來源：中國基金報
作者： 李迪
周一，軟銀公布了全年業績預估，預計全年經營虧損1.35萬億日元（約875億人民幣）。
而此前，市場預期軟銀全年將實現經營利潤4665.6億日元（約302億人民幣）。
軟銀自身對經營利潤的預估和市場預期的差距將近兩萬億日元，可謂是爆出業績巨雷。
願景基金巨虧1.8萬億
拖累軟銀業績爆雷
周一，軟銀髮布全年財務業績預測（Forecasts of Full-Year Financial Results）。其中，經營業績的巨額虧損迅速吸引了投資者的目光。
軟銀預計，在2019財年（2019.4.1-2020.3.31），軟銀全年經營虧損1.35萬億日元（約875億人民幣），遠低於市場預期的4665.6億日元。
此外，軟銀在2019年財年還將實現7500億日元的淨虧損（Net income attributable to owners of the parent），約490億人民幣。
Sprint Corp．與T-Mobile US Inc．的合併一定程度上影響了軟銀的業績。軟銀在聲明中表示，2019年財年的收入減少36％至6.15萬億日元，主要由於在美國子公司Sprint Corp．與T-Mobile US Inc．合併後被移出資產負債表。
而軟銀的業績爆雷最主要原因還是願景基金的拖累，軟銀在業績預測中表示，願景基金在2019財年大約實現了1.8萬億日元的虧損（約1162億人民幣）。
軟銀補充道，由於市場環境的惡化，軟銀所投企業的公允價值下降，這是願景基金虧損的主因。
此前，由於願景基金的拖累，軟銀便在2019財年的二季度發生14年以來的首次季度虧損。下一個季度，願景基金的嚴重虧損繼續讓軟銀的季度利潤暴跌99％。
據悉，願景基金的投資大多集中於初創企業，且實際投資節奏遠比初始預計的要快得多。據CNBC報導，截至2019年3月，持資1000億美元的願景基金已經投資約700億美元，原本願景基金計劃用四五年時間投完這筆基金。
過快的投資節奏和專注初創企業的投資風格，一定程度上影響了軟銀投資決策的質量。作為全球管理資產規模最大的創投基金，願景基金近期糟糕的投資表現與其「宇宙第一創投基金」的稱號並不匹配，多個大項目的虧損使其面臨十分的糟糕業績。
據投行Sanford C. Bernstein分析師Chris Lane的估算，截止2019年財年的三季度末，願景基金在Slack、WeWork兩個項目上，分別虧損了約35億美元、28.2億美元。
此外，在Uber項目上，軟銀原本計劃獲利至少70億美元，而目前該項目虧損或已超50億美元。
與Uber同行業的滴滴雖然沒有爆雷，但因順風車等事件的影響，上市計劃一度受阻，願景基金超80億美元的投資遲遲無法退出。
今年3月初，軟銀大力扶持的印度經濟連鎖酒店品牌OYO中國又爆發裁員風波，深陷泥潭的軟銀再受重創，還不得不拿出5.06億美元的資金救濟OYO。
此前，孫正義談到願景基金今年的投資情況時，他認為隨著軟銀收緊資金支出，加上新冠疫情帶來的不確定性，今年願景基金（Vision Fund）投資的 88 家公司中至少有 15 家將會破產。被投企業的破產將使得願景基金的業績進一步承壓。
孫正義已質押60％股份
若股價暴跌恐面臨追保
自疫情爆發以來，軟銀的股價已經從今年2月初的高點下跌將近30％，3月19日甚至一度跌超50％。
3月23日，軟銀集團拋出近2萬億日元（約1288億元人民幣）的股份回購計劃，股價隨後回升。
孫正義稱：「這是我們有史以來最大的股票回購，也是至今最大的現金加額，這基於我們對業務堅定的信心。」
而這次業績爆雷，或又將導致軟銀股價嚴重承壓，孫正義所質押的股份或將面臨追加保證金的困境。
日前，金融時報報導，根據遞交監管文件分析發現，孫正義在今年3月份向多家銀行質押多達60％的軟銀股份。
根據日本證券備案文件，截至3月19日，孫正義直接控制的4.62億股軟銀股票中，向貸款機構質押的股票總數攀升至2.8億股，股權抵押比例從2019年6月的48％提高至60％。
金融時報稱，通常，一旦槓桿率上升到85％，銀行就可能要求孫正義追加保證金。
而目前，無論軟銀和孫正義都面臨著資金緊張的狀況。截至到2019年年底，軟銀已經負債達1730億美元。3月17日，彭博社還報導，軟銀撤回了以30億美元收購WeWork股份的要約。此前，為籌備回購資金，軟銀還計劃出售阿里巴巴公司股票。
首富地位目前依然穩固
自2009年開始，日本首富便一直在孫正義和優衣庫創始人柳井正之間輪換。2019年3月發布的胡潤百富榜上，柳井正便曾超過孫正義成為日本首富。
而疫情使兩者的旗下業務均收到不同程度影響，軟銀股價暴跌，優衣庫多家門店被迫關店。而目前來看，柳井正受到的影響更大，孫正義的首富地位暫時穩固。
據胡潤官網數據，孫正義在疫情期間財富縮水17％，目前以230億美元的財富在世界富豪中排名第44。
而柳井正由於產業受疫情影響更為嚴重，財富縮水約24％，以170億美元的財富排名68名。
自身面臨危機的同時，孫正義也依然不忘承擔首富的社會責任。
2020年3月10日，孫正義時隔三年更新Twitter，稱將免費提供100萬次新冠肺炎檢測。日本網民質疑過多檢測可能給日本的醫療設施和醫護人員帶來過重負擔，於是孫正義改為捐贈100萬個口罩。
隨後，孫正義在其社交帳號上宣布，將攜手全球最大的口罩生廠商中國比亞迪，合作成立一條專用口罩生產線，爭取在5月起開始向日本供應共3億隻口罩，其中醫用N95口罩1億隻，普通醫用口罩2億隻。
孫正義稱，「將力爭與政府合作，零利潤為醫療一線人員提供儘可能多的口罩。」
孫正義罕見反思
近期的投資失利也使得一向對自己的投資方式十分自信的孫正義開始進行反思。早在去年年底，孫正義在財報會上罕見地用近兩個小時時間反思自己在WeWork等方面出現的投資失誤，他表示，「在很多方面，我的投資判斷力很差，目前正在深刻反思。」
孫正義稱，他高估了WeWork創始人亞當·紐曼（Adam Neumann）優秀的一面，而對於他在企業監管等方面的欠佳表現視而不見。
最近，孫正義的反思依然在持續。據彭博社報導，2020年3月2日，孫正義在樂天紐約皇宮酒店，面向華爾街舉辦了一場非公開內部路演。
他表示將壓縮軟銀願景基金二期的規模，但認為2020年和2021年將是願景基金獲得回報的「最好年景」（best vintage）。
孫正義還在這次路演中反思了之前買下整個賽道的彪悍風格。他說，軟銀將停止投資同一市場中相互競爭的企業，就像過去在交通、送餐行業所做的那樣。
此次業績爆雷後，孫正義的反思或許該更加深入了。
收緊口袋
開啟挽救計劃
據投中網報導，當前，這位62歲的投資狂人已經開始做出艱難的財務決策，包括停止對已在投資日程上的公司現金注入，允許所投資的公司破產（比如OneWeb），同時接受過去大額投資的公司在生死線上苦苦掙扎。
甚而如文首所提及的，聲稱「我認為至少會有15家投資公司將會破產。」說出此番話之時，這位偏執的投資大鱷依然倔強的表示，「這未必是壞事，只要將資金和時間仔細轉向那些被視為穩定的願景基金投資公司，初創企業就不太可能走向破產的邊緣。」
當前，軟銀的願景基金管理著總共88項投資，由於最近的動蕩，孫正義表示，未來的投資節奏將放緩。
但是，由WeWork所傳導的軟銀糟糕的財務狀況必須得到處理，以平息投資者的憂慮並穩定股價。上周，軟銀已經撤回了以30億美元收購WeWork股份的要約，理由是該要約未能滿足交易完成條件，而且「存在多項新的重大刑事和民事調查懸而未決」。假使這筆交易達成，那麼最大的收益者將是伊諾曼，在宣告撤回收購WeWork的股份後，4月7日，WeWork董事會下屬的特別委員會起訴軟銀，聲稱軟銀違反了協議義務。
此外，軟銀還宣布了410億美元的資產出售計劃，其中包括出售資產以提振股價和減少債務。一項與最新計劃無關的48億美元回購計劃也在醞釀之中。
內外交困。2020年3月27日，軟銀所投資的曾對標埃隆·馬斯克所創辦衛星發射公司的OneWeb宣布申請破產，並裁減了大部分員工。英國媒體《金融時報》援引知情人士透露，在疫情爆發之前，OneWeb曾與其「大金主」軟銀進行談判，以籌集20億美元的新資金，但軟銀並未解囊。
儘管聲稱將有15家公司倒閉，孫正義依然表示，在願景基金所投資的88家公司中，至少還有15家會取得成功。