導致發行人所屬子公司天津天保嘉業投資有限

公司（以下簡稱

「天保嘉業公司

」）項目涉及土地被列為閒置土地，截至

2019年

12月

31日在建工程科目歸集土地及地上建築物成本

1,079,743,920.55元。天保

嘉業公司經與天津市濱海新區土地發展中心反覆磋商，於

2015年

12月

7日，雙

方籤訂《閒置土地有償回收協議書》（津塘（掛）

2009-31-1號），該協議約定有

償收回公司

11112009098號土地（

C4公寓）項目全部宗地，涉及土地出讓金與

相關稅費共計

705,991,830.73元，地上物處置由雙方協定，該事項未被政府部門

171

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以閒置土地為由對發行人進行處罰。

10、2019年第

11次工委會研究決定由發行人所屬子公司天津保稅區投資有

限公司作為臨港控股工行併購貸款主體，併購臨港控股所屬天津臨港鐵路建設發

展有限公司不超過

66%、天津臨港經濟區置地投資發展有限公司不超過

67%和

天津臨港投資開發有限公司不超過

51%的股權，併購價格約

25.04億元（最終以

新區國資委備案值為準）。

經臨港控股與工行多次溝通，且考慮天津保稅區投資有限公司資金壓力較

大，最終確定僅併購天津臨港投資開發有限公司

51%股權，併購規模約為

16.89

億元，其中工行提供貸款

8億元，天津保稅區投資有限公司併購資本金

8.89億

元。

11、截至

2019年

12月

31日止，發行人其他非流動資產科目核算市政道路

等資產

11,022,218,302.74元，其中：發行人屬子公司

-天津天保市政有限公司核

算道路、綠化、照明等基礎設施

727,143,083.33元；發行人所屬子公司

-天保投資

核算天津空港經濟區道路用地土地使用權

9,568,993,715.00元；發行人所屬子公

司-天保天保控股有限公司核算管委會無償劃撥資產

726,081,504.41元，該項資

產為

2013年度依據津保國資批【

2013】24號文件規定，從發行人取得的無償劃

撥資產，具體涉及空港物流加工區的道路、泵站、公園等基礎設施各類資產共計

23項。對於前述各項資產，預計無相應資產直接收益。

七、發行人資產抵、質押和受限貨幣資產情況

截至

2019年末，發行人所有權或使用權受限制的資產合計

248.16億元，佔當

期發行人總資產

17.39%。其中受限貨幣資金為

3.29億元，受限應收帳款為

13.50億

元，受限存貨為

50.03億元，受限一年內到期的非流動資產

3.95億元，受限長期應

收款

142.41億元，受限投資性房地產

3.85億元，受限固定資產

3.01億元，受限在建

工程

4.17億元，受限無形資產

0.02億元以及受限可供出售金融資產

23.92億元。具

體所有權或使用權受限制的資產明細如下表所示：

表

6.59截至

2019年末發行人所有權或使用權受限制的資產情況

單位：人民幣萬元

項目

貨幣資金

期末帳面價值

32,893.44

受限原因

保證金、專用款項、央行法定存款

準備金

應收帳款

135,000.00質押

172

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項目期末帳面價值受限原因

存貨

500,286.25質押、抵押、融資租賃

將於一年內到期的非流動資產

39,497.09長期應收款保理融資

長期應收款

1,424,115.22長期應收款保理融資

投資性房地產

38,521.53借款抵押

固定資產

30,088.04

借款抵押；對外擔保；抵押擔保；

融資租賃

在建工程

41,740.02融資租賃

無形資產

223.93

借款抵押；對外擔保；抵押擔保；

融資租賃

可供出售金融資產

239,200.00股權質押

合計

2,481,565.52 -

除上述資產之外，發行人存在未辦妥產權證書情況如下。

表

6.60截至

2019年末發行人未辦妥房權證書情況

單位：人民幣萬元

項目期末帳面價值未辦妥產權證書的原因

生產用房

9,435.25正在辦理中

辦公用房

292.89正在辦理中

其他用房

251.05正在辦理中

白領公寓二期房屋

43,201.36正在辦理中

金海岸

B05商業

1,183.75公建項目

,不能辦理

匯川大廈商鋪

305 1,849.90出租未辦理產權證

匯鑫樓

401、402 968.03出租未辦理產權證

匯津廣場

12,279.20出租未辦理產權證

金海岸

B06項目

6號樓

1,541.19出租未辦理產權證

名居花園

1、2、9、14、15、20、21、25號

樓

343.61出租未辦理產權證

合計

71,346.23 -

173

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第五節募集資金運用

一、募集資金運用計劃

（一）本期債券預計募集資金總額

2020年

1月

9日，公司董事會

2020年第

1次會議審議通過了申報公開發行

不超過

130億元（含

130億元）公司債券（含可交債、綠色債及各類專項債，不

含公募可續期債）的決議，並提交天津港保稅區管理委員會審議。

2020年

3月

8日，天津港保稅區管理委員會批准了上述議案，同意批准公

司申報公開發行不超過

130億元（含

130億元）公司債券（含可交債、綠色債及

各類專項債，不含公募可續期債）。

2020年

3月

25日，經深圳證券交易所審核同意並經中國證監會註冊（證監

許可

[2020]489號），發行人獲準向專業投資者公開發行面值總額不超過

130億

元公司債券。

本期債券發行規模不超過

10億元（含

10億元）。

（二）本期債券募集資金運用計劃

本期債券計劃發行規模不超

10億元（含

10億元），募集資金擬用於償還公

司借款，擬償還借款的明細如下表所示：

單位：萬元

借款主體

天保投控

天保投控

天保投控

借款銀行

/債券名稱

農業銀行

農業銀行

18津保

Y1

起始日期

2019.11.25-2020.11.24

2019.11.28-2020.11.27

2018.11.30-2020.11.30

借款餘額

20,000.00

20,000.00

65,000.00

擬使用募集資金

20,000.0020,000.0060,000.00

合計

105,000.00 100,000.00

因本期債券的發行規模尚有一定不確定性，待本期債券發行完畢、募集資金

到帳後，公司將根據本期債券募集資金的實際到位情況、公司債務結構調整及資

金使用需要，對具體償還計劃進行調整或用於補充流動資金。

（二）發行人承諾

本期發行公司債券募集資金不直接或間接用於小貸業務和房地產業務，補充

流動資金部分不用於代建項目，不涉及新增地方政府債務。

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二、募集資金運用對公司財務狀況的影響

（一）改善短期償債能力

以

2020年

6月

30日公司財務數據為基準，本期公司債券發行完成後，根據

模擬財務測算的結果，在發行完成後，公司的流動比率將達到

3.75，速動比率將

達到

2.63，公司短期償債能力將進一步改善。

（二）拓寬融資渠道

本期發行公司債券，進一步拓寬融資渠道，保證公司的正常經營，降低公司

資產負債率，優化公司財務結構。

三、募集資金監管機制

公司在公開市場發行過公司債券，且募集資金均已按照有關募集說明書文件

承諾，用於指定用途，不存在挪用募集資金的情況，不存在轉借他人、轉借出資

人、轉借非合併關聯方的情況。

針對本期債券，公司採取了一系列措施以確保募集資金用於披露的用途，建

立了切實有效的募集資金監管和隔離機制，具體措施如下：

（一）開立募集資金專戶、確保專款專用

公司開立募集資金專戶專項用於募集資金款項的接收、存儲及劃轉活動，將

嚴格按照募集說明書披露的資金投向，確保專款專用。發行人按照《公司債券發

行與交易管理辦法》的相關要求，在監管銀行設立了本期公司債券募集資金專項

帳戶，用於公司債券募集資金的接收、存儲、劃轉與本息償付，由監管銀行監督

募集資金的使用情況。

（二）信息披露

發行人將遵循真實、準確、完整的信息披露原則，按《公司債券發行與交易

管理辦法》、中證協、深圳證券交易所有關規定和《債券受託管理協議》相關約

定進行重大事項信息披露，在存續期定期報告和臨時報告中對募集資金使用等情

況進行及時準確的信息披露，使其專項帳戶信息受到債券持有人、債券受託管理

人和股東的監督，防範償債風險。

受託管理人監督發行人對《募集說明書》所約定義務的執行情況，並在每年

六月三十日前向交易所公告上一年度的受託管理事務報告。

受託管理事務報告，應當至少包括以下內容：

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1、受託管理人履行職責情況；

2、發行人的經營與財務狀況；

3、發行人募集資金使用及專項帳戶運作情況；

4、發行人償債意願和能力分析；

5、增信措施的有效性分析；內外部增信機制、償債保障措施發生重大變化

的，說明基本情況及處理結果；

6、發行人償債保障措施的執行情況以及本期債券的本息償付情況；

7、發行人在募集說明書中約定的其他義務的執行情況；

8、債券持有人會議召開的情況；

9、發生本協議第

3.4條規定的重大事項，說明基本情況及處理結果；

10、對債券持有人權益有重大影響的其他事項。

11、發生可能影響發行人償債能力的重大事項時，受託管理人採取的應對措

施。

本期債券存續期內，出現受託管理人在履行受託管理職責時與發行人發生利

益衝突、發行人未按照募集說明書的約定履行義務，或出現《債券受託管理協議》

第

3.4條情形以及其他對債券持有人權益有重大影響的事項的，受託管理人在知

道或應當知道該等情形之日起五個工作日內向市場公告臨時受託管理事務報告。

四、前次發行募集資金使用情況

發行人於

2018年

11月

28日-2018年

11月

29日在上海證券交易所發行了

規模為

6.50億元的天津保稅區投資控股集團有限公司公開發行

2018年可續期公

司債券（第一期）（品種一）（

18津保

Y1），發行利率

6.55%，期限為

2+N年，

募集資金用途為償還金融機構借款。

發行人於

2018年

12月

17日-2018年

12月

18日在上海證券交易所發行了

規模為

10.00億元的天津保稅區投資控股集團有限公司公開發行

2018年可續期

公司債券（第二期）（品種一）（

18津保

Y3），發行利率

6.74%，期限為

3+N

年，募集資金用途為償還金融機構借款。

發行人於

2020年

4月

20日-2020年

4月

21日在上海證券交易所發行了規

模為

10.00億元的天津保稅區投資控股集團有限公司公開發行

2020年可續期公

司債券（第一期）（

20津保

Y1），發行利率

5.79%，期限為

2+N年，募集資金

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用途為償還借款。

發行人於

2020年

6月

3日-2020年

6月

4日在上海證券交易所發行了規模

為

10.00億元的天津保稅區投資控股集團有限公司公開發行

2020年可續期公司

債券（第二期）（

20津保

Y2），發行利率

5.75%，期限為

2+N年，募集資金用

途為償還借款。

發行人於

2020年

8月

6日-2020年

8月

7日在上海證券交易所發行了規模

為

8.00億元的天津保稅區投資控股集團有限公司公開發行

2020年可續期公司債

券（第三期）（

20津保

Y3），發行利率

6.48%，期限為

2+N年，募集資金用途

為償還借款。

截至募集說明書出具之日，發行人前次募集資金均按照核准用途使用。

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第六節備查文件

一、備查文件

本期債券發行期內，投資者可以至本公司及主承銷商處查閱募集說明書全文

及下述備查文件，或訪問深圳證券交易所網站（www.szse.cn）查閱部分相關文件，

具體如下：

（一）發行人最近三年及一期的財務報告和審計報告；

（二）法律意見書；

（三）資信評級報告；

（四）《債券持有人會議規則》；

（五）《債券受託管理協議》；

（六）中國證監會同意發行人本次發行註冊的文件。

二、查詢地址

（一）發行人：天津保稅區投資控股集團有限公司

法定代表人：趙家旺

地址：天津自貿試驗區（空港經濟區）西三道

166號

聯繫人：郭淼

聯繫電話：

022-84906682

傳真：

022-84906981

郵政編碼：

300308（二）主承銷商：中信證券股份有限公司

法定代表人：張佑君

辦公地址：北京市朝陽區亮馬橋路

48號中信證券大廈

22層

電話：

010-60836999

聯繫人：宋頤嵐、常唯、彭潔珊、王洲、胡新元

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