跟你實話實說吧1
這兩天「夜壺」之事，眾說紛紜，莫衷一是。有認為是水要放到樓市了，上篇稿子的內容；還有認為是偶然事件擺烏龍、小題大做的，比如下邊的例子。
昨天微信上出來一則這樣的解釋：上海首套房貸利率折扣不是「回歸9折」，而是本來就有個別銀行的9折，比如建行。客戶不傻，既然建行9折，那為什麼要選其他銀行呢？所以紛紛去建行貸款。
上海工行和農行看不下去了，試圖以支持剛需的名義，效個顰啥的。結果被各大媒體紛紛報導，捅了馬蜂窩。
看到這個說法後，豪哥查了一下，今年初，上海建行確有9折之規，但按後來的加碼調控精神，5月20日後就收回了。當然了，建行是不是口是心非還在偷著做，那就不知道了。
今天，豪哥要再給出一個新解釋。
據剛剛出爐的《2018年上半年上海市貨幣信貸運行情況》，個人貸款增速下滑，而其中的大頭——個人住房貸款增量出現「崩塌」式回落。
6月末上海市個人貸款餘額同比增長14%，同比下降14.5%，增速為近兩年最低。上半年全市新增個人貸款925.05億元，同比少增922.53億元。
其中，個人住房貸款上半年新增275.03億元，同比少增914.20億元！ 6月末，個人住房貸款餘額同比增長僅有4.9%，同比回落21個百分點。
眾所周知，房地產雖有夜壺之譏，但從銀行的「深層認知」而言，房地產還是一個相對量大、風控佳、利潤高的行業，而其中個人住房貸款，質量尤佳。
一是因為房價上漲的大趨勢，二是因為相當部分的國人不願長期負債，最近不是有銀行說提前還貸要收費，還引起民眾不滿嘛？
可見銀行擔心的，不是不還貸款，而是早還。
所以，並不奇怪，個人住房貸款既是銀行內部的大蛋糕，也是銀行間的兵家必爭之地。
2
銀行為什麼現在這麼著急？
一、近一兩年來，去槓桿已經把銀行「創新」的表外業務去得七七八八；二、銀行最大盈利來源——淨息差——從2014年到2017年也已降到2%之內，近乎腰斬。
更重要的是：誰能不講政治？銀行的總體貸款並不都是「魯縞之末」， 有此消，就有彼長，如基建投資、如實體經濟、如保障性住房，等等。
但歷史經驗證明，政治係數高的，往往風險係數都大。行長也是人，既要講政治，也要講經濟。不然，過幾年不良資產大增，找誰說理去？
讓我們看看一個知名中型股份制銀行2013年起迄今的折騰史：加小微、減地產、增非地產。
該銀行首開小微貸，並將其做為主營業務。好處是：一是講政治，政策鼓勵，是定向降準的主要方向，二是貸款收益率高。
但問題於，如果風控不得力，那違約風險還是相當、相當大的。
果不其然，前幾年該行的小微貸款頻頻爆發違約風險，不得不收縮停頓。這樣一來，業務量大減速，從行業第一梯隊掉到了第二梯隊。
2013—2015年，樓市主旋律是強調控、防風險。該行減少了房地產貸款，增加了能源、冶金、貿易等行業佔比，但隨後遇到了大宗商品價格暴跌，不良率隨之上升。
2015年之後，該行裁撤了所有事業部，除了房地產事業部，因為還是房地產賺錢，而且壞帳率相對低很多。
3
房地產對銀行重要，信貸對房地產更重要。惺惺相惜呀！
都說中國樓市是政策市，但政策中真正管用的還是信貸部分。讓我們回顧一下14年—16年，中國樓市是怎樣被刺激起來的。
這一次刺激非同小可。2年之內，4 次刺激，而且幾乎動用了政策箱裡的所有工具。
1?2014年930: 非一線限購陸續取消，市場反應平淡。後放鬆限貸：二套房「認房又認貸」改為「認貸不認房」， 11月央行降息。
2?2015年 330:寬鬆加碼。市場復甦不明顯，地產投資降至冰點。於是加槓桿，二套房首付比例降至 40%，讓群眾換房，營業稅5 年免徵縮短至 2 年。，此後3 次降息、2次降準。
3?2015年930:庫存仍高。提高公積金貸款額度、全面異地貸。商貸首套首付比又降至 20%，二套首付比降至 30%，再度降息降準各1次，利率優惠疊加低首付，信貸全面寬鬆。年底棚改貨幣化加力。
4?2016年217:熱點城市明顯復甦。下調交易契稅，「刺激組合拳」出盡，一二線城市房地產市場全面啟動，並迅速向三四五線城市蔓延。
可以看出來，刺激的主力是信貸。像梁家輝一樣，豪哥又秀英文了：信貸matters，信貸works，信貸makes sense。
4
信貸重要還有一個輔證，是十幾年前帝都西邊一著名豪宅項目過山車式的經歷。
該項目開發商號稱中國產品老大，豪哥還記得其美女銷售總監曾回憶，在調控由緊到松之時，一幫金融人士突然前來買房，其節點把握恰到好處，令人嘆為觀止。那真是「春江水暖他先知」。
總而言之，信貸之鬆緊，不惟是調控工具庫之主要武器，亦是市場反轉時的關鍵信號。
不過，這次「夜壺」事件「夕令朝改」的驚險一幕，告訴我們這個遊戲比以前難玩多了，因為：
1?調控松與緊的轉換周期越來越短；
2?調控目標之間的衝突越來越多，越來越明顯，越來越難以協調。
1?昨夜上海，夜壺被輕輕拿起？
2、這次放水真會與房地產無緣嗎？
3、「收拾」姚振華的理由應該是什麼？
4、從晶片到疫苗，我的國和人怎樣變好，或不壞？
5、小平，你還好嗎？
6、左暉的兩次賠款
7、高人高論：買房的11個理由
8、我們等的是靴子，卻掉下來一塊大石頭
9? 從馬英九的春聯想到帝都的地名
10?芳華逝去，小剛醒來
11?尋龍記
12?單車女孩和中國房價的秘密
13?你為什麼恨範冰冰？
14?金地「例外」論
15?貝殼之戰，沒有主角
16?關於房企高周轉的非暗黑思考和竊竊私語
17?海航的神秘密碼