【IPO】射頻晶片廠商好達電子科創板IPO成功過會;IC概念股本周漲跌幅排行:晶方科技大漲24.43%居首;集微指數跌2.38%

1.【IPO價值觀】回款難導致流動資金承壓，百康光學供應商與客戶重疊現隱憂

2.【IPO一線】模擬IC廠商賽微微科創板IPO成功過會

3.【IPO一線】射頻晶片廠商好達電子科創板IPO成功過會

4.【每日收評】集微指數跌2.38% 三星或提高Exynos晶片用量以降低對高通依賴

5.IC概念股本周漲跌幅排行：晶方科技大漲24.43%居首，國科微墊底

6.【IPO一線】富士康供應商興禾股份擬A股IPO，已進行輔導備案

1.【IPO價值觀】回款難導致流動資金承壓，百康光學供應商與客戶重疊現隱憂
集微網消息，近年來，LED照明產品的應用範圍迅速從通用照明領域擴大至安防監控、汽車照明等領域，產業鏈上下遊企業受益快速發展。其中，以光學透鏡非成像光學產品為核心的浙江百康光學股份有限公司（以下簡稱「百康光學」）藉助LED產業良好的發展勢頭，訂單激增，現有產能已跟不上市場需求。近日，百康光學已開啟創業板IPO上市進程，欲藉助資本市場力量擴大生產。不過，筆者查閱其IPO招股說明書發現，百康光學應收帳款高企，且營收越大，應收帳款佔營收比重也越大，相伴而來的還有存貨周轉率持續低迷，反映出百康光學存在回款難、庫存產品佔用流動資金嚴重等問題。而在經營上，百康光學存在多家合作夥伴既是供應商，又是客戶的情況，此種採購原材料後出售成品的模式，百康光學也有淪為代工角色的風險。百康光學產品主要配套新一代綠色照明光源LED，符合環保、節能產業政策發展方向，契合國家碳達峰、碳中和中長期戰略目標規劃。藉助行業發展趨勢，百康光學快速響應客戶需求，不斷開拓光學透鏡的應用領域，由通用照明領域擴大至安防監控、汽車照明等領域；基於在光學透鏡領域的競爭優勢，百康光學進一步將業務鏈條延伸至汽車氛圍燈領域，2018年-2021年上半年（以下簡稱「報告期」），百康光學營收節節攀升。不過，營收增長的背後，百康光學卻增收不增利，毛利率持續下滑，2020年淨利潤也同比下跌的19.23%；更為不利的是，百康光學的應收帳款規模持續擴大，已對其業績產生不利影響。招股書顯示，報告期各期末，百康光學應收帳款帳面價值分別為8,366.30萬元、10,430.65萬元、13,641.72萬元和15,391.30萬元，佔營業收入的比例分別為37.29%、39.62%、47.87%和86.43%，呈逐年增長狀態。同時，報告期各期末，百康光學應收帳款周轉率分別為2.82、2.8、2.23、1.23，不及6.19、5.65、5.86、3.1的行業平均值，也不及雷笛克光學、星宇股份、帝寶工業等可比企業的應收帳款周轉率。百康光學應收帳款規模持續加大、應收帳款周轉率持續下降且低於可比企業，反映出百康光學回款難度持續加大。進一步分析發現，百康光學的應收帳款中，前五大客戶佔比超過一半，報告期內比重分別為60.74%、64.1%、50.62%、55.09%，其中，最大客戶法雷奧欠款最多，各報告期期末佔比均在20%左右。不過，百康光學認為，前五大客戶回款良好，不存在大額應收帳款無法回收風險。事實上，其部分大客戶至今仍有超過2年期帳款未結的情況；2020年前五大客戶中，僅長城汽車一家企業對百康光學不存在欠款問題。而應收帳款回款周期越長，對百康光學帶來的流動資金壓力越大；與此同時，百康光學的應收帳款壞帳也在不斷攀升，報告期各期末，其由應收帳款帶來的壞帳分別為445.83萬元、613.14萬元、742.18萬元、845.7萬元，應收帳款壞帳準備計提比例分別為5.06%、5.55%、5.16%和5.21%，高於可比企業星宇股份約5%的比重。另外，百康光學示，隨著銷售額的進一步增長，公司應收帳款可能會進一步增長，如果應收帳款不能按期回收或無法回收發生壞帳，將會影響其資金周轉，不利於正常經營活動的開展，同時對公司經營業績產生不利影響。除了應收帳款，庫存規模的持續增長也在對百康光學帶來流動資金壓力。招股書顯示，報告期各期末，百康光學存貨帳面價值分別為6,330.66萬元、5,735.72萬元、7,215.05萬元和9,356.27萬元，呈持續增長趨勢；與之相反的是，其存貨周轉率卻持續走低，報告期各期末分別為2.5、2.54、2.82、1.37，均低於3.53、3.13、2.99、1.5的對應行業平均值。存貨周轉率低，不僅佔用了百康光學大量流動資金，還因存貨跌價，給百康光學帶來了較大損失。報告期各期末存貨跌價準備分別為229.34萬元、290.30萬元、362.69萬元和702.12萬元，呈增長趨勢。其中，產品售價降低是造成存貨跌價的重要原因，如2019年-2020年、2021年H1，存貨在制模具餘額增加，百康光學為獲取透鏡生產訂單，部分模具定價較低，成本大於可變現淨值，導致計提壞帳準備增加。報告期內，百康光學流動資金承壓的同時，也在承受著代工質疑。百康光學根據生產計劃以及安全庫存，組織原材料採購，其採購的原材料主要包括光學級塑料粒子、模具鋼、電路板等，主要根據客戶訂單需求與庫存情況進行，同時根據供應商交貨周期適當進行調整。百康光學表示，其通過對不同渠道的供應商進行篩選，最終根據詢價情況確定具體合作單位。而IPO招股書卻顯示，百康光學存在向部分客戶購買塑料粒子、電路板的情況，即存在對同一客戶既有採購又有銷售的情況，涉及的客戶包括海拉、信耀電子、法雷奧、豐田、多美達、沃克電器、歐司朗、星宇車燈、東莞和揚、羅萊迪思、馬瑞利等。百康光學主要向如上客戶採購塑料粒子、色粉/色母、電路板、膠箱等產品，報告期各期末，百康光學對如上客戶的採購規模佔總採購規模的比重分別為2.37%、6.1%、9.24%、12.3%，呈逐年上升趨勢。同時，百康光學主要對如上客戶銷售光學透鏡，報告期各期末，百康光學對這部分企業的銷售佔營收比重分別為3.24%、9.94%、13.23%、12.37%，整體呈上升趨勢。分析發現，百康光學對汽車零部件企業的採購，主要是生產光學透鏡用的塑料粒子；百康光學向這些企業出售的產品正是光學透鏡，如2021年H1，除向信耀電子採購電路板外，對其他企業的採購均為塑料粒子，出售的產品均為光學透鏡。百康光學表示，法雷奧、海拉等客戶作為全球知名汽車零部件企業，具備原材料價格集採優勢；從訂單的取得以及原材料採購等方面，不存在不正當的市場競爭。而分析百康光學前五名供應商發現，其對前五大供應商的採購物料主要為塑料粒子及電路板，但如上企業均不是其最大供應商，也就是說，百康光學有足夠多的塑料粒子供應商可選，對其他供應商的採購也具有集採優勢，顯然，百康光學對法雷奧、海拉等企業的採購，絕非「集採優勢」這麼簡單。同時，百康光學向法雷奧、海拉等多家企業供應的光學透鏡產品，其所選用的塑料粒子是對應企業的產品，還是採購自其他企業？這部分情況還需百康光學進一步披露。如果其針對不同企業供應的光學透鏡，採用對應客戶所供應的塑料粒子來生產，那麼，百康光學充當的角色，更多為代工，其對原材料並沒有選擇權。另外，百康光學雖然通過市場競爭獲得訂單，但客戶是否在訂單條款中要求指定採用自家塑料粒子來生產光學透鏡？該部分內容也需百康光學進一步披露。如果是，那麼百康光學「獨立承擔原材料價格波動的風險」則存疑。需要指出的是，百康光學對海拉、法雷奧、豐田、多美達等企業的銷售規模越高，其對這些企業的採購規模也越大，也透著不尋常。整體而言，百康光學面臨著應收帳款規模持續擴大的風險，且營收越大，回款難度越高，再加上存貨周轉率持續下滑，令百康光學面臨的流動資金壓力越來越大。在這樣不利的情況下，百康光學還出現多個供應商與客戶重疊的情況，且對這部分客戶的依賴逐年上升，百康光學有淪為代工角色的風險，其在產業鏈的話語權，或將會持續下降，不利於其長遠發展。（校對/James）2.【IPO一線】模擬IC廠商賽微微科創板IPO成功過會集微網消息 11月26日，據上交所發布科創板上市委2021年第89次審議會議結果顯示，廣東賽微微電子股份有限公司（以下簡稱「賽微微」）科創板IPO成功過會。賽微微的主營業務為模擬晶片的研發和銷售，主營產品以電池管理晶片為核心，並延展至更多種類的電源管理晶片，具體包括電池安全晶片、電池計量晶片和充電管理等其他晶片。憑藉性能優良、品質可靠的產品，賽微微已累計了包括戴爾、惠普、聯想、三星、史丹利百得、TTI、東成電動、OPPO、榮耀、小米、九號智能、仁寶電腦、聞泰科技、歌爾股份、萬魔聲學、科沃斯、安克創新、公牛電器等在內的優質終端客戶。2018年至2020年，賽微微實現營業收入分別為6,726.25萬元、8,873.61萬元和18,011.74萬元，複合增長率為63.64%；同期分別實現淨利潤341.67萬元、367.95萬元和3,245.86萬元。賽微微稱，報告期內，公司營業收入逐年上升。2019 年公司營業收入較上年增加 2,147.36 萬元，增幅為 31.93%。2020 年公司營業收入較上年增加 9,138.13 萬元， 增幅為 102.98%。報告期內，公司業績呈現高速增長，主要系受公司產品不斷豐富和國產替代進程加快的綜合影響。此次IPO，賽微微擬申請向社會公眾公開發行人民幣普通股A股，發行數量不超過2,000萬股，佔發行後總股本比例不低於25%。本次募集資金總額扣除發行費用後，擬全部用於公司主營業務相關科技創新領域。賽微微表示，公司自成立以來始終專注於模擬集成電路的研發與設計，經過多年的技術深耕，在電池電化學特性分析提取和數據建模、混合信號IC設計、低功耗電路設計、高壓大功率工藝設計、高精度基準源設計等核心技術領域取得了多項技術成果，成功開發了一系列電池管理模擬晶片產品。（校對/Lee）3.【IPO一線】射頻晶片廠商好達電子科創板IPO成功過會集微網消息 11月26日，據上交所發布科創板上市委2021年第89次審議會議結果顯示，無錫市好達電子股份有限公司（以下簡稱「好達電子」）科創板IPO成功過會。不過，上交所科創委也提出三大問詢。其一是，請好達電子代表說明專利糾紛是否會對發行人的持續經營能力造成重大不利影響。其二是，請好達電子代表說明：（1）公司2017年以前對拓海典當投資的商業理由；（2）股權轉讓收益979.76萬元對應的股權在原董事長王建文處置之前，是否為王建文替公司實際控制人劉平代持的股權；（3）公司、實際控制人與拓海投資是否存在關聯關係。其三是，請好達電子代表：（1）說明經銷商的存貨進銷存情況，是否存在渠道壓貨的情況，是否真實實現終端銷售；（2）結合經銷收入、應收帳款同步大幅增長的情況，說明公司是否存在虛增業績的情況。作為國內老牌射頻晶片廠商，好達電子成立於1999年，其於2001年成功開發出應用於對講機等領域的聲表面波濾波器，應用於遙控器、門鈴等領域的聲表面波諧振器，確立以聲表面波晶片產品為核心的發展方向。截至2020年12月31日，好達電子擁有專利19項，其中發明專利9項，擁有形成主營業務收入的發明專利為6項。不過，好達電子在發明專利方面的儲備仍是處於行業偏低水平，且並無國際專利。截止2020年末，燦勤科技發明專利為18項，國際專利1項；卓勝微發明專利為51項，國際專利1項。根據科創板相關規定，科創屬性的三大指標之一就是形成主營業務收入的發明專利（含國防專利）要在5項以上（軟體企業除外）。值得一提的是，在2020年9月之前，好達電子僅擁有4項發明專利，直至2020年9月至11月期間，好達電子陸續獲得了5項發明專利，才堪堪符合科創屬性。顯然，好達電子長期以無專利或是極少專利的模式下運行，而對智慧財產權的不重視，導致其也面臨著產品侵權的問題。據了解，村田於2021年1月向福州市中級人民法院遞交兩份《起訴狀》，認為公司製造、銷售和許諾銷售共三種型號的濾波器對其造成侵權行為，請求法院判令公司停止侵權行為併合計賠償60萬元，並保留根據後續在訴訟中獲得的證據以及好達電子侵權延續造成的損失而向好達電子主張侵權賠償金的權利。好達電子表示，目前，上述案件已立案，尚未開庭，公司已提起管轄權異議程序，同時公司對村田的涉案專利提出無效宣告的請求。若未來公司在上述訴訟中敗訴，將對公司的聲譽、經營業績和財務狀況產生一定的不利影響。（校對/Lee）4.【每日收評】集微指數跌2.38% 三星或提高Exynos晶片用量以降低對高通依賴集微網消息，A股三大指數今日集體小幅收跌，深證成指與創業板指四連陰。市場成交額依然維持在一萬億上方，行業板塊漲少跌多，數字貨幣概念股大漲，半導體板塊領跌。半導體板塊表現較差。集微網從電子元件、材料、設備、設計、製造、IDM、封測、分銷等領域選取了118家半導體公司作了統計。在118家半導體公司中，20家公司市值上漲，其中，航錦科技、華特氣體、聯瑞新材等漲幅居前；98家公司市值下跌，其中，富瀚微、北京君正、康強電子等跌幅居前。東吳證券表示，目前市場經過人氣過熱的階段後進入初步調整區間，本次調整較為健康，部分前期漲速較快，漲幅較大的板塊開始出現較為明確的獲利了結信號，部分板塊存在加速趕頂的趨勢。操作上看投資者本階段可選擇總體位置尚可的季節性品種布局，或以短平快的方式介入熱門板塊，及時止盈止損。美股方面，美國包括股市在內的所有金融市場都休市1天。歐洲股市方面，英國富時100指數小幅上漲0.33%，報7310點。法國CAC40指數小幅上漲0.48%，報7076點。德國DAX指數小幅上漲0.25%，報15918點。紫光股份——紫光股份26日公告回應稱，新華三半導體為新華三集團單獨設立的實體，新華三集團的ICT業務與新華三半導體業務各自獨立運營，該事項對公司及新華三集團現有運營及財務狀況無重大不利影響。公司正在研究美國商務部的決定，以更好的了解其含義和原因。石大勝華——11月25日晚，石大勝華發布公告稱，目前，東營石大勝華新能源有限公司5000噸/年六氟磷酸鋰項目（一期）2000噸/年六氟磷酸鋰裝置已達產。近日，公司收到勝華新能源通知，5000噸/年六氟磷酸鋰項目（二期）3000噸/年六氟磷酸鋰項目啟動建設，正在進行相關建設前的籌備工作。深紡織A——11月26日，深紡織A在接受機構調研時表示，偏光片市場價格與面板價格關聯度較高，並隨著面板價格的漲跌而波動，但波動的幅度較小。前期面板價格的漲幅遠超偏光片價格的漲幅，面對近期面板價格的下修壓力，偏光片市場價格下降的空間不大，目前價格基本保持穩定。聯發科——聯發科的副總裁兼營銷總經理Finbarr Moynihan在接受外媒採訪時表示，對最新發布的天璣9000晶片有信心，並表示驍龍888系列並沒有提供承諾或預期的體驗，目前自家晶片樣品得到的反饋相當正向。「現在只有一家公司在發熱方面存在問題，並且不是聯發科。」 聯發科的全球公關總監Kevin Keating補充道。三星——目前，三星的高端智慧型手機嚴重依賴高通的晶片解決方案，而其中低端設備大多採用聯發科的處理器。Exynos晶片只佔三星手機出貨量的20%左右。然而，從明年開始，這種情況可能會改變。據《電子時報》報導，業內人士預測，到2022年，三星電子搭載exynos的Galaxy手機數量將增加兩到三倍，System LSI事業部也將把Exynos晶片組的生產能力提高一倍以上。特斯拉——11月26日，據貝殼財經報導，特斯拉對上海超級工廠(一期)第二階段的產線優化項目進行環評公示，擴產項目總投資額高達12億元人民幣。據了解，特斯拉上海超級工廠目前已完成A、B兩個階段的建設工作，目前在進行的是C階段的零部件整體調整項目。集微半導體產業指數，簡稱集微指數，是集微網為反映半導體產業在證券市場的概貌和運行狀況，並為投資者跟蹤半導體產業發展、使用投資工具而推出的股票指數。集微網觀察和統計了中國「芯」上市公司過去一段時間在A股的整體表現，並參考了公司的資產總額和營收規模，從118家集微網半導體企業樣本庫中選取了30家企業作為集微指數的成份股。樣本庫涵蓋了電子元件、材料、設備、設計、製造、IDM、封裝與測試、分銷等半導體領域的各個方面。截至今日收盤，集微指數收報5754.45點，跌140.45點，跌2.38%。【每日收評】作為長期專題欄目，將持續關注中國「芯」上市公司動態，歡迎讀者爆料交流！（校對/日新）5.IC概念股本周漲跌幅排行：晶方科技大漲24.43%居首，國科微墊底本周，A股三大指數集體上漲。其中，上證指數和深證成指維持小幅上漲，創業板指數則持續上攻。截至本周五收盤，滬指本周微漲3.72點，漲幅為0.1%，收報3564.09點；深證成指跌微漲24.68點，漲幅為0.17%，收報14777.17點；創業板指數漲49.91點，漲幅微1.46%，收報3468.87點。Wind半導體指數本周先揚後抑，在周一大漲之後，連跌四天。截至周五收盤，本周跌28.85點，跌幅為0.38%，收報7655.38點。集微網從電子元件、材料、設備、設計、製造、IDM、封測、分銷等領域選取了142家半導體公司作了統計。本周上漲的股票有98家，較上周上漲數量顯著增加；而下跌的股票則達到44家，與上周相比則明顯減少。消息面上，業內人士表示東芝將於2022年對部分產品進行調漲行調漲，東芝向客戶表示，光電耦合器將於2022年1月開始正式漲價。此外，據臺媒報導，全球知名晶圓代工廠企業聯電將在明年一季度開始繼續上調晶片代工價格約10%，新報價將適用於其前三大客戶的訂單。隨著原材料、晶圓、封測、物流、人力等成本的增加，其他的晶圓代工廠如力積電、格芯、世界先進等晶圓代工企業，近期也陸續通知客戶將在2022年第一季再度調漲晶圓代工價格，漲幅約8%-10%，有些熱門製程漲幅則超過10%。根據wind統計數據顯示，本周漲幅超過10%的有21家，漲幅超過20%的有4家，較上周均有明顯增加。而跌幅超過10%的只有1家。漲幅方面，IC概念股晶方科技本周領漲24.43%；揚傑科技本周也大漲23.97%，位居漲幅榜第二。除此之外，卓勝微、敏芯股份本周均漲超20%，分別位列漲幅榜的三、四名。跌幅方面，受美國商務部將國內13家企業列入「實體清單」影響，以國科微為首的部分半導體企業迎來回調。美國商務部工業和安全局在一份案卷編號為[211117-0236]RIN 0694-AI60的文件中針對實體清單上新增的實體及部分條目進行修訂，並將此次行動命名為「最終規則」。據悉，最終規則中新增的實體將添加到美國軍事最終用戶 (MEU) 列表。根據統計，有12家公司跌超5%，1家公司跌超10%。其中，國科微本周大跌18.32%領跌IC概念股，此前連續上漲的勢頭被中斷。過去五周裡，國科微暴漲97.63%，較此前10月21號低點已經翻倍有餘。對此消息，國科微稱，公司正在積極應對。公司向客戶銷售產品和提供服務不會因公司被列入「實體清單」而受到直接影響。目前公司各項業務穩步推進，經營及財務情況正常。此外，新萊應材、雅克科技、正帆科技、風華高科、北方華創等11家公司本周均跌超5%。6.【IPO一線】富士康供應商興禾股份擬A股IPO，已進行輔導備案集微網消息，2020年12月4日，深圳監管局披露，深圳市興禾自動化股份有限公司（以下簡稱「興禾股份」）於2020年11月26日向中國證券監督管理委員會深圳監管局完成了輔導登記，輔導機構為國信證券股份有限公司。資料顯示，興禾股份主營工業自動化設備及配套配件治具的研發設計、製造銷售和升級改造，致力於為工業自動化生產提供整線設備，通過提供某一生產過程內多個工序的自動化設備，並輔以配套的配件治具，助力客戶提升自動化生產的整體性。在自動化設備銷售上，興禾股份的業務包括整線、整段銷售和單機銷售兩類，並以整線、整段銷售為主。興禾股份為客戶提供定製化自動化整線服務，可根據客戶需求提供定製性自動化產線，提供多工藝融合、軟體集成控制的整線、整段自動化生產線的研發設計、生產製造及售後服務。此外，根據客戶需要，興禾股份能夠定製提供高速、高精度及穩定性強的單機自動化設備，單機自動化設備亦可整合到整線自動化生產線使用。在設備改造上，興禾股份的業務包括對原設備的軟體和硬體的升級、改造和換型。根據設備應用領域，興禾股份的自動化設備改造業務主要是電芯製造設備改造、電池封裝設備改造、電源組裝設備改造和其他設備改造。另外，在配件治具銷售方面，興禾股份能夠為客戶提供自動化生產過程中所需的非標零配件、工裝夾具、產品治具的設計、加工和製造服務。其銷售的配件治具可以與整線設備配套銷售，也可以根據客戶的需要單獨提供。據悉，興禾股份依託於軟體技術和機械設計能力，通過自動化整合，形成應用型的核心技術，在消費電子智能製造和鋰電池智能製造的應用場景內實現各類自動化目標。目前，興禾股份銷售的自動化設備主要應用於消費電子行業的電芯製造、電池封裝、電源組裝和手機組裝四個領域，部分應用於光伏設備製造、動力電芯疊片、通訊設備組裝等領域。興禾股份稱，公司正在持續進行新技術研發和業務開拓，積極拓寬終端行業覆蓋範圍。（校對/Andy）

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