中國經濟網編者按：9月28日，盛美半導體設備（上海）股份有限公司（簡稱「盛美股份」）首發上會。盛美股份擬在上交所科創板上市，本次公開發行股票的數量為不超過4335.58萬股，保薦機構（主承銷商）為海通證券，聯席主承銷商為中金公司。盛美股份擬募集資金18億元，其中，8.82億元用於盛美半導體設備研發與製造中心，4.5億元用於盛美半導體高端半導體設備研發項目，6.5億元用於補充流動資金。
盛美股份主要從事半導體專用設備的研發、生產和銷售，主要產品包括半導體清洗設備、半導體電鍍設備和先進封裝溼法設備等。公司控股股東美國ACMR於2017年11月在NASDAQ上市；實際控制人是HUI WANG，美國國籍，擁有中國永久居留權。
盛美股份表示，美國ACMR作為控股型公司，未從事具體業務，其通過盛美半導體開展半導體專用設備的研發、生產和銷售。因此，公司本次發行上市系美國ACMR分拆其主要資產及全部業務在上海證券交易所科創板上市。
盛美股份系經盛美有限整體變更發起設立的股份有限公司。2019年10月30日，盛美有限董事會決議通過，公司名稱變更為「盛美半導體設備（上海）股份有限公司」，以2019年8月31日為改制基準日整體變更為股份有限公司。招股說明書披露，除美國ACMR外，其他股東均為2019年6月後增資入股，且主要為機構投資者。
2017年、2018年、2019年，盛美股份實現營業收入分別為2.54億元、5.50億元、7.57億元；銷售商品、提供勞務收到的現金分別為1.80億元、5.41億元、7.31億元。
盛美股份淨利潤在2018年激增，報告期內，經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤存在差異。2017年、2018年、2019年，盛美股份實現歸屬於公司股東的淨利潤1086.06萬元、9253.04萬元、1.35億元；經營活動產生的現金流量淨額-899.23萬元、3881.03萬元、7270.65萬元；扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東淨利潤分別為-229.84萬元、7140.06萬元、1.30億元。
2019年公司ROE狂降。2017年、2018年、2019年，盛美股份加權平均淨資產收益率分別為26.36%、137.72%、34.22%。報告期各期末，公司員工人數分別為187人、270人和358人。報告期內，公司未進行過股利分配。
2017年末、2018年末、2019年末，盛美股份資產總額分別為3.21億元、6.36億元、13.08億元；其中，貨幣資金餘額分別為4515.32萬元、9582.86萬元、4.4億元，佔各期末流動資產的比例分別為15.59%、16.88%和36.41%。各期末，盛美股份負債總額分別為2.73億元、4.91億元、4.78億元。其中，流動負債總額分別為1.94億元、4.25億元和4.13億元，各期佔比分別為71.14%、86.63%和86.30%。各期末，短期借款分別為3330萬元、6483.56萬元、9695.86萬元。報告期各期，公司資產負債率（合併）84.93%、77.19%、36.55%。
2017年、2018年、2019年，盛美股份主營業務毛利率分別為44.46%、43.80%、44.67%；同行業可比上市公司毛利率均值分別為43.49%、43.99%、43.31%。
2017年末、2018年末、2019年末，盛美股份的應收帳款帳面價值分別為9770.49萬元、1.74億元、2.10億元；應收帳款餘額分別為1.01億元、1.80億元、2.18億元。報告期內，公司應收帳款周轉率呈下降趨勢。2017年、2018年、2019年，盛美股份應收帳款周轉率（次）4.29、3.91、3.80；同行業可比上市公司應收帳款周轉率平均值分別為3.58、3.74、3.94。此外，報告期，盛美股份1年以上的應收帳款佔比已從3%增長至21%。
截至2020年6月30日，盛美股份報告期各期末的應收帳款回款比例分別為99.23%、81.55%和36.48%。公司2017年末和2018年末的應收帳款大部分已經回款。2018年末及2019年末，公司應收帳款未回款客戶主要為中芯國際、長電科技和華虹集團。
2017年末、2018年末、2019年末，盛美股份的存貨帳面價值分別為1.36億元、2.64億元、3.07億元，佔流動資產的比例分別為46.79%、46.52%和25.42%；存貨帳面餘額分別為1.39億元、2.67億元、3.11億元。其中，各期末，公司計提存貨跌價準備分別為341.80萬元、311.70萬元、和390.58萬元。報告期內，盛美股份存貨周轉率（次）分別為1.09、1.51、1.44，同行業可比上市公司存貨周轉率平均值分別為1.18、0.99、0.86。
2017-2019年，盛美股份向前五名客戶銷售額分別為2.53億元、5.05億元、6.61億元，佔當期銷售總額的比例分別為99.81%、91.69%、87.33%。盛美股份表示，2017年和2018年，公司部分客戶向美國ACMR下訂單，公司將產品銷售給美國ACMR，再由美國ACMR對最終客戶進行銷售。2019年，公司未發生通過美國ACMR向最終客戶銷售的情形。因此，報告期內，公司向前五名最終客戶合計銷售額佔當期銷售總額的比例分別為94.99%、92.49%和87.33%。除美國ACMR和華虹集團之子公司上海集成電路外，公司與報告期內前五大客戶及前五大最終客戶不存在關聯關係。
報告期內，盛美股份向前五大供應商採購金額分別為9555.33萬元、2.05億元、1.77億元，佔當期採購比例分別為53.79%、47.05%、39.22%。盛美股份指出，美國ACMR為公司的控股股東，是美國NASDAQ股票市場的上市公司。美國半導體產業鏈的供應商市場比較成熟，美國ACMR在境外原材料採購方面具有一定的市場優勢和價格優勢。報告期初至2019年9月，公司部分境外原材料由美國ACMR負責採購。報告期內，盛美股份向前五名最終供應商合計採購額佔當期採購總額的比例分別為35.00%、32.00%和28.77%。
2017-2019年，盛美股份關聯銷售分別為5227.24萬元、9232.52萬元、848.31萬元，3年關聯銷售合計1.53億元。盛美股份表示，報告期內，公司存在向關聯方美國ACMR、臺灣合晶科技、上海晶盟矽材料有限公司和上海集成電路銷售半導體清洗設備的情況。2017年和2018年，公司向美國ACMR銷售了半導體清洗設備，銷售金額分別為4389.52萬元和6081.94萬元，2019年公司未向美國ACMR銷售產品。
2017-2019年，盛美股份關聯採購分別為7333.38萬元、1.62億元、1.39億元，3年關聯採購合計3.75億元。報告期內，公司通過美國ACMR採購閥門、傳感器、接頭、泵等原材料，交易金額分別為4726.39萬元、1.04億元、7354.82萬元。
公司研發費用率逐年下滑，近兩年低於同行業上市公司平均值。2017-2019年，盛美股份研發費用金額分別為5217.24萬元、7941.50萬元、9926.80萬元，佔營業收入的比例分別為20.57%、14.43%、13.12%。同期，同行業上市公司研發費用率平均值分別為13.20%、15.66%、17.05%。其中，報告期內，盛美股份研發費用中職工薪酬分別為1633.14萬元、3020.84萬元、4731.41萬元，佔營業收入的比例為6.44%、5.49%、6.25%，佔研發費用比例分別為31.30%、38.04%、47.66%。
公司銷售費用逐年增長。2017-2019年，盛美股份銷售費用金額分別為4349.33萬元、6004.69萬元、8475.49萬元，公司銷售費用逐年增長；公司銷售費用佔當年營業收入的比例分別為17.15%、10.91%、11.20%。
招股書顯示，公司自身幾乎不從事零部件加工業務，而是根據對產品的設計組織零部件外購及外協。盛美股份表示，公司一向重視對核心技術的保護，但如果因公司或供應商的網絡安全系統無法防範未經授權的訪問、複雜的網絡攻擊，或者公司的員工、供應商對敏感數據的不當處理等原因導致公司的智慧財產權、核心技術洩露，公司可能會受到客戶的重大責任索賠，將可能導致公司的聲譽和競爭地位受到嚴重損害，進而對公司的業務發展和經營成果產生不利影響。
招股書披露了報告期內，公司及子公司先後受到4次行政處罰，包括上海浦東海關處罰、上海浦東國際機場海關處罰、上海市公安局浦東分局處罰、盛美無錫稅務處罰。2008年4月30日至2009年6月10日期間，公司在未經海關同意的情況下，擅自對上述免稅設備進行了處置或移作他用，2017年12月公司被罰58.2萬元。2019年10月9日，公司因報關單申報不實，被罰1000元。2018年4月，因公司員工工作籤證過期，公司和員工分別被罰1萬元、5千元。2019年，盛美無錫因2017年未按期辦理印花稅（購銷合同）納稅申報，被稅務部門處以罰沒收入（行為罰款）1000元。
據時代周報，公司的業績嚴重依賴於以上大客戶，但客戶並不會與其籤訂長期購買承諾，且存在隨時減少、取消或延遲採購的可能。另外，公司雖在國內市場有一定知名度，但相較國際巨頭，還存在一定劣勢，客戶可隨時根據自身經營策略更換供應商。時代商學院認為，公司未來若不及時開拓市場實現客戶的多元化，極可能因客戶的經營狀況改變或客戶關係變化，從而對其業績產生嚴重不利影響。
據投資者網，實際上，盛美股份目前並不太缺錢。截至2019年年末，其貨幣資金已達到4.4億元，一年內需償還的借款僅0.97億元。此外，報導稱，競爭步入紅海期。如果說盛美股份以往的成功，仰賴的是國內半導體清洗領域尚未被開墾，那麼時至今日這片貧瘠之地已發展成沃土。如果上市成功，藉助科創板的騏驥一躍，盛美股份將在多頭廝殺的市場中獲得更多優勢，應付現有經營上的艱苦，畢竟公司身處一個相當消耗資本的行業位置，這從其高應收帳款、高存貨中可見一斑。
超三分之一的募資「補血」美籍實控人持股91.67% 控股股東納斯達克上市
盛美股份主要從事半導體專用設備的研發、生產和銷售，主要產品包括半導體清洗設備、半導體電鍍設備和先進封裝溼法設備等。公司堅持差異化競爭和創新的發展戰略，通過自主研發的單片兆聲波清洗技術、單片槽式組合清洗技術、電鍍技術、無應力拋光技術和立式爐管技術等，向全球晶圓製造、先進封裝及其他客戶提供定製化的設備及工藝解決方案，有效提升客戶的生產效率、提升產品良率並降低生產成本。
截至招股說明書籤署日，美國ACMR持有公司91.67%的股權，為公司的控股股東。美國ACMR於2017年11月在NASDAQ上市。盛美股份本次發行上市系美國ACMR分拆其主要資產及全部業務在上海證券交易所科創板上市。盛美股份本次公開發行股票的數量為不超過4335.58萬股，保薦機構（主承銷商）為海通證券，聯席主承銷商為中金公司。
盛美股份的實際控制人為HUI WANG，1961年11月出生，美國國籍，擁有中國永久居留權，根據其持有的外國人永久居留身份證，HUI WANG的中文姓名為王暉。現任公司董事長，同時擔任公司控股股東美國ACMR的董事長和執行長。本次發行前，公司實際控制人HUI WANG通過美國ACMR控制公司91.67%的股權；若本次公開發行以4335.58萬股計算，發行後實際控制人HUIWANG仍將控制公司82.50%的股權。
盛美股份擬募集資金18億元，其中，8.82億元用於盛美半導體設備研發與製造中心，4.5億元用於盛美半導體高端半導體設備研發項目，6.5億元用於補充流動資金。
除美國ACMR外，其他股東均為2019年6月後增資入股
盛美股份系經盛美有限整體變更發起設立的股份有限公司。2019年10月30日，盛美有限董事會決議通過，公司名稱變更為「盛美半導體設備（上海）股份有限公司」，以2019年8月31日為改制基準日整體變更為股份有限公司。
招股說明書披露，除美國ACMR外，其他股東均為2019年6月後增資入股，且主要為機構投資者。
2019年6月26日，盛美有限董事會決議通過，公司註冊資本由357,692,307.69元增加至372,649,807.69元，新增註冊資本由芯維諮詢、海通旭初、太湖國聯、金浦投資、芯時諮詢、海風投資和芯港諮詢等七名新增股東以現金認繳，其中芯時諮詢、芯港諮詢系發行人的員工持股平臺。
2019年11月29日，盛美半導體2019年第一次臨時股東大會決議通過，公司註冊資本由372,649,808元增加至390,201,347元，新增註冊資本由勇崆諮詢、善亦企管、尚融創新、尚融聚源、潤廣投資、上海集成電路產投、浦東產投和張江科創投等八名新增股東以現金認繳。
截至招股說明書籤署日，公司的股權結構如下：
經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤存差異
2017年、2018年、2019年，盛美股份實現營業收入分別為2.54億元、5.50億元、7.57億元；銷售商品、提供勞務收到的現金分別為1.80億元、5.41億元、7.31億元。
2017年、2018年、2019年，盛美股份實現歸屬於公司股東的淨利潤1086.06萬元、9253.04萬元、1.35億元；經營活動產生的現金流量淨額-899.23萬元、3881.03萬元、7270.65萬元。
盛美股份表示，報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤之間的差異的變動主要是受存貨、經營性應收應付項目、財務費用及資產減值折舊的影響。
2017年、2018年、2019年，公司加權平均淨資產收益率分別為26.36%、137.72%、34.22%。
流動負債佔比超8成
2017年末、2018年末、2019年末，盛美股份資產總額分別為3.21億元、6.36億元、13.08億元，資產規模逐年增長，主要系隨著公司經營規模的擴大，貨幣資金、應收帳款、存貨等資產相應增加所致；負債總額分別為2.73億元、4.91億元、4.78億元，公司負債主要以流動負債為主，各期佔比分別為71.14%、86.63%和86.30%。
2017年、2018年、2019年，盛美股份資產負債率（合併）84.93%、77.19%、36.55%。
報告期各期末，公司貨幣資金餘額分別為4515.32萬元、9582.86萬元、4.4億元，佔各期末流動資產的比例分別為15.59%、16.88%和36.41%，是公司流動資產的重要組成部分。
報告期各期末，盛美股份流動負債總額分別為1.94億元、4.25億元和4.13億元，流動負債結構相對穩定，主要由短期借款、應付帳款、預收帳款和其他應付款等構成。其中，短期借款分別為3330萬元、6483.56萬元、9695.86萬元。
應收帳款周轉率下降 1年以上的應收帳款佔比從3%增長至21%
2017年末、2018年末、2019年末，盛美股份的應收帳款帳面價值分別為9770.49萬元、1.74億元、2.10億元，佔總資產的比例分別為30.45%、27.30%、16.05%；應收帳款餘額分別為1.01億元、1.80億元、2.18億元，2018年末、2019年末，應收帳款餘額增長率分別為77.45%、21.45%。
2017年、2018年、2019年，盛美股份應收帳款周轉率（次）4.29、3.91、3.80；同行業可比上市公司應收帳款周轉率平均值分別為3.58、3.74、3.94。
盛美股份表示，報告期內，公司應收帳款周轉率呈下降趨勢，主要原因系2018年度和2019年度營業收入規模較2017年度增長較快，導致2018年末和2019年末的應收帳款餘額較大。報告期內，公司客戶主要為半導體行業龍頭企業，商業信譽良好，付款能力較強，應收帳款回款風險較小。
報告期各期末，公司應收帳款的帳齡主要在1年以內，佔比分別為96.58%、87.57%和79.33%。也就是說，報告期，盛美股份1年以上的應收帳款佔比已從3%增長至21%。
盛美股份表示，報告期內，公司帳齡1年以上佔比有所增加，主要原因如下：報告期內，公司部分產品通過美國ACMR向客戶銷售，2018年末，美國ACMR收客戶款項後未及時向公司付款，形成相應帳齡1年以上的應收帳款；報告期內，客戶數量及產品數量有所增加，部分客戶付款周期較長，導致部分應收帳款帳齡增加。
2019年1至2年（含2年）帳齡應收帳款金額大幅增加的原因，盛美股份表示，2018年末的部分對於中芯國際、長電科技和華虹集團的帳齡1年以內的應收帳款於2019年尚未收回，構成2019年末帳齡1-2年的應收帳款，因此2019年1至2年（含2年）帳齡應收帳款金額大幅增加。
2019年末，公司帳齡1-2年（含2年）的應收帳款對應的客戶分別為華虹集團、中芯國際和長電科技。
截至2020年6月30日，公司報告期各期末的應收帳款回款比例分別為99.23%、81.55%和36.48%。
公司2017年末和2018年末的應收帳款大部分已經回款。2018年末及2019年末，公司應收帳款未回款客戶主要為中芯國際、長電科技和華虹集團。
2019年末存貨帳面餘額3.11億元
2017年末、2018年末、2019年末，盛美股份的存貨帳面價值分別為1.36億元、2.64億元、3.07億元，佔流動資產的比例分別為46.79%、46.52%和25.42%；存貨帳面餘額分別為1.39億元、2.67億元、3.11億元。其中，各期末，公司計提存貨跌價準備分別為341.80萬元、311.70萬元、和390.58萬元。
報告期各期末，公司存貨主要由發出商品、原材料和在產品構成。
報告期內，盛美股份存貨周轉率（次）分別為1.09、1.51、1.44，同行業可比上市公司存貨周轉率平均值分別為1.18、0.99、0.86。公司存貨周轉率總體呈上升趨勢，主要為2018年度和2019年度營業收入規模較2017年度增長較快，同時存貨周轉較快導致。
向前五名最終客戶銷售額佔比超80% 3年關聯銷售1.53億
2017-2019年，盛美股份向前五名客戶銷售額分別為2.53億元、5.05億元、6.61億元，佔當期銷售總額的比例分別為99.81%、91.69%、87.33%。
2017年和2018年，公司部分客戶向美國ACMR下訂單，公司將產品銷售給美國ACMR，再由美國ACMR對最終客戶進行銷售。2019年，公司未發生通過美國ACMR向最終客戶銷售的情形。因此，報告期內，公司向前五名最終客戶合計銷售額佔當期銷售總額的比例分別為94.99%、92.49%和87.33%。除美國ACMR和華虹集團之子公司上海集成電路外，公司與報告期內前五大客戶及前五大最終客戶不存在關聯關係。
盛美股份表示，報告期內，2017年和2018年，公司部分出口業務通過進出口服務商乾景國際執行，具體方式為將產品先銷售給乾景國際，由其辦理報關手續，乾景國際將產品以相同價格銷售給最終客戶，同時公司向乾景國際支付出口報關代理費用。2018年6月後，公司出口業務通過香港全資子公司香港清芯開展，公司不再與乾景國際發生業務。
2017-2019年，公司關聯銷售分別為5227.24萬元、9232.52萬元、848.31萬元，3年公司關聯銷售合計1.53億元。盛美股份表示，報告期內，公司存在向關聯方美國ACMR、臺灣合晶科技、上海晶盟矽材料有限公司和上海集成電路銷售半導體清洗設備的情況。2017年和2018年，公司向美國ACMR銷售了半導體清洗設備，銷售金額分別為4389.52萬元和6081.94萬元，2019年公司未向美國ACMR銷售產品。
3年關聯採購合計3.75億部分境外原材料由美國ACMR負責採購
報告期內，盛美股份向前五大供應商採購金額分別為9555.33萬元、2.05億元、1.77億元，佔當期採購比例分別為53.79%、47.05%、39.22%。
盛美股份指出，美國ACMR為公司的控股股東，是美國NASDAQ股票市場的上市公司。美國半導體產業鏈的供應商市場比較成熟，美國ACMR在境外原材料採購方面具有一定的市場優勢和價格優勢。報告期初至2019年9月，公司部分境外原材料由美國ACMR負責採購。
報告期內，盛美股份向前五名最終供應商合計採購額佔當期採購總額的比例分別為35.00%、32.00%和28.77%。
盛美股份表示，報告期內，公司前五名最終供應商中NINEBELL是公司關鍵零部件機器人手臂的主要供應商，公司控股股東美國ACMR持有其20%的股權，且公司董事長HUIWANG兼任其董事，NINEBELL為公司的關聯方。除此之外，報告期內前五大最終供應商與公司不存在關聯關係。
2017-2019年，盛美股份關聯採購分別為7333.38萬元、1.62億元、1.39億元。3年關聯採購合計3.75億元。
報告期內，公司通過美國ACMR採購閥門、傳感器、接頭、泵等原材料，交易金額分別為4726.39萬元、1.04億元、7354.82萬元。公司通過美國ACMR採購原材料的主要原因為美國ACMR為註冊在美國的企業，其採購美國、日本供應商的產品較為便利，且具有一定的價格優勢。
盛美股份表示，公司已經成立子公司盛美加州替代美國ACMR，用於在美國代理採購原材料，以徹底解決通過美國ACMR採購原材料的經常性關聯交易問題。
報告期內，公司向NINEBELL採購機器人手臂等原材料。公司採購NINEBELL產品的金額隨著公司銷售金額增加而增加，分別為2500.45萬元、5201.20萬元和5955.30萬元。NINEBELL為專注於生產機器人手臂的公司，工藝技術水平較高，其機器人手臂產品與公司產品具有較好的匹配性，故公司一直與其合作。為進一步加深雙方的業務合作關係，2017年9月，美國ACMR對NINEBELL增資，取得NINEBELL20%股權，同時HUI WANG開始擔任該公司董事。
此外，關於報告期內，長江存儲、華虹集團既直接向公司採購，又通過乾景國際、美國ACMR向公司採購的原因及合理性，盛美股份表示，長江存儲與公司合作初期，其要求與美國ACMR直接籤訂銷售合同。經過多次交易後，長江存儲認可了公司的產品及履約能力，後續直接與公司籤訂銷售合同。
2018年之前，公司子公司香港清芯尚未設立，公司大部分出口業務通過進出口服務商乾景國際執行，具體方式為將產品先銷售給乾景國際，由其辦理報關手續，乾景國際將產品以相同價格銷售給最終客戶，同時公司向乾景國際支付出口代理費用。2018年後，香港清芯正式設立並投入運營，發行人出口業務通過香港清芯進行執行，公司不再與乾景國際發生出口代理業務。
研發費用率逐年下滑近兩年低於同行業上市公司平均值
2017-2019年，盛美股份研發費用金額分別為5217.24萬元、7941.50萬元、9926.80萬元，佔營業收入的比例分別為20.57%、14.43%、13.12%。同期，同行業上市公司研發費用率平均值分別為13.20%、15.66%、17.05%。
具體來看，報告期內，研發費用中職工薪酬分別為1633.14萬元、3020.84萬元及4731.41萬元，佔營業收入的比例為6.44%、5.49%及6.25%、佔研發費用比例分別為31.30%、38.04%、47.66%。
報告期內，公司研發費用中物料消耗金額分別為2063.33萬元、2007.19萬元和2664.11萬元，佔營業收入的比例分別為8.14%、3.65%和3.52%。
報告期內，研發費用中測試開發費用分別為435.24萬元、1566.36萬元及50.93萬元，佔營業收入的比例為1.72%、2.85%及0.07%。
銷售費用逐年增長
2017-2019年，盛美股份銷售費用金額分別為4349.33萬元、6004.69萬元及8475.49萬元，公司銷售費用逐年增長；公司銷售費用佔當年營業收入的比例分別為17.15%、10.91%及11.20%。
具體來看，報告期內，銷售費用中銷售佣金分別為1249.99萬元、1931.14萬元及2761.73萬元，佔營業收入的比例為4.93%、3.51%及3.65%。
報告期內，銷售費用中職工薪酬分別為594.38萬元、1036.01萬元及1945.09萬元，佔營業收入的比例為2.34%、1.88%及2.57%。公司各期經營規模擴大、銷售人員數量增加，且因業績增長工資、獎金有所提高，使得銷售人員工資薪金增加。
報告期內，銷售費用中售後服務費分別為1337.49萬元、1174.57萬元及1360.12萬元，佔營業收入的比例為5.27%、2.13%及1.80%。售後服務費系：公司根據合同約定對售出的半導體專用設備負有質保義務，公司對預計未來將承擔的維修費用計提售後服務費。
報告期內，銷售費用中安裝及服務費分別為322.82萬元、665.92萬元及820.50萬元，佔營業收入的比例為1.27%、1.21%及1.08%，公司設備銷售數量逐年增長，各期需要安裝的設備數量增加，安裝及服務費隨之增加。
零部件依靠外購及外協
招股書顯示，公司自身幾乎不從事零部件加工業務，而是根據對產品的設計組織零部件外購及外協。
盛美股份表示，公司一向重視對核心技術的保護，但如果因公司或供應商的網絡安全系統無法防範未經授權的訪問、複雜的網絡攻擊，或者公司的員工、供應商對敏感數據的不當處理等原因導致公司的智慧財產權、核心技術洩露，公司可能會受到客戶的重大責任索賠，將可能導致公司的聲譽和競爭地位受到嚴重損害，進而對公司的業務發展和經營成果產生不利影響。
盛美股份指出，考慮到公司自身幾乎不從事零部件加工業務，主要原材料和零部件通過外購
或外協方式取得，供應商分布在中國大陸、美國、韓國、日本和中國臺灣等國家和地區，如果疫情長期持續或繼續惡化，未來公司主要供應商的供應能力可能受到影響，公司可能需要尋找替代的供應商，成本可能會提高，也可能無法找到替代來源，亦可能影響原材料和零部件的物流運輸，可能會導致供應商向公司發貨時發生延遲，進而導致公司向客戶發貨時發生延遲，都可能會影響公司的經營成果。
報告期內受到4次行政處罰
招股書披露了報告期內，公司及子公司先後受到4次行政處罰，包括上海浦東海關處罰、上海浦東國際機場海關處罰、上海市公安局浦東分局處罰、盛美無錫稅務處罰。
2017年12月，公司收到上海浦東海關編號為「滬關緝違字〔2017〕36號」《行政處罰決定書》，因公司於2008年4月30日至2009年6月10日期間，先後16次以「合資合作設備」或「外資設備物品」貿易方式向海關申報免稅進口各類設備458件。進口後，公司在未經海關同意的情況下，擅自對上述免稅設備進行了處置或移作他用，根據《中華人民共和國海關法》《中華人民共和國海關行政處罰實施條例》的規定，對公司共計處以罰款人民幣582000元。前述處置或移作他用系公司在未向海關申報的情況下，對上述受海關監管的免稅零部件組裝完成的研發清洗樣機出口到中國海關管轄範圍外的韓國客戶端進行研發測試。截至本招股說明書籤署日，上述罰款已繳清。
2019年10月9日，公司收到上海浦東國際機場海關編號為「滬浦機關簡違字[2019]2546號《行政處罰決定書》：」「當事人持223320191001125917報關單，向海關申報以一般貿易的貿易方式進口貨物，經查發現申報不實：第3項貨物商品規格、型號申報為在指定的頻率範圍內，通過波段開關來切換不同阻值的電阻，實際為用於矽片清洗機功率衰減用，商品申報編號為8543709990，實際為8548900002。」上海浦東國際機場海關根據《海關法》第八十六條第三項、《海關行政處罰實施條例》第十五條第（一）項之規定，對公司科處罰款人民幣1000元。截至本招股說明書籤署日，上述罰款已繳清。
2018年4月，因公司員工LISAYILUFENG的工作籤證過期，上海市公安局浦東分局分別向公司和LISAYILUFENG出具行政處罰通知書，並分別罰款10000元和5000元。截至本招股說明書籤署日，上述罰款已繳清。
2019年，盛美無錫因2017年未按期辦理印花稅（購銷合同）納稅申報，被稅務部門處以罰沒收入（行為罰款）1000元。截至本招股說明書籤署日，盛美無錫已足額繳納上述罰款。
大客戶無長期合作協議
據時代周報，盛美股份收入增長的背後，客戶較為集中，報告期內，該公司向前五名客戶合計銷售額佔當期銷售總額的比例分別為95%、92%和87%；前五大最終客戶報告期內未有變動，包括長江存儲科技有限責任公司、上海華虹（集團）有限公司、SK hynix （海力士）、中芯國際集成電路製造有限公司及江蘇長電科技股份有限公司。
可見，盛美股份的業績嚴重依賴於以上大客戶，但客戶並不會與其籤訂長期購買承諾，且存在隨時減少、取消或延遲採購的可能。另外，盛美股份雖在國內市場有一定知名度，但相較國際巨頭，還存在一定劣勢，客戶可隨時根據自身經營策略更換供應商。
時代商學院認為，盛美股份未來若不及時開拓市場實現客戶的多元化，極可能因客戶的經營狀況改變或客戶關係變化，從而對其業績產生嚴重不利影響。
業績不穩定性目前並不太缺錢競爭步入紅海期
據投資者網，從歷史財務數據來看，盛美半導體的業績呈現「過山車式」狀態。2016年，該公司營收、淨利潤雙雙下滑，2017年淨利潤甚至陷入虧損；到了2018年業績突然暴增，2019年增勢延續。
作為盛美半導體的主要運營公司，盛美股份的業績變化與母公司如出一轍。2017年公司扣非淨利潤出現虧損，2018年營收、歸母淨利潤分別上漲117%、752%，2019年營收同比增37.5%至7.57億元，歸母淨利潤同比增46%至1.35億元。
拆解財務數據，盛美股份近兩年的業績暴增，不僅歸功於行業的變化，一部分也源於公司在營銷上下足了功夫。公司銷售費用從2017年的4349萬元，漲至2019年的8475.5萬元，上漲近一倍。
實際上，盛美股份目前並不太缺錢。截至2019年年末，其貨幣資金已達到4.4億元，一年內需償還的借款僅0.97億元。這主要歸功於去年年中，公司與諸多第三方投資者籤訂協議，募資約1.88億元。雙方協定，若公司放棄科創板上市，或在未來三年左右仍未完成上市，盛美股份將返還初始資本金額。
協議籤訂後，盛美股份從由盛美半導體100%控股，過渡到了由芯維諮詢、上海集成電路產投、浦東產投等15家股東持股，盛美半導體仍持有91.67%的股份。各方資本入股後，盛美股份的償債能力瞬間升至正常水平。2019年，公司流動比率與速動比率達到2倍以上，2018年時為1.33倍與0.7倍；負債率也從77%降至36.5%。
如果說盛美股份以往的成功，仰賴的是國內半導體清洗領域尚未被開墾，那麼時至今日這片貧瘠之地已發展成沃土。「伴隨著全球半導體產業第三次轉移的進程，中國大陸市場預計將成為全球半導體設備企業競爭的主戰場，公司未來將面臨國際巨頭企業和中國新進入者的雙重競爭。」
相關資料顯示，盛美股份所在的半導體清洗設備領域集中度較高，DNS、TEL、LAM與SEMES四家公司合計市場佔有率達到90%以上，其中DNS市場份額最高，市場佔有率在40%以上。
但危機也同樣意味著機會。如果上市成功，藉助科創板的騏驥一躍，盛美股份將在多頭廝殺的市場中獲得更多優勢，應付現有經營上的艱苦，畢竟公司身處一個相當消耗資本的行業位置，這從其高應收帳款、高存貨中可見一斑。
來源：中國經濟網