自2019年5月向創業板提交招股書後，君亭酒店於2019年11月15日，向證監會更新了預披露的招股書。
根據更新版的招股說明書，本次君亭酒店衝刺創業板擬募集資金3.44億元用於中高端酒店設計開發項目、綜合管理平臺建設項目。
君亭酒店於2015年5月完成股份改制，於2016年1月獲批掛牌新三板。在結束了長達2年的輔導長跑後，終於在今年5月披露招股書，並在新三板系統中，對2016年-2018年三年年報悉數更正，而2017年的債務更是直接減少了7500萬元。
旺季不旺，業績增長近乎停滯
君亭酒店創立於2007年，專注中高端精品酒店品牌經營。君亭酒店創始人吳啟元直接持有公司2932.31萬股，佔總股份的48.54%，為公司的控股股東；吳啟元、丁禾夫婦為公司的共同實際控制人。
君亭酒店以長三角城市群為發展重心，逐步向全國範圍重點城市進行有序拓展，覆蓋包括浙江、上海、江蘇、安徽、江西、湖北、海南等多個省市。截至招股書籤署日，君亭酒店已開業酒店38家、已籤約待開業酒店24家，旗下包括君亭、寓君亭、夜泊君亭、Pagoda君亭等品牌。
據招股書披露，2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，君亭酒店營業收入分為3.13億元、3.22億元、3.41億元、1.86億元，對應淨利潤分別為3616.01萬元、5850.79萬元、5607.85萬元、3525.71萬元。對比君亭酒店2016年至2018年三年的營業收入，雖經營穩健，但近三年來的營業增長几乎停滯，年複合增長率僅4.47%。
報告期內，君亭酒店的兩大主營業務分別是酒店運營和酒店管理。從收入構成來看，酒店運營的直營店收入佔比95%以上，其中，君亭酒店在浙江省的營業收入佔當期總收入的52.11%、51.02%、49.15%和45.26%。
據市值風雲報導，2016年-2018年，君亭酒店近三年新開的門店很少。由於酒店行業競爭激烈，幾乎沒有提價的空間，所以驅動營收增長主要靠擴充店面。近兩年中，君亭酒店對外轉讓了一家店，關閉了一家店，淨增加一個門店，所以總體上營收幾乎沒有變化。
從掛牌新三板到闖關創業板，君亭酒店在主板上市的布局始終沒有中斷，但其業績表現不僅沒有達到行業高層次水平，反而還出現了下滑。2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，君亭酒店的客房住宿服務實現收入2.42億元、2.5億元、2.63億元和1.41億元，分別佔公司當期營業收入的77.46%、77.54%、77.13%和75.8%。
客房住宿服務系君亭酒店的主要收入來源。值得注意的是，2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，君亭酒店的客房平均出租率分別為70.3%、72.71%、66.48%、65.32%，呈下滑趨勢。不僅如此，逐年降低的客房出租率還會增加君亭酒店的客房的空置成本，最終影響持續盈利能力。
自2017年起，中高端酒店市場全面回暖，一二線城市的酒店客房入住率及RevPAR表現較好。近年來，商旅和旅遊住宿的需求近年來穩步增長，市場呈現出競爭加劇、成本上升壓縮利潤空間、新進入者門檻提升的態勢。而隨著酒店行業供給增速的進一步下降，或推動整個行業進入出清階段。
據中國飯店協會公開數據統計，在商旅和旅遊住宿方面，維也納酒店、全季酒店、麗楓酒店市場佔有率有較大優勢，而君亭酒店並不在前十名之列。
中國飯店協會會長韓明表示，大眾住宿是行業未來主流市場，中等規模、定位某些細分市場的中型特色化連鎖住宿企業也迎來較大發展，行業的空間共享、跨界融合、主體化、IP化新型連鎖模式出現並逐步成熟，信息技術的應用更加廣泛。可以預見的是，未來，酒店行業的市場集中度會持續提升，中端酒店將強勢崛起。
中高端酒店行業環境逐漸向好，君亭酒店的業績增長卻近乎停滯，核心客房平均出租率下滑，與行業發展呈現出相反態勢。
出租率持續下滑，毛利率低於同行
報告期內，君亭酒店主營業務毛利率分別為36.08%、37.87%、34.94%和32.14%，整體呈下降趨勢。自2018年開始，君亭酒店客房平均出租率持續下滑，這是導致其毛利率下滑的根本原因。
節點財經注意到，報告期內，君亭酒店的餐飲業務毛利率為負數，且一直超過-30%。君亭酒店定位中高端精選服務酒店，餐廳融合了早餐、下午茶、商務會客等多項服務，在定價策略中，君亭酒店的餐飲業務不以盈利作為目標。
此外，君亭酒店的綜合毛利率遠低於首旅酒店、錦江酒店，略高於開元酒店，在同行業競爭中處於劣勢。考慮到首旅酒店、錦江酒店將部分成本核算方式不一樣的情況，君亭酒店的毛利率水平仍略低於行業平均水平。
值得注意的是，2019年上半年，君亭酒店相比直接銷售客戶數量3.66萬人次，OTA平臺現付和預付加在一起僅14人，這在酒店行業積極對接網絡平臺的大潮下，數據顯得冷清。
據招股書披露，君亭酒店2016年、2017年、2018年及2019年1-6月的費用合計分別為5724.33萬元、4555.17萬元、4814.67萬元及2260.41萬元。其中，由於酒店行業的特殊性，報告期內君亭酒店存在研發活動，但不存在研發費用支出。
2016年，君亭酒店的財務費用率較高的主要原因是有一年內到期的分流動負債1億元和長期借款2億元，利息支出較多。當這些借款用於經營和裝修時，將會被計入長期待攤費用。截至 2019 年 6 月 30 日，君亭酒店的長期待攤費用帳面價值為 1.84億元，原值為 3.64億元，全部為酒店裝修款，存在大額資產減值的風險。
同時，君亭酒店也受到淨資產收益下降、每股收益下降的困擾。報告期內，君亭酒店歸屬公司普通股股東淨利潤計算的加權平均淨資產收益率分別為53.41%、51.82%、32.51%和15.68%。君亭酒店也提醒投資者關注本次發行可能攤薄即期回報的風險。
財務疑雲，7500萬債務蹊蹺「蒸發」
據21世紀經濟報導消息，君亭酒店今年5月披露招股書時，在新三板系統中對2016年-2018年三年年報數據悉數更正，涉及大客戶的營收及應收帳款、出租率、出租客房單價等多項關鍵數據。值得注意的是，2017年報更正中，君亭酒店稱：由於公司統計的借款獲取以及歸還金額有誤，故報告期取得借款收到的現金以及償還債務支付的現金同時減少7500萬元。
也就是說，2017年君亭酒店的債務，說少就少了7500萬元。
除了債務，君亭酒店還調整了營業收入，如君亭酒店前五大客戶浙江匯和商業有限公司，2016年貢獻營收從1842.87萬元調整為1933.81萬元，深圳慧行天下國際旅行社貢獻營收從431.55萬元調整為484.48萬元，上海量文資產管理諮詢有限公司貢獻營收從362.91萬元調整為365.22萬元。
債務減少、營收增加，這直接提升了君亭的盈利能力。
作為君亭酒店招股書的審計方，瑞華會計師事務所似乎該對此次巨大調整做出回應，但其本身也處於麻煩之中。根據證監會在2019年11月15日披露的《證券資格會計師事務所資本市場執業基本信息》關於中國證監會處理處罰、業務收入、執業人員、國際網絡、職業保險和職業風險基金、上市公司年報審計等情況顯示，瑞華會計師事務所的行政處罰達16次、行政監管措施達12次、對從業人員監管28人次。
近3年來，瑞華會計師事務所爭議不斷，今年7月9日其被證監會立案調查，截至目前案件調查結果並未公布。
一邊是財務疑雲，另一邊是還在被證監會調查的會計師事務所，君亭酒店能否成功闖關創業板還未可知。
關於「7500萬元債務」的相關問題，節點財經致電君亭酒店，相關工作人員答覆稱：「不予回復。你也看到了，我們現在是轉板階段，如果還有其他問題，請查看招股書。」