原標題：估值處十年大底 平均股息率3.8%！這個順周期板塊上車還來得及
來源：中國基金報
十月以來，順周期板塊集體爆發。截至12月4日，申萬一級行業中，汽車、有色金屬、家用電器、鋼鐵、化工、銀行等板塊漲幅均超10%。站在當下，想要搭乘順周期行情，平均股息率達3.9%、市淨率處在十年底部的銀行板塊是不錯的方向。
市淨率僅0.79
估值處在十年底部
長期以來，銀行板塊給投資者的印象是雖然估值低但是上漲爆發力不足，表現有點「溫吞吞」，其實拉長時間看，銀行板塊表現並不差。截至今年11月底，2011年來銀行業指數的累計收益率（以日計單利，下同）為125%，而同期滬深300和上證指數累計收益僅為71%和41%，遠遠跑贏大盤。今年8月以來，市場開始呈現震蕩行情，銀行板塊呈現較好的抗跌屬性，10月以來更是超額收益明顯。
數據來源：
光大證券
、截至2020年11月30日
銀行股為何能夠一改「低調形象」在市場強勢發力，成為機構資金的眼中的「香餑餑」？
光大證券分析師王一峰指出，2020年四季度以來銀行股大漲，主要受到經濟回暖與估值修復雙重因素驅動。一方面，經濟持續恢復增長背景下，順周期行業整體向好。銀行業作為典型的順周期行業，隨著經濟持續回暖，市場對於貸款定價上升、淨息差反彈、資產質量向好均有預期；另一方面，上市銀行基本面穩健同時整體估值較低。
從市淨率看，數據顯示，截至12月4日，中證銀行指數市淨率僅為0.76，處在近10年9.66%的分位點，低估依舊十分明顯。
中證銀行指數近10年市淨率
平均股息率3.90%
後續有望仍有行情
展望後市，銀行股上漲持續性如何？
從銀行基本面來看，今年以來銀行板塊整體上遭遇了疫情、銀行讓利、信用債違約等事件。不過，隨著市場對利空因素已充分預期，站在當下，經濟復甦帶動銀行資產質量向好，板塊吸引力不斷增強。
擁有9年證券從業經驗的天弘中證銀行ETF擬任基金經理陳瑤表示，1.5萬億讓利目標落地，隨著經濟持續復甦，銀行板塊的利空預期出清得較為充分。銀行作為一個後周期屬性的行業，其成長主要來源於基本面改善、經濟加槓桿和估值修復。在目前時點來看，2021年基本面預期改善以及經濟實質性修復有一定的預期，或推動銀行新一輪行情的開啟。
除了基本面改善和估值處於低位外，分紅高也是銀行股當下吸引力提高的重要因素。具體看，數據顯示，截至12月4日，36隻銀行股的平均市盈率僅為8.27，市淨率僅為0.91，有25隻銀行股破淨，佔比達69.44%；平均股息率為3.90%，超越不少銀行理財產品。從今年以來的漲幅看，36隻銀行股今年以來平均漲幅僅為0.26%，近6成個股仍為負收益。
此外，從歷年的四季度行情看，銀行板塊出現行情的概率也相對較大。據數據顯示，2005年-2019年的15個四季度中，銀行板塊在其中12個年份的四季度絕收益率為正，月均漲跌幅為3.7%（數據區間為2010年-2019年），可見銀行板塊的四季度日曆效應顯著。