（原標題：波司登的逆勢抗壓力 營收淨利連續4年雙增 新增368家門店）
6月24日，波司登（03998.HK）2019年財報發布。
財報顯示，截至2020年3月31日，波司登營業收入突破人民幣121.9億元，創歷史新高，同比增長17.4%。歸屬股東淨利潤約人民幣12億元，同比增長22.6%。毛利由去年同期的人民幣55.1億元增加21.7%至人民幣67.1億元。毛利率較去年同期的53.1%提升1.9個百分點至55%。繼續派發股息6.0港仙。
從數據看，這已是波司登連續第四年營收、淨利雙位數增長。這在當前社會消費品零售總額增速放緩、「暖冬」因素以及疫情衝擊，致使眾多服裝企業面臨生存壓力的情況下，波司登的逆勢上揚，顯得格外引人注目。
這份出色的業績年報也彰顯了波司登強大的抗壓能力。
波司登董事局主席高德康表示：這份沉甸甸的收穫來之不易，值得倍加珍惜。2019年全球貿易局勢風雲變幻，我國社會消費品零售總額增速放緩，「暖冬」天氣因素也對羽絨服銷售造成一定影響。2020年初以來新冠肺炎疫情全球蔓延，更使服裝行業遭遇驚心動魄的「大考」。面對極端嚴峻的外部考驗，波司登人堅守初心使命和發展信心，堅持「聚焦主航道，聚焦主品牌」的整體戰略，以品牌的力量拉動產品、渠道等全面升級，取得了領先行業的優秀成績和穩健增長。也讓我們深刻認識到：品牌是企業的最高領導力，也是企業戰勝一切艱難險阻最強大的免疫力！
逆勢大考，波司登增長的秘密是什麼？
中國產業信息中心分析顯示,2019年服裝行業整體需求端延續築底態勢。特別是進入19年Q4以來，受暖冬影響，鞋服針紡行業零售額增速放緩跡象較為明顯。20年Q1在疫情影響之下，鞋服針紡行業零售額下滑32.2%，較2019年同期下降35.5%。其中線上零售額受物流受阻影響下滑15.1%，線下零售受無差別關店影響，降幅預計為40%+。
在此情況下，服裝企業承壓明顯，據國家統計局公開數據顯示：2019年服裝行業規模以上企業累計實現營業收入16010.33億元，同比下降3.45%;利潤總額872.83億元，同比下降9.75%。據最新數據： 2020年Q1服裝行業規模以上企業累計實現營業收入2568.1億元，同比下降23.5%;利潤總額80.9億元，同比下降43.5%，疫情下服裝行業營收及利潤銳減。
波司登是其中極少數的「逆行者」。
競爭激烈的成熟市場和嚴峻的外部因素衝擊之下，並不會存在「偶然」。波司登的逆勢上揚背後，做了什麼？
首先，篤定主戰略持續帶動效應。
2019/20財年是波司登進行戰略轉型、品牌重塑的第二年。對於「聚焦主航道，聚焦主品牌」戰略的篤定，在業績表現上也得到最真實的驗證。
財報顯示，品牌羽絨服業務作為本集團的最大收入來源，佔比已經由19年的73.7%提升至78%。財年實現收入約為人民幣95.1億元，同比上升24.2%，其中主品牌波司登羽絨服已連續25年國內市場銷量領先。波司登品牌收入同比上升22.7%，達人民幣84億元。
貼牌加工業務佔比為13.2 %。得益於ODM的技術實力，波司登的核心客戶合作業務規模持續增長，財年實現收入人民幣16.1億元，同比上升17.8%，在出口「寒潮」中也是逆勢上漲。並且，貼牌加工業務的毛利率亦上升2.2個百分點至18.5%。
女裝業務財年實現收入人民幣9.8億元，佔總收入的8.1%。財報顯示，鑑於疫情、經濟大環境及消費力疲軟多重因素疊加，給女裝業務帶來了一定的波動影響，但整體。多元化業務符合波司登「聚焦主航道」戰略，持續收縮，收入佔比已經由1.5%下降至0.7%，實現收入約人民幣0.8億元。
其次，多維發力為勢能提升築底。
儘管面臨經濟寒冬、天氣暖冬、疫情突襲等情況，但波司登在品牌升級、渠道優化、產品創新等方面的發力並未減弱。
2019年，波司登在品牌升級和產品研發方面可謂是相得益彰，推出的一系列高勢能產品，成為波司登品牌業績提升的動因。
品牌升級方面，登陸米蘭時裝周、加拿大國際服裝展、倫敦時裝周，波司登在時裝周的亮相，吸引一眾國際明星和KOL關注，成為國貨出海的標杆。同時，打造服裝行業首個「高科技」服裝發布會，推出全球頂配羽絨服登峰系列，聯手天貓打造波司登超級品牌日，成為超品日首個品類品牌等。
產品創新方面，藉助一系列的品牌活動，為波司登的產品優化與創新帶來了「靈感」。與國際知名設計師聯手，打造推出了不同系列的創新產品。其中米蘭時裝周的「星空」主題、高緹耶和高田賢三兩個聯名系列都生動的詮釋了東西方文化的融合，羽絨服也可以美得氣質出眾。
登峰系列，以世界著名高峰為設計靈感，採用北緯43 °黃金羽絨帶稀有鵝絨、利用了新一代蜂巢立體充絨工藝，採取360度防風防水設計、並應用航天級保溫材料，最終歷經489道製作工序打造而成，充分展現了科技的融合力量。
同時，波司登品牌進一步升級與國際知名IP的聯名合作，通過與華特迪士尼及漫威的IP聯名合作，推出令人耳目一新的產品，獲得年輕人群的好評和追捧。
這一系列舉措，在業內人士看來，使波司登「全球熱銷的羽絨服專家」的品牌定位得到了進一步的穩固。
渠道建設方面，持續的優化動作，也讓波司登的零售終端效能得以提升。
截至2020年3月31日，波司登逆勢新增門店368家至3811家。而品牌羽絨服版塊的門店中，自營和第三方經銷商經營的零售網點分別佔整個零售網絡的38.2%和61.8%。
從終端布局看，波司登在購物中心及時尚百貨等核心商圈的門店鋪設明顯增加，這表明，其在逐漸收縮低效門店，開設符合品牌勢能定位的新型門店，有助於其單店效能的提升。
供應鏈管理方面，波司登通過拉式補貨，快速上新、小單快反的形式，實現優質快反；同時，在銷售旺季進行滾動下單，實現優質快反供應。
資料顯示，波司登建設的智能配送中心（「CDC」），實現全國所有門店的直接配送。這使其在年度旺季銷售中，近80%的訂單能夠當日下單次日送達。其中，華東庫區是整個中央倉最大的配送中心，截止2020年3月31日，自動化程度約90%，日均處理能力達到「入庫50萬件+出庫50萬件」。
供應鏈的拉式補貨和高速的物流，為波司登庫存周轉保持穩定提供了保障。財報顯示，波司登2019/20年庫存周轉天數為155天,2018/19年為127天。但其實，撇除市場公知的疫情影響，2019/20財年的庫存周轉天數大約可以還原為131天。也就是說，波司登在過去連續三年間，庫存周轉天數的均值基本健康穩定，低於行業平均周轉天數，庫存管理與快反供應鏈管理匹配。
懂得出圈，新零售的新玩法
在新的消費時代，新的零售趨勢已不可阻擋，零售企業必須懂得玩法及出圈，才會取得不同凡響的效應。
資料顯示，2019/20年，波司登旗下全品牌線上銷售收入達到人民幣23.4億元，同比上升26.7%；
這背後，是波司登在線上線下新零售整合方面，已實現線上線下會員、數據、庫存O2O一體化的梳理，線下門店有超100家實現線上線下直播同步。
一組數據顯示，波司登品牌天貓雙11銷售額位列服飾行業第2名，雙12銷售額位列服飾行業第2名，年貨節銷售額位列服飾行業第1名，天貓超級品牌日銷售額位列服飾行業第1名。今年的618，銷售增長超過100%的品牌，有喬丹、VANS，波司登、始祖鳥等，波司登是其中唯一的國產品牌。
在直播表現方面，雙11直播銷售額位列服飾行業第1名，雙12直播銷售額位列服飾行業第1名，2019年作為首個進入李佳琦直播間的服飾大牌，在12月波司登超級品牌日與李佳琦帶貨合作，單場效能在600萬左右。
除重視淘寶等傳統平臺電商，及開展高轉化率的直播電商，波司登也開始嘗試微信小程序離店銷售。其中波司登品牌在財年內小程序離店銷售超過人民幣7000多萬元。2020年疫情高峰期，小程序日活最高超過200萬人次。截止2020年3月31日，波司登品牌擁有會員超過1,500萬人，擁有微信公眾號粉絲超過500萬人。上述會員人數較去年同比增長50%以上。
國民品牌的求變 市場口碑是試金石
轉型求變自然不易，市場的口碑自然是最好的試金石。
從消費市場看，根據益普索調研數據顯示：「波司登在消費者中擁有高達97%的品牌認知度，成為中國消費者心中羽絨服的第一品牌」。天貓海外聯合CBNData發布的《2019出海市場研究白皮書》顯示，波司登成為美國地區最暢銷國產羽絨服品牌。
同時，艾媒金榜(iiMedia Ranking)發布的2019年國牌系列第七批《中國服裝品牌排行榜top10》，波司登與雅戈爾、安踏及李寧等服飾品牌共同進入榜單，並以指數92.9位列冠軍。
疫情期間波司登為抗疫一線的醫務人員捐贈15萬件價值3億元的高品質羽絨服，為抗疫工作提供有效保障，獲得了良好的口碑。
資本市場看，波司登於2019入選素有全球投資風向標的MSCI中國指數、恒生綜合大中型股指數成份股，並獲得美銀美林等境外知名券商的首次覆蓋，給予「買入」評級。
後疫情時代，留給企業的將是更多的市場變化和挑戰，波司登對此表示：「公司定將順勢而為、逆市而上，通過打造自己的核心優勢，以差異化的競爭贏得市場和消費者。持續夯實波司登「全球熱銷的羽絨服專家」的品牌定位。」