2018年A股市場的慘澹讓不少投資者傷心不已，機構投資者也不例外。在經歷慘痛教訓後，另類投資進入了機構投資者的視野，而且關注度也在逐漸提升。對於機構投資者而言，傳統的股票市場以及固定收益市場潛在的風險都在上升，而將收益與風險結合起來的另類投資就顯得更有意義。
機構投資者尚且如此，普通投資者更是心裡不踏實。雖然說今年以來A股市場走出一波行情，但是怕震蕩、怕回調、怕行情走得太快，又怕行情提前結束，投資者們心裡有太多惶恐和糾結，唯恐一個「急彎」過後，短時的收益又被市場收了回去。
對於這種擔憂，華泰證券資管執行董事、另類業務部負責人孫謙表示：「我們的理念就是希望投資者把收益和風險相結合，從單純追求收益率轉到看重風險調整後的回報。從這個角度來說，想要在當前不確定性加劇的A股市場獲得『定心丸』，就可以考慮適逢其時地進行全球化資產配置。」
GAMA已經在彭博發布
「A股市場上，每年的收益其實差距很大。雖然目前A股市場足夠吸引投資者，但是從我們觀察到的情況發現，很多客戶其實還是希望有一個穩定的回報。」孫謙表示。
《每日經濟新聞》記者了解到，瑞銀南方東英全球資產趨勢配置指數（以下簡稱GAMA指數）目前已經在彭博發布。GAMA指數的產權所有人為瑞銀集團，指數管理人為彭博指數服務有限公司，品牌合作方為南方東英資產管理有限公司。
孫謙向記者介紹道：「GAMA指數是一個基於固定交易模型的量化投資策略，無人為主觀判斷，按風險平價理論進行資產配置和跨資產趨勢追蹤策略，投資於全球六大工業國的股指、國債，以及大宗商品，從而實現在全球主要資產類別上進行動態的分散配置。GAMA指數通過在國別上分散、資產上輪動、波動中倉位控制的策略進行編制，具有分散化、輪動、均衡的風格特徵。」
記者進一步了解到，這六大工業國股指分別是：美國標普500指數期貨、德國DAX指數期貨、日本日經225指數期貨、英國富時100指數期貨、澳大利亞ASX200指數期貨、加拿大標普多倫多60指數期貨。六大工業國的國債包括：十年期美國國債期貨、十年期德國國債期貨、十年期日本國債期貨、十年期英國國債期貨、十年期澳大利亞國債期貨、十年期加拿大國債期貨。大宗商品包括：銅期貨、原油期貨。
據悉，該指數研發者具有豐富的量化策略研發經驗，在其曾研發的產品中，規模最大的現已超百億美金。
歷史回測年化收益率近5%
掛鈎GAMA指數的結構化產品主投的固定收益類資產，可以將不低於資產總值的80%~90%部分投資於固收類資產。那麼，GAMA指數歷史回測表現到底如何？
華泰證券資管數據顯示，針對跨越2002年3月至2019年3月近17年的市場表現，結果顯示，該指數歷史回測年化回報率達到4.97%，夏普比率（承擔一單位的風險所獲得的回報）為1.17，年化波動率為4.26%。
「GAMA指數投滿一年，收益率為負的概率非常小；投滿兩年的話收益率為負的概率已經小於1%；兩年以上就沒有出現過虧損。那麼，基於這種指數的投資，就能幫助中等風險承受能力的投資者接觸到全球化的資產配置機會，而且能獲得一個相對穩定的回報。」孫謙向記者解釋道。
另外，孫謙還表示，投資獲得收益主要來源有兩個，一是源於經濟的增長；二是估值的變化，這個指數的增長就是來源於經濟的增長。目前全球每年經濟增長大概在3.5%左右，而投資於這個指數卻能得到近5%的收益，具有一定優勢。但因其是第一次被引入到國內，對於國內投資者而言還是比較陌生，因為國內投資者更多關注的是估值變化帶來的收益。
此外，值得一提是，記者還了解到，投資該指數不會存在跟蹤誤差。投資該指數，指數產權人瑞銀集團就會根據彭博計算出的結果給出相應收益。換句話說就是，算出來是多少收益，投資者最後就能拿到這個收益，沒有跟蹤誤差的存在。
「現在談全球大類資產配置，我認為是對傳統投資的較好補充。現在A股熱了，投資者的關注度又回到股市上了，但是到具體下手去投的時候，又會遇到各種問題，比如自己買股票還是去買產品，現在買會不會買在一個高點，具有很多不確定性。所以就長期來看，這個指數有較為穩定的收益回報，我們也能為客戶多提供一個選擇。」孫謙向記者表示。
看好中資美元債
就華泰證券資管2019年另類業務發展而言，孫謙告訴記者：「最主要的就是給客戶提供一個收益相對穩定、風險較可控、可規模化的產品，這是我們另類投資的發展目標。簡單來說，就是通過大類資產配置和結構化產品這兩種方式來進行。」
「今年的大類資產配置策略可簡單概括為境內股票+境外固收+量化對衝。」孫謙向記者透露道，目前A股市場整體估值還在一個相對合理的水平，未來仍有經濟轉好的預期，所以股票市場帶來更多機會的可能性也較大。而在固收領域，中資美元債（即同一個發行主體在境內外發行）會存在一個利差，一般境外的收益率會更高，而且從目前情況來看，這個利差還是明顯存在的。美元升息基本已經臨近尾聲，在這樣的情況下，境外中資美元債利率風險較低，會有一個信用利差縮小的投資機會。選擇量化對衝，是因為今年個股比較活躍，量化對衝可以獲得個股波動帶來的交易性博弈機會。
孫謙還進一步表示，目前的A股表現是對經濟轉暖的樂觀情緒、資金面湧入的樂觀情緒以及監管呵護的三重疊加。就資金面來說，今年有大量信託非標產品到期後不能再發、銀行高收益理財叫停、保本保收益產品轉成淨值型，導致大量的資金逐漸進入股市中來，包括房地產市場的表現，都是有利的影響因素。
「但是，我覺得所有的這些影響因素疊加起來都需要等待。等待什麼？等待經濟在二季度、三季度真正轉好。現在更多還是大家的憧憬，預期會很好。」孫謙說，「目前還是以震蕩為主，當然今年確實是一個比較好的市場環境，但是能不能真正轉成牛市，仍有待觀察。」