在「2020中國LP基金投資峰會 盛景嘉成2020投資年會」上，盛景嘉成創始合伙人劉昊飛就「註冊制助力母基金退出的資金閉環」主題做精彩內容分享。
盛景嘉成母基金為什麼今天能夠獲得這樣的成績？並且可以預見到200家上市公司的業績，原因何在？非常重要的一點，是資本市場的退出已經越來越讓我們感到確定性很高。
註冊制對母基金完成退出循環是一個極大的正向激勵因素，所以我們非常看好這個機會。
回顧一下母基金的策略，投資結果固然重要，但是好的結果到底是由什麼樣的決策和因素決定的，可能更重要。因為結果一定是幾年之後才能看到，但是我們過去怎麼做的，決定了今天的成績，現在怎麼做的將決定我們未來走的方向。
盛景嘉成母基金配置策略：「四全」「四分散」
我們一以貫之的策略，就是「四全」「四分散」，在這個策略之上還有一個頂層的思維，需要進行大周期的思考。
大周期是相對比較明確的長期機會，有非常確定的形成力量在推動。
這個趨勢裡面到底有哪些行業機會，值得我們分散配置這些投資。首先要考慮核心賽道，即最有機會的賽道是哪些。
這是我們整體的指導思想，然後，基於這個做好 「四全」配置和「四分散」風險控制。
配置策略的體現：良好的收益
一方面是大家看到的收穫滿滿的上市項目，一方面是實實在在的現金回款，我們舉幾個例子給大家分析一下收益情況：
我們的天使母基金裡面包含的基金支數相對較多。總言之，天使輪多投一點能更有利分散風險，而且天使階段的基金有很好的爆發力。天使項目比如我們覆蓋的小黃車，雖然成為了先烈，它曾經創造了很多價值，僅僅2年時間，我們也實實在在賺到了40倍的現金回報。
醫療類的項目有一個特點，即相對爆發力沒有那麼強。為什麼還要配置醫療呢？因為醫療項目一旦發展起來，它的發展確定性非常高，穩定性非常好。如代表性的項目康希諾：從最開始康希諾的伊波拉疫苗在行業裡確立地位，到今天的新冠疫苗快速研發，它的市值也得到很好的釋放，在香港上市的時候是40多億港幣，到後來的500億港幣，今年在科創板上市後，近期總市值逼近千億。
我們覆蓋的成長期項目既有高成長，又在註冊制環境下實現了良好的資本化，例如創業板的安克創新，子基金的浮盈接近20億，科創板的東方生物，子基金的浮盈高達50倍。
海外項目裡，有些是中國基金赴海外上市的項目，例如我們龍騰回歸母基金重倉的美團，在香港上市，投資成本180億美金，如今市值直奔2000億美金，再如子基金重倉的小鵬汽車，在美國上市，相比兩年半前的投資，估值增長50倍。盛景嘉成海外項目更多是國外子基金的上市項目，例如今年非常有代表性的IPO如：Slack、Crowd Strike等。
在2017年年度回顧裡，我們寫了GP的六重標準，盛景嘉成母基金只從第五重第六重標準中進行選擇。
把握大周期：找到確定性方向，布局未來
最後講一下關於周期的問題——大周期。
今天所有的決策，是源於我們對於趨勢的一種把握，而這種把握的準確性是隨著時間的推移逐步驗證的。我們要找到的是確定性最高的，能夠讓我們安心獲得收益的方向。在這個方向上面，通過我們管理人的專業能力，去選擇GP，把握住真正的機會和紅利。
其實，股權投資只是眾多的能夠錢生錢或者賺錢的方式之一。但是我們認為，為什麼選擇股權投資和母基金模式？因為它是有很好的長期的賺錢效益，它不是一生一次的，而是一生一世的商業模式，一次性解決10年甚至幾十年持續高收益的問題。
為什麼選擇新經濟這個大賽道？回顧一下，從我進入創投行業的2005年開始看，那年發生的幾個有意思的事情。
2005年高瓴資本創建，今天高瓴資本大概是600多億美金，15年的時間。
2005年百度上市，成立5年上市，上市之後，當天的股價飆漲100%多。
BAT: 騰訊和百度在2005年上市之後，當時的市值是在大概20億美元左右，到2011年的時候大概是在500多億美金的市值。在2018年的時候，騰訊市值達到了3000億美金的規模。
這是我們看到新經濟的成長。
這就是為什麼我們在重倉新經濟。
在網際網路世界中，美團，滴滴，小米，京東，快手因為直播的介入，在不斷的升值。我相信直播因為媒介的變化，未來也會帶來同樣的大幅改變。
今天我們再看淘寶，到京東、天貓，再到拼多多，電商的演化。很多演化超出了投資人的預料，創業者可能自己也沒有預料到，而是這個時代發展到那個時間窗口的時候，自然而然就會產生。
我們要敢於布局未來，未來的想像空間是今天。我們今天所有的一切，不要限制我們對未來的想像力。因為做投資這件事情，我們要在方向判斷正確，趨勢判斷正確的情況下，勇於投資未來。