（原標題：小酵母發酵出大天地 安琪是如何做到亞洲第一的？）
4000多年前，修建金字塔的古埃及人用發酵的麵包作為主食，古代中國人用酒麴釀造美酒，那時的人們並不知道，是一種叫做酵母的東西在發揮重要作用。17世紀，列文虎克通過顯微鏡發現了酵母。如今，小小的酵母已經成為生物工程、基因工程等「高大上」科技的重要材料，圍繞酵母深度加工的各種衍生產品，也越來越多。
地處鄂西宜昌的安琪酵母，將小小的酵母，做到了營業收入57.76億元。在酵母這個行業，安琪已經做到了亞洲第一、全球第三。「做到全球第一是指日可待的事情，只不過，我們想不想做第一。現在做個全球老三，也挺好的。」安琪酵母副總經理兼董事會秘書周幫俊幽默又充滿自信地表示。在超市，你如果想買酵母，幾乎找不到「安琪」之外的第二個品牌。
如今的安琪酵母，已經在埃及和俄羅斯建立分公司，海外業務拓展開始開花結果。而圍繞著酵母深加工的保健品等衍生業務，將成為安琪酵母未來新的增長動力和源泉。再造一個安琪酵母，正寄望於此。
主業平穩增長
衍生業務後勁十足
安琪酵母股份有限公司成立於1986年，是從事酵母、酵母衍生物及相關生物製品經營的國家重點高新技術企業。公司主導產品包括麵包酵母、釀酒酵母、酵母抽提物、營養健康產品、生物飼料添加劑等，產品應用於烘焙食品、發酵麵食、釀酒及酒精工業、食品調味、醫藥及營養保健、動物營養等領域。
2017年年報顯示，安琪酵母全年實現營業收入57.76億元，較上年同期增加18.83%；實現歸母淨利潤為8.47億元，同比增加58.33%。
2017年，安琪酵母的酵母業務收入同比增長12%左右，公司酵母2017年產能增長約9%。分區域來看，公司在國內和國外市場增速基本一致。
在酵母業務方面，安琪已經是亞洲第一、全球第三，僅次於樂思福和AB馬利。在國內市場，安琪酵母市場佔有份額長期以來高達50%甚至60%以上。
「酵母不僅是傑出的面點大師、卓越的釀酒大師、天才的美食家，還是專業的生物發酵能手、神奇的營養大師和動物健康的守護者。」在安琪酵母展廳，公司董事長俞學鋒指著酵母面膜自豪地表示，圍繞酵母的一系列衍生產品，將給人類生活帶來新的便利和改變。
據介紹，公司酵母保健品業務淨利潤超過6000萬元，2018年或將保持50%以上的增長。YE微生物營養增長40%，收入規模達到4億左右；YE調味品業務收入增長30%左右，動物營養增長20%左右。
安琪酵母副總經理兼董事會秘書周幫俊表示，公司圍繞酵母深加工的衍生業務已經取得了明顯成效，成為安琪酵母未來新的增長動力，公司也將打破2B到2C端發展限制。
公司擬投入2.5億元新建營養健康食品數位化工廠，擬投入1.52億元新建健康產品包裝材料智能工廠項目一期。2018年將繼續重點推進赤峰2.5萬噸搬遷擴建項目。
「對於投資者來說，安琪酵母傳統的酵母業務在國內市場的份額已經大到不能再大了，但衍生業務的發展卻具有極大的想像空間，甚至能再造一個安琪酵母，比如酵母抽提物有可能取代味精，就是很大的市場空間。」深圳一家私募基金的總裁表示，安琪酵母的衍生業務發展，成為他們密切跟蹤的焦點。
打造國際市場
「中國酵母」名片
2012年，安琪酵母(埃及)生產線建成投產；2017年，安琪酵母(俄羅斯)生產線建成投產。2017年年報顯示，公司國際市場保持平穩增長，收入同比增加18.83%。安琪埃及年產12000噸酵母抽提物項目等仍在施工建設中；俄羅斯年產20000噸酵母工廠如期投產。整體來看，安琪海外市場佔有率目前只有13%左右，進一步提升的空間很大。安琪的海外業務完全可以複製國內市場「產品+服務」 模式，迅速佔領更多市場份額。
據周幫俊介紹，安琪在海外建廠，既可以降低原料、物流、關稅等成本，比如俄羅斯的糖蜜價格就比國內低很多；又可以更好地了解當地消費者的需求，開發出更多適合當地消費者的新產品，提高產品競爭力，加速安琪的海外業務布局。埃及是小麥的故鄉，各種以小麥為原料的食品，對酵母的需求非常廣泛，俄羅斯也是麵包消費大國，對安琪的產品存在剛性需求。隨著國際化戰略的急速推進，安琪酵母未來有望進軍南美、東南亞地區，拓張西半球市場，打造國際市場的「中國酵母」名片。
事實上，安琪的海外分公司已經成為公司的業績增長點，且利潤率十分可觀。以俄羅斯工廠為例，建廠測算毛利率可高達44%，淨利率22%。安琪埃及分公司2017年的淨利潤達到1.2億元。
證券時報採訪報導組走進安琪酵母廠區時，正是午休時間，三三兩兩的外國人隨處可見，安琪酵母董事長俞學鋒介紹，這是安琪埃及分公司的新員工，有30多人，目前正在安琪總部進行培訓，為期6個月。這已是第三批培訓，前兩批分別培訓了30多人和60多人。三批一共培訓了120多人，差不多是埃及分公司員工總人數的三分之一。
這些埃方員工在安琪總部不僅要學酵母技術，還要學安琪的企業文化，「要讓每一位外方員工真正融入安琪的企業文化之中，把安琪當成自己的家。每年新員工培訓完之後，這些外方員工都是和中國同事含淚告別，他們愛上了中國，愛上了安琪。」俞學鋒說，安琪海外建廠的最重要成功經驗，就是把安琪的管理方式和企業文化也輸出去，讓外方員工從內心深處認同安琪的企業文化，在心靈上對安琪產生信任感。
據介紹，安琪酵母俄羅斯分公司目前產能利用率已達到80%以上，2018年將完成擴建投產1萬噸以上；埃及分公司YE產能預計2019年也將投產。
酵母是消費品
不是周期品
糖蜜是酵母最主要的上遊原材料，糖蜜的採購成本直接關係到安琪酵母的業績表現。2017年安琪酵母毛利率為37.64%，同比有所增長，主要原因就是糖蜜成本有所下降，以及下遊毛利較高業務維持高速增長。海外產能中，俄羅斯糖蜜價格目前大幅低於500元/噸以上預期，這也意味著安琪酵母的業績因為糖蜜價格上升而下降的可能性很小。
談及未來糖蜜的價格走勢，據周幫俊介紹，雖然糖蜜是製糖的副產品，但糖蜜的價格和糖的價格其實不怎麼產生聯動，糖蜜的主要用途：一是用來生產酒精，主要是食用酒精；其次是用來生產酵母。當酒精價格很高的時候，糖蜜價格會走高。
一般來說，4噸糖蜜生產1噸酒精，酒精的價格最近是在5500元到7000元之間，中間價位在6000元左右。假使糖蜜每噸漲1000元，4.5噸糖蜜就要漲4500元，加工費一般不會大幅上漲，所以糖蜜的價格上漲很容易出現天花板；其次，在日趨嚴格的環保督察風暴之下，很多酒精廠沒法開工，對糖蜜的需求就會減少。今年糖蜜的漲價，更多是在心理預期。拿白酒行業來說，高端白酒在漲價，中低端白酒價格其實是下行的，白酒行業其實並未放量，而且高端白酒大多不用糖蜜，這也決定了糖蜜價格不會大漲，甚至還會下跌。
方正證券發布的研究報告認為，由於環保處理費用高，價格長期相對較低的玉米生產酒精更符合市場需求，而且國內酵母對糖蜜整體需求有限，導致糖蜜價格持續走低。2017年公司糖蜜總需求量大概接近100萬噸，佔需求20%的甜菜糖蜜採購完成，降幅超過10%。招商證券認為，糖蜜另一主要需求端酵母需求雖穩定上升，但對應不到10萬噸新增需求，拉動有限。在環保壓力、需求低迷及國內外糖蜜市場隔離背景下，糖蜜價格未來2-3年或將長期處於低位，甚至進一步下降。
周幫俊表示，安琪酵母不是周期性公司，去年很多周期性公司受益於供給側結構性改革，產品價格大漲，部分周期性公司業績甚至翻番或者翻幾番，安琪酵母有1000多個品類，不同的品類價格經常會保持微調。人民幣升值的過程中，出口到國外的產品也會微調，糖蜜不漲價不意味著安琪的產品價格不會進行調整，「從根本上來說，酵母是消費品，不是周期品。這決定了安琪酵母是一家消費品公司，不是類似於鋼鐵有色的周期性公司。」周幫俊表示。