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和大家繼續分享下閱讀投資大師塞思·卡拉曼的《安全邊際》後的一些讀書筆記，希望能給大家帶來一些了解和啟發：
企業價值是動態的，逆向投資是典型的左側交易，不同的行業需要使用不同的價值分析方法，投資組合首先要關注流動性
1. (1) 首先企業價值是動態的，受到信貸周期、經濟周期和市場周期等的影響；
（2）短期證券價格的走勢由供需決定，長期才由價值決定，所以市場會經常犯錯，於是出現價值投資的機會，但隨著時間的推移，潛在價值總是趨向於反應在證券的價格之中，證券的價格會更加接近潛在價值，簡言之價值投資是在價格、價值和時間的三維空間中所進行的套利活動；
（3）作者認為價值投資有三個要素：1是自下而上的策略，2是追求絕對表現，3是價值投資是一種風險規避方法，對風險和回報給予同等重要的關注。
2. （1）目前重要的價值分析方法有：現金流折現法、私有市場價值法、每股營運資金淨額、清算價值法股市價值法；
（2）不同的行業需要使用不同的價值分析方法，一般來說，①消費品行業有穩定的現金流，可以根據其市盈率和增長率用現金流折現法，②沒有盈利的公司，可以使用清算價值法；
③周期類行業，可以在其低估到時候採用市淨率估值；④公用事業和銀行，可以採用股息率為指標進行現金流折現法；
⑤控股類的投資公司如非銀金融可採用股市價值法，⑥而科技公司，往往沒法估值，只能根據其成長性進行賭博性下注。
3. 逆向投資是典型的左側交易，就是要和不確定性打交道。逆向投資的方法包括：
①熊市時管理層大比例增持股份；②關注事件催化劑；③公司分拆出新業務；④關注財務陷入困境的公司；⑤投資破產公司；⑥投資次級債。
7.投資組合首先要關注流動性，淺層意思是賣給別人獲得流動性，深層意思是要找到能下單的金鵝，通過企業分配利潤獲得永續產生的流動性體系；
其次是通過可以互相對衝作用的資產放在減少波動，讓流動性更加穩健，一般是進行指數基金的投資，但作者認為重倉熟悉的優秀企業是更佳的選擇，同時在可以獲得足夠回報的時候，投資者應當要願意承擔風險，堅持不對衝，因為對衝的缺點是可能會耗費資金和時間。
小結一下：企業價值是動態的，逆向投資是典型的左側交易，不同的行業需要使用不同的價值分析方法，投資組合首先要關注流動性
好了，就寫到這裡，如果您也看了本書，也許會有屬於自己感悟擁有自己的「安全邊際」，從而走出自己的投資之路，歡迎在評論區一起交流。
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