原創 時謙 券商中國 收錄於話題#大謙視野42個
大謙視野——第42期
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爆款基金頻現，意想不到的一幕卻發生了！
進入2021年以來，ETF基金份額幾乎全線下滑。據券商中國記者統計，截至1月15日，股票型ETF份額較去年底下滑超113億份，按近半個月的均價計算，市值約185億元。去年底，股票型ETF總份額超4300億份。由於申購ETF基金的資金屬性較為特殊，因此很多時候，這類基金都被當成了市場的「穩壓器」。那麼，這次是什麼信號？
上周五央行大幅縮量續做MLF，遠低於市場預期。與此同時，在當天下午新聞發布會中提到，當前存款準備金率處於較低水平。這「一個動作和一個表述」引發市場熱議，上周五的市場也因此出現大幅波動。不急轉彎並不代表不轉彎，那麼這是否意味著已經轉彎？
美國特勤局1月15日公布，在總統當選人拜登20日舉行就職典禮前，於首都華盛頓設軍事化的「紅區」及「綠區」，該措施持續至21日。據悉，目前約2.5萬荷槍實彈的國民警衛隊員被派駐到華盛頓。此前，川普支持者曾表示將於當地時間1月17日發動武裝抗議活動。上周五，在美聯儲鴿派表態和拜登宣布1.9萬億美元刺激方案之後，美股表現持續頹勢，美元指數卻開始瘋漲。這又意味著什麼？A股還能繼續躁嗎？
「穩壓器」開年狂拋185億
誰也不曾想到，在基金賣得最火的時候，ETF份額卻開始縮水了。據券商中國記者統計，在2021年近半個月時間裡，ETF份額縮水超113億份，估計金額達185億元。
從整體規模來看，12月份ETF整體份額增長達194億份。12月整體行情較為低迷，個股跌幅中位數一度接近7%。11月份全月縮水也高達114億份，在這個月當中，A股整體賺錢效應較好。ETF資金高拋低吸的趨勢明顯！
從市場結構來看，在此次縮水的基金當中，晶片、5G、電子、科創、創業板50赫然排在前列，其中晶片ETF基金的縮水規模非常大。但值得注意的是，光伏、酒、新能車和軍工ETF的份額仍有增長，而且增長規模並不小，這可能是抱團持續存在的原因。
從最近一個交易日的情況來看，可能是由於過去幾個交易日A股波動較大，因此也有一些護盤資金進場。過去一個交易日，ETF份額整體增長4億份，券商、食品飲料、軍工、光伏等有不小增長。
從歷史來看，ETF份額持續增長之後，市場隨後一般會有不錯表現；而份額持續縮減之後，市場的賺錢效應也一般會快速下降。當然，市場波動較大的時候，這類資金又會進場「護盤」，具體數據還需長期跟蹤。
2.5萬美軍備戰華盛頓
其實，從外圍市場，特別是近期美股的表現來看，逐漸顯現出一些頹勢，目前，美股估值也是來到了非常高的位置，據WIND資訊數據，目前納指市盈率（TTM）已經超過54倍，標普接近37倍，道指近30倍。當下的美股即使在一些利好面前也顯得十分淡定，比如在美聯儲鴿派表態和拜登宣布1.9萬億美元刺激方案之後。
除了疫情，美國國內形勢可能也是市場比較擔心的事情。據路透社報導，目前華盛頓處在武裝抗議的邊緣。美國特勤局1月15日公布，在總統當選人拜登20日舉行就職典禮前，於首都華盛頓設軍事化的「紅區」及「綠區」，該措施持續至21日。此舉是為了防止拜登就職日有川普支持者引發騷亂。綠區街道只準居民及商戶通過，通過時必須出示個人身份證明，紅區只準獲授權車輛進入。約2.5萬荷槍實彈的國民警衛隊員被派駐到華盛頓。
據路透社報導，美國聯邦調查局（FBI）警告警察機構，從16日開始到拜登20日的就職典禮期間，所有50座州議會大廈外都可能發生武裝示威。
在聖地牙哥的川普支持者和安提法(Antifa)抗議者之間抗議活動，最先發生了衝突。據報導，在被宣布為非法集會期間，石頭、瓶子和雞蛋被扔向警察。抗議錄像顯示，穿著黑色衣服的美國「起義軍」安提法武裝成員和黑人武裝「黑豹」領導抗議者向太平洋海灘木板路的另一群人扔了摺疊椅，並噴灑了化學刺激物。
美國的問題，似乎還不是一個新的總統上臺就能完全解決的，因為迎接新總統的不再是鮮花和掌聲，而是部隊和武裝抗議者。未來會怎麼樣，實在考驗老拜登的功底和智慧。
央行動作引熱議
從內部來看，上周五中國央行的「一個動作、一個表述」引發市場熱議。其中，一個動作是指MLF縮量續做，當天上午央行開展5000億MLF操作，遠低於市場預期的8000億，實際淨回籠405億；一個表述是不論與其他發展中國相比，還是與我國歷史上的存款準備金率相比，目前的存款準備金率水平都不高。
申萬宏源指出，央行11月底和12月中旬的大規模MLF淨投放，主要目的是為可能出現的政府存款高增進行中性對衝操作，以避免類似10月的被動信用衝擊情形。當下的政策意圖也仍是回歸「中性」。
浙商證券表示，自央行推出MLF以來，共發生過三次顯著的MLF縮量續作，除15年受到股票波動較大影響外，其餘兩次縮量續作均導致10年期國債收益率上行。同時，央行春節前用降準置換MLF的可能性較小，因此MLF縮量規模對整體貨幣供應量影響較小，基礎貨幣大概率繼續保持穩定，貨幣乘數維持較高水平。
有私募人士指出，2020年的牛市是由流動性引發的。最近新基金認購依然火爆，現在仍可以定議為增量市場。但是市場的源頭來自流動性的投放，最近一段時間，中國和美國的10年期國債收益率都在上行，MLF縮量續做，會不會制約風險偏好，還有待觀察。
從短期來看，周三（1月20日）是傳統繳稅的最後一天，此外，接下來一周僅有160億逆回購到期，卻在周六有2405億TMLF到期。資金面是否會由此展開波動，或許將成為接下來一周市場熱方的主題。
至於行情還瘋不瘋，能瘋到幾時？有一個段子說到了點子上：行情瘋了和女朋友瘋了基本差不多，初期不要試圖去講理，緊緊抱住就行。何時該撒手，只有專業渣男才能做到。
原標題：《意外！4300億A股"穩壓器"遭狂拋，什麼信號？2.5萬美軍備戰華盛頓，央行動作引熱議，市場能否繼續躁？》
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