「基於熟人社交的C2F訂單農業模式蘊藏無限的商機，物農網赴美上市成功，是水到渠成的事情，未來的市場估值還將水漲船高。」
本文為IPO早知道原創
作者｜蒼穹
據IPO早知道消息，C2F訂單農業電商平臺「物農網」於美東時間12月15日在納斯達克掛牌上市，股票代碼為WNW，寶德證券和億聲證券擔任聯合承銷商。
物農網上市首日高開59.6%，盤中最高上探13.08美元，截至北京時間今晨美股收盤，物農網報於每股12.05美元，相較發行價暴漲141%，市值約為3.01億美元。
本次IPO物農網公開發售5,000,000股普通股，釐定發行價為每股5美元。
招股書顯示，成立於2015年的物農網主營C2F訂單農業，以消費者的需求為主導，直接對接農副產品源頭進行認購、認種、認養，農戶根據銷售訂單組織安排生產。C2F訂單農業讓消費者和農戶直接聯繫起來，減少中間環節，通過嚴格的商品準入，搜尋篩選綠色食品、有機食品原產地、地理標誌產品、非物質文化遺產食品等，解決食品安全問題，提供優質普惠的購物體驗。
物農網盈利模式（來源：招股書）
IPO前，公司董事長陳培江持股21.75%；14名自然人通過Union International Company 持股25.5%。招股書顯示，此次IPO募資所得款將有50%用於一般營運資金、30%用於研發、10%用於擴大餐廳業務以及10%用於品牌發展和市場營銷。
立足家庭健康，C2F模式架設農產品供需橋梁
在傳統農產品價值鏈中存在著四大難題：一是小農戶經營成本高，傳統商業模式下收益低；二是產業鏈過長、中間環節多、損耗大、加價高；三是全國流通地域跨度大，物流成本高企；四是信息流失真，優質農產品經營者找不到顧客，顧客找不到經營者，信任缺失。
如何實現需求和供給的對接，讓好產品與消費者精確匹配？物農網自2017年起開始創新性地採取C2F訂單農業模式，其中C和F分別是英文單詞Consumer、Farm的簡稱，即以消費者個性化需求為主導，農場再根據消費訂單組織生產的新型網上購物體驗。
在實操過程中，物農網匯集全國各地家庭對健康食材的需求，並同遠在東北、西北的基地建立深度連結，以此解決供需錯配的難題。而在其中，會員制預購服務和優質生產基地構成極為重要的兩環。
會員預購服務使得物農網的會員與提供安全和健康食品的農場直接建立聯繫，會員更挑剔的需求和批量訂單，指引農場按訂單生產，提高了生產計劃性和更高的產品標準。預購食品的安全性和質量以及產品交付的可預期性決定物農網對會員的吸引力，客戶亦可通過農場安裝的實時攝像頭監督生產過程，從而了解農產品的種植養殖過程。
為了契合居民對營養美味、實惠健康、安全飲食的多元需求，物農網的「星探們」不遠萬裡奔赴原產地，從產品源頭把控品質，甄選合作基地，只為將健康原生態農特產獻給消費者，解決農產品「養在閨中不識人」的現狀以及食品安全問題。
目前，物農網已經建立遍布全國的銷售網絡和廣泛的供應鏈支持，這也是其競爭優勢的基礎。
截至2019年末，物農網擁有28420個註冊搜索代理商，後者可幫助其在全國範圍內尋找並推薦優質食品，其還與中國15個省（包括山西，新疆，甘肅，河南，河北，四川，湖南，廣東和廣西等）的100多個本地合作中心合作，並與全國約300個農村合作社建立戰略合作；供應層面，物農網於2019年末擁有16個以上供應商，佔地46757英畝（合約28.38萬畝）的生產場地，並為其提供400餘種食品銷售。
部分物農基地示例
透過C2F訂單農業這一模式，物農網能夠實現高效的供需匹配、完善供應鏈降低成本以及增強會員對產品黏性；與此同時，其亦能杜絕中間商賺差價的可能，減少流通和運輸等環節，真正實現將健康、安全、優質的食品從原產地直達消費者的餐桌，確保優質農產品惠及廣大消費者。
線上線下融合，多措並舉助推業績增長
作為家庭健康產品定製解決方案提供商，物農網也在不斷迭代提升自身，運用線上線下相互滲透的創新農業商業模式構築起護城河。
物農網旗下設有物農基地、物農商城、物農C2F-認種認養認購、物農人家私廚餐廳四大業態，前三者屬於物農網傳統社交電商業務，物農人家私廚餐廳則是新的線下發力方向。
具體而言，物農商城是物農網的常設線上商城，選擇家庭健康生活必備的食材、包裝食品、生活用品以滿足顧客多樣化需求；物農C2F-認種認養認購分為認種認養和認購兩部分，前者根據客戶的個性化定製需求，甄選平臺銷量和口碑俱佳、服務優質商家的農作物和養殖產品，通過提前預售的方式實現。後者針對平臺熱賣、口碑好的產品，以階梯式的價格集中發起認購活動；物農基地是C2F-認種認養認購的「後方糧倉」，承載認種認養認購的品質產品輸出重任；物農人家私廚餐廳則是充分運用物農網優質農產品資源，開設在社區的家宴私廚，面向社區提供特色食材體驗和餐飲服務。
過往物農網更多依賴線上，依託C2F模式搭建的社交電商平臺，近年來其取得財務業績高增長。2018年和2019年，物農網的營業收入同比增長613%；毛利同比增長735%；毛利率則由21%增加4個百分點至25%。疫情之下物農網仍保持銷售韌性，2020年上半年實現營收較去年同期增加21%。
物農網利潤表（來源：招股書）
收入結構方面，物農網以穀物、食油和調味料的銷售為主，其在2018年、2019年及2020年上半年的收入佔比分別為52.1%、49.6%及43.3%。從品類劃分來看，物農網收入結構更為多元，其從2019年年中開啟肉類、家禽和雞蛋的預訂服務，並在2020年上半年將這一新品類收入比重擴大至20.8%。特別的是，物農網在此類別中添加12個新商品，涵蓋鴨肉、羊肉和牛肉、豬肉等，策略性商品選擇亦為其成功加碼。
進入2020年的下半年，物農網展示出更加旺盛的生命力。最近的一次內部演示中，物農網報告了其認種、認養、認購的預計成交金額在9月創年度新高，其中火山巖稻花香水稻認種等項目不斷創下新紀錄。
根據物農網制訂的發展戰略規劃，提出朝著「銷售有網、平臺有根、落地有據、競爭有力」的路線行進，分別作出「活躍的會員超過600萬，提供商品品類1000+」、「全國各地，配套種植養殖基地超過100000畝」及「物農108產品成型推出,形成自有爆款超過30款」的具體目標。
打造會員社交電商優勢平臺的同時，物農網正在加快線下布局的步伐。這一行動的核心邏輯在於，儘管消費習慣日趨「線上化」，但基於更具體驗感、品牌文化體現、社交功能等屬性，線下消費場景仍然是商業環境中無可替代的部分。
招股書披露，物農網已在深圳推出了第一家餐廳，允許客戶租用餐廳設施、使用從餐廳購買的食品進行烹飪，同時亦能通過現場註冊成為會員的方式，在物農網上選擇購買所需食材。這就意味著，線下餐廳有助擴展物農網的品牌影響力並為線上引流，從而實現線下反哺線上。
顯然，這只是物農網進軍線下的牛刀小試，其還計劃通過加盟方式在中國各地推出物農餐廳。物農網量化了物農人家私廚餐廳的階段性開店任務：2020-2022年分別新增100家、120家及120家，終在未來達成千店萬區的偉大設想。
迎接政策、時代紅利，萬億藍海可期
隨著新經濟業態和新消費形式的崛起，農村電商呈迅猛發展的態勢,農產品上行通道不斷被擴大。
7月2日商務部發布的《中國電子商務報告2019》顯示，2019年全國農村網絡零售額為1.7萬億元，較2014年的1800億元規模擴大8.4倍，佔全國網絡零售市場份額的15.99%。其中，農產品網絡零售額高達3975億元，同比增長27%，帶動300多萬貧困農民增收。
2014-2020年農村網絡零售額（來源：商務部；中商研究院）
中商產業研究院表示，2020年我國農村網絡零售額因疫情影響增速將有所減緩，但整體規模在政府不斷助力刺激農產品消費下仍有望實現增長勢頭，初步預計將超1.8萬億元。
而拼多多、京喜、淘寶特價版等主流電商平臺在農村的耕耘，已經加速農產品產業鏈的重塑，這為包括物農網在內更垂直細分市場的企業創造更好發展契機。
更為重要的是，農村電商也是政策扶持的重要方向。2015年以來中央一號文件均大力推動「網際網路+農業」，2019年更是將「訂單農業」首次寫入中央一號文件，全面推行農業供給側改革。
如今消費升級號角才剛剛吹響，疊加農副產品靠近原材料的特性、下沉市場的廣袤空間、國內外政策不斷利好、以及糧食安全紅線的背景，是資本市場對農業領域持續看好的重要原因。基於熟人社交的C2F訂單農業模式蘊藏無限的商機，物農網的會員銷售網絡保持不斷增長，進而使得財務數據增速明顯，從企業基本面上獲得資本青睞。2015年創立以來，不斷追求卓越的物農網實現了指數級的增長，已然成長為網際網路+農業領域具有標杆示範效應的領軍企業。2020年物農網赴美上市成功，是物農人對新農業事業不斷地追求和對食品安全不懈地堅持，是水到渠成的事情，未來的市場估價還將水漲船高。