隨著網際網路的普及、智能化不斷推進以及5G應用帶來的信息流衝擊，顯示屏作為人機互動的界面，其市場規模正在隨著智慧型手機等終端設備數量的增加而不斷擴大，面板需求量和出貨面積逐年攀升。
面板是工業信息化的基礎行業，面板是半導體領域的入場券，是檢驗一個國家發展集成電路的一個先導指標。日本（夏普、JDI）、臺灣省（友達、群創）、韓國（三星、LGD）都是顯示面板巨頭林立，然後都湧現出一大批集成電路巨頭：日本（索尼、東芝）、臺灣省（臺積電、臺聯電）、韓國（三星、海力士）。究其原因，是因為面板的運營邏輯與集成電路類似：面板的投資額、潔淨室、設備供應商、土建、強電、弱電、廠務、原材料、物流、供應鏈、排汙都與集成電路晶圓廠高度相似，所以韓國、臺灣省在面板領域的成功，也為其在半導體領域稱霸全球打下了堅實的基礎。
中國經歷20年的努力已經做到了全球第一，不僅保證了本國的供應鏈安全，擺脫了屏幕卡脖子的歷史難題，而且更重要的是，由於中國面板產能已經佔據全球過半份額，可以利用全球寡頭地位對某些國家實現供應鏈威懾和反制。
面板按應用可細分為TV面板，顯示器面板，筆電面板，平板電腦面板，手機面板等；
按技術類別可分為LCD，OLED，mini LED，micro LED。最主要的是LCD和OLED。
1、LCD （ Liquid Crystal Display）液晶顯示器
LCD 的構造是在兩片平行的玻璃基板當中放置液晶盒，下基板玻璃上設置TFT（薄膜電晶體），上基板玻璃上設置彩色濾光片，通過TFT上的信號與電壓改變來控制液晶分子的轉動方向，從而達到控制每個像素點偏振光出射與否而達到顯示目的。按照背光源的不同，LCD可以分為CCFL顯示器和LED顯示器兩種。
其特點是：低壓微功耗；外觀小巧精緻，厚度只有6.5~8mm；被動顯示型(無眩光，不刺激人眼，不會引起眼睛疲勞)；顯示信息量大(因為像素可以做得很小)；易於彩色化(在色譜上可以非常準確的復現)；無電磁輻射(對人體安全，利於信息保密)；長壽命(這種器件幾乎沒有什麼劣化問題，因此壽命極長，但是液晶背光壽命有限，不過背光部分可以更換)；不會出現任何的幾何失真，線性失真；耗電量大多數都在40W上下，非常節能。
2、OLED（Organic Light-Emitting Diode）有機發光半導體
OLED屬於一種電流型的有機發光器件，是通過載流子的注入和複合而致發光的現象，發光強度與注入的電流成正比。OLED在電場的作用下，陽極產生的空穴和陰極產生的電子就會發生移動，分別向空穴傳輸層和電子傳輸層注入，遷移到發光層。當二者在發光層相遇時，產生能量激子，從而激發發光分子最終產生可見光。
其特點是：有機塑料層更薄、更輕而且更富於柔韌性；發光層比更輕更亮；OLED並不需要採用LCD中的逆光系統；D製造起來更加容易，還可製成較大的尺寸；視野範圍很廣，可達170度左右；功耗低；響應速度快；能實現高解析度顯示；可以降低地域限制，在極寒地帶也可以正常使用；能夠實現軟屏；成品的質量比較輕；與其他產品相比，OLED的質量比較小，厚度與LCD相比是比較小的，其抗震係數較高，能夠適應較大的加速度，振動等比較惡劣的環境。
（一）發展歷程
上世紀70年代到90年代，世界面板行業逐漸產業化。1972年初，夏普花了三百萬美元從美國人手裡把LCD技術買過來，然後在1988年夏普推出了世界上第一臺14英寸液晶顯示屏，LCD技術開始全面產業化。
到了90年代，電腦的崛起帶動LCD面板快速發展。1992年IBM推出了第一款使用彩色TFT-LCD顯示屏的筆記本電腦，市場需求爆發，這使得LCD找到了應用市場。
90年代中後期，韓國企業登上了面板行業的歷史舞臺。當時韓國大力發展存儲晶片，在這個過程中韓國人發現存儲晶片和做LCD面板存在大量相似的技術，都是半導體技術做電晶體。
2008年以後，我國面板企業的崛起。當時亞洲的新興國家都受到了不小的影響，中國制度的優勢使得我國影響不大，我國面板企業也在這次危機當中開啟了它的崛起之路。
（二）近年來面板行業主要趨勢
1、屏幕材質的變化：屏幕材質的變化主要是 LCD 和 OLED 的霸主之爭。早期大多使用LCD，在全面屏出現後，OLED開始後來居上。
2、屏幕亮度變化：亮度是屏幕顯示的一個重要指標，LCD 依賴背光作為發光源，OLED 是自發光。更高的亮度能帶來更通透清晰的觀感
3、屏幕材質和色域度的變化：色溫色域色準，都是屏幕的光學指標。色溫越低觀感越暖越泛黃，越高觀感越冷越泛藍，色域從 sRGB，到現在的 P3，色彩越來越豐富。
（三）我國面板行業的現狀
近年來，隨著消費升級以及5G技術的發展，消費者對顯示終端需求提出了更高的要求。其中，在電視終端面板顯示上尤為突出，消費者更加傾向於大尺寸化和高畫質化。隨著全球5G技術的覆蓋，人們使用電視觀看電影、玩遊戲等娛樂方式將會增加，消費者將會追求反應速度更快、更加逼真生動圖像和更大化的電視顯示面板，顯示面板大尺寸化和高畫質化需求旺盛。
中國面板目前的缺點：
1）技術的上還無法和第一梯隊進行競爭，創新力有待加強；
2）中國面板企業上遊實力比較弱，比如液晶材料，偏光片等組件的生產還沒有一個完整的產業鏈，
1、京東方（BOE）
京東方在成為華為Mate 20 Pro的主要OLED面板供應商後，京東方已經超越LG，成為全球最大的液晶電視和顯示器面板供應商。
從技術上來說，目前OLED屏在亮度上的390nit依然比不上三星的屏幕，而長時間使用會顯示發白、刺眼等等問題。目前都在逐步改進中，雖然達不到三星OLED屏幕的顯示效果，而通常情況下是夠用的了。但是在AMOLED屏幕領域，目前三星是開拓者，而京東方是跟隨者，三星沒用完全解決好屏幕壽命及燒屏問題，京東方同樣存在。在2018年去年12月26，京東方就宣布：第六代AMOLED的批量生產線。2019年度的西班牙巴塞隆納電子展華為的5G手機MateX的驚豔亮相，把京東方的AMOLED屏幕推到前臺，就目前來說基本上能夠滿足要求。結論就是AMOLED屏幕，三星是行業龍頭，該領域的拓荒者。京東方是緊跟其後的追隨者，質量上差別已經不大。
2、華星光電
曾經的TCL集團是一家以彩電、冰箱、洗衣機、空調等白色家電為主的企業，華星光電是TCL轉型的主要思路之一，從電視機製造領域轉向面板領域所單獨設立的科技公司。
產品全線覆蓋大尺寸電視面板和中小尺寸移動終端面板，已建成和在建的產線共有6條。其中，深圳、惠州為大尺寸TV面板、模組生產基地，武漢為中小尺寸面板、模組生產基地，印度為模組生產基地。TCL華星積極布局Mini-LED、Mirco-LED、OLED、印刷顯示等先進顯示技術，以及大尺寸觸控模組、電子白板、拼接牆、車載、電競等顯示應用領域，進一步夯實在全球面板行業的核心競爭力。
主要客戶群體有華為、摩託羅拉、TCL、三星、LG、創維、聯想、小米、比亞迪、vivo、OPPO、索尼、海信、長虹等企業。
3、深天馬
上海天馬有機發光主要產品為中小尺寸AMOLED顯示面板及模組，目前佔國內OLED產能約30%以上。
在我國面板行業，如果說京東方是大尺寸面板龍頭，那麼深天馬則是是中小尺寸面板之王。
以上三家可以說是中國面板行業的三巨頭。
（一） 營業收入top5：（2020）
第一名：京東方1046.73億， 同比增長16.80%
第二名：TCL科技407.56億， 同比增長2.33%
第三名：深天馬158.09億， 同比增長-3.46%
第四名：和輝光電14.34億， 同比增長65.36%
第五名：維信諾13.29億， 同比增長27.69%
點評：京東方以超過第二名近6000億元的優勢位居第一名，TCL科技和深天馬分別位於第二三名，和輝光電位居第四，且增速最快。
(二)淨利潤top5（2020）
第一名：京東方50.36億 ， 同比增長162.46%
第二名：TCL科技43.88億， 同比增長67.63%
第三名：深天馬14.75億， 同比增長77.79%
第四名：維信諾2.04億， 同比增長217.93%
第五名：和輝光電-10.36億，同比增長-3.00%
點評：前四名面板行業增速明顯，京東方的淨利潤最高，維信諾的增速最快，超過200%，但和輝光電的淨利潤減少，有待提升。
（三）總資產top5（2020）
第一名：京東方4242.57億
第二名：TCL科技2579.08億
第三名：深天馬735.58億
第四名：維信諾385.25億
第五名：和輝光電247.71億
點評：京東方和TCL科技的總資產均上千，以絕對的優勢位居前二，其中京東方相較於TCL科技多了近2000億，TCL科技相較於深天馬超1000多億。
（四）負債率（2020）
第一名：TCL科技65.08%
第二名：京東方59.13%
第三名：和輝光電58.25%
第四名：深天馬54.36%
第五名：維信諾49.43%
點評：我國面板行業各企業負債率都偏高平均在58%左右。間接反映了企業償債能力低。會降低企業的資信度。
總結：京東方綜合指標最優，為我國面板行業霸主。
1、2020年度營業收入
第一名：京東方1046.73億
第二名：TCL科技407.56億
第三名：深天馬158.09億
第四名：和輝光電14.34億
第五名：維信諾13.29億
2020年度面板行業總收入4460億元
京東方：1046.73/4460≈23%
TCL科技：407.56/4460≈9%
深天馬：158.09/4460≈3.5%
和輝光電：14.34/4460≈0.3%
市場集中度：35.8%
2、2019年度營業收入
第一名：京東方1160.60億
第二名：TCL科技749.33億
第三名：深天馬302.82億
第四名：維信諾26.90億
2019年度面板行業總收入5067億
京東方：1160.60/5067≈23%
TCL科技:749.33/5067≈15%
深天馬：302.82/5067≈6%
維信諾：26.90/5067≈0.5%
市場集中度：44.5%
3、2018年度營業收入
第一名：TCL科技 1133.60億
第二名：京東方971.09億
第三名：深天馬289.12億
第四名：維信諾17.78億
2018年度面板行業總收入3553億
TCL科技：1133.60/3553≈32%
京東方：971.09/3553≈27%
深天馬：289.12/3553≈8.1%
維信諾：17.78/3553≈0.5%
市場集中度：67.6%
4、2017年度營業收入
第一名：TCL科技1115.77億
第二名：京東方938億
第三名：深天馬238.24億
第四名：和輝光電6.16億
2017年度面板行業總收入4242.5億
TCL科技：1115.77/4242.5≈26%
京東方：938/4242.5≈22%
深天馬：238.24/4242.5≈5.6%
和輝光電：6.16/4242.5≈0.1%
市場集中度：53.7%
5、2016年度營業收入
第一名：TCL科技1064.74億
第二名：京東方688.96億
第三名：深天馬107.37億
第四名：維信諾 1.59億
2016年度面板行業總收入4562.8億
TCL科技：1064.74/4562.8≈23%
京東方：688.96/4562.8≈15%
深天馬：107.37/4562.8≈2.4%
維信諾：1.59/4562≈0.03%
市場集中度：40.43%
結論：
綜上所述，我國面板行業的集中度水平較高，從上圖可以看到行業的平均利潤率也較高，符合經濟學理論——市場集中度和利潤率之間是存在正相關關係。
1、國內外行業發展階段差別化
國外面板模式成熟市場擁有進階的商業模式，集中度高；發達國家依靠「品牌+渠道」的成熟商業模式佔據了面板產業鏈的高附加環節。國內行業產業結構待升級；我國面板製造工藝成熟，出口量大，但總體呈現產業 大而不強，企業小而散的特徵。
2、國內外市場空間差別化
北美市場增長困難；面板銷售額趨向平穩，增速緩慢。國內網際網路紅利疊加消費升級，市場容量巨大；隨著網際網路的普及，面板市場空間巨大。
3、國內外市場渠道差別化
最成熟的美國市場仍然以品牌銷售為主；位於產業鏈下遊的產品渠道是面板產業價值高度集中的區域。而國內各類渠道繁雜，線上銷售迅速提升，部分依賴補貼與營收；國內面板各類渠道繁雜多樣，線上銷售的渠道提升迅速。
結論：
由於面板行業涉及品類繁多，服務質量很大程度上依賴於下遊的需求，作為標準化的產品來說，產品差別化不明顯。
綜上，該產業的差異化主要體現在品牌、渠道等方面，較低的差別化會對該產業的市場集中度有降低的影響。
1、規模經濟——高壁壘
顯示面板屬於工業產品，標準化程度高，投資規模大，投資節奏快。
2、絕對成本優勢——高壁壘
面板行業領導者需要在技術領先的同時，還要有規模優勢來攤低成本、創造利潤。資金不但需要投入在專利的研發和技術的進步，還需要擴大產能。
3、技術能力——高壁壘
面板行業企業研發投入高，佔用工程師和技術人員較多，技術迭代較快。中國大陸面板企業的研發投入逐年增長。
結論：
我國面板行業屬於高度進入退出壁壘的行業，決定了該產業的市場集中度較高。
（一）規模經濟
規模經濟理論指出在一特定時期內，企業產品絕對量增加時，其單位成本下降，即擴大經營規模可以降低平均成本，從而提高利潤水平。
由於面板的上遊環節如材料、設備，下遊的彩電、手機等生產環節都是全球一些大產業，面板生產企業的採購規模和對面板市場的控制能力，都將在很大程度上影響企業的生產成本和銷售價格。企業容易通過量產來降低成本。
結論：我國面板產業的規模經濟顯著。
關於市場結構的小結：
CR4≈50%
產品差別化（不顯著）
進入退出壁壘（較高）
規模經濟（顯著）
綜上，我國面板行業是高集中度的市場結構。
我國面板行業成本高，利潤低。而京東方當初引發國內面板行業價格戰，即幾乎以面板的成本價出售。若全球都以京東方的報價為準，要求面板廠降價。就會實現就是要以犧牲短期的利益來「搶食」同行，進而從友商手上爭奪更多的面板供應。面板價格上漲，國產龍頭企業邁入收穫期，而顯然中小企業無法承受這樣的價格不得不退出行業。
由此可見，目前我國的面板行業價格行為，在長期是利好頭部企業，而對中小企業發展不友好的。
1、銷售行為
京東方的銷售強度
2020年：3137719001元/135552569729元≈2.3%
2019年：2917865380元/116059590164元≈2.5%
深天馬的銷售強度
2020年：317344253.26元/29232745052.03元≈1.0%
2019年：472167334.92元/30281970068.28元≈1.6%
總結：
由於面板不直接面向消費者，沒有做廣告和過度推銷的行為，總體上看行業的銷售強度均不高，但是為了維護銷售渠道、維護行業龍頭地位，頭部企業在一定程度上仍然有一定的銷售費用。
2、一體化行為分析
2020年9月，京東方A公告稱，擬以不低於掛牌價收購南京中電熊貓平板顯示科技有限公司（以下簡稱南京G8.5公司）80.831%股權，以不低於評估價收購成都中電熊貓顯示科技有限公司（以下簡稱成都G8.6公司）51%的股權，合計收購價超121億元。這成為國內液晶面板產業史上最大的併購案。
2020年8月，TCL科技公告，公司旗下TCL華星光電將以10.8億美元（約76.22億元人民幣）收購蘇州三星電子液晶顯示科技有限公司60%的股權及蘇州三星顯示有限公司100%的股權。
總結：
中國的面板行業上遊和中遊毛利率較低，而下遊毛利率相對較高。面板行業自身的重資產屬性使得固定資產方面投資巨大。由於競爭加劇、中遊製造業過剩，行業對上遊、下遊議價能力都不足。這使得行業平均利潤水平處於產業鏈底端位置。
綜上，我國面板行業目前還難以享受一體化帶來的超額利潤。
3、技術與創新程度分析
京東方的研發強度
2020年：7622597925元/135552569729元≈5.6%
2019年：6699973240元/116059590164元≈5.8%
深天馬的研發強度
2020年：2024136818.81元/29232745052.03元≈6.9%
2019年：1856907233.95元/30281970068.28元≈6.1%
總結：
通過計算龍頭企業的研發強度，我國面板行業的研發投入力度一般偏低，作為技術密集型行業，較少的研發投入不利於企業建立長久的競爭優勢。
4、過度生產能力
國內面板生產能力在逐步成熟。中國第一條調幅OLED面板線於2014年開通，第一條彈性調幅OLED產線於2017年開通。近年來，產線對顯示面板的投資熱情很高，國內面板生產能力在成熟之後，偏向供給過剩。
市場行為結論：
我國面板行業市場規模巨大，市場規模需求大，但該行業基本被龍頭壟斷，使得小型面板行業難以發展、不易做大做強。從而反映了高集中度的市場結構。
由於國家政策的支持，面板行業也存在一體化行為、技術與創新的投入的市場行為。確定了高市場集中度的市場結構。
面板顯示產業向大陸集中，國產面板產業鏈受益。目前產業整體已發展成熟，國產廠商已在LCD領域構建了非常寬闊的護城河。在LCD領域，未來不僅暫無新的進入者投建產線，現有對手也逐漸退出競爭序列，LCD供給側迎來巨大改善，未來整體供給平穩。
在面板上遊成本中：玻璃基板在LCD面板成本中佔比15.2%，在OLED面板成本中佔比6%，是面板重要原材料之一。彩色濾光片在LCD成本中佔比為17.9%。偏光片在LCD成本中佔比為9.9%。驅動IC在LCD成本中佔比為10.4%，在OLED成本佔比為6%。液晶材料在LCD成本中佔比3.5%。背光模組在LCD成本中佔比為29.1%。是LCD面板成本中佔比最大的原材料。有機發光材料在OLED成本中佔比為23%，是OLED面板成本佔比最大的原材料，也是最重要的原材料。
面板行業上遊行業
面板行業上遊主要由材料元器件供應商和設備廠商組成，材料元器件如混合液晶、偏光板、彩色濾光片、玻璃片等其他材料，設備生產商生產設備如驅動IC、電路板、被動元件等組裝零件。
但是面板行業上遊關鍵原材料一直被美日韓所壟斷，制約著我國平板顯示產業的快速發展，也影響了國內面板廠商的議價能力，國產化配套不足。
面板行業下遊行業
面板行業下遊主要為終端產品，其中大尺寸終端包括電視機、筆記本、臺式PC顯示器等；小尺寸終端有手機、平板、車載系統顯示器、儀器儀表等，在眾多終端產品中，電視面板佔比需求最大，佔LCD面板需求的67%左右。
1、「十二五」國家戰略性新興產業發展規劃相關內容
開展TFT-LCD顯示面板關鍵技術和新工藝開發，實施玻璃基板等關鍵配套材料和核心生產設備產業化項目。突破PDP高光效技術、高清晰度技術以及超薄技術，完善配套產業鏈。開展高遷移率TFT驅動基板技術開發，攻克OLED有機成膜、器件封裝等關鍵工藝技術，加強關鍵材料及設備的國產化配套。開展3D顯示、電子紙、雷射顯示等新技術研發和產業化。到2015年，新型平板顯示面板滿足國內彩電整機需求量的80%以上，提高關鍵材料和核心生產設備本地化配套率。
2、工業轉型升級規劃（2011—2015年）相關內容
統籌規劃、合理布局，重點支持高世代薄膜電晶體液晶顯示器件（TFT-LCD）面板發展，提高等離子體顯示器件（PDP）產業競爭力，加快大尺寸有機電致發光顯示器件（OLED）、電子紙、三維（3D）顯示、雷射顯示等新型顯示技術的研發和產業化，發展上遊原材料、元器件及專用裝備等配套產業，完善新型顯示產業體系，平板顯示產業規模佔全球比重提高到20%以上。支持高端微電子器件、光電子器件、綠色電池、功率器件、傳感器件等產品及關鍵設備、材料的研發及產業化，推動傳統元器件向智能化、微型化、綠色化方向發展。
3、國家標準化體系建設發展規劃（2016-2020年）相關內容
加強集成電路、傳感器與智能控制、智能終端、北鬥導航設備與系統、高端伺服器、新型顯示、太陽能光伏、鋰離子電池、LED、應用電子產品、軟體、信息技術服務等標準化工作，服務和引領產業發展.
在面板行業中，鼓勵類內容主要包括：
1、半導體、光電子器件、新型電子元器件（片式元器件、電力電子器件、光電子器件、敏感元器件及傳感器、新型機電元件、高頻微波印製電路板、高速通信電路板、柔性電路板、高性能覆銅板等）等電子產品用材料；
2、薄膜場效應電晶體LCD（TFT-LCD）、有機發光二極體（OLED）、電子紙顯示、雷射顯示、3D顯示等新型平板顯示器件、液晶面板產業用玻璃基板等關鍵部件及關鍵材料；
3、薄膜電晶體液晶顯示（TFT-LCD）、發光二極體（LED）及有機發光二極體顯示（OLED）、電子紙顯示、雷射顯示、3D顯示等新型顯示器件生產專用設備；
4、半導體照明襯底、外延、晶片、封裝及材料（含高效散熱覆銅板、導熱膠、導熱矽膠片）等。
結論及建議：
1、隨著網際網路的普及、智能化不斷推進，顯示屏作為人機互動的界面，面板受到市場需求推動下需求量和出貨面積逐年攀升，處於產業上升期，具有投資價值。
2、面板行業屬於資金密集型、勞動密集型、技術密集型，對技術創新的依賴程度高，並存在規模效應，隨著市場集中度的提升，未來龍頭企業的定價能力會更強，中小廠商在這一行業中長期競爭力顯著不如大企業，因此投資中可以關注京東方、華星科技、深天馬等頭部企業。