長春高新：近10天主力淨流入超9億！公司兩款單品都有望達到10億量級，9家機構一致推薦買入
2024年行業規模有望達150億，龍頭公司優先享受成長紅利；疫苗單品有望達10億量級，為公司貢獻顯著業績增量；二線品種市場空間巨大，正處於快速放量階段。
核心邏輯：
1、二線品種市場空間巨大，正處於快速放量階段
2020年前三季度金賽藥業實現營業收入42.5億元，同比增長16.4%，實現淨利潤20億元，同比增長33%，利潤增速快於收入增速主要與銷售費用率下降有關。進入二季度，疫情消除，生長激素銷售快速反彈，三季度仍然保持較快增長，預計全年仍將維持快速增長。
二線品種促卵泡素市場空間大，競爭格局良好，正處於快速放量階段，預計隨著新適應症的獲批，有望成為10億量級重磅產品。重組促卵泡激素競爭格局良好，有望快速實現進口取代。預計金賽藥業2020年、2021年和2022年收入增速分別為23%、33%和 28%，毛利率分別為93.6%、93.5%和93.4%。
2、2024年行業規模有望達150億，龍頭公司優先享受成長紅利
2019年國內生長激素市場規模達到60億元，適用人群基數龐大，滲透率較低，預計隨著滲透率的提升以及患者年用藥金額的提升，生長激素市場規模有望保持快速增長，預計2024年有望達到150億元，複合增速超過 20%。公司是國內生長激素行業龍頭，先發優勢明顯，擁有粉針、水針和長效三種劑型，劑型豐富，品牌優勢顯著，有望優先享受行業成長紅利。同時公司二線品種逐步開始放量，未來業績成長動力充足，預計2020-2022年歸母淨利潤複合增速有望達到37%。西南證券預計公司生長激素有望長期保持快速增長。
3、疫苗單品有望達10億量級，為公司貢獻顯著業績增量
2020Q1-3百克生物水痘疫苗批籤發量快速增長，帶動百克生物業績實現高速增長，2020年前三季度百克生物實現營業收入10.8億元，同比增長51%，實現淨利潤3.3億元，同比增長81.9%。西南證券預計水痘疫苗未來仍將維持10%的穩健增長。同時，新產品鼻噴流感疫苗是國內首個鼻噴流感減毒活疫苗，使用方便，易於大規模免疫，差異化優勢顯著，目前已經批籤發超過150萬支，預計鼻噴流感疫苗有望成為過10億大品種，為公司貢獻顯著的業績增量。目前公司所屬控股百克生物啟動上市工作，有助於建立公司長效激勵機制，同時為後續百克生物新產品研發以及產能擴充提供了充裕的資金條件。
最新變化：
長春高新11月17日公告，公司控股子公司金賽藥業與臺灣逸達公司達成協議，臺灣逸達將其持有的兩個規格的甲磺酸亮丙瑞林產品相關權益(包含該產品的開發、推廣、銷售、技術轉移、技術轉移後的本土化生產及產品的全球非獨佔性生產供貨)轉移給金賽藥業。此次許可產品的技術應用覆蓋了兒童健康、女性健康、生殖及腫瘤領域。
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