鷹眼預警:元力股份營收淨利潤雙降 債務缺口過億

2020-12-23 新浪財經

來源：新浪財經

新浪財經訊 2019年，元力股份實現營業收入12.82億元，較去年同期減少24.69%；歸屬於母公司所有者的淨利潤5354.92萬元，較去年同期下降35.20%；扣非淨利潤5413.32萬元，同比下滑26.42%。

營收淨利潤雙降 盈利能力變弱

元力股份經營業務涵蓋活性炭、白炭黑（矽酸鈉），網路遊戲等板塊。2019年，公司主營的三大業務活性炭、網路遊戲和矽酸鈉業務分別實現營收7.74億元、2.87億元和2.13億元，分別同比變動25.15%、-66.71%和1.23%，營收佔比分別為60.74%、22.52%和16.74%。

年報稱，公司通過逐步出售持有的網路遊戲公司股權，截至2019年末，公司已不再持有網路遊戲資產，將進一步聚焦優勢業務。

2019年，公司業績下滑，分別實現營收和歸母淨利潤12.82億元和5354.92萬元，同比分別減少24.69%和35.20%。

此外，公司的盈利能力變弱。一方面，公司的淨資產收益率（ROE）大幅減少5.53%至8.08%；另一方面，公司毛利率和淨利率分別同比減少1.18、0.15個百分點至24.77%、6.04%，半年報鷹眼預警提示，公司近三期半年報的銷售淨利率分別為9.82%、8.83%和7.67%，變動趨勢下降。

來源：2019年半年報鷹眼預警

處置資產現金流入為淨利潤的3.55倍 3億商譽一併衝減

值得注意的是，2019年公司處置子公司及其他營業單位收到的現金淨額高達2.75億元，為淨利潤的3.55倍，換言之，公司報告期內的淨利潤主要來源於處置資產。事實上，半年報鷹眼預警已指出，上半年，公司通過處置子公司股權或不動產等現金流入佔淨利潤之比高達424.47%。

2019年，公司合計出售四家子公司資產，合計作價3.03億元。具體交易情況如下：

2019年5月，公司出售廣州冰鳥100%股權至陳華升、佔萍，作價2.20億元，該筆交易產生投資收益2332.84萬元，減少商譽2.10億元，同時增加上市公司現金2.20億元。

2019年10月，公司以3750萬元將心源互動34.38%股權、廣州創俠100%股權轉讓給陳華升，該筆交易產生投資收益-851.50萬元，減少商譽4389.72萬元，同時增加上市公司現金3750萬元。

2019年10月，公司出售廣州原力100%股權至楊斌，作價4500萬元，該筆交易產生投資收益-1700萬元左右，減少商譽6734.27萬元，同時增加上市公司現金5750萬元（包含廣州原力歸還往來款）。該筆交易完成後，公司商譽降至0。公司稱，出售遊戲資產回籠的貨幣資金有助於緩解公司的資金壓力，降低公司的財務成本和經營風險。

三筆交易給上市公司增加現金的同時，也減少了上市公司3.21億元商譽。

值得注意的是，廣州原力截至2019年10月淨資產為250.48萬元，出售價格4500萬元，為彼時淨資產的近18倍，如此高溢價出售的資產近兩年業績卻處於虧損狀態，2018年、2019年1-10月歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為-2549.11萬元、-1237.09萬元，經營活動產生的現金流量淨額分別為-1072.18萬元、-7506.48萬元。

債務缺口過億 在建工程尚需投入超8億

資金層面，公司債務資金缺口較大，短期償債壓力大。

一方面，經營活動現金淨流量/流動負債比值為0.04，較2017年和2018年的0.15大幅降低，且2019年半年報鷹眼預警顯示，上半年經營活動現金淨流量/流動負債比值為0.03，低於行業均值0.11。經營活動現金淨流量/流動負債比值的減少，意味著企業經營活動收到現金的能力越弱，償付流動負債的壓力越大。

另一方面，2019年末，公司貨幣資金較期初大幅減少六成至1.06億元，廣義貨幣資金（貨幣資金+應收票據+其他流動資產）為1.64億元，而公司的短期債務高達2.10億元，總債務高達3.09億元，貨幣資金/總債務比值為0.53，資金缺口為1.45億元。公司貨幣資金不能覆蓋公司的短期債務，公司短期債務壓力較大。

值得一提的是，2019年半年報鷹眼預警提示過，廣義貨幣資金/總債務比值為0.62，公司的廣義貨幣資金低於公司的總債務。

來源：2019年半年報鷹眼預警

值得注意的是，2019年末公司在建工程為1.22億元，同比增長104.35%，在建工程/資產總額比值為9.28%，而2017年末和2018年末該比值分別僅2.49%和3.72%。

2019年半年報鷹眼預警顯示，上半年末在建工程為1.2億元，較期初增長96.67%，且在建工程/資產總額比值為9.17%，高於行業均值5.99%。

年報稱，年末在建工程較期初增加投入6241.48萬元，主要為南平元力「南平工業園區活性炭建設項目」、元禾水玻璃「年產32萬噸固體水玻璃項目」在建工程投入所致。

年報顯示，當前兩大項目新增投入1.42億元，尚需投入8.41億元。其中，年產32萬噸固體水玻璃項目新增投入4104萬元，預算金額為2.00億元，工程累計投入佔預算比例為20.55%，預計該項目尚需投入1.59億元；募投項目新增投入1.01億元，擬投入7.83億元，工程累計投入佔預算比例為12.91%，該項目預計尚需資金為6.82億元。

來源：2019年半年報鷹眼預警

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